Macro Insights - The upcoming National People's Congress is expected to set the GDP growth target for 2026 at "4.5%-5%" and maintain a CPI target around 2%[6] - Key indicators to watch include whether the PMI can return to expansion territory and if the first quarter credit can achieve a "good start"[6] Market Performance - The overall market performance in January showed a 13.1% increase, while March saw a 31.4% rise, with a year-on-year increase of 82.3%[3] - The coal sector maintained a steady performance with a 11.3% increase in both January and March, and a 25.4% increase year-on-year[3] Investment Recommendations - Focus on sectors benefiting from price increases, such as chemicals, steel, and energy, as well as companies involved in AI and technology[9] - Recommended stocks include Yanzhou Coal Mining, Nanshan Aluminum, and Yanjing Beer, among others[9] Economic Indicators - The central bank's liquidity measures have led to a slight decline in deposit rates, maintaining a stable and loose monetary environment[14] - The carbon market saw a total transaction volume of 8.8 billion tons, with a cumulative transaction value of 587.2 billion yuan[23] Sector-Specific Trends - The environmental sector is expected to benefit from new policies in Zhejiang and Guangxi, promoting solid waste treatment and recycling[22] - The tourism market is projected to perform well throughout 2026, driven by ongoing policy support and consumer demand[26] Risks - Potential risks include unexpected changes in external environments, policy effectiveness, and geopolitical tensions[6] - The coal market faces risks from domestic production exceeding expectations and downstream demand not meeting projections[34]

股 票 研 究 重申黄金珠宝和旅游出行的投资机会 [Table_Industry] 社会服务业 商社行业周报（2026.2.23-2026.3.1） | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 赵国振(分析师) | 021-38031044 | zhaoguozhen@gtht.com | S0880524030006 | 本报告导读： 国际局势动荡，黄金珠宝与部分大宗交易公司有望重估。继续看好旅游出行景气恢 复。 投资要点： 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.01 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 [Table_Report] 相关报告 社会服务业《春节消费高景气，关注性价比、情 绪价值和体验》2026.02.26 社会服务业《史上最长春节假期，文旅板块景气 度高》2026.02.23 社会服务业《千问加码外卖补贴，行业价格战趋 缓》2026 ...

股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.01 重申黄金珠宝和旅游出行的投资机会 [Table_Industry] 社会服务业 商社行业周报（2026.2.23-2026.3.1） | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 赵国振(分析师) | 021-38031044 | zhaoguozhen@gtht.com | S0880524030006 | 本报告导读： 国际局势动荡，黄金珠宝与部分大宗交易公司有望重估。继续看好旅游出行景气恢 复。 业 投资要点： 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 [Table_Report] 相关报告 社会服务业《春节消费高景气，关注性价比、情 绪价值和体验》2026.02.26 社会服务业《史上最长春节假期，文旅板块景气 度高》2026.02.23 社会服务业《千问加码外卖补贴，行业价格战趋 缓》20 ...

证券日报网讯 2月27日，黄山旅游在互动平台回答投资者提问时表示，公司山下业务主要包括景区、酒 店、徽菜及旅行社等板块，具体情况请参阅公司在上海证券交易所网站发布的定期报告。 （文章来源：证券日报） ...

目 录 | | 每日报告精选（2026-02-25 09:00——2026-02-26 15:00） | 2 | | --- | --- | --- | |  | 海外策略研究：《关税、地缘与 AI 叙事扰动，春节多数资产收涨》2026-02-25 2 | | |  | 行业跟踪报告：社会服务业《春节消费高景气，关注性价比、情绪价值和体验》2026-02-26 2 | | |  | 行业事件快评：其他小金属《津巴布韦收紧锂精矿出口，供给扰动再现》2026-02-26 3 | | |  | 行业跟踪报告：房地产《期待更强政策干预，推动供需再平衡》2026-02-26 4 | | |  | 行业专题研究：医药《从靶点到管线，FXI 引领抗凝产业新变革》2026-02-25 5 | | |  | 行业跟踪报告：汽车《1 月重卡"开门红"，同环比均有增长》2026-02-25 6 | | |  | 行业跟踪报告：房地产《沪"新七条"发布，小阳春可期》2026-02-25 6 | | |  | 行业专题研究：商业银行《大型银行短贷显著增加，中小银行信贷增长放缓》2026-02-25 7 | | |  ...

