——南方传媒 24 年报和 25 一季报点评 25Q1 利润表现亮眼，分红力度创新高、股 东回报提升 核心观点 【事件】公司发布 24 年报和 25 一季报：24Q4 实现营业收入 26.9 亿元(yoy-7.7%)，归母净利 润 2.8 亿元(yoy-53.5%)，扣非后归母净利润 3.9 亿元(yoy+43.7%)。24 全年实现营业收入 91.7 亿元(yoy-2.1%)，归母净利润 8.1 亿元(yoy-36.9%)，扣非后归母净利润 9.4 亿元 (yoy+5.6%)。25Q1 实现营业收入 21.1 亿元(yoy+1.2%)，归母净利润 3.2 亿元(yoy+110%)， 扣非后归母净利润 3.1 亿元(yoy+81.5%)。 盈利预测与投资建议 ⚫ 公司为广东省出版发行龙头企业，核心业务教材教辅、一般图书保持稳健增长，同时教育服务 等有望成为业绩又一增长点。考虑到公司教材教辅主业积极拓展港澳地区，以及 AI 产品布局带 来业绩增量，以及所得税优惠政策延续，我们预计 25-27年归母净利润分别为 11.5/11.9/12.5亿 元（25-26 年预测前值为 10.2/11.1 亿元），对应 EPS ...

25Q1 利润表现亮眼，分红力度创新高、股 东回报提升 ——南方传媒 24 年报和 25 一季报点评 核心观点 【事件】公司发布 24 年报和 25 一季报：24Q4 实现营业收入 26.9 亿元(yoy-7.7%)，归母净利 润 2.8 亿元(yoy-53.5%)，扣非后归母净利润 3.9 亿元(yoy+43.7%)。24 全年实现营业收入 91.7 亿元(yoy-2.1%)，归母净利润 8.1 亿元(yoy-36.9%)，扣非后归母净利润 9.4 亿元 (yoy+5.6%)。25Q1 实现营业收入 21.1 亿元(yoy+1.2%)，归母净利润 3.2 亿元(yoy+110%)， 扣非后归母净利润 3.1 亿元(yoy+81.5%)。 盈利预测与投资建议 ⚫ 公司为广东省出版发行龙头企业，核心业务教材教辅、一般图书保持稳健增长，同时教育服务 等有望成为业绩又一增长点。考虑到公司教材教辅主业积极拓展港澳地区，以及 AI 产品布局带 来业绩增量，以及所得税优惠政策延续，我们预计 25-27年归母净利润分别为 11.5/11.9/12.5亿 元（25-26 年预测前值为 10.2/11.1 亿元），对应 EPS ...

证券研究报告·公司点评报告·出版 南方传媒（601900） 2024 年报及 2025Q1 季报点评：25 年开局良 好，归母净利实现翻倍以上增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 9,365 | 9,172 | 9,534 | 10,131 | 10,761 | | 同比（%） | 3.35 | (2.07) | 3.95 | 6.27 | 6.21 | | 归母净利润（百万元） | 1,283.62 | 809.81 | 1,025.47 | 1,067.85 | 1,111.76 | | 同比（%） | 34.39 | (36.91) | 26.63 | 4.13 | 4.11 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.43 | 0.90 | 1.14 | 1.19 | 1.24 | | P/E（现价&最新摊薄） | 11.51 | 18.24 | 14.41 | 13.83 | 13.29 ...

2025 年 04 月 29 日 南方传媒(601900.SH) 2025Q1 增长亮眼，分红力度加大 事件： 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年实现收入 91.72 亿 （yoy-2.07%），归母净利润为 8.10 亿(yoy-36.91%)；2025Q1 实现收 入 21.13 亿（yoy+1.21%），归母净利润为 3.2 亿(yoy+110.25%)。2024 年分红达 4.93 亿，对应股利支付率为 60.85% 数据来源：Wind 资讯，国投证券证券研究所预测 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 公司快报 | | 证券研究报告 | | | --- | --- | --- | | | 出版 | | | 投资评级 | 买入-A | | | | 维持评级 | | | 6 个月目标价 | 20.16 | 元 | | 股价 (2025-04-28) | 16.70 | 元 | | 交易数据 | | | | 总市值(百万元) | 14,961.14 | | | 流通市值(百万元) | 14,961.14 | | --- | --- | | 总股本(百 ...

公司发布24 年报&25Q1 季报：24 年营收91.72 亿元（yoy-2.07%），归母净利8.10 亿元（yoy- 36.91%），业绩低于我们之前的预计（8.96 亿元），主因非经常性损益中，因所得税优惠政策延续而 产生的一次性影响；扣非净利9.41 亿元（yoy+5.6%）。25Q1 营收21.13 亿元（yoy+1.21%），归母净利 3.20 亿元（yoy+110.25%），扣非净利3.06 亿元（yoy+81.45%）。公司拟每股派发现金红利0.55 元，对 应4 月25 日收盘价股息率为3.48%。公司背靠广东，人口结构有优势，毛利率提升，维持"买入"评级。 24 年营收同降2.07%，主因主题教育读物品种减少，以及毛利率较低的物资和文体用品以及报媒营收下 降。综合毛利率33.54%，同比+1.71pct，主因纸张成本下降、优化管理人员成本下降。24 年销售/管理/ 研发/财务费用率为10.03%/11.04%/0.10%/-0.60%，同比基本稳定。25Q1 综合毛利率38.16%，同比 +4.12pct，主因部分教材教辅改版并提价、纸张成本下降。 毛利率提升，营收结构改善 25Q1 销售 ...

