4月30日，五一黄金周前夕，广州土地市场迎来集中出让的"小高潮"，原计划出让四宗涉宅地，其中三宗位于白云区、一宗位于天河区，总起拍价达87.3 亿元。经过十几二十多轮竞价，上午出让的白云区沙太路以西地块被广州颐秀房地产开发有限公司以141515万元拿下，白云区嘉禾望岗AB2112039地块被 广州恒秀房地产开发有限公司以48132万元获得，两宗地块分别溢价21.5%、15.6%。资料显示，拿地的两家公司均属于越秀地产旗下。 不过，市场对于体量大、总价高，且商办占比高的地块仍然偏谨慎，天河金融城地块在4月29日晚发布了终止出让公告。 | 起始值: 116515万元 增价幅度: 1000万元 | | 保证金金额:人民币:23303万元 港币:24900万元 美元:3300万元 | | | 正常交易 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易方式:挂牌(线上) | | 供应方式:出让 | | 土地用途:二类居住用地(R2) | | | 竞买申请开始时间: 2025-03-31 08:30:00 | | 竞买申请截止时间: 2025-04-29 17:00:00 | | ...

| 公司架構 | 2 | 董事簡介 | 61 | | --- | --- | --- | --- | | 公司資料 | 3 | 企業管治報告 | 66 | | 財務摘要 | 4 | 董事會報告 | 78 | | 可持續發展 | 6 | 風險管理報告 | 103 | | 二○二 四年大事記 | 14 | 獨立核數師報告 | 112 | | 董事長報告 | 18 | 綜合損益表 | 118 | | 管理層討論及分析 | 28 | 綜合全面收入 表 | 119 | | 物業發展 | 46 | 綜合財務狀況表 | 120 | | 投資者關係報告 | 58 | 綜合權益變動表 | 122 | | 榮譽及獎項 | 60 | 綜合現金流量表 | 124 | | | | 綜合財務報表附註 | 127 | 目錄 集團架構 240 越 秀 地 產 股 份 有 限 公 司 廣州越秀集團 股份有限公司 越秀企業（集團） 有限公司 越秀地產 股份有限公司 （股份代號：00123） 越秀房地產 投資信託基金 （股份代號：00405） 越秀服務集團 有限公司 （股份代號：06626） 100% 1.95% 43.39% 公司架構 於二○二 ...

北京市朝阳区地块住宅地块用地面积约8.43亿平方米;托幼地块占地面积约5253平方米;商业金融服务性 地块占地面积约5.87万平方米。住宅地块总可建筑面积约31.33亿平方米，其中住宅计容建筑面积约 21.93万平方米;托幼计容建筑面积约4728平方米;商业计容建筑面积约5.87万平方米。北京市朝阳区地块 性质拟为二类住宅及综合性商业金融服务业用地。项目公司将于北京市朝阳区地块所建住宅物业拟用于 出售，商业配套物业拟经朝阳区政府批准后整体转让。根据规划限制条件，北京市朝阳区地块内托幼地 块不出让，需由竞得人建设后无偿移交相关部门。 北京市朝阳区地块位于朝青S级板块，朝阳区东五环内，6公里到达东四环，车程20分钟，地铁35分钟 可抵达中央商务区，车程20分钟内有多个大型的购物、娱乐、美食、休闲场所;城市界面优，临近朝阳 核心商圈朝阳大悦城，公园绿地环绕;教育资源方面有北京第八十中管庄分校;交通配套方面地块西侧 900米为6号线青年路站，6号线为东西贯穿线，量级较高，联通北京各大核心区，可有效吸附其支付力 高客户，客户资源丰厚。 智通财经APP讯，越秀地产(00123)发布公告，于2025年4月28日，透过联合体 ...

