Summary of Conference Call Notes Industry Overview - The conference focused on the **electric power industry** and the ongoing **electricity market reform** in China, emphasizing the establishment of a unified national market to accommodate a high proportion of renewable energy integration [1][6][7]. Key Points and Arguments 1. Electricity Market Reform Policies - The core idea of the electricity market reform is to establish a **unified national market**, emphasizing **integration and flexibility** to adapt to a high proportion of renewable energy [1][6]. - The share of electricity market transactions has increased from **less than 17% in 2016 to over 60%** currently, although the market remains fragmented and has not broken administrative boundaries [1][6]. - The reform's three development directions include **regulating the middle, liberalizing both ends**, and promoting the independent operation of educational institutions [1]. 2. New Technologies and Market Participants - The introduction of new technologies is crucial for the development of the electricity system, requiring market participants to facilitate technological advancement and support energy transition [2][7]. - New market participants include **energy storage companies, virtual power plants, and composite aggregators**, providing opportunities for equipment industry enterprises to engage in the supply chain [2]. 3. Development of Various Segments in the Electricity System - The generation side will transition to a **real-time bidding model**, focusing on power forecasting to adapt to a renewable energy-dominated system [3][8]. - The transmission and distribution sectors will emphasize flexibility and integration, utilizing advanced storage systems [3][10]. - The distribution network faces capacity bottlenecks and requires expansion to support a unified electricity market and promote distributed energy development [3][10]. 4. Investment Opportunities in Grid Equipment and Technology - There are new market directions for both primary and secondary equipment in the transmission and distribution sectors, particularly for secondary equipment to enhance system flexibility [4][11]. - Companies like **TBEA, China XD Electric, and Golden Equipment** excel in primary equipment, while **State Grid NARI, Sifang Co., and others** are significant in secondary equipment [4]. 5. Analysis of Guangxi Energy Company - Guangxi Energy has a business model linked to local economic growth and electricity demand, with a net profit of approximately **0.3 yuan per kWh** sold [5][17]. - The company benefits from its grid resources, enhancing its profitability, and has quality assets that may be injected into the listed company, improving asset quality [5][16]. - The company’s annual electricity sales from the Hezhou grid are about **4.1 billion kWh**, with **1.1 billion kWh** from self-generated power [5][17]. 6. Trends and Opportunities in the Electricity Reform - The reform is expected to create significant construction demand across all segments of the electricity system, particularly in high equipment upgrades and new technology applications [11]. - The focus on **smart meters, charging piles, and low-voltage electrical appliances** will require substantial investment in hardware and software development [11]. 7. Profitability Analysis of Guangxi Energy - The company’s small hydropower business has a low development cost of about **0.1 yuan per kWh**, allowing for profitable sales to downstream customers at higher prices [17]. - The company’s fire power business faced a loss of approximately **100 million yuan** last year due to high coal costs, while its hydropower stations can yield significant profits in favorable conditions [18]. 8. Future Outlook - Guangxi Energy is expected to benefit from electricity price increases and the construction of the Haifeng platform, with strong recommendations for investment based on its grid assets and anticipated asset injections [5][16][18]. - The company’s stock is currently at a historical low, but recent electricity reform policies have driven stock price increases, with a **113% year-on-year growth** in hydropower generation in the first quarter [18]. Other Important but Overlooked Content - The conference highlighted the importance of **virtual power plants** as a new area within the electricity reform, integrating existing resources to provide flexibility in the electricity market [9][12]. - The role of **software and intelligent electrical terminals** in the development of virtual power plants was emphasized, indicating a growing trend towards digitalization in the electricity sector [13].

