Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for JD Group with a target price of 168 HKD per share [1]. Core Insights - JD Group achieved revenue of 260.05 billion CNY in Q1 2024, representing a year-on-year increase of 7.0%. Operating profit reached 7.7 billion CNY, up 19.8% year-on-year, with an operating profit margin of 3.0% [1]. - Non-GAAP net profit attributable to shareholders was 8.9 billion CNY, reflecting a year-on-year growth of 17.2% [1]. - The report highlights significant improvements in user experience and operational efficiency, with a notable increase in active users and shopping frequency [1]. Financial Performance - Revenue Breakdown: - Product revenue was 208.51 billion CNY, up 6.6% year-on-year, with 3C and home appliance categories generating 123.21 billion CNY (5.3% growth) and daily necessities reaching 85.3 billion CNY (8.6% growth) [1]. - Service revenue totaled 51.54 billion CNY, marking an 8.8% increase, driven by logistics and advertising services [1]. - Profitability Metrics: - Operating profit margin for JD Retail was 4.1%, with a slight year-on-year decrease of 0.5 percentage points [1]. - The report projects steady revenue growth, with total revenue expected to reach 1,172.49 billion CNY in 2024, reflecting an 8.1% year-on-year increase [5]. User and Merchant Engagement - The report notes a significant upgrade in user shopping experience, with a double-digit growth in active users and a 15% reduction in customer complaints per store for third-party merchants [1]. - JD Group's strategic initiatives, such as the "Spring Dawn Plan," have successfully reduced merchant operational costs by 50% [1]. Shareholder Returns - JD Group has initiated a share repurchase plan, having repurchased 700 million USD worth of shares as of May 15, 2024, with a remaining repurchase amount of 2.3 billion USD [1].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for JD Group [1] Core Insights - JD Group's Q1 2024 performance shows robust growth, with revenue reaching 260.05 billion yuan, a year-on-year increase of 7.0%, surpassing Bloomberg's consensus estimate of 258.35 billion yuan. Non-GAAP net profit was 8.9 billion yuan, up 17.2% year-on-year, also exceeding expectations [10][12] - The supermarket category has shown a strong recovery, contributing to a 6.6% year-on-year increase in merchandise sales revenue, totaling 208.51 billion yuan, which is above market expectations [12][13] - The company continues to focus on cost reduction and efficiency improvements, with a gross margin increase of 0.5 percentage points year-on-year [16] Summary by Sections Revenue and Profit Performance - JD Group reported Q1 2024 revenue of 2600.5 billion yuan, a 7.0% increase year-on-year, and Non-GAAP net profit of 89 billion yuan, a 17.2% increase year-on-year, both exceeding market expectations [10][12] Supermarket Category Recovery - Merchandise sales revenue from the supermarket category increased by 6.6% year-on-year to 2085.1 billion yuan, driven by a strong recovery in this segment [12][13] - Service and other revenues reached 51.54 billion yuan, up 8.8% year-on-year, also surpassing market expectations [12] Cost Management and Efficiency - The company has made progress in cost reduction, with a gross margin of 15.3%, up 0.5 percentage points year-on-year. Fulfillment costs increased by 9.3% year-on-year, totaling 16.81 billion yuan [16][17] - The fulfillment expense ratio was 6.5%, reflecting a slight increase, primarily due to lower thresholds for free delivery services [17] Earnings Forecast and Investment Rating - The earnings per share (EPS) forecast for 2024-2025 has been adjusted to 11.5 and 12.6 yuan, respectively, with a projected PE ratio of 10.9 for 2024 [19] - The report emphasizes that JD Group is building a stronger competitive advantage, maintaining the "Buy" rating [19]

2024 年 05 月 19 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 收入稳健增长，利润表现超预期 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 张娟娟 S0350523110004 ——京东集团 （ ） 财报点 -SW 9618.HK 2024Q1 zhangjj02@ghzq.com.cn 联系人 ： 罗婉琦 S0350122040042 评 luowq@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024 年 5 月 16 日公司发布公告，2024Q1 实现营业收入 2600 亿元 （YoY+7%，QoQ-15%）；毛利润398亿元（YoY+10%，QoQ-9%）， 营业利润77亿元（YoY+20%，QoQ+280%），净利润74亿元（YoY+19%， QoQ+285%），归母净利润71亿元（YoY+14%，QoQ+110%），Non-GAAP 归母净利润89亿元（YoY+17%，QoQ+6%）。截至2024年5月15日， 公司今年已累计回购13亿美元，回购股份总数约占2023年末普通股的 3.1%，公司新 ...

