执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 分析师：赵靖 大消费 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 2 日 [T分析师able_A：uthor 郑彬彬] 执业证书号：S1030525070001 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 26 年春节文旅市场向好 [Table_ReportType] 大消费行业周报（2 月第 4 周） [行业Table_S 观点：ummary ] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_BaseData] [Table_Industry] [Table_Title] [Table_Report] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE ...

Group 1 - The core viewpoint of the report emphasizes the dual drive of technology and domestic demand in China's economic development, particularly in the context of the upcoming "15th Five-Year Plan" [2][34] - Historical policies from the National People's Congress (NPC) have evolved from focusing on expanding domestic demand and reform to promoting innovation and common prosperity, aligning with the current global economic environment [1][18] - The report outlines that the stock market typically experiences an upward trend before the NPC, fluctuates during the meetings, and rebounds afterward, indicating a strong correlation between policy announcements and market performance [2][24] Group 2 - Expectations for the upcoming NPC include a more proactive and focused policy structure, with an emphasis on stabilizing growth and adjusting the economic structure, where technology and domestic demand are seen as the biggest winners [2][34] - The report identifies key investment themes for 2026, including technology (especially AI), consumption, green energy, and cyclical sectors, suggesting that these areas will benefit from policy support and economic recovery [3][34] - The anticipated legislative review of the "Ecological Environment Code" is highlighted as a significant milestone for integrating green development into legal practice, indicating a strong focus on sustainable investment opportunities [3][34]

市场分析人士认为，此次回购计划彰显了复星对未来发展的信心，尤其是近年来创新成果不断商业化落 地及全球化运营的深入推进，给予了复星在核心主业上实现持续增长的底气。 分析人士注意到，2026年开年以来，复星生物医药、文旅消费、保险等主业板块延续强劲势头。 在创新药赛道，研发突破与全球市场拓展齐头并进。例如，旗下生物创新药平台复宏汉霖与卫材株式会 社就H药汉斯状达成协议，布局日本这一全球第四大医药市场，潜在总金额超3亿美元。而在2025年， 复星的创新药商业化更是打开了巨大的全球市场空间，与辉瑞签订的全球独家许可协议潜在总金额超20 亿美元，与生物技术公司Clavis Bio达成的战略合作，可获得至多72.5亿美元付款。 在文旅消费赛道，复星多个产品线取得新年开门红，有望拉动今年板块业绩的增长。其中，上海豫园商 城新春假期累计接待客流近120万人次，同比提升超20%；Club Med国内五家精致"一价全包"度假村春 节核心假期六日平均入住率达90%；三亚·亚特兰蒂斯春节假期九日总营业额突破1.24亿元，同比增长 20%，创下历史最佳表现。 3月2日，复星国际（00656.HK）发布回购公告，计划于2025年度业绩公 ...

根据公开信息，此前复星国际于2月27日斥资4823.54万港元回购1302.7万股。公告显示，自2022年1月1 日起至本次公告，复星国际已累计回购2.58859亿股，约占已发行股份总数的3.17%，总金额约11.9亿港 元。 本次公告同时强调，"在现行估值水准下实施回购符合本公司及股东整体利益。" 在创新药赛道，研发突破与全球市场拓展齐头并进。例如，旗下生物创新药平台复宏汉霖与卫材株式会 社就H药汉斯状达成协议，布局日本这一全球第四大医药市场，潜在总金额超3亿美元。而在2025年， 复星的创新药商业化更是打开了巨大的全球市场空间，与辉瑞签订的全球独家许可协议潜在总金额超20 亿美元，与生物技术公司Clavis Bio达成的战略合作，可获得至多72.5亿美元付款。 在文旅消费赛道，复星多个产品线取得新年开门红，有望拉动今年板块业绩的增长。其中，上海豫园商 城新春假期累计接待客流近120万人次，同比提升超20%；Club Med国内五家精致"一价全包"度假村春 节核心假期六日平均入住率达90%；三亚·亚特兰蒂斯春节假期九日总营业额突破1.24亿元，同比增长 20%，创下历史最佳表现。 此外，在保险赛道，复星国内 ...

