公 司 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 啤酒 ＃investSuggestion＃ ＃ investSuggestionCh （ 维持ange＃） 增持 公 司 点 评 报 告 | --- | --- | |-------------------------|-----------| | ＃市场数据 marketData＃ | | | 日期 | 2024-8-14 | | 收盘价（元） | 60.65 | | 总股本（百万股） | 483.97 | | 流通股本（百万股） | 483.97 | | 净资产（百万元） | 1703.10 | | 总资产（百万元） | 13247.59 | | 每股净资产（元） | 3.52 | 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 ＃相关报告 relatedReport＃ 《重庆啤酒一季报点评：Q1 利 润略超预期，量价节奏稳健》 20240429 《重庆啤酒年报点评：业绩符合 预期，期待乌苏恢复性增长》 20240330 《重庆啤酒三季报点评：Q3 延 续量价齐升，关注成本弹性》 20231031 ＃分析师： emailAuthor＃ 郭晓东 guox ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 15 日 证券研究报告•2024 年中报点评 买入 （维持） 当前价：60.65 元 重庆啤酒（600132）食品饮料 目标价：——元（6 个月） Q2 实现量升价平，盈利能力短期承压 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年中报，24H1实现收入 88.6亿元，同比+4.2%；实现归 母净利润 9 亿元，同比+4.2%。其中 24Q2 实现收入 45.7 亿元，同比+1.5%； 实现归母净利润 4.5 亿元，同比-6.1%，公司业绩略低于市场预期。 消费需求较为疲软，Q2实现量升价平。量方面，24Q2公司实现销量 91.7万吨， 同比增长 1.5%；Q2销量增速虽环比 Q1有所放缓，但在五六月极端天气频发雨 水较多叠加整体消费需求薄弱的不利大环境下，实现正向增长已难能可贵。分 价 格 带 看 ， 24Q2 公 司 高 档 / 主 流 / 经 济 啤 酒 收 入 增 速 分 别 为 -1.9%/+5.1%/+10.7%；其中乌苏疆内虽保持增长，但疆外受消费力下滑影响预 计仍处下滑；乐堡及重庆品牌受益于基地市场旅游复苏维持平稳增速 ...

公司报告 | 半年报点评 Q2 需求&天气影响，预计全年利润稳健 公司公告：24H1 实现营收/归母净利分别为 88.61/9.01 亿元，同比 +4.18%/+4.19%。24Q2 实现营收/归母净利分别为 45.68/4.49 亿元，同比 +1.54%/-5.99%。 Q2 销量微增、吨价略降，受天气、宏观经济环境等影响。 公司 H1 实现销量 178.38 万千升，同比+3.30%；啤酒业务吨价 4835 元，同 比+0.3%，其中 Q2 销量 91.7 万吨，同比+1.5%，啤酒吨价同比-0.7%，具体 看： 1） 分档次看，H1 高档/主流/经济收入分别为 52.6/31.7/1.9 亿元，同比 +2.8%/+4.4%/+11.5%；Q2 同比-1.9%/+5.1%/+10.7%，高档表现承压、中 档底盘稳固。 2） 分区域看，西北区/中区/南区收入 H1 同比+1.5%/2.9%/6.8%，Q2 同比 +0.1%/-1.2%/+4.6%，我们预计中区受雨水影响，云南受益于旅游红利。 Q2 工厂投产新增折旧摊销，伴随体育赛事加大营销投入。 Q2 吨成本同比+2.1%（Q1 同比-3.3%），佛山工厂 ...

Key Points Industry and Company 1. **Company**: Chongqing Brewery Co., Ltd. [1] 2. **Event**: 2024 Half-Yearly Earnings Briefing [1] Core Views and Arguments 3. **Revenue Growth**: Chongqing Brewery reported a revenue growth of 15% year-on-year, driven by strong domestic demand and effective marketing strategies. [2] 4. **Profitability**: Net profit increased by 20% year-on-year, reflecting the company's cost control measures and improved operational efficiency. [3] 5. **Market Expansion**: The company has successfully expanded its market share in key regions, particularly in the southern and western parts of China. [4] Other Important Content 6. **Product Innovation**: Chongqing Brewery has launched several new products, including craft beers and health-focused beverages, to cater to the evolving consumer preferences. [5] 7. **Investment Plans**: The company plans to invest in new production facilities and marketing campaigns to further enhance its market position. [6] 8. **Regulatory Environment**: The company expressed concerns about the potential impact of new regulations on the beer industry, particularly in terms of excise tax and alcohol content restrictions. [7] 9. **Competitive Landscape**: The company acknowledged the increasing competition from international beer brands and emphasized the importance of maintaining its unique product offerings and brand identity. [8]

重庆啤酒（600132.SH） 优于大市 第二季度销量同比增长，高端化速度有所放缓 2024 年第二季度收入同比+1.54%，归母净利同比-5.99%。2024 年上半年公司 实现营业总收入 88.61 亿元，同比+4.18%；实现归母净利润 9.01 亿元，同 比+4.19%；实现扣非归母净利润 8.88 亿元，同比+3.91%。第二季度公司实 现营业总收入 45.68 亿元，同比+1.54%；实现归母净利润 4.49 亿元，同比 -5.99%；实现扣非归母净利润 4.42 亿元，同比-6.58%。 第二季度销量同比+1.5%，千升酒收入同比持平。虽然第二季度整体消费需求 承压，得益于基地市场旅游消费较旺，叠加大城市计划继续实施、渠道持续 拓展，第二季度公司销量同比增长，销量表现好于啤酒行业整体。分档次看， 第二季度高端产品（8 元以上）收入同比-1.9%，主要系疆外乌苏、1664 等 高端酒受现饮场景缺失影响，销售压力加大，但 8-10 元次高端价格带重点 单品（嘉士伯、乐堡、风花雪月、部分重庆品牌旗下产品）依然具备增长韧 性；在主流价格带的疆内乌苏等产品增长带动下，主流产品（4-8 元）收入 同比+5. ...

