公司全球资源整合成效显著，去年毛利率同比增长1.8个百分点至16.3%。其中，汽车安全营收约386亿 元，22/23/24年毛利率9.1/12.8/14.8%，欧洲区和美洲区毛利率持续改善。汽车电子营收约166亿元，毛 利率19.71%。 同时，均胜电子2024年订单实现历史新高，其中汽车安全/汽车电子业务订单574/265亿元，有望支撑未 来收入增速的回暖。华泰证券表示，均胜突破智驾订单，新获取了海外主机厂客户L2和L2++智能辅助 驾驶业务订单，目前深度合作Momenta、地平线、黑芝麻、高通、TI等，看好智驾领域进展加速。 均胜电子日前披露，2024年实现营收559亿元，扣非归母净利润约12.8亿元，新获订单839亿元创历史新 高，经营现金流净额约46亿元。华泰证券认为，均胜电子盈利修复动能依旧持续，叠加机器人、智驾领 域坚定布局，有望打造第二增长曲线，维持"买入"评级，目标价24.75元。 华泰证券指出，归母净利润低于预期主要系部分工厂关停及人员优化产生一次性重组整合费用。期间， 公司调整欧洲区业务战略规划，在德国地区推进组织精简，关闭德国阿沙芬堡工厂和罗马尼亚周边的卫 星工厂，并推进美洲地区5个工厂 ...

汽车/汽车零部件 均胜电子（600699.SH） 整体毛利率稳步回升，机器人业务打开成长空间 2025 年 04 月 01 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 17.95 | | 一年最高最低(元) | 20.90/13.33 | | 总市值(亿元) | 252.86 | | 流通市值(亿元) | 245.57 | | 总股本(亿股) | 14.09 | | 流通股本(亿股) | 13.68 | | 近 3 个月换手率(%) | 147.23 | 股价走势图 坚定降本增效推动盈利能力持续恢复，主营业务保持稳健 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-04 2024-08 2024-12 均胜电子 沪深300 相关研究报告 《盈利能力持续提升，公司经营稳健 向好—中小盘信息更新》-2024.10.29 《安全业务盈利水平修复，新业务布 局持续取得突破—中小盘信息更新》 -2024.8.22 《汽车安全+汽车电子双轮驱动，公司 业绩持续兑现—中小盘信息更新》 -2024.7.31 赵旭杨（分析师 ...

均胜电子（600699.SH） 整体毛利率稳步回升，机器人业务打开成长空间 2025 年 04 月 01 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 17.95 | | 一年最高最低(元) | 20.90/13.33 | | 总市值(亿元) | 252.86 | | 流通市值(亿元) | 245.57 | | 总股本(亿股) | 14.09 | | 流通股本(亿股) | 13.68 | | 近 3 个月换手率(%) | 147.23 | 股价走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-04 2024-08 2024-12 均胜电子 沪深300 相关研究报告 《盈利能力持续提升，公司经营稳健 向好—中小盘信息更新》-2024.10.29 《安全业务盈利水平修复，新业务布 局持续取得突破—中小盘信息更新》 -2024.8.22 《汽车安全+汽车电子双轮驱动，公司 业绩持续兑现—中小盘信息更新》 -2024.7.31 赵旭杨（分析师） 王镇涛（联系人） zhaoxuyang@kysec.cn 证书编号 ...

2024 年公司新获定点项目的全生命周期订单金额约839 亿元，规模再创新高。 我们预计公司2025-2027 年分别实现收入587.94、619.27、652.62 亿元，实现归母净利润13.91、17.00、 20.94 亿元，对应当前PE 估值分别为19x、15x、12x，维持"增持"评级。 全年收入符合预期，净利率同比提升。根据公司公告，2024 年公司毛利率、净利率分别为16.22%、 2.37%，分别同比+1.13、+0.14pct，公司毛利率与净利率均有所提升。单季度看，公司2024 年四季度， 营业收入为147.29 亿元，同比增长2.15%；归母净利润0.19 亿元，同比减少93.77%；扣非归母3.41 亿 元，同比增长2.47%。公司扣非归母符合预期，归母净利润同比减少主要源于2024 年公司对欧洲区进行 重组整合、削减人员产生一次性重组费用。费用率方面，公司2024 年销售费用率、管理费用率、研发 费用率分别为1.05%、5.51%、4.63%，分别同比-0.37pct、+0.78pct、+0.07pct。 风险提示：汽车智能化、电动化发展不及预期风险；汽车安全行业发展不及预期风险；原 ...

