[Table_Page] 公告点评|房地产Ⅱ 证券研究报告 [【Table_T广itle] 发地产&海外】中国海外发展 [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 12.14港元 （00688.HK） 合理价值 18.80港元 前次评级 买入 结算规模创历史同期新高，经营利润率回升 报告日期 2024-04-25 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 一季度结算创规模历史同期新高，经营利润率回升。公司发布24年一 2% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -8% 季度业绩公告，一季度收入365亿元，同比+14.4%，结算规模创历史 -19% 同期新高，经营溢利66.5亿元，同比+0.2%，剔除汇兑损益后的经营 -29% 溢利同比+22.2%，业绩表现亮眼。23Q1港币汇率波动不大，假设23Q1 -40% -50% 没有汇兑损益影响，那么24Q1剔除汇兑损益的经营溢利为81.1亿元， 中国海外发展 恒生指数 经营净利率22.2%，同比提升1.4pct，也高于23年剔除汇兑损益的经 营利润率 ...

中国海外发展（688） 更新报告 买入 2024年4月25日 行业排名持续提升，高质量稳健发展 罗凡环  权益销售金额排名第二：2023 年公司实现合同销售额约 3098 亿元，同比增长 5.1%，行业排名第三，权益口径销售金额排名第二。合同销售面积约 1336 万方，同 852-25321962 比下降 3.7%，合同均价提升 9.1%至 23195 元/平方米。整体市占率提高 0.29 个 ppt 至 2.66%。公司依然聚焦主流城市主流地段布局，一二线城市合约销售金额占集团系 Simon.luo@firstshanghai.com.hk 列公司（不含中海宏洋）合约销售金额 74%，在 31 个城市市占率位居当地前三，其 中11个城市市占率位居当地市场第一。销售回款率99%，同比提升6个ppt。公司宣 行业 房地产 派末期股息每股45港仙，全年派息率30%。 股价 12.14港元  土地投资规模及质量行业领先：虽然市场波动下行，但公司保持投资定力，聚焦高 能级城市的优质资产精准投资，2023年新增总购地金额1440亿元，对应货值2640亿 目标价 18.80港元 元，其中北上广深占比均超过60%，一线 ...

2024 年 4月 24日公司披露2024年第一季度业绩情况，一季度实 现营收365.0 亿元，同比+14.4%；实现经营利润 66.5亿元，同比 +0.15%，剔除汇兑净损益后的经营利润同比+22.2%。 营收及经营利润实现增长。一季度市场依然延续筑底调整态势， 但公司凭借稳健的财务状况、厚实的资源优势以及良好的销售回 款，加大竣工端投入，房地产开发业务结转量同比增长，带动整 体营业收入和经营利润均实现正增长。 销售排名地位稳固。一季度公司实现销售额602.06 亿元（含合联 营公司），同比-28.0%，而同期百强房企同比-49.1%；3 月单月公 司实现销售额412.11 亿元（含合联营公司），同比-4.1%，而同期 百强房企同比-47.0%。由于23 年基数较高，公司销售额同比有所 下降，但降幅明显小于百强房企。2024Q1 公司全口径销售额位列 港币(元) 成交金额(百万元) 克而瑞第二名，较2023Q1 上升两名。 22.00 1,200 东部大区销售贡献最大。从公司的销售额分布看，一季度南部71 20.00 1,000 亿、东部228 亿、中西部33亿、北部123 亿、港澳海外31 亿、 18.0 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於香港註冊成立之有限公司） （股份代號：688） 二零二四年第一季度 業務回顧 、經營情況及財務表現 以下提供有關中國海外發展有限公司（「本公司」）及其附屬公司（統稱「本 集團」）於二零二四年第一季度的業務回顧、經營情況及財務表現: 業務回顧 二零二四年第一季度，全球經濟仍面臨較大不確定性，中國經濟發展面臨的 環境仍是戰略機遇與風險挑戰並存。 二零二四年第一季度，中國房地產行業依然延續下行築底態勢，成交低迷。 但中央政府明確積極的財政政策要適度加力，穩健的貨幣政策要靈活適度， 推 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024 年 04 月 11 日 中国海外发展（00688.HK） 央企龙头业绩逆势增长，维持核心城市拿地强度 2023 年公司营收及业绩均实现逆势增长。公司 2023 年实现主营业务收 入 2025.2 亿元（同比+12.3%，下同）；归母净利润 256.1 亿元（+10.1%）； 核心归母净利润 236.5 亿元（-2.8%）。毛利率 20.3%（-1pct）；归母净 利率 12.6%（-0.3pct）。公司 2023 年实现收入业绩逆势增长，主要是公 司多年坚持在核心城市布局，销售结转态势良好且成本费用管控领先行 业，利润率降幅小于行业、减值压力较轻。截至 2023 年末公司剔除中海 宏洋的已售未结转金额为 1859 亿元，我们预计公司业绩平稳向好。 持续保持财务稳健，成本优势突出。截至 2023 年末，公司有息负债规模 2576.6 亿元（-4.7%），其中一年内到期借贷为 409.7 亿元，占比 15.9% 结构健康。截至 2023 年末，在手现金 1056.3 亿元，加上未使用银行授信 额度 492.6 亿元，有效覆盖短端债务。公司优异的资信背景下，加权平均 融资成 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 房地产 [ Table_Main[中I Tnaf 国bol]e 海_Ti外tle]发 展（0688） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 11.92 销售初现好转，投资保持定力 2024.04.10 海 ——2024年 3 月经营数据点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 谢皓宇(分析师) 黄可意(研究助理) 白淑媛(分析师) 52周内股价区间（港元） 10.30-21.60 当前股本（百万股） 10,945 公 010-83939826 010-83939815 021-38675923 当前市值（百万港元） 130,463 司 xiehaoyu@gtjas.com huangkeyi028691@gtjas.com baishuyuan@gtjas.com 证书编号 S0880518010002 S0880123070129 S0880518010004 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 2024 年 3 月公司销售面积继续同比下滑，降幅小幅收窄，边际初现好转； ...