狂飙之后，利润大跌近7成 3月31日，越秀地产披露2024年财报。报告期内，公司实现营收约864亿元，同比上升7.7%。 能够保持营收的增长，与越秀地产的投资策略不无关系。在财报中，越秀地产明确表示，公司重点布局一线城市及重点二线城市。 文｜创业最前线 过去这一年，越秀地产的成绩算得上是"冰火两重天"。 2024年，越秀地产实现营收864亿元，同比增长7.7%；合同销售额1145.4亿元，在克而瑞2024年全口径销售榜上位列第8位，首次冲进年度榜单行业 TOP10。 不过，逆风奔跑总是需要付出些代价的。2024年，公司权益持有人应占盈利10.4亿元，同比下跌67.3%。 即便极限压缩了利润空间，开足马力冲刺，越秀地产仍然没有完成2024年的目标。2024年初，公司设定的销售目标是1470亿元。从结果来看，实际合同销 售额距离目标还有超320亿元的差距。 要知道，2025年前3个月，越秀地产累计合同销售额也仅有308亿元。这也意味着，即便加入今年前三个月的合同销售额，越秀地产也无法完成2024年的业 绩目标。 被现实"打脸"之后，越秀地产将2025年的销售目标调至1205亿元。这一次，越秀地产能如愿以偿吗？ 而 ...

港股内房股走强，融创中国(01918.HK)涨超10%，富力地产(02777.HK)涨超9%，世茂集团(00813.HK)、 越秀地产(00123.HK)、龙湖集团(00960.HK)等跟涨。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for its stock performance relative to the benchmark index [5]. Core Insights - The company has secured a total of HKD 650 million in term loans from two banks, reflecting its strong financing capabilities as a state-owned developer in Guangzhou [1]. - Revenue for 2024 reached CNY 86.4 billion, a year-on-year increase of 7.7%, while core net profit significantly declined by 54.4% to CNY 1.59 billion due to impairment losses [1][2]. - The company has a robust land bank, with a total area of 19.71 million square meters across 25 cities, primarily in first and second-tier cities [2]. - The financing cost has improved, with a weighted average borrowing rate of 3.49% for 2024, down 33 basis points year-on-year [3]. - The company projects revenue growth of 1.2% to CNY 87.4 billion in 2025, with a target of CNY 120.5 billion in sales [2][4]. Summary by Sections Financing and Loans - The company has successfully signed term loans totaling HKD 650 million, indicating continued access to financing [1]. - The weighted average borrowing rate has decreased to 3.49%, showcasing improved financing costs [3]. Revenue and Profitability - In 2024, the company reported revenue of CNY 86.4 billion, a 7.7% increase from the previous year [1]. - Core net profit fell to CNY 1.59 billion, a decline of 54.4%, primarily due to significant impairment losses totaling CNY 39 billion [1][4]. Land Bank and Sales - The company holds a land bank of 19.71 million square meters, with a focus on major cities, and has added 24 new land parcels in 2024 [2]. - Sales volume decreased by 12% to 3.92 million square meters, with sales revenue down 19% to CNY 115.4 billion [2]. Future Projections - The company forecasts revenue growth of 1.2% in 2025, with a sales target of CNY 120.5 billion, indicating expectations of market stabilization [2][4]. - Projected revenues for 2025-2027 are CNY 87.4 billion, CNY 91.4 billion, and CNY 97.0 billion, respectively, with corresponding PE ratios of 12X, 9X, and 7X [4].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for its stock performance relative to the benchmark index [5]. Core Views - The company has successfully secured a total of HKD 650 million in term loans from two banks, reflecting its strong financing capabilities as a state-owned developer in Guangzhou [1]. - Despite a 54.4% year-on-year decline in core net profit to CNY 1.59 billion due to impairment losses, the company reported a 7.7% increase in revenue to CNY 86.4 billion for 2024 [1][2]. - The company has a robust land bank of 19.71 million square meters, primarily located in first- and second-tier cities, which supports its future sales and revenue growth [2]. - The financing costs have been optimized, with a weighted average borrowing rate of 3.49% for 2024, down 33 basis points year-on-year [3]. Summary by Sections Financial Performance - For 2024, the company achieved revenue of CNY 86.4 billion, a 7.7% increase from the previous year, while the gross margin decreased to 10.5%, down 4.8 percentage points [1][4]. - The core net profit for 2024 was CNY 1.59 billion, a significant drop of 54.4% due to impairment provisions totaling CNY 2.27 billion for development properties and CNY 1.63 billion for long-term assets [1]. Land Bank and Sales - As of the end of 2024, the company added 24 plots of land with a total construction area of approximately 2.71 million square meters, bringing its total land bank to 19.71 million square meters across 25 cities [2]. - The sales area for 2024 was 3.92 million square meters, a decrease of 12% year-on-year, with sales revenue of CNY 115.4 billion, down 19% [2]. Financing and Cost Structure - The company has diversified its financing channels, successfully issuing a total of CNY 2.5 billion in bonds and debt instruments at competitive rates [3]. - The report forecasts revenue growth for 2025-2027, with expected revenues of CNY 87.4 billion, CNY 91.4 billion, and CNY 97.0 billion, representing growth rates of 1.2%, 4.6%, and 6.1% respectively [4]. Valuation Metrics - The projected price-to-earnings (P/E) ratios for 2025-2027 are 12X, 9X, and 7X, indicating a favorable valuation outlook as earnings are expected to recover [4].