Europe restructuring – Per mgmt., they shut down the factories in Germany and Romania in 2024, which incurred restructuring fee around Rmb550m. Mgmt. expect the restructuring to improve overall efficiency, leading to fixed cost reduction by EUR40m and pre-tax profit margin improvement by +2ppt in 2025E. Per mgmt., Europe carries higher manufacturing and raw material costs, and therefore they are shipping production capacity to Morocco and North Africa to enhance cost efficiency. Mgmt. also mentioned they ar ...

均胜电子（600699） 2024 年业绩点评：重组费用压低表观利润， "汽车+机器人 Tier1"打开增长空间 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 55728 | 55864 | 67426 | 72820 | 78172 | | 同比（%） | 11.92 | 0.24 | 20.70 | 8.00 | 7.35 | | 归母净利润（百万元） | 1,083.19 | 960.47 | 1,613.35 | 1,941.70 | 2,313.70 | | 同比（%） | — | (11.33) | 67.98 | 20.35 | 19.16 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.77 | 0.68 | 1.15 | 1.38 | 1.64 | | P/E（现价&最新摊薄） | 23.34 | 26.33 | 15.67 | 13.02 | 10.93 | [Table_Tag] [Table ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 均胜电子（600699） 2024 年业绩点评：重组费用压低表观利润， "汽车+机器人 Tier1"打开增长空间 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 55728 | 55864 | 67426 | 72820 | 78172 | | 同比（%） | 11.92 | 0.24 | 20.70 | 8.00 | 7.35 | | 归母净利润（百万元） | 1,083.19 | 960.47 | 1,613.35 | 1,941.70 | 2,313.70 | | 同比（%） | — | (11.33) | 67.98 | 20.35 | 19.16 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.77 | 0.68 | 1.15 | 1.38 | 1.64 | | P/E（现价&最新摊薄） | 23.34 | 26.33 | 15.67 | 13.02 | 10.93 ...

均胜电子（ [Table_StockNameRptType] 600699） 执业证书号：S0010523060002 电话：18681505180 邮箱：jiangxiaowei@hazq.com 分析师：陈飞宇 执业证书号：S0010525020001 电话：19842726967 邮箱：chenfeiyu@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 公司点评 2024 年报点评，扣非归母稳预期，联动"业务+资本"全球化战略 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-03-31 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 17.95 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 20.90/13.33 | | 总股本（百万股） | 1,409 | | 流通股本（百万股） | 1,368 | | 流通股比例（%） | 97.12 | | 总市值（亿元） | 253 | | 流通市值（亿元） | 246 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -32% -17% - ...

| 市场数据： | 2025 年 03 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 18.39 | | 一年内最高/最低（元） | 20.90/13.33 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | 1.41 | | 流通 A 股市值（百万元） | 25,159 | | 上证指数/深证成指 | 3,351.31/10,607.33 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 9.62 | | 资产负债率% | 69.07 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,409/1,368 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 2025 年 03 月 31 日 均胜电子 (600699)深度研究 ——汽车+机器人 Tier1，第二曲线再创业！（智联汽车系 列之 41 暨机器人系列之 25 报告原因：首次覆盖 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- ...

[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车零配件 证券研究报告 均胜电子（600699）公司年报点评 2025 年 03 月 31 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 28日收盘价（元）] | 18.39 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 13.33-20.90 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 1409/1368 | | 总市值/流通市值（百万元） | 25906/25159 | | 相关研究 | | Email:lym15114@haitong.com 证书:S0850522120003 [Table_ReportInfo] 《2024Q3 毛利率持续改善，新签订单表现亮 眼》2024.10.31 《2024H1 业绩稳健增长，安全业务盈利能力 显著改善》2024.08.01 市场表现 [Table_QuoteInfo] -22.00% -11.00% 0.00% 11.00% 22.00% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 均胜电子 ...