2025年4月30日，欧派家居(603833.SH)发布2025年第一季报。截至2025年4月30日，共有40个机构投资 者披露持有欧派家居A股股份，合计持股量达4644.27万股，占欧派家居总股本的7.62%。其中，前十大 机构投资者包括香港中央结算有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001 沪、中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪、中国人寿保险股份有限公司-万能-国寿 瑞安、全国社保基金一零九组合、中国农业银行股份有限公司-易方达消费行业股票型证券投资基金、 易方达基金管理有限公司-社保基金1104组合、全国社保基金一一五组合、广发大盘成长混合、易方达 裕鑫债券A，前十大机构投资者合计持股比例达6.95%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上 涨了0.46个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计5个，包括中信建投价值增长A、易方达裕鑫债 券A、创金合信医药消费股票A、太平丰润一年定开债券发起式、华泰保兴健康消费A，持股增加占比 达0.18%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计9个，主要包括广发大盘成长混合、华商乐享互联 ...

2024年公司实现营收189.25亿元，同比下降16.93%；归母净利润25.99亿元，同比下降14.38%。 4月25日，定制家居头部企业欧派家居（603833）发布了2024年年度报告（以下简称"报告"）。 报告显示，欧派家居遭遇公司成立30年来最冷的"业绩寒冬"——2024年公司实现营收189.25亿元，同比 下降16.93%；归母净利润25.99亿元，同比下降14.38%；基本每股收益4.29元；拟向全体股东每股派发 现金红利2.48元（含税）。 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额54.99亿元，同比增长12.73%；境外收入3.2亿元，同比增 长34.42%。 尽管经营现金流、境外收入有所增长，但营收和净利的下滑仍然引发了市场对其经营状况的广泛关注。 主营产品营收下滑明显 境外销售持续增长 欧派家居自成立之初，从整体橱柜起步，逐步拓展至卫浴、衣柜、门墙等多品类布局。2024年，各主要 业务板块均面临着不同程度的挑战。 据了解，2024年，欧派家居主营业务收入占营业收入的比例为96.96%，其中：从产品角度看，整体厨 柜和衣柜及配套家具产品销售收入是公司主营业务收入的主要来源，但是两大营收支柱业 ...

公 公司点评 司 一季度利润增长超 40%，今年业绩向好可期待 研 ——欧派家居(603833)2025 年一季报点评 | 究 分析师： 袁艺博 SAC NO： S1150521120002 年 | | --- | | 2025 | | 04 | | 月 | | 30 日 | 轻工制造-------定制家居 证券分析师 袁艺博 yuanyb@bhzq.com 022-23839135 | 上次评级： | 增持 | | --- | --- | | 最新收盘价： | 64.92 | 研 评 善，期待今年逐步复苏——欧 派家居（603833）事件点评 评 2024.10.29 盈利预测与评级 2025.01.20 单季度经营边际有改善，期待 后续逐步复苏——欧派家居 （603833）2024 年三季报点 公司作为行业龙头，大家居战略深化推进，并持续提升经营质量。在中性情 景下，我们维持公司 2025-2027 年 EPS 为 4.54 元/4.84 元/5.17 元的预测，对 应 2025 年 PE 为 14.31 倍，高于可比公司均值，但考虑到公司为行业龙头企 业，可享有一定估值溢价，故维持"增持"评级。 风险提 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 家居用品 ——欧派家居 25Q1 评报告 投资要点 ❑ 欧派家居发布 2025 年一季报 1、25Q1 收入 34.47 亿（同比-4.8%，下同），归母净利 3.08 亿（+41.29%），扣非 净利 2.66 亿（+86.16%）。 一季度利润率超预期来自：1）毛利率同比提升 4.31pct；2）管理+研发费用率同 比-0.68pct，公司自 24 年 Q3 开始多维度降本增效、利润导向，因此 25Q1 对比 24Q1 有明显的盈利能力增强。 2、25Q1 账上合同负债 29亿（24 年底为 19.64 亿，24Q1 为 10.8 亿），同比环比均 有大幅增长，我们认为主要系自 24 年 Q4 以旧换新补贴活动开启后，公司总部对 政策快速响应、经销商队伍的坚定执行、抢占市场份额的成果，在 25Q2 转为为 业绩的势能大。 ❑ Q1 零售业务显著恢复、大宗有所拖累 1）零售：25Q1 经销店收入 25.86 亿（-1%，24Q4 为-23%）、直营店 1.64 亿 （+10%，24Q4 为-5%），环比显著修复，我们预计表现 Q2 更优。25Q1 门店总 数 7729 家（较 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 30 日 [Table_Title] 大家居效果显现，一季度业绩超预期 [Table_Title2] 欧派家居(603833) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 603833 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 79.53/40.03 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 395.46 | | 最新收盘价： | 64.92 | 自由流通市值(亿) | 395.46 | | | | 自由流通股数(百万) | 609.15 | [Table_Summary] 事件概述 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 分析判断: ► 深化改革，夯实内功，效果初显 2024 年全国新建住宅销售面积、竣工面积、新开工面积同比均为双位数降幅，对下游家居行业需求产生明显不利 影响外加公司处于变革阵痛期，2024 年公司主要产品收入表现有所下滑。具体看 2024 年公司厨柜、衣柜及配套 家具产品、卫浴、木门分别实现收入 54.49 ...

