Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy-A" with a 12-month target price of 57.15 CNY, compared to the current stock price of 45.41 CNY [4]. Core Views - The company reported a revenue of 9.146 billion CNY for the first three quarters of 2024, a year-over-year decrease of 2.81%, and a net profit of 410 million CNY, down 26.00% year-over-year [1][2]. - The decline in revenue is attributed to weak demand in the real estate sector, particularly affecting the engineering paint segment, while retail business showed strong growth [2][3]. - The company has maintained a good growth momentum in retail, with home decoration wall paint revenue increasing by 14.14% year-over-year [2]. Summary by Sections Financial Performance - For Q3 2024, the company achieved a revenue of 3.385 billion CNY, a decrease of 7.87% year-over-year, and a net profit of 200 million CNY, down 17.89% year-over-year [1][2]. - The overall gross margin for the first three quarters was 28.66%, a decline of 2.67 percentage points year-over-year, primarily due to rising raw material costs and falling prices for engineering paints [3]. - Operating cash flow for the period increased significantly by 53.24% year-over-year, reaching 916 million CNY [6]. Revenue Breakdown - The revenue from home decoration wall paint was 2.228 billion CNY, with a year-over-year increase of 14.14%, while engineering wall paint revenue was 2.979 billion CNY, down 12.51% year-over-year [2]. - Adhesives revenue grew by 16.17% year-over-year to 651 million CNY, and waterproof materials revenue increased by 13.02% year-over-year to 1.002 billion CNY [2]. Future Outlook - The company is expected to see revenue growth in the coming years, with projected revenues of 13.127 billion CNY, 14.422 billion CNY, and 15.797 billion CNY for 2024, 2025, and 2026, respectively, representing year-over-year growth rates of 5.22%, 9.87%, and 9.54% [6]. - Net profit forecasts for the same years are 582 million CNY, 669 million CNY, and 816 million CNY, with significant growth anticipated in 2024 at 235.61% year-over-year [6].

干源证券 建筑材料/装修建材 公 司 研 究 三棵树（603737.SH） 2024 年 11 月 01 日 部分产品均价有所回升，现金流大幅改善 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/31 | | 当前股价 ( 元 ) | 44.60 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 61.45/26.30 | | 总市值 ( 亿元 ) | 235.05 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 235.05 | | 总股本 ( 亿股 ) | 5.27 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 5.27 | | 近 3 个月换手率 (%) | 71.81 | 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 部分产品均价有所回升，现金流大幅改善，维持"买入"评级 公司发布三季报：公司 2024 年 Q1-Q3 实现营收 91.46 亿元，同比-2.81%，归母 净利润 4.10 亿元，同比-26.00%，扣非归母净利 2.49 亿元 ...

证券研究报告：建筑材料 | 公司点评报告 公司基本情况 最新收盘价（元） 44.60 总股本/流通股本（亿股）5.27 / 5.27 总市值/流通市值（亿元）235 / 235 52 周内最高/最低价 59.04 / 26.56 资产负债率(%) 80.9% 市盈率 135.15 第一大股东 洪杰 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -55% -49% -43% -37% -31% -25% -19% -13% -7% -1% 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 三棵树 建筑材料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:赵洋 SAC 登记编号:S1340524050002 Email:zhaoyang@cnpsec.com 三棵树(603737) 2024 年 11 月 1 日 零售结构持续优化，C 端竞争力显现 事件 公司发布 24 年三季报，前三季度实现收入 91.46 亿元，同比 -2.81%，归母净利润 4.1 亿元，同比-26.0%，扣非净利润 2.49 亿元， 同比-42.82%；24Q3 单季度实现收入 33.85 亿元，同比- ...

证券研究报告 建筑材料 | 装修建材 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 01 日 三棵树(603737.SH) 投资评级： 增持（维持） ——三季度业绩继续承压，静待产业链拐点出现 投资要点： 证券分析师 事件：公司发布 2024 年三季报，公司实现营业收入 91.46 亿元，同比下降 2.81%， 归母净利润 4.10 亿元，同比下降 26.00%，其中三季度，公司实现营业收入 33.85 亿元，同比下降 7.87%，归母净利润 2.00 亿元，同比下降 17.89%。 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 产品价格普遍下行，面漆成本上升压制利润。拆分公司前三季度主要产品收入看：1） 公司家装墙面漆收入为 22.28 亿元，同比增长 14.14%，均价为 5.92 元/千克，同比 上涨 0.34%，环比上涨 10.62%；2）工程墙面漆收入 29.79 亿元，同比下降 12.51%， 均价为 3.59 元/千克 ...