25Q1 利润大超预期。1）收入侧：25Q1 实现收入21.13 亿（YOY+1.2%），保持稳健增长；2）利润 侧：Q1 实现归母净利润3.2 亿元（YOY+110%），扣非归母净利润3.06 亿元（YOY+81%）。剔除所得 税影响后归母净利润YOY+56%、扣非归母净利润YOY+38%，大超此前市场预期，内生增长强劲，主 因为降本提效成效显著，25Q1 毛利率38.17%（YOY+4.12pct），销售/管理/研发费率分别为 8.82%/10.55%/0.61%（YOY-0.6/-0.49/+0.51pct）；此外，公司25Q1 实现公允价值变动+投资净收益共 0.01 亿元（VS 去年同期净亏损0.31 亿元），实现其他收益（大头为政府补助）0.13 亿元（VS 去年同 期0.05 亿元）。 事项： 2024 年实现收入91.72 亿元（YOY-2.1%），归母净利润8.1 亿元（YOY-36.9%），扣非归母净利润9.41 亿元（YOY+5.6%）。25Q1 实现收入21.13 亿元（YOY+1.2%），归母净利润3.2 亿元 （YOY+110%），扣非归母净利润3.06 亿元（YOY+81%）。此 ...

南方传媒 (601900 CH) 扣非业绩稳健增长，数智化再上台阶 | 华泰研究 | | | 动态点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 27 日│中国内地 | 出版与广播 | 公司发布 24 年报&25Q1 季报：24 年营收 91.72 亿元（yoy-2.07%），归母 净利 8.10 亿元（yoy-36.91%），业绩低于我们之前的预计（8.96 亿元），主 因非经常性损益中，因所得税优惠政策延续而产生的一次性影响；扣非净利 9.41 亿元（yoy+5.6%）。25Q1 营收 21.13 亿元（yoy+1.21%），归母净利 3.20 亿元（yoy+110.25%），扣非净利 3.06 亿元（yoy+81.45%）。公司拟 每股派发现金红利 0.55 元，对应 4 月 25 日收盘价股息率为 3.48%。公司 背靠广东，人口结构有优势，毛利率提升，维持"买入"评级。 毛利率提升，营收结构改善 24 年营收同降 2.07%，主因主题教育读物品种减少，以及毛利率较低的物 资和文体用品以及报媒营收下降。综合毛利率 33.54%，同比+1.71pct，主 ...

南方出版传媒股份有限公司 （二）续聘程序 审计委员会对会计师事务所 2024 年度履行监督职责 情况报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国有企业、上市 公司选聘会计师事务所管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等规定和要求，南方传媒董事会审计委员会本着勤勉尽责的原 则，认真履职，对信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"信永中 和"）2024 年审计资质及审计工作履行了监督职责。现将审计委员会对信永中和 2024 年度履行监督职责的情况汇报如下： 一、会计师事务所基本情况 (一)基本信息 机构名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2012 年 3 月 2 日 组织形式：特殊普通合伙企业 注册地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 8 层 首席合伙人：谭小青先生 截止 2024 年 12 月 31 日，信永中和合伙人（股东）259 人，注册会计师 1780 人。签署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数超过 700 人。 三、总体评价 公司审计委员会严格遵守中国证券监督委员会、上海证券交易所及《公司章 程》等有关规定 ...

南方出版传媒股份有限公司 2024 年度审计委员会年度履职情况报告 南方出版传媒股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计委员会，根 据《上海证券交易所上市公司董事会审计委员会运作指引》、《上海证券交易所股 票上市规则》以及《公司章程》、《公司董事会审计委员会工作制度》等有关规定， 本着勤勉尽责的原则认真积极地开展各项工作。现将公司董事会审计委员会 2024 年度的履职情况汇报如下： 一、董事会审计委员会基本情况 公司第五届董事会审计委员会委员共 3 名，分别由 2 名独立董事辛宇先生、 蒋冬菊女士及 1 名非独立董事叶河先生组成，其中召集人由具有专业会计资格的 独立董事辛宇先生担任。公司于 2024 年 4 月 24 日召开第五届董事会第八次会议， 审议通过了《关于调整第五届董事会审计委员会成员的议案》，调整后公司董事、 总经理叶河先生不再担任公司第五届董事会审计委员会委员职务，公司董事会选 举何云女士为公司第五届董事会审计委员会委员。 （三）指导内部审计工作 报告期内，审计委员会对公司年度审计工作总结及下年度工作计划进行了审 阅，在审阅公司的内部审计工作时，未发现内部审计工作存在重大问题的情况， 对内部审 ...