Group 1: Industry Overview - The air conditioning industry is experiencing steady growth in domestic sales and an optimized export structure, with leading companies effectively mitigating tariff risks through overseas production layouts [1][3] - The domestic air conditioning retail sales in Q1 2025 showed a year-on-year increase of 4.2% online and 12.6% offline, with a total shipment volume of 12.78 million units in March 2025, reflecting a 3.5% year-on-year growth [1] - The industry is optimistic about future domestic air conditioning demand, supported by government subsidies and a low base in retail demand from April to July 2024 [1] Group 2: Competitive Landscape - The competition in the air conditioning market has improved, with first and second-tier companies showing significant profitability, although retail prices have begun to decline as companies compete for market share [2] - Xiaomi's market share in air conditioning has stabilized since May 2024, with a notable increase in online retail sales by 84% in Q1 2025, although growth is expected to slow down in Q2 2025 due to a lack of low year-on-year base [2] Group 3: Export Dynamics - Air conditioning exports have exceeded expectations in 2024, with a year-on-year increase of 36.1% and 24.5% in Q1 2025 [3] - Due to rising year-on-year bases and the shift of export orders to Thailand, actual export volumes are expected to fall below predicted production volumes in the coming months [3] - Leading companies like Midea have established overseas production capabilities, particularly in Thailand, which is becoming a key production base for air conditioning products [3] Group 4: Government Initiatives - The government has prioritized boosting consumption as a key task for 2025, implementing policies such as subsidies for replacing old consumer goods and promoting tax refund services for overseas shoppers [4] - New policies also emphasize the high-quality development of the heat pump industry, aiming for a 20% improvement in energy efficiency for key heat pump products by 2030 [4]

Core Viewpoint - China Galaxy Securities has achieved significant growth in its financial performance, with a net profit exceeding 10 billion yuan and maintaining a strong industry ranking, attributed to strategic reforms and market recovery [1][4]. Financial Performance - In 2024, China Galaxy Securities reported operating revenue of 35.471 billion yuan, ranking fourth in the industry, with a year-on-year growth of 5.43% [4][6]. - The net profit for 2024 reached 10.031 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 27.31%, significantly outperforming the industry average [4][5]. - For Q1 2025, the company anticipates a net profit between 2.773 billion and 3.1 billion yuan, representing a year-on-year growth of 70% to 90% [4][5]. Business Segments - The investment trading business saw a remarkable increase of 45.91%, generating revenue of 6.344 billion yuan, closely linked to the recovery of the stock market [6][7]. - Wealth management revenue surpassed 10 billion yuan, reaching 10.496 billion yuan, with a year-on-year growth of 15.73%, making it the largest contributor to overall revenue [6][7]. - International business and investment banking also experienced growth, with increases of 8.29% and 11.80%, respectively, showcasing resilience amid market challenges [2][15]. Market Context - The overall performance of securities firms in China declined during 2022 and 2023 due to market volatility, but China Galaxy Securities maintained a stable position, leading to an improved ranking [3][4]. - The stock market indices, including the Shanghai Composite and Shenzhen Component, saw increases of 12.7% and 9.3%, respectively, contributing to the positive performance of the securities industry in 2024 [6]. International Expansion - China Galaxy Securities has made significant strides in international business, particularly in Southeast Asia, following the acquisition of local firms and establishing a strong market presence [9][13]. - The company has successfully hosted major financial events, such as the China-ASEAN Business Leaders Summit, enhancing its role as a bridge between Chinese and ASEAN markets [10][11]. Investment Banking Achievements - Despite a general decline in IPOs and refinancing activities in 2024, China Galaxy Securities' investment banking revenue grew by 11.80%, driven by strategic project management and international collaboration [15][16]. - The company successfully facilitated significant transactions, including a major asset restructuring deal valued at 11.5 billion yuan, marking a notable achievement in the investment banking sector [19].

