│ 北京│上海│深圳│杭州│广州│昆明│天津│成都│宁波│福州│西安│南京│南宁│济南│重庆│苏州│长沙│太原│武汉│贵阳│乌鲁木齐│郑州│石家庄│合肥│海南 │青岛│香港│巴黎│马德里│硅谷│斯德哥尔摩│纽约 BEIJING │ SHANGHAI │ SHENZHEN │ HANGZHOU │ GUANGZHOU │ KUNMING │ TIANJIN│ CHENGDU│ NINGBO │ FUZHOU │ XI`AN │ NANJING │NANNING│ JINAN│ CHONGQING│ SUZHOU│ CHANGSHA│ TAIYUAN│ WUHAN│GUIYANG│URUMQI│ZHENGZHOU│SHIJIAZHUANG│HEFEI│HAINAN│QINGDAO│ HONG KONG│ PARIS│MADRID│SILICON VALLEY│STOCKHOLM│NEW YORK 致：桃李面包股份有限公司 国浩律师（深圳）事务所 关于桃李面包股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 一、 本次股东大会的召集与召开程序 贵公司董事会于 2024 年 8 月 13 日在上海证券交易所网站（htt ...

证券代码：603866 证券简称：桃李面包 公告编号：2024-053 桃李面包股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 611 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 991,361,063 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份 | 61.9709 | | 总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，采取现场投票和网络投票相结合的方式召 开，公司董事长因公未能出席本次会议，由半数以上董事共同推举董事盛龙主持。 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 8 月 28 日 (二) 股东大会召开的地点：沈阳桃李面包有限公司会议室，沈阳市沈河区青 年大街 1-1 号沈阳市府恒隆广场办公楼 1 座 4005-4 ...

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 二季度盈利修复，销售仍然承压 ——桃李面包(603866)2024 年中报点评 | --- | --- | --- | --- | |--------------------|------------------------------------------------------------|-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 证券研究报告 | - 中报点评 | | 增持 ( 首次 ) | | 市场数据 | (2024-08-19) | | 发布日期： 2024 年 08 月 20 日 | | 收盘价 ( 元 ) | 5.42 | | 投资要点： | | 一年内最高 | / 最低 ...

证券代码：603866 证券简称：桃李面包 公告编号：2024-052 桃李面包股份有限公司 关于 2024 年度"提质增效重回报"行动方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为深入贯彻落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，积极 响应上海证券交易所《关于开展沪市公司"提质增效重回报"专项行动的倡议》， 推动公司实现高质量发展，切实保障和维护投资者合法权益，桃李面包股份有限 公司（简称"公司"）制定了 2024 年度"提质增效重回报"行动方案，具体方 案如下： 一、聚焦主营业务，提升公司经营质量 现金分红作为实现投资回报的重要形式，是尊重和保护投资者权益的重要体 现。持续稳定、科学合理的分红机制对于公司价值认可、质量提升以及资本市场 稳定健康发展具有重要意义。2023 年度，公司向全体股东每 10 股派发现金红利 1.80 元（含税），共计派发现金红利 287,949,447.90 元（含税），占合并报表 中归属于母公司股东净利润的 50.16%。 基于对公司长远发展信心、良好的财务状况及股东利 ...