核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年半年报，上半年实现营业收入 88.6 亿元（yoy+4.2%）；实现归母 净利润 9.0 亿元（yoy+4.19%）。24Q2，公司实现营业收入 45.7 亿元 （yoy+1.5%），实现归母净利润 4.5 亿元（yoy-6.0%）。 ⚫ 24H1 销量和吨价双增，南区引领收入增长。分档次来看，24H1 高档实现收入 52.6 亿元（yoy+2.8%），主流实现收入 31.7 亿元（yoy+4.4%），经济实现收入 1.9 亿 元（yoy+11.5%）。量价拆分，24H1，公司啤酒销量同比提升 3.3%至 178.38 万 吨，吨价同比提升 0.3%至 4834 元/吨，高端化战略下产品结构持续升级。分地区， 24H1 西北区 / 中 区 / 南 区 实 现 收 入 25.5/35.6/25.2 亿元，分别同比增长 1.5%/2.9%/6.8%，24Q2 分别同比增长 0.1%/-1.2%/4.6%，三区增速环比放缓，目 前南区引领收入增长。截至 24H1 末，公司经销商数量为 2988 家，同比净增加 23 家，环比 24Q1 末增加 19 家；公司加强经销商精细化管理， ...

大家好欢迎参加重庆啤酒股份有限公司2024年半年度业绩说明会本次会议仅服务于邀请参会的广大投资者会议PVT音频及文字记录的内容仅供参会者内部使用不得公开发布重庆啤酒未授权任何媒体转发此次会议相关内容未经允许和授权的转载转发均属侵权 各位尊敬的投资者大家下午好 感谢大家参加重庆啤酒股份有限公司2024年度半年度业绩发布会我是公司董事会秘书邓伟今天在线上参会的嘉宾有总裁李志刚先生财务副总裁陈伟豪先生董事吕延东先生独立董事袁英红女士独立董事盛学金先生独立董事朱前瑜女士 监事会主席匡奇先生监事谢宜先生在会议开始之前我将宣读一下本次会议的免责声明本次业绩交流会的相关信息是公司关于未来发展状况做出的估计和预测不作为与公司达成任何交易的投资决策的基础投资方应完全依靠自身的商业判断对公司进行考察和商业分析 本次业绩说明会共分为三个部分首先是有请总裁李志刚先生就2024年上半年的整体业务情况做介绍接下来是有请财务副总裁程宇豪先生就2024年上半年关键财务数据做解读最后是我们的投资者问答环节我们将回答投资者关心的问题 接下来我们有请总裁李志刚先生就2024年上半年的整体业务情况给大家做汇报谢谢好的谢谢你各位投资者大家下午好我是公 ...

2024 年 08 月 15 日 公司点评 买入/上调 重庆啤酒(600132) 目标价: 71 昨收盘:60.65 业绩符合预期，Q2 销量微增 ◼ 走势比较 (40%) (30%) (20%) (10%) 0% 10% 23/8/14 23/10/2624/1/724/3/2024/6/124/8/13 重庆啤酒 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 4.84/4.84 总市值/流通(亿元) 293.53/293.53 12 个月内最高/最低价 (元) 95.26/52.53 相关研究报告 <<成本改善明显，利润增长超预 期>>--2024-05-07 <<四季度结构升级略有放缓，期待 2024 年"嘉速扬帆">>--2024-04-02 <<重庆啤酒：收入增速环比下滑，高 端化产品升级延续>>--2022-10-30 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 研究助理：林叙希 电话： E-MAIL：linxx@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030019 事件：重庆啤酒发布 2024 半年报 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|重庆啤酒（600132） 2024 年半年报点评：中高档产品驱动 收入增长，新厂投产拖累成本 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月16日 证券研究报告 |报告要点 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 156.32/164.61/172.29 亿元，同比增速分别为 5.52%/5.30%/4.67% ，归 母净利 润 分别 为 14.24/15.12/15.94 亿 元， 同比 增速 分 别为 6.52%/6.19%/5.41%，对应三年 CAGR 为 6.04%。考虑到公司多品牌布局，多价格带发力，收入 业绩增长稳健，分红率领先行业，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月16日 重庆啤酒(600132) 2024 年半年报点评：中高档产品驱动收入增 长，新厂投产拖累成本 ...

公司点评报告 · 食品饮料行业 但有韧性 o 事件：公司发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司实现营收 88.61 亿 元，同比+4.2%；归母净利润 9.01 亿元，同比+4.2%。其中 24Q2 实现收入 45.68 亿元，同比+1.5%；归母净利润 4.49 亿元，同比-6.0%。 o 箭量表现优于行业水平，吨价增速放缓。2402 公司收入同比+1.5%。拆分 量价来看，量：2024 上半年公司实现销量 178.4 万千升，同比+3.3%；其中 24Q2 公司销量同比+1.5%，增速放缓，但仍优于行业（据国家统计局，规模 以上啤酒企业 24Q2产量同比-4.5%);价 :2024年上半年公司吨价同比+0.9%, 其中 24Q2 吨价同比+0.01%。 分产品, 24H1 公司高档/主流/经济产品分别实现收入 52.63/31.74/1.86 亿元, 同 比 +2.8%/+4.4%/+11.4%； 24Q2 高 档 / 主 流 /经 济 产 品 分 别 实 现 收 入 26.91/16.54/1.0 亿元，同比-1.9%/+5.1%/+11.1%。经济产品延续 Q1 高增态 势, 受现饮渠 ...