行 华福证券 商贸零售 2026 年 03 月 02 日 业 研 究 商贸零售 华福商社：2026 春节消费数据点评 投资要点： 文旅：出行高增，景区免税双旺 行 业 动 态 跟 踪 长假促进文旅消费释放，长途出行需求受一定支撑，前八天文旅 客流实现农历同比高单增长。春节假期前八天（2.15-2.22）全社会跨 区域人员流动量 246009 万人次，同比 2025 年春节八天增长 6.6%，同 比 2025 年农历同期增长 9.7%，日均跨区域人员流动量 3.1 亿人次。 其中，农历可比口径下，2026 年春节前八天铁路、公路、水路、航空 客运量分别同比增长 10.1%、9.7%、30.4%、7.6%。 零售：消费复苏提速，业态分化复苏 春节期间重点零售餐饮日均销售 + 5.7%，增速加快 1.6pct，线 下实体消费复苏力度强于线上，商圈营业额增速（+7.5%）高于客流量 （+6.7%），客单价提升明显，体验式消费、品质消费成为核心增长引 擎，各细分业态呈现分化复苏、亮点突出的格局。全国重点零售和餐 饮企业春节假期前两日日均销售额同比增长 10.6%，假期前四日日均 销售额同比增长 8.6%。全国 78 个 ...

数字产业创新研究中心 | 地产开发 地产开发 | 地产建造 地产建造 | 地产营销 地产营销 | 地产运营 地产运营 | | --- | --- | --- | --- | | 智能投资拿地决策 智能投资拿地决策 | 智慧工地全流程监管 智慧工地全流程监管 | 智能获客与用户画像精准勾勒 智能获客与用户画像精准勾勒 | 智慧物业服务 智慧物业服务 | | 智能设计与方案优化 智能设计与方案优化 | 施工安全智能预警与处置 | 沉浸式智能营销展示 沉浸式智能营销展示 | 资产盘活与管理 资产盘活与管理 | | 图纸智能审核与合规校验 | 施工进度与质量动态管控 施工进度与质量动态管控 | 营销内容智能生成与运营 营销内容智能生成与运营 | 智慧社区生活服务 智慧社区生活服务 | | | 智能供应链协同管理 智能供应链协同管理 | 客户线索智能跟进与转化 客户线索智能跟进与转化 | 能耗与环境智能管控 能耗与环境智能管控 | 工厂建设 研发设计 生产制造 运营管理 产品服务 供应链管理 工厂数字化规划设计 产品数字化设计 生产计划优化 危险作业自动化 柔性产线快速换产 质量分析与改进 智能经营决策 远程运维服务 ...

文旅消费热度持续攀升，非遗成为今年春节新亮点。广东各地推出的传统民俗文化活动带动相关消费显 著增长，全省文物及非物质文化遗产保护销售收入同比增长9倍，博物馆、纪念馆销售收入同比分别增 长37.6%和326.9%。 餐饮住宿消费提质扩容，体验式消费受青睐。特色民宿及粤菜美食吸引大量游客，全省民宿服务、经济 型连锁酒店销售收入同比分别增长52.6%和42.8%，餐饮业销售收入同比增长48.1%。 升级类商品消费增势突出。以旧换新"国补"政策带动相关商品消费火爆，扫地机器人等日用家电零售日 均销售收入同比增长137.9%，智能手机等通信设备零售销售收入同比增长53.1%，新能源汽车销售同比 增长46.8%，反映出居民消费升级趋势明显。 线上线下新零售表现抢眼。全省综合零售销售收入同比增长51.7%，其中线下百货、超市零售收入同比 分别增长141.7%和48.6%。自动售货机、流动货摊等新零售模式销售收入同比分别激增12.2倍和3.5倍， 互联网零售销售收入同比增长75.7%。 春节添衣需求获集中释放。全省糕点面包、粮油零售销售收入同比分别增长1.3倍和11.0%，服装、纺织 品及针织品零售销售收入同比分别增长1.5 ...