Investment Rating - The report maintains a "Hold" rating for Taoli Bread (603866) with a target price of —— yuan for the next 6 months [1] Core Views - Revenue pressure persists, but profitability improved in Q2 2024 [1] - The company achieved revenue of 3.02 billion yuan in H1 2024, a year-on-year decrease of 5.8%, and net profit attributable to shareholders of 290 million yuan, down 0.6% year-on-year [1] - In Q2 2024, revenue was 1.62 billion yuan, down 6.3% year-on-year, while net profit attributable to shareholders increased by 14.2% year-on-year to 170 million yuan [1] Revenue Breakdown - Bread products contributed 2.99 billion yuan in H1 2024, down 5.4% year-on-year [1] - Regional revenue performance: North China (700 million yuan, -6.7%), Northeast China (1.15 billion yuan, -12.3%), East China (990 million yuan, -3.4%), Central China (100 million yuan, -2.9%), Southwest China (370 million yuan, +0.2%), Northwest China (210 million yuan, -3.5%), South China (220 million yuan, -14.4%) [1] Profitability Analysis - Gross margin improved to 24.2% in H1 2024, up 0.7 percentage points year-on-year [1] - Q2 2024 gross margin reached 25.1%, an increase of 2 percentage points year-on-year [1] - Net profit margin for H1 2024 was 9.6%, up 0.5 percentage points year-on-year, with Q2 2024 net profit margin at 10.8%, an increase of 1.9 percentage points year-on-year [1] Capacity and Expansion - The company has production bases in 22 regions with a total capacity of 237,000 tons as of H1 2024 [1] - New production bases under construction in Guangxi, Changchun, Henan, Shanghai, and Foshan are expected to add 224,000 tons of capacity [1] Financial Forecast - Projected net profit attributable to shareholders for 2024-2026: 600 million yuan, 660 million yuan, and 740 million yuan respectively [2] - Estimated EPS for 2024-2026: 0.37 yuan, 0.42 yuan, and 0.46 yuan respectively [2] - Forecasted PE ratios for 2024-2026: 15x, 14x, and 13x respectively [2] Historical Performance - 2023 revenue growth: 1.08% [3] - 2023 net profit growth: -10.31% [3] - 2023 ROE: 11.28% [3] Future Projections - Expected revenue growth for 2024-2026: 2.36%, 6.56%, and 6.13% respectively [3] - Projected net profit growth for 2024-2026: 4.25%, 11.09%, and 10.78% respectively [3] - Forecasted ROE for 2024-2026: 11.33%, 12.02%, and 12.70% respectively [3]

[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 13 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 持有 （维持） 当前价：5.77 元 桃李面包（603866）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 收入端压力仍存，二季度盈利能力好转 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，上半年实现营业收入 30.2亿元，同比下滑 5.8%； 实现归母净利润 2.9亿元，同比下滑 0.6%。其中 24Q2实现营业收入 16.2亿元， 同比下滑 6.3%，实现归母净利润 1.7亿元，同比增长 14.2%。公司拟向全体股 东每 10 股派发现金红利 1.20 元（含税）。 收入端持续偏淡。1、分品类看，上半年面包实现收入 29.9亿元，同比下滑 5.4%。 可可爆了牛角面包、蛋蛋卷、红豆紫米糯乎乎面包和肉松卷面包等新产品呈现 较高速增长。2、分区域看，华北、东北、华东、华中、西南、西北、华南分别 实现营业收入 7亿元（-6.7%）、11.5亿元（-12.3%）、9.9亿元（-3.4%）、1亿 元（-2.9%）、3.7 亿元（+0.2%）、2.1 亿元（-3.5%）、2.2 亿元（-14.4%） ...

2024 年 8 月 14 日 公司研究 销售仍有承压，盈利能力有所改善 ——桃李面包（603866.SH）2024 年半年报业绩点评 要点 事件：桃李面包发布 2024 年半年报，1H24 公司实现收入 30.21 亿元，同比下 滑 5.79%，实现归母净利润 2.90 亿元，同比下滑 0.60%，其中 Q2 实现收入 16.21 亿元，同比下滑 6.33%，实现归母净利润 1.75 亿元，同比提升 14.24%，业绩 符合市场预期。 短期销售仍有承压，期待后续经营优化。1H24 公司核心产品桃李品牌的面包及 糕点实现收入 29.85 亿元，同比下滑 5.37%，当前消费仍有承压，但公司亦持 续耕耘市场，开发新品，巩固基本盘，公司的可可爆了牛角面包、蛋蛋卷、红豆 紫米糯乎乎面包和肉松卷面包等新产品呈现较高速增长，产品综合竞争力继续获 得提升。展望下半年，期待公司优化返货率，持续推动产能落地及优化，构建全 国生产基地布局，推动业绩持续改善。 各区域均有承压，推动细致化经营。1H24 公司核心区域华北/东北/华东实现收 入 6.97/11.51/9.89 亿元，同比下滑 6.7%/12.3%/3.4%；从经销商 ...

