Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1][2]. Core Insights - The company reported a slight year-on-year revenue growth of 2.71% in Q3 2024, with total revenue reaching 2.454 billion yuan. However, the net profit attributable to shareholders decreased by 14.63% year-on-year to 230 million yuan [1]. - The company is expected to face performance pressure in 2024 due to tax policy impacts, but it is actively embracing AI and new business models, which may lead to stable growth in the future [2]. - Revenue forecasts for 2024-2026 are projected at 9.923 billion yuan, 10.697 billion yuan, and 11.557 billion yuan respectively, with net profits expected to be 876 million yuan, 954 million yuan, and 1.048 billion yuan respectively [2]. Revenue Summary - For the first three quarters of 2024, the company achieved total revenue of 6.478 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 0.49%. The gross profit was 2.202 billion yuan, with a gross margin of 33.99%, up by 2.36 percentage points year-on-year [1]. - In Q3 2024, the company’s revenue was 2.454 billion yuan, showing a quarter-on-quarter increase of 26.70% and a year-on-year increase of 2.71%. The gross profit for this quarter was 825 million yuan, with a gross margin of 33.61% [1]. Profit Summary - The net profit attributable to shareholders for the first three quarters of 2024 was 529 million yuan, down 22.24% year-on-year. The net profit for Q3 2024 was 230 million yuan, which is a 56.66% increase quarter-on-quarter but a 14.63% decrease year-on-year [1]. - The report indicates that the total profit for Q3 2024 was 345 million yuan, representing a year-on-year increase of 16.80%, primarily due to a decrease in sales expense ratio and an increase in other income [1]. Market Performance - As of November 5, 2024, the company's stock price was 14.14 yuan, with a 52-week price range of 9.30 to 18.58 yuan. The company's performance relative to the CSI 300 index was -3.7% over one month, +23.6% over three months, and -1.9% over twelve months [1].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 14.85 CNY based on a P/E ratio of 15 times for comparable companies [2][3]. Core Insights - The company reported a revenue of 2.454 billion CNY for Q3 2024, reflecting a year-over-year increase of 2.71%. However, the net profit attributable to shareholders decreased by 14.63% to 230 million CNY [1][2]. - The core business remains robust, with steady growth in textbook and educational materials, while general book sales showed a decline of 3.41%, which is better than the overall market decline of 5% [1]. - The gross margin for Q3 2024 was stable at 33.61%, with effective cost control reflected in a sales expense ratio of 8.66% and a management expense ratio of 10.54% [1]. - Cash flow from operating activities was negative at -601 million CNY, primarily due to delayed textbook settlements and increased corporate income tax payments, but the company has a strong cash reserve of 1.944 billion CNY [1]. Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2024, the company achieved a cumulative revenue of 6.478 billion CNY, a slight increase of 0.49% year-over-year [1]. - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2024-2026 is 888 million CNY, 1.016 billion CNY, and 1.107 billion CNY, respectively, with corresponding EPS of 0.99 CNY, 1.13 CNY, and 1.24 CNY [2][5]. - The company is expected to maintain a stable growth trajectory, with projected revenue growth rates of 12.3% in 2024, followed by 6.9% and 6.6% in the subsequent years [5][7].

证 券 研 究 报 告 出版 2024 年 11 月 03 日 南方传媒（601900）2024 年三季报点评 强推（维持） Q3 符合预期，主业内生增长强劲，新业务弹 性大 事项： ❖ 24Q3 实现收入 24.54 亿元（YOY+2.7%），实现归母净利润 2.3 亿元（YOY14.6%），实现扣非归母净利润 2.16 亿元（YOY-18.5%）。Q3 所得税为 0.92 亿 元，实际税率约 26.7%，剔除税收影响后归母净利润 YOY+17.5%，扣非归母 净利润 YOY+13.7%。 评论： ❖ 教材教辅主业韧性强，一般图书受大盘影响略承压，对全年主业乐观。1）教 材教辅：内生增长依旧强劲，预计教材教辅收入同比中个位数增长，纸张成本 控制下毛利率继续提升；2）一般图书：24Q3 收入 YOY-20%，毛利率 YOY18pct，主要系大盘承压+短视频电商竞争下折扣继续下降；3）综合看，24Q3 实现毛利率 33.6%（YOY-0.13pct），基本保持稳定，销售/管理/研发费率分别 为 8.7%/10.5%/0.1%，YOY-0.49/0.24/0.05pct，降本增效持续推进。展望全年， 公司地处广东 ...