经国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"国电南瑞"、"公司"）董事会 于 2024 年 5 月 13 日以会议通知召集，公司第八届董事会第二十二次会议于 2024 年 5 月 20 日在公司会议室召开，应到董事 12 名，实到董事 10 名（董事蒋元晨 因出国委托董事陈刚，董事华定忠因公出差委托董事刘昊），公司部分监事及高 级管理人员列席了本次会议，会议由董事长山社武先生主持。会议符合《公司法》 和《公司章程》的有关规定，会议合法有效。经会议审议，形成如下决议： 一、会议以 12 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过关于补选公司第八 届董事会专门委员会委员的议案。 董事会选举杨雄胜先生为第八届董事会审计与风险管理委员会委员并担任 召集人、第八届董事会提名委员会委员、第八届董事会薪酬与考核委员会委员， 任期至本届董事会届满日止。 证券代码：600406 证券简称：国电南瑞 公告编号：临2024-026 国电南瑞科技股份有限公司 第八届董事会第二十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 特此公告。 ...

第一条 为进一步规范国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"国电南瑞" "公司"）董事会授权管理，建立审慎、制衡与效率兼顾的授权机制，提高公司 决策质量和运转效率，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券 法》、《上海证券交易所股票上市规则》等法律、法规及《国电南瑞公司章程》、 《国电南瑞董事会议事规则》等规定，制定本办法。 第二条 本办法所称董事会授权是指在不违反法律法规的前提下，根据公司 章程和有关规定，董事会将部分职权授予董事长或总经理等其他高级管理人员行 使。但是法律、行政法规、章程和公司内部规章制度规定必须由董事会决策的事 项除外。 第三条 授权原则： （一）依法合规。遵守法律法规和章程规定，董事会法定职权不得授权董事 长或总经理等其他高级管理人员行使，法律法规和章程授予董事会的职权未经同 意不得转授。 国电南瑞科技股份有限公司 董事会授权管理办法 （2024 年修订） （二）适度授权。坚持决策质量和效率相统一，科学论证、合理确定董事会 授权决策事项及其额度。公司重大和高风险投资项目不得授权。 （三）动态调整。根据新的制度规定、公司实际情况和董事长或总经理等其 他高级管理人员行使职权情况，及时 ...

证券代码：600406 证券简称：国电南瑞 公告编号：临 2024-025 国电南瑞科技股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 695 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 6,453,513,958 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份 | 80.3392 | | 总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 大会表决方式符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议由董事长山社武先生 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 05 月 20 日 (二) 股东大会召开的地点：江苏省南京市江宁区诚信大道 19 号南瑞大厦 A2-310 会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 主持。 (五) 公司董事、监 ...

东方华银关于国电南瑞2023年年度股东大会的法律意见书 上海东方华银律师事务所 关于国电南瑞科技股份有限公司 2023年年度股东大会的法律意见书 致：国电南瑞科技股份有限公司 上海东方华银律师事务所（以下简称"本所"）接受国电南瑞科技股份有限公司 （以下简称"贵司"或"公司"）委托，就贵司召开2023年年度股东大会的有关事宜， 根据《中华人民共和国公司法》《上市公司股东大会规则》等法律、法规和其他规 范性文件以及《国电南瑞科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的 有关规定，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的本次股东大会的相关资料， 包括但不限于公司召开2023年年度股东大会的通知、公司2023年年度股东大会的议 程、议案及决议等文件资料，同时听取了公司董事会秘书就有关事实的陈述和说明。 公司已向本所作出保证和承诺，保证公司向本所提供的资料和文件均为真实、准确、 完整，无重大遗漏。 本所律师仅就本法律意见书出具日以前所发生的事实以及本所律师对有关法律 法规的理解发表法律意见。 本法律意见书仅供公司为本次股东大会之目的使用，不得用于其他任何目的。 本所同意本法律意见书作为 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨国电南瑞（ ） 600406.SH [Table_Title] 业绩符合预期，电网龙头持续增长 报告要点 [公Ta司bl发e_布Su2m0m23ar年y]年报&2024年一季报，2023全年，公司实现营业收入515.7亿元，同比增长 10.13%，归母净利润71.84亿元，同比增长11.44%，扣非净利润69.5亿元，同比增长10.43%， 其中23Q4公司实现营业收入230.1亿元，同比增长8.45%，归母净利润30.23亿元，同比增 长8.32%，扣非净利润28.78亿元，同比增长6.57%。2024Q1，公司实现营业收入76.99亿 ...

