Investment Rating - The report gives the company an "Accumulate" rating with a target price of 29.31 RMB, based on a 28x valuation for 2025 [3][45]. Core Viewpoints - The company is positioned as a leader in soft soil foundation treatment, focusing on overseas expansion, particularly in Southeast Asia and the Middle East, where infrastructure demand is robust [1][20]. - The company has seen significant growth in overseas orders, with new contracts amounting to 1.874 billion RMB in the first three quarters of 2024, significantly exceeding the 1.062 billion RMB signed in 2023 [2][21]. - The company is expected to experience a marginal increase in performance growth starting in 2025, driven by high demand for infrastructure projects in Indonesia and Saudi Arabia [3][41]. Summary by Sections Company Overview - The company provides comprehensive geotechnical engineering services, including investigation, design, construction, and monitoring, primarily focusing on overseas markets [1][10]. - The company has a strong financial performance with high gross and net profit margins, and excellent cash flow quality compared to industry peers [1][15]. Overseas Market Expansion - The company benefits from the urbanization and industrialization processes in emerging countries, leading to high demand for geotechnical engineering services [2][20]. - Indonesia contributed 54.5% to the company's net profit in 2023, with a projected GDP growth rate of 8.8% from 2010 to 2023, indicating strong future infrastructure investment [2][27]. - Saudi Arabia accounted for approximately 20% of the company's net profit in 2023, with ongoing mega projects like Neom driving infrastructure demand [2][31]. Financial Forecast and Valuation - The company is expected to achieve net profits of 204 million RMB, 257 million RMB, and 328 million RMB for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding dynamic PE ratios of 31x, 25x, and 20x [3][44]. - The overall revenue is projected to grow from 14.69 billion RMB in 2024 to 25.62 billion RMB in 2026, with a compound annual growth rate (CAGR) of 26% [3][44]. - The company maintains a low debt ratio of 19.1%, indicating strong financial health and cash flow management [18][17].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" (maintained) [1] Core Views - The company is positioned to benefit from the emerging satellite perovskite battery sector, which is expected to contribute to new growth opportunities [3][6] - The company has a strong patent portfolio in the satellite perovskite battery technology, indicating a competitive advantage in this field [6][12] Financial Summary - The company's projected revenue for 2024 is 1,639 million RMB, with a year-on-year growth rate of 28.33% [5] - The projected net profit attributable to the parent company for 2024 is 205 million RMB, reflecting a year-on-year growth rate of 17.90% [5] - Earnings per share (EPS) is expected to reach 0.84 RMB in 2024, with a projected price-to-earnings (P/E) ratio of 27.63 [5] - The company’s return on equity (ROE) is forecasted to be 10.67% in 2024, increasing to 14.27% by 2026 [5] Market Performance - The closing price of the company's stock is 23.08 RMB, with a market capitalization of approximately 5,672.16 million RMB [2] - The stock has experienced a 52-week high of 25.59 RMB and a low of 13.82 RMB [2] Industry Context - The satellite internet sector is a key development area in China, with significant government initiatives aimed at expanding low Earth orbit satellite deployments [6] - The company is leveraging its technological advancements in perovskite solar cells, which are expected to outperform traditional solar technologies in space applications [6][9]

证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-044 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 关于预计 2025 年日常关联交易额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本事项已经上海港湾基础建设（集团）股份有限公司（以下简称"公司"） 第三届董事会第九次临时会议审议批准，无需提交股东大会审议。 本次预计的日常关联交易是属于公司正常经营业务的范畴，以市场价格 为定价依据，遵循平等自愿原则，交易风险可控，不存在损害公司和非关联股东 尤其是中小股东利益的情形。本次日常关联交易不会影响公司的独立性，公司不 会对关联方形成较大的依赖。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 1、董事会审议情况 2024 年 12 月 19 日，公司召开了第三届董事会第九次临时会议，审议通过了 《关于预计 2025 年日常关联交易额度的议案》，关联董事徐士龙先生回避表决， 其他 4 位非关联董事兰瑞学先生、刘剑先生、李仁青先生、陈振楼先生以 4 票同 意，0 票反对，0 票弃权审议通 ...

证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-042 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 （二）审议并通过《关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议 案》 一、董事会会议召开情况 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司（以下简称"公司"、"上海港湾"） 第三届董事会第九次临时会议于 2024 年 12 月 19 日以现场结合通讯表决的形式 召开，本次会议通知已于 2024 年 12 月 16 日以电子邮件等形式发出。会议应出 席董事 5 名，实际出席董事 5 名，公司监事、部分高级管理人员列席本次会议。 本次会议的召集、召开程序符合《公司法》和《公司章程》等的相关规定。董事 长徐士龙先生主持本次会议。 二、董事会会议审议情况 （一）审议并通过《关于预计 2025 年日常关联交易额度的议案》 经审议，董事会认为：公司与关联方之间的日常关联交易是基于公司经营业 务开展及办公需要，为提高公司经营效率而做出的市场化选择。此次日常关联交 易系公司与关联方之间正常、合法的经济往来活动，交易符合商业惯例。公司与 关联方之间的交易基于一般的商业条款签订相关协议，遵循了公平、公正、公开 的原则，以市场 ...