证券研究报告·公司点评报告·出版 南方传媒（601900） 2024 年第三季度财报点评：销售费用率控制 良好，一般图书大盘边际改善 2024 年 11 月 01 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|----------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 9061 | 9365 | 9485 | 9798 | 10419 | | 同比（ % ） | 6.65 | 3.35 | 1.27 | 3.31 | 6.33 | | 归母净利润（百万元） | 955.15 | 1,283.62 | 811.36 | 889.64 | 963.01 | | 同比（ % ） | (1.44) | 34.39 | (36.79) | 9.65 | 8.25 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.07 ...

南方传媒（601900.SH） 出版 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 南方传媒：Q3 利润总额实现高增，教育业态持续拓展 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

南方出版传媒股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：601900 证券简称：南方传媒 南方出版传媒股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|-----------------------------|--------- ...

证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号：临 2024-029 南方出版传媒股份有限公司 2024 年三季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 南方出版传媒股份有限公司（以下简称"公司"）根据《上海证券交易所上 市公司行业信息披露指引第十三号—新闻出版》的相关规定，现将 2024 年前三 季度主要经营数据（未经审计）公告如下： 一、公司一般图书出版业务 单位：万元 项 目 销售码洋 营业收入 营业成本 毛利率 上年 同期 本期 增长 率 上年同 期 本期 增长率 上年同 期 本期 增长 率 上年 同期 本期 增长 率 一 般 图 书 出 版 业 务 185,744.23 179,404.47 -3.41% 34,023.75 27,860.94 -18.11% 31,086.77 27,073.85 -12.9% 8.63% 2.83% 下 降 5.8 个 百 分 点 二、公司报纸和期刊业务 | 项目 | 发行量（万册） | | 已签订的广告订单额 | | 已确认的广告收入、服务 | ...

证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号：临 2024-030 南方出版传媒股份有限公司 关于子公司参与设立投资基金的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●投资标的：广东南传德和创业投资基金合伙企业（有限合伙）（暂名，以工 商部门核准为准） ●投资金额：总规模 2,000 万元，其中普通合伙人广东湾区创业投资有限公 司（以下简称"湾区创投"）拟认缴出资 1.34 万元。南方出版传媒股份有限公司 （以下简称"南方传媒""公司"）子公司广东南方传媒投资有限公司（以下简称 "南传投资"）拟认缴出资 1,023.06 万元，认缴比例为 51.15%，陈春梅拟认缴 出资 900.00 万元，认缴比例为 45.00%，吴君宏拟认缴出资 60 万元，认缴比例 为 3.00%，甄福来拟认缴出资 15 万元，认缴比例为 0.75%，邱莉娜拟认缴出资 0.6 万元，认缴比例为 0.03%。 ●风险提示：主要风险包括本产业基金尚需履行中国证券投资基金协会等的 登记注册、备案等手续，具体设立和开始投资运作 ...

证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号：临 2024-026 二、董事会会议审议情况 1.《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 表决结果：9 名同意，占参加表决的全体董事人数的 100%；0 名弃权，0 名 反对。 该议案已经公司董事会审计委员会 2024 年第四次会议审议通过。具体内容 详见公司在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）、中国证券报、上海证券 报、证券时报披露的《南方传媒 2024 年第三季度报告》。 南方出版传媒股份有限公司 第五届董事会第十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 南方出版传媒股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十次会议 于 2024 年 10 月 29 日在公司二楼 203 会议室以现场结合通讯方式召开。本次董 事会会议通知于 2024 年 10 月 18 日以书面和电子邮件方式发出。会议由董事长 谭君铁先生召集并主持，会议应出席董事 9 名，实际出席董事 9 名，公司监事、 高级管理人员列席了本次 ...

证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号： 临 2024-027 南方出版传媒股份有限公司 关于授权使用闲置自有资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●投资种类：定期存款和大额存单等保本保收益的存款类产品，及安全性高、 流动性好、风险较低的理财产品、国债逆回购、本金保障型收益凭证和结构性存 款产品； ●授权金额：不超过人民币 30 亿元； ●履行的审议程序：经公司第五届董事会第十次会议审议通过，本事项不需 要提交公司股东大会审议； ●特别风险提示：使用授权额度投放于定期存款和大额存单等保本保收益 的存款类产品，及安全性高、流动性好、风险较低的理财产品、国债逆回购、本 金保障型收益凭证和结构性存款产品进行现金管理，其中理财产品可能存在市场 风险、流动性风险、信用风险及其他风险，受各种风险影响，理财产品的收益率 将产生波动，理财收益具有不确定性。公司将针对可能发生的投资风险，拟定风 险控制措施。 一、情况概述 （一）现金管理的目的 为提高公司闲置自有资金使用效率，在不影 ...