证券代码：600406 证券简称：国电南瑞 公告编号：临 2024-024 国电南瑞科技股份有限公司 关于股份回购进展情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上市公司股份回购规则》及《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 7 号—回购股份》等相关规定，现将公司回购股份的进展情况公告如下： 截至 2024 年 4 月 30 日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份 18,632,156 股，占公司当前总股本的 0.23%，回购成交最高价格为 24.87 元/股，最低价格为 20.24 元/股，支付资金总金额为 396,987,953.83 元（不含交易费用）。 上述回购股份符合法律法规、规范性文件的规定及公司回购股份方案。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2023/10/20 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 公司董事会审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 50,000 万元~100,000 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划 ...

证券研究报告 | 2024年05月07日 国电南瑞（600406.SH） 买入 业绩稳健增长，提高分红彰显发展信心 核心观点 公司研究·财报点评 全年业绩实现两位数增长，现金分红比例显著提高。23年公司实现营业收入 电力设备·电网设备 515.73亿元（同比+10.13%），归母净利润71.84亿元（同比+11.44%）。全 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：王晓声 年销售毛利率26.80%（同比-0.25pct.）。公司拟派发现金红利43.3亿元， 010-88005313 010-88005231 wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cn 占归母净利润60.3%，较20-22年明显提升；此外公司发布24年半年度利润 S0980520080003 S0980523050002 分配方案。 基础数据 二次业务量利齐增，新能源带动低碳业务快速发展。23年公司智能电网板块 投资评级 买入(维持) 合理估值 收入256.4亿元，同比+2.57%，毛利率28.91%，同比+0.98pct.；数能融合 收盘价 23.14元 总市值/流通市值 185880/18 ...

证券研究报告 | 2024年05月07日 国电南瑞（600406.SH） 买入 业绩稳健增长，提高分红彰显发展信心 核心观点 公司研究·财报点评 全年业绩实现两位数增长，现金分红比例显著提高。23年公司实现营业收入 电力设备·电网设备 515.73亿元（同比+10.13%），归母净利润71.84亿元（同比+11.44%）。全 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：王晓声 年销售毛利率26.80%（同比-0.25pct.）。公司拟派发现金红利43.3亿元， 010-88005313 010-88005231 wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cn 占归母净利润60.3%，较20-22年明显提升；此外公司发布24年半年度利润 S0980520080003 S0980523050002 分配方案。 基础数据 二次业务量利齐增，新能源带动低碳业务快速发展。23年公司智能电网板块 投资评级 买入(维持) 合理估值 收入256.4亿元，同比+2.57%，毛利率28.91%，同比+0.98pct.；数能融合 收盘价 23.14元 总市值/流通市值 185880/18 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年5月6日 600406.SH 国电南瑞 买入 电网龙头业绩稳健，海外网外增长强劲 原评级：买入 市场价格:人民币 23.54 公司发布2023年年报与2024年一季报，业绩分别同比增长11.44%/13.69%。 板块评级:强于大市 公司经营业绩稳步增长，网外业务贡献增长新动能。维持买入评级。 支撑评级的要点  2023年/2024Q1公司业绩同比增长11.44%/13.69%：公司发布2023年年 股价表现 报，实现收入515.73亿元，同比增长10.13%；实现归母净利润71.84亿 21% 元，同比增长11.44%；实现扣非净利润69.5亿元，同比增长10.43%。公 12% 司同时发布 2024 年一季报，2024Q1 实现收入 76.99 亿元，同比增长 4% 24.25%；归母净利润5.96亿元，同比增长13.69%。 (4%)  受益于电网投资提升，智能电网业务稳步增长：2023 年公司智能电网业 (12%) 务实现收入256.35亿元，同比增长2.57%，毛利率同比增加0.98个百分 (20%) 点至 28.91%。2023 年我国电 ...