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-026 中国银河证券股份有限公司 2024年度第九期短期融资券兑付完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 中国银河证券股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2024 年 10 月 14 日 成功发行了中国银河证券股份有限公司 2024 年度第九期短期融资券（以下简 称"本期短期融资券"），本期短期融资券发行额为人民币 40 亿元，票面利率 为 2.08%，短期融资券期限为 183 天，兑付日期为 2025 年 4 月 15 日。（详见 本公司于 2024 年 10 月 15 日刊登于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 的《中国银河证券股份有限公司 2024 年度第九期短期融资券发行结果公告》）。 2025 年 4 月 15 日，本公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币 4,041,713,972.60 元。 特此公告。 中国银河证券股份有限公司董事会 2025 年 4 月 17 日 ...

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-027 中国银河证券股份有限公司 2025年度第一期短期融资券兑付完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 中国银河证券股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2025 年 1 月 13 日 成功发行了中国银河证券股份有限公司 2025 年度第一期短期融资券（以下简 称"本期短期融资券"），本期短期融资券发行额为人民币 30 亿元，票面利率 为 1.64%，短期融资券期限为 92 天，兑付日期为 2025 年 4 月 15 日。（详见本 公司于 2025 年 1 月 14 日刊登于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《中 国银河证券股份有限公司 2025 年度第一期短期融资券发行结果公告》）。 2025 年 4 月 15 日，本公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币 3,012,401,095.89 元。 特此公告。 中国银河证券股份有限公司董事会 2025 年 4 月 17 日 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：06881） 董事會會議通告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.43條而作出。 中國銀河證券股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此公告將於2025年 4月29日（星期二）舉行董事會會議，藉以（其中包括）考慮及批准本公司及其附屬 公司按照中國企業會計準則編製的截至2025年3月31日止三個月的未經審核業績 及其發佈。 承董事會命 中國銀河證券股份有限公司 王晟 董事長及執行董事 中國，北京 2025年4月15日 於本公告日期，本公司執行董事為王晟先生（董事長）及薛軍先生（副董事長及總 裁）；非執行董事為楊體軍先生、李慧女士、黃焱女士及宋衛剛先生；以及獨立非 執行董事為羅卓堅先生、劉力先生及麻志明先生。 ...

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，运营商盈利能力、现金流资产不断改善、资产价值优势 凸显，持续增加分红回馈股东，运营商业绩持续增长或超预期，5G+AI"收获期"大有可为。当前运营商 云业务发展如火如荼，国产大模型对于成本端的降低有望协同运营商云业务部署以及运营商的海量数据 资产，推动运营商第二曲线的快速增长;同时，国产算力的发展有望拉动国产算力产业链的快速发展， 国家队引领作用不断加强。建议关注三大电信运营商。 5G全球遥遥领先，新旧动能转换赋能新质生产力，AI布局有望超预期 5G网络建设稳步推进，千兆用户规模持续扩大。截至2月末，5G基站总数达432.5万个，占移动基站总 数的34.1%，比较上年末提高0.5pct。三家运营商固定互联网宽带接入用户总数达6.75亿户，电信建设全 球遥遥领先。新旧动能转换赋能新质生产力，央企电信运营商"科技链主"持续引领，新兴业务赋能打造 AI+国产新生态。运营商作为国家队代表，有庞大的服务器集群和强大的算力基础，积极响应数字经济 智算中心布局，更快速推动国产人工智能发展。同时，运营商拥有我国最大的流量管道，具备数据优势 及接口优势，AI应用的普及将持续推进。从科技 ...