2024年4月9日 公司研究 利润率表现稳定，小阳春销售亮眼 ——中国海外发展（0688.HK）动态跟踪 要点 买入（维持） 当 前价：12.08港元 事件：公司发布2023年业绩公告及2024年3月经营公告。2023年，公司实现 营收 2025 亿元，同比增长 12.3%；归母净利润 256 亿元，同比增长 10.1%。 2024年3月，公司实现销售额412亿元，同比下降4.1%。 作者 点评：23年业绩同比企稳回升，盈利水平保持稳健，聚焦核心城市销售亮眼。 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 业绩同比企稳回升，盈利水平保持稳健: 2023年，公司实现营收2025亿元，其 021-52523801 中地产开发业务实现营收1929亿元，同比增长11.8%，截至23年末公司（不 hemiannan@ebscn.com 含中海宏洋）已售未结金额1859亿元，同比增长7.6%，预期24年开发业务结 联系人：庄晓波 算规模有保障；公司商业物业收入63.6亿元，同比增长20.9%，表现亮眼，近 021-52523416 年来商业入市力度较大，预期24年商业收入有望延续较高增速，提高多元化竞 zh ...

公司研 究 证 券研究 报 告 房地产 2024年04月09日 中 国海外发展（00688.HK）2023 年业绩公告点评 推 荐 （维持） 目标价：17.02港元 结转提升带动业绩增长，持续补仓核心土储 当前价：11.92港元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年业绩报告，实现营收2025.2亿元，同比增长12.3%；归属普 证券分析师：单戈 通股东净利润256.1亿元，同比增长10.1%。 评论： 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001  结转面积提升带动营收、利润增长。1）2023年公司房地产开发业务营收1928.8 联系人：杨航 亿元，同比增长11.8%，主因年内公司项目竣工1643万方，同比增长13.7%， 竣工结转面积提升带动营收、利润增长。2）截至2023年末，集团系列公司（不 邮箱： yanghang@hcyjs.com 含中海宏洋）已售未结金额为1859亿元，高于去年1727亿元，保障2024年 结转体量。 公司基本数据  坚持聚焦一二线核心城市，保障项目销售。1）公司聚焦主流城市、主流地段， 总股本(亿股) 109 2023 年实现销售 ...

证券研究报告 | 2024年04月08日 中国海外发展（00688.HK） 买入 归母净利润增长 10%，投资保持强度 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 归母净利润增长10%。2023年公司实现营业收入2025亿元，同比增长12%； 房地产·房地产服务 归母净利润256亿元，同比增长10%，高于我们此前对公司的盈利预测，主 证券分析师：任鹤 证券分析师：王粤雷 要原因是公司结转规模增长及计提减值减少。公司毛利率20.3%，仍然保持 010-88005315 0755-81981019 renhe@guosen.com.cn wangyuelei@guosen.com.cn 行业领先。公司拟派末期股息每股45港仙，全年每股派息80港仙，派息稳 S0980520040006 S0980520030001 定。 证券分析师：王静 021-60893314 销售逆势增长，保持投资强度。2023年公司实现销售金额3098亿元，同比 wangjing20@guosen.com.cn 增长5%，全年权益销售额排名行业第二；实现销售面积1336万平方米，同 S0980522100002 比下降4%。公司销售表现持续跑赢行 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 中国海外发展（0688）公司年报点评 2024年04月03日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 营收利润稳健增长，新拓聚焦优质资源 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le2_日S收to盘ck价（In港fo元] ） 11.96 投资要点： 52周股价波动（港元） 10.10-20.89 总股本（亿股） 109 总市值（亿港元） 1309  营收利润稳增长。2023年，公司实现营业收入2025.2亿元，同比上升12.3%。 相关研究 其中，房地产开发业务收入1928.8亿元，同比上升11.8%；商业物业运营业 [《Ta土b储le优_R质e销po售r回tIn暖fo，]财务稳健评级领先》 务收入 63.6 亿元，同比增加 20.9%；其他业务收入 32.8 亿元，同比上升 32.3%。董事局建议派发末期股息每股港币45仙，连同中期股息每股港币 2023.09.07 35仙，全年合共派发股息每股港币80仙，派息率为31.5%，以2024年4 月2日股价计算公司派息率为6.7%。 市场表现 [ ...