证券研究报告 | 2024年05月17日 京东集团-SW（09618.HK） 买入 2024Q1 点评：收入稳健增长，利润表现亮眼 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 本季度收入稳健增长：本季度公司实现营业收入2600亿元，同比+7.0%，分 互联网·互联网Ⅱ 拆看，1）本季度京东零售收入2268亿元，同比+6.8%，我们测算自营业务 证券分析师：张伦可 联系人：王颖婕 收入同比中高个位数增长，其中带电品类收入增速5%，商超品类收入增速 0755-81982651 0755-81983057 zhanglunke@guosen.com.cnwangyingjie1@guosen.com.cn 8.6%，增速持续回升；POP模式收入低个位数增速，主要原因是佣金部分受 S0980521120004 免佣高基数影响，平台本季度活跃用户数、购物频率以及订单量均实现两位 基础数据 数增长，商业化变现不是目前首要任务。2）京东物流收入471亿元，同比 投资评级 买入(维持) +16.2%；3）新业务收入同比+41.2%，主要原因是达达并表。 合理估值 162.00 - 194.00港元 收盘价 132.40港元 公司利 ...

2024年5月17日 公司研究 加码内容生态建设，持续进行股票回购 ——京东集团-SW（9618.HK）2024 年一季报点评 要点 买入（维持） 当 前价：132.40港元 公司1Q2024营收同比增长7.04%,Non-GAAP归母净利润同比增长17.23% 5月16日，公司公布2024年一季报：1Q2024实现营业收入2600.49亿元， 作者 同比增长7.04%，实现GAAP归母净利润71.30亿元，同比增长13.88%，对 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA 应摊薄EPS为2.27元；实现Non-GAAP口径下归母净利润88.99亿元，同比 CAIA FRM 增长17.23%。 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 公司1Q2024综合毛利率上升0.47个百分点，期间费用率下降0.05个百分点 tangjiarui@ebscn.com 1Q2024公司综合毛利率为15.29%，同比上升0.47个百分点。 分析师：田然 1Q2024公司期间费用率为12.56%，同比下降0.05个百分点，其中，销售/管 执业证书编号：S0930523050001 理 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任 何損失承擔任何責任。 根據不同投票權架構，我們的股本包括A類普通股及B類普通股。對於提呈我們股東大會的任何決議案，A類普通 股持有人每股可投1票，而B類普通股持有人則每股可投20票，惟法律或我們的組織章程大綱及細則另行規定者除 外。股東及有意投資者務請留意投資不同投票權架構公司的潛在風險。我們的美國存託股（每股美國存託股代表 兩股A類普通股）於美國納斯達克全球精選市場上市，股份代碼為JD。 JD.com, Inc. 京東集團股份有限公司 （於開曼群島註冊成立並以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：9618（港幣櫃台）及89618（人民幣櫃台）） 2024 年 第 一 季 度 業 績 公 告 我 們 謹 此 公 佈 截 至2024年3月31日 止 三 個 月 的 未 經 審 計 業 績（「2024年 第 一 季 度 業 績」）。2024年第一季度業績公告可於香港聯交所網站 www.hkexnews.hk ...