三棵树（603737.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 产品价格继续承压，现金流质量有所改善 2024 年 10 月 31 日 公司披露 2024 年三季报： 24Q1-3 实现营收 91.46 亿元，同比-2.81%，归母 净利 4.10 亿元，同比-26.00%，扣非后归母净利 2.49 亿元，同比-42.82%。 其中，24Q3 营收 33.85 亿元，同比-7.87%，归母净利 2.00 亿元，同比17.89%，扣非后归母净利 1.70 亿元，同比-20.38%。24Q1-3 实现毛利率 28.66%，同比-2.67pct，净利率 4.44%，同比-1.48pct；其中 Q3 毛利率 28.68%，同比-3.10pct、环比-0.11pct；Q3 净利率 5.85%，同比-0.71pct、 环比+1.50pct。 ➢ 结构优化、拓宽渠道，零售业务稳步提升 从产品价格看，家装墙面漆/胶黏剂价格 24Q3 环比有较大改善，环比分别 +10.62%/+11.10%，1-9 月同比分别+0.34%/-0.89%，主因产品结构变化。 工程墙面漆/家装木器漆/基材与 ...

公司报告 | 季报点评 C 端价格提升带动收入增长，品类多元化扩持续推进 公司三季度实现归母净利润 2.0 亿元，同比下滑 17.89% 公司发布 24 年三季报，前三季度实现收入/归母净利润 91.46/4.10 亿元， 同比-2.81%/-26.00%，前三季度实现扣非归母净利润 2.49 亿元，同比 -42.82%。其中 Q3 单季度实现收入/归母净利润 33.85/2.00 亿元，同比 -7.87%/-17.89%，扣非归母净利润 1.70 亿元，同比-20.38%。 家装漆价格提升带动收入增长，品类多元化扩持续推进 24Q1-3 实现家装漆/工程漆收入 22.3/29.8 亿元，同比+14.1%/-12.5%，其 中 Q3 单季度收入分别为 7.8/11.4 亿元，同比+4.4%/-15.2%，家装漆持续增 长，主要受 价格提升 影响。Q3 单季 度家装/工程 漆销量同 比分别 -2.6%/-5.3% ， 价 格 角 度 ， 24Q1-3 家 装 漆 / 工 程 漆 价 格 同 比 分 别 +0.3%/-10.0% ， Q3 单季度同比分别 +7.2%/-10.5% ， Q3 环比分别 +10.6% ...

三棵树涂料股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603737 证券简称：三棵树 三棵树涂料股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、 准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法 律责任。 ●公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 ●第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|-------------------------------------|------------------|------------------- ...

2024 年 1-9 月公司营业收入为 914,560.68 万元，其中主营业务收入为 898,507.27 万元，其他业务收入为 16,053.41 万元。公司主要产品产销情况如下： 证券代码：603737 证券简称：三棵树 公告编号：2024-059 三棵树涂料股份有限公司 2024 年 1-9 月主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据上海证券交易所《上市公司自律监管指引第 3 号行业信息披露：第十三 号——化工》有关规定和披露要求，现将三棵树涂料股份有限公司（以下简称"公 司"）2024 年 1-9 月主要经营数据披露如下： 一、主要产品的产量、销量及收入情况 三、主要原材料的采购价格变动情况 | 类别 | 2024 年 1-9 月平均 | | 2023 年 1-9 月平均 | | 1-9 月同比 | 第三季度环 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 采购单价（元/千克） | | 采购单价（元/千克） | | 变化幅度 | 比 ...

证券代码：603737 证券简称：三棵树 公告编号：2024-062 三棵树涂料股份有限公司 关于对外提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●被担保人：符合融资资质条件的三棵树涂料股份有限公司（以下简称"公 司"）下游非关联经销商（以下简称"经销商"）。 ●本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：公司或公司指定的子公司为 经销商代偿金额不高于福建华通银行股份有限公司（以下简称"华通银行"）已批 复的所有经销商贷款额度的10%，且代偿累计金额不得高于人民币4,000万元。截 至2024年10月28日，公司及子公司已实际为经销商提供的担保余额为人民币 7,945.19万元。 ●被担保人是否为上市公司关联人：否。 ●对外担保是否有反担保：是。 ●对外担保逾期的累计数量：无。 一、担保情况概述 公司于2024年4月18日、2024年5月10日分别召开了第六届董事会第十二次会 议和2023年年度股东大会，审议并通过了《关于对外提供担保的议案》，同意公 司及子公司以连带责任保证方式对银行等金融机构 ...

证券代码：603737 证券简称：三棵树 公告编号：2024-061 三棵树涂料股份有限公司 关于累计涉及诉讼、仲裁情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●案件所处的诉讼阶段：已向法院提交申请，尚未立案。 ●上市公司所处的当事人地位：三棵树涂料股份有限公司（以下简称"公司"） 全资子公司福建三棵树建筑材料有限公司为案件原告。 ●涉案的金额：人民币 121,547,945.21 元1。 ●是否会对上市公司损益产生负面影响：本次诉讼事项已向法院提交申请尚 未立案，案件的最终结果存在不确定性，尚不能确定对公司本期利润及期后利润的 影响。 ●截至本公告披露日，公司及下属子公司连续 12 个月内发生的诉讼、仲裁事 项涉案金额累计人民币 34,319.20 万元（含本次），占公司最近一期经审计净资产的 14.03%。 一、本次诉讼的基本情况 公司全资子公司福建三棵树建筑材料有限公司于近日向福建省莆田市中级人 民法院提交诉讼申请，案由为合同纠纷。截至本公告披露日，上述案件尚未立案， 公司将密切关注上述案 ...