从行政区域看，西安的首店分布呈现出显著的"中心集聚、外围初兴"格局，中心城区凭借密集的消费人 群、成熟的商业载体与完善的配套，成为品牌落地的首选。雁塔区以138家首店，占西安市37%的绝对 优势领跑，曲江新区以62家首店位居第二，其独特的文旅融合属性为特色餐饮、文化体验类首店提供了 优质土壤。 从整体格局看，西安商业正从传统的单极模式向多极化、特色化方向演进。老城根的文化创意氛围、浐 灞的社区配套、高新区的商务消费需求……不同区域的商业项目正依托自身禀赋，以"首店"为触角，试 探并塑造着差异化的消费生态。 "未来，西安将充分发挥优势，着力撬动大宗消费、扩大服务消费、发展新型消费、融合文旅消费，大 力发展首发经济、夜间经济、节日经济等，全面激发消费新活力。"西安市商务局相关负责人表示。(记 者 肖倩) 2月24日，记者从西安市商务局获悉：2025年，西安市引入各类品牌首店376家，其中中国首店3家、区 域首店171家、省份首店13家。西安举办首发活动264场，含全国首发41场、区域首发60场、省份首发7 场。 从店铺类型来看，非标首店继续保持较高热度，各类创新门店呈现多元化发展态势。2025年，西安共引 进非标 ...

进一步激发市场活力、释放消费潜力 更好地满足人民群众美好生活的需求 我省聚焦商贸、体育 2月27日，"有一种叫云南的生活·彩云消费礼包"新闻发布会在云南海埂会堂召开，有关部门负责人介绍相关情况，并回答记者提问。 为深入实施提振消费专项行动 文旅、家政等重点领域 于近期启动新一轮 "彩云消费礼包"发放活动 一起来看 发放工作的总体考虑和政策安排 一、总体考虑 我省深入实施提振消费专项行动，消费活力充分激发，消费需求不断释放。2025年，我省统筹省级财政10亿元发放彩云消费券，叠加国家"两新"政策，直 接带动消费超650亿元。全省实现网络零售额同比增长14.2%，高于全国5.6个百分点；餐饮收入同比增长4.2%，高于全国1个百分点；电影票房涨幅排名全 国第2位；限额以上计算机及其配套产品类，通讯器材类，体育、娱乐用品类，金银珠宝类商品销售额分别同比增长48.1%、46.9%、30.6%、8.3%，增速 较2024年提高17.2、13.7、31.9、27.7个百分点，人民消费水平不断提升。 为进一步回应群众期盼、提振消费信心、引导消费预期，按照省委、省政府的安排部署，今年，我省再次安排了10亿元规模的省级促消费资金 ...

连城素有"古中原文化的活化石""中国客家民俗文化之乡"之称。3个国家历史文化名村、16个中国传统村落星罗棋布，17项国家级、省级非物 质文化遗产在此薪火相传。 芷溪花灯巡游夜景 黄水林 摄 爆竹声中，连城的年味从培田古村落的青石古巷蔓延到冠豸山下的每一个角落。80余场特色民俗活动接连上演，积淀千年的客家非遗在马年新 春的烟火气中集中亮相，成为连城最鲜明的文化亮色。 正月初一，新泉镇新泉村"犁春牛"民俗率先登场，村民身着传统服饰，牵着披红挂彩的耕牛，在铿锵鼓点中踏歌而行，于田间行庄重古礼，祈 愿风调雨顺、五谷丰登。古老农耕仪式唤醒春意，也为节日注入浓浓乡土气息。与此同时，莒溪镇璧洲村传承800余年的"二月二"游灯笼活动 提前点亮，盏盏花灯映照古巷，被誉为"南宋灯笼活化石"的传统灯俗照亮了连城春节的夜空。 城乡联动，非遗不断档。四角井历史文化街区成为集中展演舞台，"连城风情"民俗巡游汇聚板凳龙、鱼灯、犁春牛等项目，一步一景，古今交 融。连城拳演武大会上，各乡镇武术队伍轮番登场，刚柔并济的拳法、威风凛凛的青狮表演赢得阵阵喝彩。庙前镇"红龙缠柱"将武术融入舞龙 技艺，红龙盘旋翻转，场面震撼。传统非遗在年轻一代传承者手 ...