智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，据文旅部数据，26年春节假期9天全国国内出游5.96亿人 次，日均0.66亿人次，同比+5.7%；国内出游总花费8034.83亿元，日均892.76亿元，同比+5.5%，创下 历史新高。海南封关叠加政策红利，春节离岛免税销售热力十足，据海口海关统计，春节假期，海关共 监管离岛免税购物金额27.2亿元，离岛免税购物32.5万人次，分别较去年春节假期增长30.8%、35.4%。 此外，在免签政策驱动下，来华过年成为全球新风尚，入境游成为26年春节新亮点。 中银国际主要观点如下： 超长春节假期点燃出行热情，出行人次和日均文旅花费创新高 春节假期期间，头部景区中，黄山、长白山、峨眉山、九寨沟等头部自然景区的接待游客人次同比增速 均超过10%。祥源文旅旗下项目累计接待量和营收同比均增超30%。文旅演艺项目中，宋城旗下的11台 《千古情》合计上演580场，其中《西安千古情》单日上演21场，再创其单日演出场次和接待人数的新 纪录。 海南封关叠加政策红利，离岛免税销售热力十足 据海口海关统计，春节假期，海关共监管离岛免税购物金额27.2亿元，离岛免税购物32.5万人次，销售 件数199 ...

社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评 2026 年 2 月 26 日 强于大市 2026 年春节旅游数据点评 超长春节假期加持，文旅出行市场高景气 26 年春节迎来史上最长假期，出行热情高涨，文旅市场实现开门红。在促服 务消费政策驱动下，出行景气度有望继续走高，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 投资建议 ◼ 春节假期国内旅游市场无论是出行人次还是花费均创下新高，入境游市 场表现极为亮眼，在促服务消费的政策驱动下，文旅产业链的相关公司有 望维持高景气度。我们重点推荐资源优质、运营强劲、有外延增长预期的 出行链及相关产业链公司：岭南控股、同程旅行、长白山、黄山旅游；受 益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌首旅酒店；免税 市场迎多重政策利好，有望驱动免税销售，推荐中国中免、王府井等。 评级面临的主要风险 ◼ 出行需求复苏不足、宏观经济复苏不及预期。 相关研究报告 《社会服务行业双周报》20260209 《服务消费领域再迎政策利好》20260131 《社会服务行业双周报》20260126 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)2032890 ...

春节消费高景气，关注性价比、情绪价值和体验 [Table_Industry] 社会服务业 2026 年春节消费调研观察 春节线下零售和服务消费高景气，下沉市场客流更旺盛、线下消费更火热。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 社会服务业《史上最长春节假期，文旅板块景气 度高》2026.02.23 社会服务业《千问加码外卖补贴，行业价格战趋 缓》2026.02.09 社会服务业《乐购新春方案出台，关注春节消费 表现》2026.02.08 社会服务业《政策推动、供求双旺，景区板块迎 黄金投资期》2026.02.07 社会服务业《政策支持服务消费发展，关注春节 数据》2026.02.01 票 研 究 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 宋小寒(分析师) | 010-83939087 | songxiaohan@gtht.com | S0880524080011 | 本报告导读 ...

| 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 4147 | 0.72 | 0.27 | 1.6 | | 深证综指 | 2746 | 1.21 | 0.01 | 2.46 | | 风格指数 (％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 大盘指数 | 0.56 | 0.59 | 5.01 | | 中盘指数 | 1.39 | 0.21 | 21.94 | | 小盘指数 | 1.59 | -0.96 | 15.17 | | 涨幅居前 行业(％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 小金属Ⅱ | 7.77 | 11.75 | 60.09 | | 冶钢原料 | 5.65 | 5.49 | 59.48 | | 房地产服务 | 5.41 | 7.08 | 4.44 | | 普钢Ⅱ | 5.04 | 3.31 | 3.25 | | 航天装备Ⅱ | ...

核心观点：春节文旅量稳价升，看好高端消费回暖 我们认为，2026 年消费最确定的增量来自服务，而文旅是服务消费中最具弹性的赛道，因此选择开设"数说文旅消费" 专题，重点跟踪文旅消费数据。 总览：2026 年春节消费延续元旦复苏趋势，量增平稳、价格改善亮眼。商务大数据显示假期前四天全国重点零售及餐 饮企业日均销售额同比+8.6%，显著高于 2025 年国庆中秋 2.7%及春节 5.4%增速。 出行：春节长假期驱动长途出行旺盛，长辈"反向过节"趋势明显，客流量增长亮眼。根据交通部数据，2026 年 2 月 16 日-2 月 21 日日均全社会跨区域人员流动 2.99 亿人次，同比 2025 年同期+11.05%，累计跨区域人员流动达 17.93 亿人次，同比+11.13%，长途出行市场维持高景气。分具体出行方式看，春节前六日铁路/公路/水路/民航累计分别较 2025 年同期+ 16.37%/+10.90%/+31.05%/+9.45%。 旅游：春节客流充裕，多景区供给侧优化，营收增长亮眼。张家界黄龙洞将非遗年俗与溶洞景观深度融合，三峡游轮 将传统年俗与三峡风光交融，打造沉浸式体验；黄山旅游借力有奖发票活动，将外部 ...