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-025 本 期 发 行 短 期 融 资 券 的 相 关 文 件 已 刊 登 在 中 国 货 币 网 （www.chinamoney.com.cn）、上海清算所网站（www.shclearing.com）、中 国债券信息网（www.chinabond.com.cn）。 特此公告。 中国银河证券股份有限公司董事会 2025 年 4 月 11 日 2025年度第七期短期融资券发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 中国银河证券股份有限公司 2025 年度第七期短期融资券已于 2025 年 4 月 10 日发行完毕，相关发行情况如下： | 债券名称 | 中国银河证券股份有限公司 | 2025 | 年度第七期短期融资券 | | --- | --- | --- | --- | | 债券简称 25 | 银河证券 CP007 | 债券流通代码 | 072510062 | | 发行日 | 2025 年 4 月 9 日 | 起息日 | 2025 年 4 ...

章俊：供给侧结构性改革一方面能够通过技术创新和产业升级，满足居民日益多样化、高端化的需求。 另一方面又可以创造新需求，例如智能家居、新能源汽车、智能穿戴设备等新兴领域。 章俊表示，在年内未有增长政策加码的情景下，预计2025年消费对GDP增长的贡献率有望维持增长，但 增速或将边际递减。而当前美国"对等关税"政策冲击大幅提升了年内消费政策加码的必要性，且后续政 策加码仍需重视对居民增收减负的支持力度。一方面要加大力度促进居民增收，提高一次分配收入占 比、完善收入分配制度、完善就业市场等；另一方面要切实减轻居民"三座大山"的压力，如降低公积金 利率，减轻居民购房负担，释放更多可支配收入用于消费。通过以上政策组合，既能短期内刺激消费， 又能长期优化收入分配和供给结构，推动消费升级与经济增长的良性循环。 《21世纪》：《提振消费专项行动方案》首次将"城乡居民增收促进行动"置于首位，强调"增收减 负"与"高质量供给"双轮驱动。你认为这一政策设计体现了当前宏观经济调控的哪些核心逻辑？ 结合当前我国人口老龄化压力加大、服务业和服务消费水平与发达国家仍有一定差距的背景，银发经 济、国货品牌、冰雪经济等或成为突破口，银发消费能 ...

金十数据4月10日讯，近日重庆首支S母基金——重庆渝创银河接力私募股权投资基金正式设立，目标 规模36亿元。渝创银河S母基金由中国银河投资旗下银河星邦与重庆科创投旗下重庆产业引导基金共同 管理，首期规模6亿元。其中，重庆产业引导基金是隶属于重庆科技创新投资集团旗下的市场化母基 金，成立于2014年。作为政府背景的市场化母基金，重庆产业引导基金聚焦人工智能、大数据、智能制 造、生物医药、新材料、节能环保等重庆市扶持和鼓励发展的战略新兴产业。 重庆成立首支S母基金 ...

中国银河证券主要观点如下： 玩具行业：千亿市场，大有可为 2023年我国玩具和游戏/传统玩具和游戏市场规模分别达3961/834亿元，同比分别+11.2%/5.1%，增速显 著高于全球市场，其中拼搭积木、教育科普、卡牌品类增速领先。相比欧美等成熟市场近年来玩具市场 销售额略有下滑的变动趋势，我国玩具市场连续多年表现出较高增速，2023年我国玩具市场占全球市场 比重达到13.6%，预计该占比在2028年将进一步上升至16.7%。 他山之石：类比日本少子化背景下玩具市场逆势扩张，我国玩具市场未来有哪些发展机遇? 智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，我国玩具市场近年来快速扩容，在IP+盲盒的强获客逻 辑下，未来成长空间仍广阔。强购买力的Z世代消费群体和广阔的下沉市场空间创造了玩具市场长盛不 衰的强劲需求，而拼搭玩具/卡牌/潮玩手办/谷子等细分子行业增长强劲，不断拓宽增量空间。 2023-2024年伴随AI技术逐步成熟，市场中AI+玩具的结合越来越普遍。一方面，购物平台中玩具品类 智能化能力相较十年前显著提升，千元以内价格带虽不能实现具生智能，但语音陪伴、益智对话等功能 的AI玩具已占据一定市场份额。另一方面 ...