[分Ta析bl师e_：Author] 孟业雄 执业证书编号：S1380523040001 联系电话：010-88300920 邮箱：mengyexiong@gkzq.com.cn 证 券 研 究报 | --- | --- | |---------------------------------|-------| | [公Ta司bl 评e_级 Rank] | | | 当前价格： | | | 合理价格： | | | 上次评级： | | | 本次评级： | | | [公Ta司 bl基e_本Ba 数se据 Info] | | | 总股本（亿股）： | | | 流通股本（亿股）： | | | 流通 A 股市值（亿元）： | | | 每股净资产（元）： | | | 资产负债率（%）： | | [明Ta泰bl铝e_业Pic近Q一uo年te]股价走势 2024 年前三季度，公司实现营业收入 236.55 亿元，同比增长 21.59％；实现归母净利 14.11 亿元，同比增长 21.58%。2024 年 三季度，公司实现营业收入 83.41 亿元，同比增长 22.37%，环比 增长 2.61%；归母净利润 3.41 亿元，同比 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6]. Core Views - The company's Q3 performance saw a decline due to falling aluminum prices and domestic-international price discrepancies, despite achieving the highest quarterly sales volume of the year [2][3]. - The company reported a revenue of 83.41 billion yuan in Q3, a year-on-year increase of 22.37%, but a net profit of 3.41 billion yuan, reflecting a year-on-year decrease of 4.65% [1][2]. - The import policy for deformed scrap aluminum has been relaxed, enhancing the company's sources for recycled aluminum [2]. - The inclusion of electrolytic aluminum in the national carbon market is approaching, which will significantly benefit recycled aluminum production [3]. - The company is expanding its production capacity and developing new products to diversify its customer base [3]. Summary by Sections Financial Performance - For the first three quarters of 2024, the company achieved a revenue of 236.55 billion yuan, a year-on-year increase of 21.59%, and a net profit of 14.11 billion yuan, also up by 21.58% [1]. - In Q3, the company sold 382,200 tons of aluminum plates, strips, foils, and profiles, a 2.8% increase from the previous quarter [2]. Market Dynamics - The average price of electrolytic aluminum in Q3 was 19,600 yuan per ton, down 4.7% from Q2 [2]. - The price difference between LME and domestic aluminum prices affected the company's foreign trade profits, with average price differences of +57.3 yuan/ton in Q2 and -125.3 yuan/ton in Q3 [2]. Strategic Developments - The company aims to achieve an annual production capacity of 2 million tons of aluminum plates and strips and 1.4 million tons of recycled aluminum, with recycled aluminum expected to account for about 70% of raw material sources [3]. - The company is actively developing clients in sectors such as photovoltaic inverters, automotive display screens, and satellite components [3]. Profit Forecast and Valuation - The profit forecast for 2024, 2025, and 2026 has been raised to 1.8 billion, 2.02 billion, and 2.25 billion yuan respectively, with corresponding PE ratios of 9, 8, and 7 times based on the current stock price [4].

| 产品 | 生产 | | 销售 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 本月产量 | 本年累计 | 本月销量 | 本年累计 | | 铝板带箔 | 12.58 | 121.31 | 11.88 | 120.54 | | 铝型材 | 0.11 | 1.42 | 0.11 | 1.23 | 证券代码：601677 证券简称：明泰铝业 公告编号：临 2024-059 河南明泰铝业股份有限公司 2024 年 10 月经营快报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 河南明泰铝业股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 10 月产品产销数 据如下： 单位：万吨 注：铝型材销量中不包含自用铝型材部分。上述数据未经审计，可能会与定 期报告数据存在差异，仅供投资者阶段性参考，相关数据以公司定期报告为准， 敬请投资者注意风险。 特此公告。 河南明泰铝业股份有限公司 董 事 会 2024 年 11 月 5 日 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [5][19]. Core Views - The company's revenue for Q1-Q3 2024 reached 23.66 billion yuan, a year-on-year increase of 21.6%, with a net profit attributable to shareholders of 1.41 billion yuan, also up by 21.6% [1][7]. - In Q3 2024, the company experienced a revenue of 8.34 billion yuan, a year-on-year increase of 22.4%, but a net profit decrease of 4.6% year-on-year [2][7]. - The decline in Q3 performance was primarily due to falling aluminum prices and foreign exchange losses, with the average price of aluminum ingots at 19,550 yuan/ton, down 1,000 yuan/ton from the previous quarter [2][7]. - The company achieved record high sales volumes for aluminum plates and foils, with Q3 sales reaching 379,000 tons, an increase of 60,000 tons year-on-year [2][8]. - The company has strong cost control capabilities, allowing it to maintain high profitability despite industry pressures [3][16]. Financial Forecasts - Revenue projections for 2024, 2025, and 2026 are estimated at 32.36 billion yuan, 34.53 billion yuan, and 37.76 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 22.4%, 6.7%, and 9.3% [3][16]. - The net profit forecasts for the same years are 1.90 billion yuan, 2.01 billion yuan, and 2.20 billion yuan, with growth rates of 41.3%, 5.7%, and 9.1% [3][16]. - The earnings per share (EPS) are projected to be 1.53 yuan, 1.62 yuan, and 1.77 yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively [3][16].