（一）现金管理目的 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 关于继续使用部分暂时闲置自有资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 现金管理种类：风险可控、安全性较高、流动性较好的理财产品，包括 但不限于国债、定期存款、结构性存款、银行理财产品、券商理财产品等。 现金管理金额：不超过人民币 40,000 万元（含本数）。 已履行的审议程序：2024 年 12 月 19 日，上海港湾基础建设（集团）股 份有限公司（以下简称"公司"）召开第三届董事会第九次临时会议、第三届监 事会第九次临时会议，审议通过了《关于继续使用部分暂时闲置自有资金进行现 金管理的议案》，同意公司在确保不影响日常经营需求和保障资金安全的前提下， 使用不超过人民币 40,000 万元（含本数）的部分暂时闲置自有资金进行现金管 理。使用期限自董事会审议通过之日起 12 个月内有效，在上述额度内，资金可 滚动使用。 风险提示：尽管公司选择的现金管理产品属于流动性较好、风险可控的 理财产品，但金融市场受宏观经济、财政及货币政 ...

证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-045 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告 现金管理金额：不超过人民币 5,000 万元（含本数） 履行的审议程序：2024 年 12 月 19 日，上海港湾基础建设（集团）股份 有限公司（以下简称"公司"）召开第三届董事会第九次临时会议、第三届监事 会第九次临时会议，审议通过了《关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金 管理的议案》，同意公司在确保不影响募集资金安全和投资项目资金使用进度安 排的前提下，使用不超过人民币 5,000 万元（含本数）的部分暂时闲置募集资金 进行现金管理。使用期限自董事会审议通过之日起 12 个月内有效，在上述额度 内，资金可滚动使用。保荐机构中原证券股份有限公司已发表明确同意的核查意 见。 特别风险提示：尽管公司选择的现金管理产品属于安全性高、流动性好 的保本型投资产品属于较低风险理财品种，但金融市场受宏观经济、财政及货币 政策等宏观政策的影响较大，不排除相关投资可能受到市场波动的影响，从而影 响预期受益。 一、现金管理情况概述 （一）现金管理目的 为提高募集资 ...

上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 第三届董事会独立董事第二次专门会议决议 经审查，公司独立董事认为：公司预计与关联方发生的日常关联交易系正常 市场行为，符合公司的经营发展和办公需要，关联交易遵循了公平、公正、自愿、 诚信的原则，交易价格按照市场价格结算，该类交易对公司独立性无影响，不会 对公司及公司财务状况、经营成果产生不利影响，不存在损害公司及全体股东特 别是中小股东利益的情形，不会对公司独立性产生影响。综上,我们同意将该关 联交易事项提交公司董事会进行审议，在审议上述议案时关联董事应回避表决。 表决结果：同意 2 票、反对 0 票、弃权 0 票。 独立董事：李仁青、陈振楼 2024 年 12 月 16 日 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事 会独立董事第二次专门会议于 2024 年 12 月 16 日以现场会议的形式召开。会议 通知已于 2024 年 12 月 13 日通过电子邮件的形式发出。本次会议应出席独立董 事 2 人，实际出席 2 人，董事会秘书列席本次会议。本次会议的召集、召开程序 符合《公司法》和《公司章程》等的相关规定。会议由李仁青先生主持。 经各位独立董 ...

中原证券股份有限公司 关于上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的核查意见 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于核准上海港湾基础建设（集团） 股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可〔2021〕2618 号），公司首次 公开发行 4,319.3467 万股人民币普通股（A 股）股票，发行价格为 13.87 元/股， 募集资金总额为人民币 59,909.34 万元，扣除各项新股发行费用后，实际募集资 金净额为人民币 51,976.65 万元。立信会计师事务所（特殊普通合伙）对上述募 集资金到位情况进行了审验，并出具了信会师报字[2021]第 ZA15524 号《验资报 告》。公司对募集资金进行专户管理，并与开户银行、保荐机构签署了《募集资 金专户存储三方监管协议》。 根据公司《首次公开发行 A 股股票招股说明书》，募集资金投资项目及募 集资金使用计划如下： 单位：万元 | 序号 | 项目名称 | 投资总额 | 募集资金投入金额 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 总部基地升级及信息化建设项目 | 37,578.82 | 12,697 ...

二、监事会会议审议情况 证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-043 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 第三届监事会第九次临时会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司（以下简称"公司"、"上海港湾"） 第三届监事会第九次临时会议于 2024 年 12 月 19 日以现场结合通讯表决的形式 召开，本次会议通知已于 2024 年 12 月 16 日以电子邮件等形式发出。会议应出 席监事 3 名，实际出席监事 3 名，公司高级管理人员列席本次会议。本次会议 的召集、召开程序符合《公司法》和《公司章程》等的相关规定。监事会主席刘 亮亮先生主持本次会议。 具体内容详见公司同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指 定媒体上的《上海港湾关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》 （公告编号：2024-045）。 （三）审议并通过《关于继续使用部分暂时闲置自有资金进行现金管理的议 案》 经核查，监事 ...

证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-041 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 关于注销部分募集资金专项账户的公告 三、本次部分募集资金专户注销情况 秉承公司效益和股东效益最大化原则，为更好的提升公司核心竞争力和净资 产收益率，提高募集资金使用效率，公司经审慎研究决定，并经第三届董事会第 六次临时会议、第三届监事会第六次临时会议和2024年第一次临时股东大会审议 通过了《关于变更部分募集资金投资项目并延期的议案》。公司将"总部基地升 级及信息化建设项目"尚未使用的募集资金10,596.34万元（包含扣除银行手续 费后累计收到的理财收益及银行存款利息，因部分资金理财产品尚未到期,具体 金额以结转当日募集资金专户实际金额为准）用于"购置施工机械设备项目"， 并延长该项目的实施周期。具体内容详见公司于2024年8月17日披露在上海证券 交易所网站（www.sse.com.cn）及指定媒体上的《上海港湾关于变更部分募集资 金投资项目并延期的公告》（公告编号：2024-026）。 截至本公告披露日，公司"总部基地升级及信息化建设项目"尚未使用的募 集资金已全部转入"购置施工机械设备项目"的 ...