Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting a relative increase of over 15% compared to the CSI 300 index in the next six months [11]. Core Views - The company achieved a revenue of 198 million yuan in the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 39.57%, driven by an expanding business scale and increased product sales [2][3]. - The net profit attributable to shareholders reached 17 million yuan, a significant increase of 689.30% year-on-year, indicating strong profitability improvements [2][3]. - New products such as the TrueForce® pressure catheter and IceMagic® cryoablation products saw a remarkable growth of 475% year-on-year, contributing to the overall revenue increase [3]. Summary by Sections Financial Performance - In Q2 2024, the company reported a revenue of 109 million yuan, up 21.36% year-on-year, with a net profit of 13 million yuan, reflecting an 11.86% increase [2][3]. - The overall gross margin decreased by 8.54 percentage points to 59.10% due to the impact of domestic centralized procurement and early-stage commercialization of new products [7]. - The company expects revenues of 477 million yuan, 671 million yuan, and 903 million yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with growth rates of 45%, 41%, and 35% [7][8]. Market Expansion - The company is actively pursuing a global marketing strategy, achieving significant market penetration in 36 countries and regions [3]. - The TrueForce® pressure catheter has become the top-selling product, significantly contributing to the company's revenue [3]. Product Development - The company is advancing its product development projects, including the PFA project and the FlashPoint® renal artery RF ablation system, which is currently under special review for registration [4][6]. - Continuous upgrades to the Columbus® 3D cardiac electrophysiology mapping system are enhancing measurement efficiency [4]. Cost Management - The company has effectively controlled its operating expenses, leading to an overall net profit margin increase of 7.06 percentage points to 8.58% [7].

Sales Performance - In H1 2024, the company achieved a global surgical volume of approximately 10,000 cases, generating revenue of CNY 198 million, a year-on-year increase of 39.57% [1] - Domestic revenue growth exceeded 45%, driven by product structure optimization and rapid growth of high-value iterative products [1] - International revenue increased by approximately 36%, with Q1 growth being lower due to a high base from unconventional special orders in Q1 2023 [1] Gross Margin Analysis - The overall gross margin in H1 2024 decreased compared to the same period last year, primarily due to price reductions from domestic centralized procurement and the early-stage commercialization of new products [2] - The company anticipates that production costs for new products will gradually decrease as output increases and domestic raw material substitutions are implemented [2] Product Development and Market Penetration - In H1 2024, nearly 2,000 procedures were performed using pressure radiofrequency ablation catheters in China, with one-third of these for atrial fibrillation treatment [2] - In the international market, atrial fibrillation procedures accounted for 25% of total procedures, with expectations of over 1,000 procedures for pressure catheters by the end of the year [2] Procurement and Contract Renewal - The company is actively working on contract renewals for the second year of the Fujian Alliance centralized procurement, with most provinces renewing based on the first-year contracts [2] - Specific provinces, such as Shaanxi, Guangdong, and Jiangxi, require re-evaluation for contract renewals [2] Regional Growth and Product Launches - The company experienced the fastest revenue growth in the Latin American region in H1 2024, attributed to the launch of new products, particularly pressure catheters [2] - The newly approved magnetic positioning lung catheter has shown good promotion in the market [2] R&D and Product Upgrades - The Columbus® 3D cardiac electrophysiology mapping system has been updated to its fourth generation, with ongoing upgrades focused on new consumables and AI analysis functionalities [3] - The company is engaged in various R&D projects, including pressure pulse ablation catheters and intravascular ultrasound catheters, guided by strategic considerations and industry trends [3]

公 司 研 究 医 药 生 物 [数据日期 Table_cominfo] 2024/08/22 收盘价 21.61 总股本(万股) 47,060 流通A股/B股(万股) 12,486/0 资产负债率(%) 7.92% 市净率(倍) 5.97 净资产收益率(加权) 1.00 12个月内最高/最低价 28.75/15.45 微电生理 沪深300 [Table_Reportdate] 2024年08月23日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn [Table_QuotePic] -34% -14% 6% 26% 45% 65% 85% 105% 23-08 23-11 24-02 24-05 [相关研究 Table_Report] 《微电生理（688351）：三维手术量 持续攀升，集采助力加速放量——公 司简评报告》 2024.04.03 《微电生理（688351）：业绩符合预 期，持 ...

华福证券 产品研发不及预期；市场竞争加剧风险；新品推广不及预期风险。 司 研 微电生理（688351.SH） 新品销售快速增长，加速进军房颤治疗领域 投资要点： 公司发布 2024 年半年报。 24H1 公司实现营收 1.98 亿（同比+39.6%），归母净利润 1701 万 元（同比+689.3%），归母扣非净利润 92 万元（同比+107.5%），实 现毛利率 59.1%（同比-8.5pct），净利率 8.6%（同比+7.1pct）。 单 Q2 公司实现营收 1.09 亿元（同比+21.4%），归母净利润 1284 万元（同比+11.9%），归母扣非净利润 227 万元（同比-22.8%）。 加速进军房颤治疗领域，压力导管、冷冻消融等新品销售同比+475%。 依托集采执行、市场推广等因素，公司高端新品入院速度加快， 24H1 公司 TrueForce®压力导管、IceMagic®冷冻消融产品等新品收入同 比增长 475%，截止目前公司已在全球累计实现超 7 万例三维电生理手 术。 1）国内市场：随北京、湖北、天津集采中标执行，TrueForce®压 力消融导管上市后已在多中家心实现近 3000 例射频消融 ...