证券代码：601677 证券简称：明泰铝业 河南明泰铝业股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

明泰铝业（601677.SH） 24Q3 铝内外价差正挂影响利润，"量价齐升"增厚业绩弹性 2024 年前三季度公司归母净利润同比大幅增长，Q3 铝内外价差正挂影 响利润。24 年前三季度公司实现营收 236.6 亿元，同比+21.6%；归母净 利润 14.1 亿元，同比+21.6%；扣非归母净利 11.6 亿元，同比+24.9%； 销售毛利率 11.3%，同比提升 0.11 pct；销售净利率 5.97%，同比不变。 分季度看，24Q1-Q3 归母净利分别为 3.6/7.1/3.4 亿元，对应同比 +2.4%/+57.7%/-4.7%，环比+93.9%/+95.6%/-51.8%；扣非归母净利分 别 为 2.7/6.3/2.6 亿 元 ， 对 应 同 比 -3.4%/+73.6%/-9.2% ， 环 比 +124.5%/+136%/-58.1%，24 年前三季度公司产品"量价齐升"，业绩大 幅提高，然 Q3 铝内外价差正挂影响利润，铝高景气有望增厚业绩弹性。 2024 年前三季度公司铝板带箔销量环比均实现正增长，Q3 单吨盈利能 力同比-19.6%。销量方面，据公司发布公司公告显示， 公司 2024 年前 ...

证券代码：601677 证券简称：明泰铝业 公告编号：临 2024-058 河南明泰铝业股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年第三季度的经 营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的 范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 11 月 05 日(星期二)下午 15:00-16:00 会议召开地点： 上海证券 交易所上证路演中心（ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 10 月 29 日(星期二)至 11 月 04 日(星期一)16:00 前登录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 mtzqb601677@126.com 进行提问。 ...

二、董事会会议审议情况 证券代码：601677 证券简称：明泰铝业 公告编号：临 2024-054 河南明泰铝业股份有限公司 第六届董事会第十九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 河南明泰铝业股份有限公司(以下简称"明泰铝业"或"公司")于 2024 年 10 月 18 日以电子邮件和电话通知方式发出召开第六届董事会第十九次会议的通 知，并于 2024 年 10 月 28 日在公司会议室召开。会议以现场+通讯方式进行，会 议应参加董事 7 名，实参加董事 7 名，符合《中华人民共和国公司法》和《河南 明泰铝业股份有限公司章程》的有关规定，会议合法有效。会议由董事长马廷义 先生主持，公司监事、高级管理人员列席了本次会议。 （一）审议通过《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》。 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站 www.sse.com.cn 发布的公告。 （三）审议通过《关于 2024 年前三季度利润分配方案的议案》。 拟以未来实施本次利润分配方案时股权登记日 ...

证券代码：601677 证券简称：明泰铝业 公告编号：临 2024-056 河南明泰铝业股份有限公司 章程修订说明 鉴于新修订的《中华人民共和国公司法》（以下简称"新《公司法》"）实施， 为了进一步规范治理体系，河南明泰铝业股份有限公司（以下简称"公司"）根 据新《公司法》的相关要求，结合公司实际情况，对《公司章程》进行修订，本 次修订情况如下： | 原章程内容 | | 现修订为 | | --- | --- | --- | | 第一条 | 为维护公司、股东和债权人 | 第一条 为维护公司、股东、职工和 | | 的合法权益，规范公司的组织和行为，根 | | 债权人的合法权益，规范公司的组织和行 | | 据《中华人民共和国公司法》（以下简称 | | 为，根据《中华人民共和国公司法》（以下 | | "《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 | | 简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券 | | （以下简称"《证券法》"）和其他有关规定， | | 法》（以下简称"《证券法》"）和其他有关 | | 制订本章程。 | | 规定，制订本章程。 | | 第 六 条 | 公司注册资本为人民币 | 第 六 条 公 司 注 ...

河南明泰铝业股份有限公司 章 程 二○二四年十月 | 第一章 总则 3 | | --- | | 第二章 经营宗旨和经营范围 4 | | 第三章 股份 4 | | 第一节 股份发行 4 | | 第二节 股份增减和回购 12 | | 第三节 股份转让 14 | | 第四章 股东和股东会 14 | | 第一节 股东 15 | | 第二节 股东会的一般规定 17 | | 第三节 股东会的召集 20 | | 第四节 股东会的提案与通知 21 | | 第五节 股东会的召开 22 | | 第六节 股东会的表决和决议 25 | | 第五章 董事会 28 | | 第一节 董事 28 | | 第二节 董事会 32 | | 第六章 经理及其他高级管理人员 36 | | 第七章 监事会 38 | | 第一节 监事 38 | | 第二节 监事会 39 | | 第八章 财务会计制度、利润分配和审计 40 | | 第一节 财务会计制度 40 | | 第二节 利润分配 41 | | 第三节 内部审计 44 | | 第四节 会计师事务所的聘任 45 | | 第九章 通知与公告 45 | | 第一节 通知 45 | | 第二节 公告 46 | ...