4月7日，越秀地产（0123.HK）发布公告称，今年1—3月，公司累计合同销售金额约308.27亿元，同比 增长42%，其中于3月份实现合同销售额180亿元，同比增长58.7%。 上海静安天玥项目开盘即售罄，销售额达23亿元；北京海淀和樾望雲、和樾玉鳴双盘同日开盘，当日成 交额152亿元，成交套数超1000套，开盘去化率超90%；广州"广府系"珑悦西关、熙悦江湾等项目吸引 上千人购买……2025年开局，越秀地产在多地楼市掀起的热浪，将这家"稳健派"房企推到了行业中突出 的位置。 2024年业绩公告显示，报告期内，越秀地产实现合同销售额1145.4亿元。根据克而瑞统计，越秀地产位 列2024年房企销售排行榜第八位。公告显示，一线城市在报告期内销售贡献超过五成，有力支撑了越秀 地产2024年的经营业绩。 事实上，房地产行业进入深度调整期的这些年，土地市场亦呈现明显分化格局。一线城市和核心二线城 市由于市场潜力大、投资吸引力强，销售表现较好，头部房企扎堆一线城市拿地、卷产品。越秀地产亦 不例外，且因长期深耕北上广，其在当前市场环境下优势愈发凸显。 "销售力"表现不俗背后，越秀地产近年坚定践行"四好企业"战略，把"产 ...

证券研究报告 | 2025年04月09日 越秀地产（00123.HK） 优于大市 业绩承压，销售目标积极 归母净利润-67%。2024 年公司实现营业收入 864 亿元，同比增长 8%；归母 净利润 10 亿元，同比下降 67%；核心净利润 16 亿元，同比下降 54%。公司 增收不增利的是由于结算毛利率约为 10.5%，同比下降 4.8pct，且公司计提 存货减值共计 23 亿元。 土储充沛，销售目标积极。2024 年公司实现销售面积 392 万平方米，同比下 降 12%；实现销售金额 1154 亿元，同比下降 12%，完成全年销售目标的 78%。 分区域看，公司大湾区、华东、中西部、北方地区销售占比分别为 43%、29%、 17%、11%。公司 2025 年可售货值 2354 亿元，销售目标 1205 亿元，若完成 则全年销售将同比增长 5%。2024 年新增 24 幅土地，总建筑面积约 271 万平 方米，其中 71%位于一线城市。截至 2024 年末，公司总土储 1971 万平方米， 其中大湾区占比 37%，一二线占比 96%，在建项目占比 69%，土储结构保持优 质。 财务稳健，融资渠道畅通。公司财 ...

2025 年 4 月 8 日 公司研究 聚焦核心城市，销售保持增长信心 ——越秀地产（0123.HK）动态跟踪 要点 事件：公司发布 2024 年业绩公告和 2025 年 1-3 月销售资料。 点评： 开发业务结算放量，毛利率下滑明显：2024 年，公司实现营业收入 864 亿元， 同比增长 7.7%，营收增长主要受房地产开发业务结算收入增长带动，年内房地 产开发业务实现营收 806 亿元，同比增长 7.2%；公司综合毛利率为 10.5%，同 比下降 4.8pct，主要因计提 22.7 亿元存货减值损失（同比增长 44.4%）及前期 低毛利项目集中结算等影响；公司归母净利润 10.4 亿元，同比下降 67.3%，其 中核心归母净利润为 15.9 亿元，同比下降 54.4%，主要受毛利率下降等影响。 截至 2024 年末，公司已售未结销售额约 1701 亿元，同比下降 14.7%，合同负 债覆盖营收 0.97 倍，预计后续开发业务结算增速或有所放缓。 2024 市场排名提升，2025 销售保持增长信心：2024 年，公司实现销售额 1145 亿元，同比下降 19.4%，年度销售首次进入全国前 10，位列第 8， ...