华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐人"）作 为上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"微电生理"或"公司"） 首次公开发行股票并在科创板上市的保荐人及持续督导机构，根据《证券发行上 市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则（2024 年 4 月修 订）》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等 相关法律、法规和规范性文件的规定，对公司首次公开发行战略配售限售股份上 市流通的事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、本次上市流通的限售股类型 本次上市流通的限售股为公司首次公开发行的部分战略配售限售股，股份数 量为 2,824,000 股，占公司总股本 0.60%，股东数量为 1 名，限售期限为自公司 首次公开发行股票上市之日起 24 个月。 核查意见 华泰联合证券有限责任公司关于 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 首次公开发行战略配售限售股份上市流通的核查意见 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意上海微创电生理医疗科技股 份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕1587 号），公 司获准向社会公众公开发行人民币普通 ...

证券代码：688351 证券简称：微电生理 公告编号：2024-026 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 首次公开发行战略配售限售股份上市流通公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为首发战略配售股份（限售期 24 月）；股票认购方式为 网下，上市股数为 2,824,000 股。本公司确认，上市流通数量等于该限售期的全 部战略配售股份数量。 本次股票上市流通总数为 2,824,000 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 9 月 2 日（因非交易日顺延）。 一、本次上市流通的限售股类型 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意上海微创电生理医疗科技股 份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕1587 号），公司获 准向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）70,600,000 股，并于 2022 年 8 月 31 日在上海证券交易所科创板上市。首次公开发行后公司总股本为 470,600,000 股， 其中有限售条件流通股为 408,130,829 ...

公 司 报 告 公 司 半 年 报 点 评 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |------------------------|-------------------------------------| | 行业 | 医药 | | 公司网址 | www.everpace.com | | 大股东 / 持股 | 宁波梅山保税港区铧杰股权投资管理 | | | 有限公司 - 嘉兴华杰一号股权投资合伙 | | | 企业 ( 有限合伙 )/34.94% | | 实际控制人 | | | 总股本 ( 百万股 ) | 471 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 122 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) | 102 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 26 | | 每股净资产 ( 元 ) | 3.62 | | 资产负债率 (%) | 7.9 | 行情走势图 微电生理(688351.SH) 增长符合预期，新产品不断放量打开成长空间 股价:21.58元 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声 ...

证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 2024 年 8 月 21 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 21.58 总股本/流通股本（亿股）4.71 / 1.22 总市值/流通市值（亿元）102 / 26 52 周内最高/最低价 28.60 / 15.45 资产负债率(%) 7.6% 市盈率 1,783.47 宁波梅山保税港区铧杰 股权投资管理有限公司 第一大股东 -嘉兴华杰一号股权投 资合伙企业(有限合伙) 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -20% -11% -2% 7% 16% 25% 34% 43% 52% 61% 70% 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 微电生理 医药生物 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 研究助理:陈峻 SAC 登记编号:S1340123110013 Email:chenjun@cnpsec.com 微电生理(688351) 三维手术量快速增长，"射频+冷冻+脉冲电场"三 大能量平台协同布局 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 微电生理 (688351.SH) 增持(维持评级) 上半年收入高速增长,全力进军房颤市 业绩简述 2024 年 8 月 21 日，公司发布 2024 半年度报告，2024 年上半年公 司实现收入 1.98 亿元，同比+40%；归母净利润 1701 万元，同比 +689%；实现扣非归母净利润 92 万元。 2024Q2 公司实现收入 1.09 亿元，同比+21%；归母净利润 1284 元， 同比+12%；实现扣非归母净利润 227 万元，同比-23%。 经营分析 全力进军房颤市场，创新产品拓展加速。2024 上半年国内压力导 管在集采中标加持下入院速度加快，使用量不断攀升，上市以来 已在多家中心完成了近 3000 例压力监测指导下的射频消融手术， 均获得较高的临床认可度。冷冻消融产品已完成近 30 个省份的挂 网。上半年 TrueForce 压力导管、IceMagic 冷冻消融产品等新产 品同比增长 475%；目前全球三维手术量累计突破 7 万例。 海外市场同步推进，综合净利率显著提升。在国外市场，公司三 位手术量实现快速增长，现已累计覆盖 36 个国家和地区。 TrueForc ...

1 核查意见 二、募集资金投资项目基本情况 根据公司披露的《上海微创电生理医疗科技股份有限公司首次公开发行股票 并在科创板上市招股说明书》《关于部分募集资金投资项目变更及延期的公告》 （公告编号：2024-014），公司首次公开发行股票募集资金投资项目及募集资金 使用计划如下： 核查意见 华泰联合证券有限责任公司关于 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 使用自有资金、外汇支付募投项目部分款项 并以募集资金等额置换的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"、"保荐人"）作 为上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"微电生理"或"公司"） 首次公开发行股票并在科创板上市的保荐人及持续督导机构，根据《证券发行上 市保荐业务管理办法》《科创板上市公司持续监管办法（试行）》《上海证券交 易所科创板股票上市规则（2024 年 4 月修订）》《上市公司监管指引第 2 号— —上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》等相关法律、法 规和规范性文件的规定，对微电生理使用自有资金、外汇支付募投项目部分款项 并以募集资金等额置换的事项进行了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经中 ...