桃李面包（603866.SH）2024 年中报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 主业略有承压，盈利能力修复 2024 年 08 月 13 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，24H1 实现营业收入 30.21 亿元，同比-5.79%； 归母净利润 2.90 亿元，同比-0.60%；扣非净利润 2.78 亿元，同比-1.19%。单 季度看，24Q2 实现营业收入 16.21 亿元，同比-6.33%；归母净利润 1.75 亿元， 同比+14.24%；扣非净利润 1.69 亿元，同比+12.14%。 ➢ 需求偏弱下面包主业略有承压。分品类看，24H1/24Q2 公司面包及糕点实 现收入 29.85/15.93 亿元，同比-5.37%/-5.96%，其中可可爆了牛角面包、蛋蛋 卷、红豆紫米糯乎乎面包和肉松卷面包等新产品呈现较高速增长；其他业务 24H1/24Q2 实现收入 0.36/0.28 亿元，同比-31.33%/-23.73%。分区域看， 24Q2 基地市场东北实现收入 6.31 亿元，同比-11.02%，经销商数量环比 Q1 末 净减少 4 家；相对成熟市场华北/西南/西北地区分 ...

桃李面包（603866.SH）2024 年中报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 主业略有承压，盈利能力修复 2024 年 08 月 13 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，24H1 实现营业收入 30.21 亿元，同比-5.79%； 归母净利润 2.90 亿元，同比-0.60%；扣非净利润 2.78 亿元，同比-1.19%。单 季度看，24Q2 实现营业收入 16.21 亿元，同比-6.33%；归母净利润 1.75 亿元， 同比+14.24%；扣非净利润 1.69 亿元，同比+12.14%。 ➢ 需求偏弱下面包主业略有承压。分品类看，24H1/24Q2 公司面包及糕点实 现收入 29.85/15.93 亿元，同比-5.37%/-5.96%，其中可可爆了牛角面包、蛋蛋 卷、红豆紫米糯乎乎面包和肉松卷面包等新产品呈现较高速增长；其他业务 24H1/24Q2 实现收入 0.36/0.28 亿元，同比-31.33%/-23.73%。分区域看， 24Q2 基地市场东北实现收入 6.31 亿元，同比-11.02%，经销商数量环比 Q1 末 净减少 4 家；相对成熟市场华北/西南/西北地区分 ...

证 券 研 究 报 告 桃李面包（603866）2024 年半年报点评 推荐（维持） 盈利率先改善，经营更重质量 目标价：7 元 当前价：5.77 元 事项： 公司发布 2024 年半年报，24H1 实现营收 30.21 亿元，同比-5.79%；归母净利 润 2.9 亿元，同比-0.6%；扣非归母净利润 2.78 亿元，同比-1.19%。单 Q2 看， 实现营收 16.21 亿元，同比-6.33%；归母净利润 1.75 亿元，同比+14.24%；扣 非归母净利 1.69 亿元，同比+12.14%。此外，公司拟向全体股东每 10 股派发 现金红利 1.2 元（含税），24H1 公司现金分红比例为 66.21%。 评论： 收入降幅扩大，需求仍然承压。分产品看，单 Q2 主业面包实现收入 15.93 亿 元，同比下滑 6%，结构上预计中保产品占比约 30%。分区域看，华北/东北/华 东/华中/西南/西北/华南分别实现营收 3.70/6.31/5.31/0.55/1.95/1.13/1.16 亿元， 分别同比-8.41%/-11.02%/-3.05%/-4.03%/-2.53%/-4.12%/-18.03%，占比较高 ...