2024 年 04 月 29 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 业绩稳健，重点关注“内容生态、开放生态、即 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 张娟娟 S0350523110004 时零售” zhangjj02@ghzq.com.cn 联系人 ： 罗婉琦 S0350122040042 ——京东集团 （ ） 业绩前 luowq@ghzq.com.cn -SW 9618.HK 2024Q1 瞻 最近一年走势  主要财务指标前瞻：我们预计京东集团2024Q1实现总营收2,582 亿元（YoY+6.3%），其中商品收入预计2,074亿元（YoY+6.1%）， 服务收入预计508亿元（YoY+7.2%）；京东零售收入预计2,256亿 元（YoY+6.2%）。预计京东集团2024Q1的Non-GAAP归母净利润 75 亿元（YoY-1.5%），Non-GAAP 归母净利率同比下降0.2 个pct 至2.9%，其中京东零售经营利润率预计在3.65%，同比下降1个 pct。2024Q1总营收同比增速回升，主要受益于 ...

证券研究报告 | 2024年04月23日 京东集团-SW（09618.HK） 买入 2024Q1 前瞻：料收入利润表现稳健  公司研究·海外公司快评  互联网·互联网Ⅱ  投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 张伦可 0755-81982651 zhanglunke@guosen.com.cn 执证编码：S0980521120004 联系人： 王颖婕 0755-81983057 wangyingjie1@guosen.com.cn 事项： 京东集团即将发布2024年一季度财报。 国信互联网观点：1）一季度收入利润表现稳健，料收入同比+4%，Non-GAAP净利率同比-0.1pct：收入端， 我们预计Q1京东集团实现营收2516亿元，同比+4%。京东零售组织调整完毕，叠加去年低基数，预计京 东零售收入增速+5%，两年CAGR为1%，预计本季度GMV保持高个位数增长，其中带电类目表现稳定，商超 类目增速逐步恢复，预计京东零售/京东物流/新业务Q1收入增速分别为+5%/10%/42%。利润端，料公司 2024Q1Non-GAAP净利率3.0%，同比下降0.1pct。净利率同比下降的主要原因是京东零售恢复正 ...

海外公司报告 | 公司动态研究 京东集团-SW（09618） 证券研究报告 2024年04月 21日 投资评级 24Q1业绩前瞻：业务调整近尾声，关注生态建设投入力度加大 6个月评级 买入（维持评级） 宏观经济平稳增长，24Q1预计收入同比提升 作者 从宏观环境来看，24Q1 消费品零售恢复态势良好，恢复至 19年同期的 123%。 孔蓉 分析师 根据国家统计局数据，2024年 1—3月份，社会消费品零售总额 120327 亿元， SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 同比增长4.7%，消费整体呈现平稳增长态势；从线上消费来看，全国网上零售额 33082 亿元，同比增长 12.4%；实物商品网上零售额同比增长 11.6%，高于整体 曹睿 分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 社零总额增速。分品类来看，京东三大品类家用电器和音像器材类/通讯器材类/ caorui@tfzq.com 日用品类分别实现行业零售额2053 / 1767 / 1951亿元，同比5.8% / 13.2% / 0.7%。根据国家统计局数据，2024 年 1—3 月份，全国房 ...

很难将刘强东入场直播看作近期企业家，尤其是车圈大佬纷纷入局直播带货风潮下的又一个案例。相比较风潮，仅仅将刘强东的这一动作放置在京东内容生态建设之中，就足以延展出了足够多的角度。 4月16日晚6点18分，京东集团董事局主席刘强东以“采销东哥AI数字人”同时登陆了京东家电家居采销和京东超市直播间。两场直播间观看量分别超过了1000万，1275万的观看总量也打破了京东家电家居采销直播间的观看量最高峰。需要注明的是，观看总量是指累计观看量而并非同时在线人数，而据京东方面称，两场直播累计成交额超过了5000万。 但东哥直播事件的实际数据不如其象征意义，这代表着京东在激励的电商竞争中，对平台“内容生态”建设足够的重视程度。 而对于京东这家传统货架电商而言，做内容生态还仅是一个艰难的开始。长久以来，京东不断强化自身“多快好省”、即买即走的特点，平台主打自营商品结构，因此如何让更多商家和买家去直播间是一个难点，这涉及到固化的平台心智扭转。 事实上，货架电商做内容生态建设本身就是难度颇大的事。尽管以前有诸多尝试，但京东的内容生态建设依然在初期阶段，其考量的事物也颇多：如何带入更多的流量，如何与平台气质结合打造特色内容，又如何让 ...