事件概述 公司发布2024 年年报及2025 年一季报：2024 年公司实现营业收入189.25 亿元，同比-16.93%（在市场 需求收缩、行业生态加速重构、内卷式竞争加剧等多重因素叠加影响下，收入同比下滑）；归母净利润 25.99 亿元，同比-14.38%， 扣非归母净利润23.16 亿元， 同比-15.65%。单季度看，2024Q4/2025Q1 公 司分别实现营收50.46/34.47 亿元，分别同比-18.8%/-4.8%；归母净利润分别为5.68/3.08 亿元，分别同 比-21.71%/+41.29%；扣非后归母净利分别为5.53/2.66 亿元，分别同比+1.43%/+86.16%。2025 年分红： 公司拟向全体股东每股派发现金红利2.48 元（含税），合计总金额15.02 亿元，派息率达到57.7%。 分析判断: 深化改革，夯实内功，效果初显 比仅小幅提升。具体看期间费率21.78%（-2.66pct），其中销售费率11.70%（+0.11pct）；管理费率 8.96%（+0.77pct）；财务费率-3.64%（-2.09pct）；研发费率4.76%（-1.45pct）。综合作用下净利率 ...

公司发布 2024 年报及 2025 一季报 25Q1 公司实现收入 34.47 亿元，同比-4.80%，归母净利润 3.08 亿元，同比 +41.29%，扣非归母净利润 2.66 亿元，同比+86.16%； 24 年公司实现收入 189.25 亿元，同比-16.93%，归母净利润 25.99 亿元， 同比-14.38%，扣非归母净利润 23.16 亿元，同比-15.65%； 公司报告 | 年报点评报告 欧派家居（603833） 证券研究报告 纵深推进"大家居"把握行业发展方向 多品类全渠道推进大家居发展战略，品牌矩阵理顺 分产品，①24 年橱柜收入 54.50 亿，同比-22.48%，毛利率 35.62%，同比 +1.29pct；②24 年衣柜及配套品收入 97.91 亿元，同比-18.06%，毛利率 39.42%，同比+2.91pct；③24 年卫浴收入 10.87 亿元，同比-3.60%，毛利率 27.75%，同比+1.83pct；④24 年木门收入 11.35 亿元，同比-17.66%，毛利 率 25.68%，同比+4.21pct。 分渠道，①24 年经销收入 140.42 亿元，同比-20.10%， ...

轻工制造/家居用品 欧派家居（603833.SH） 2025Q1 业绩表现靓眼，全球产能布局推动份额提升 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 投资评级：买入（维持） | | 吕明（分析师） | 骆扬（联系人） | 蒋奕峰（联系人） | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | lvming@kysec.cn | luoyang@kysec.cn | jiangyifeng@kysec.cn | | | | 证书编号：S0790520030002 | 证书编号：S0790122120029 | 证书编号：S0790124070039 | | 日期 | 2025/4/29 | | | | 2025Q1 经营向好，盈利能力稳健改善，维持"买入"评级 2024 年公司实现营收 189.2 亿元（同比-16.9%，下同），实现归母净利润 26.0 亿 元（-14.4%），扣非归母净利润 23.2 亿元（-15.7%）；单季度看，2025Q1 公司实 现营收 34.5 亿元（-4.8%），实现归母净利润 3.1 亿元（+41.3%），扣非归母净利 润 2.7 亿 ...

Group 1 - A-shares showed a majority increase in the early trading session on April 30, with the A500 Index ETF (159351) rising by 0.21% and a total transaction volume of 728 million yuan, indicating active trading [1] - The A500 Index ETF closely tracks the new benchmark index, the CSI A500 Index, which selects 500 stocks with strong market capitalization representation across various industries, balancing large-cap stocks while covering core leading assets in A-shares [1] - The A500 Index ETF has a greater weight in sectors such as electronics, electrical equipment, pharmaceuticals, and computers, showcasing a strong growth attribute and achieving a dual drive of "core assets" and "new productive forces" [1] Group 2 - Yingda Securities anticipates that A-shares will likely achieve a converging volatility and upward market trend by 2025, highlighting three areas for investment opportunities: high dividend low valuation blue-chip stocks, white horse stocks in the consumer sector, and hard-tech companies with core competitiveness [2] - Tianfeng Securities emphasizes three investment directions in response to increased volatility: breakthroughs in AI technology, valuation recovery in consumer stocks, and the continued rise of undervalued dividends, linking the progress of the AI industry to the performance of consumer sectors [2]

Core Viewpoint - The company reported better-than-expected performance in Q1 2025, with a revenue of 3.447 billion yuan, a year-on-year decline of 4.8%, and a net profit attributable to shareholders of 308 million yuan, a year-on-year increase of 41.29% [1] Financial Performance - Revenue breakdown by product shows that kitchen cabinets, wardrobes, and supporting products, sanitary ware, and wooden doors generated revenues of 977 million, 1.8 billion, 223 million, and 220 million yuan respectively, with year-on-year changes of -8.49%, -5.56%, +9.66%, and +0.98% [2] - The gross margin improved by 4 percentage points year-on-year, reaching 34.29% in Q1 2025, driven by cost reduction and efficiency enhancement [2] - The net profit margin for Q1 2025 was 8.93%, an increase of 2.91 percentage points year-on-year [2] Development Trends - The company is transitioning to an integrated home furnishing model, with a net reduction of 84 stores, totaling 7,729 stores by the end of Q1 2025 [3] - The company introduced the "521X Integrated Operation System" to enhance market competitiveness and drive steady growth in the home furnishing sector [3] Profit Forecast and Valuation - The profit forecasts for 2025 and 2026 remain unchanged, with the current stock price corresponding to 15 and 14 times P/E for those years [4] - The target price is maintained at 85 yuan, implying a 31% upside potential based on 19 and 18 times P/E for 2025 and 2026 respectively [4]