证券代码：000425 证券简称：徐工机械 徐工集团工程机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-21 投资者关系活动 □特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他 （徐工机械线上交流会） 线上参与交流会的 527位投资者 活动参与人员 时间 2024年7 月2日11:30-12:00 地点 公司615 会议室 上市公司接待人 费广胜、李栋、崔武江、徐楠、张宝希、王凯、刘敏芳 员姓名 （一）关于近期关税问题（印尼、美国）？ 答：有媒体报道印尼欲对部分商品加征关税。据悉，不涉及工程机械产 品，且公司在全球有广泛的前瞻的布局及资本开支计划。 ...

Investment Rating and Target Price - The report maintains a **Buy-A** rating for XCMG with a **6-month target price of 8.4 yuan**, representing a 27% upside from the current price of 6.62 yuan as of July 4, 2024 [3] - The target price is based on a **15x forward P/E multiple for 2024**, reflecting the company's low valuation and growth potential [6] Core Investment Thesis - XCMG is a leading Chinese construction machinery company, ranking **4th globally and 1st in China** in 2023 according to Yellow Table [1] - The company has undergone significant **state-owned enterprise (SOE) reforms**, including mixed-ownership reform, asset injection, and equity incentives, which have improved governance and operational efficiency [2][11] - XCMG's **profitability is expected to improve** with gross margin rising from 22.38% in 2023 to 23.6% in 2026, driven by cost reductions and product mix optimization [1][6] - The company is **undervalued** compared to peers, trading at 11.9x 2024E P/E vs industry average of 16.2x [1] Business Overview and Reforms - XCMG completed a **three-step SOE reform**: 1) Mixed-ownership reform in 2020, introducing strategic investors and employee持股平台 [2][14] 2) Asset injection and整体上市 in 2022, adding挖掘机,矿机,混凝土机械等优质资产 [2][15] 3) Equity incentive plan in 2023, covering 1,732 key employees [16][17] - The reforms have improved **profitability**, with gross margin increasing from 16.24% in 2021 to 22.38% in 2023 [1][34] - The company has **optimized its product structure** through asset injection, with起重机械,土方机械,工程机械备件 becoming the top 3 revenue contributors in 2022 [24][25] Growth Drivers - **New product development**: Strategic emerging businesses including mining machinery, aerial work platforms, and port machinery grew nearly 30% in 2023, contributing over 20% of revenue [6][49] - **International expansion**: Overseas revenue reached 37.22 billion yuan in 2023, up 33.7% YoY, accounting for 40.09% of total revenue [6] - The company is transitioning from "going out" to "going up" in its globalization strategy, focusing on local production, M&A, and R&D [6] Financial Performance and Valuation - Revenue is expected to grow from 92.85 billion yuan in 2023 to 121.15 billion yuan in 2026, with a CAGR of 9.3% [6][8] - Net profit is forecast to increase from 5.33 billion yuan in 2023 to 10.05 billion yuan in 2026, with a CAGR of 23.6% [6][8] - The company trades at **11.9x/9.9x/7.8x 2024E-2026E P/E**, below industry average of 16.2x/12.6x/10.1x [1] - ROE is expected to improve from 9.5% in 2023 to 14.9% in 2026, driven by margin expansion and asset efficiency [8] Industry Trends - The construction machinery industry is entering a new phase with **domestic demand bottoming out** and **exports becoming more important** [6][43] - Domestic excavator sales have declined 69% from the 2020 peak, while exports have grown to account for 53.86% of total sales in 2023 [6][43] - Future growth will depend on **product diversification** and **overseas market expansion** capabilities [6][43]

浙商证券研究所提醒您一本次电话会已经面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议 二、嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考三、依照监管要求和保密原则未经合法授权 严禁录音、记录、转发 感谢您的理解和配合若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利再次感谢您对这项政策的理解和配合 谢谢好的 各位投资者大家上午好行动机械的各位高管大家上午好 很感谢大家参加今天的会因为今天市场波动比较大我们很感谢徐工机械的费总还有证券部的李总还有经营管理部的徐工机械的崔总还有国内营销部还有财务部还有国际事业部的徐总 张总和王总感谢你们的宝贵时间我是浙江研究所的联席所长邱世良今天我们组的包括首席文化厅老师以及分析师何嘉克老师一起给大家做一个跟主持这天的交流我先说一下基本的观点 第一个今天市场波动比较大我觉得可能有两方面的原因吧第一个就是说印尼的关税还有个美国又重提它的关税这两 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2024-24 徐工集团工程机械股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 4 月 28 日、2024 年 5 月 22 日召开第九届董事会第十七 次会议、2023 年年度股东大会，审议通过了《关于回购公司股份 的议案》，基于对未来发展的信心和对公司价值的认可，为维护广 大投资者利益，增强投资者信心，提升公司资本市场形象，在考 虑经营情况、财务状况及未来发展战略的基础上，同意公司以自 有资金通过二级市场回购公司股份，本次回购的股份将用于减少 公司注册资本，并自回购完成之日起十日内注销。本次回购资金 总额不超过人民币 60,000 万元（含），不低于人民币 30,000 万元 （含），回购价格不超过人民币 8.5 元/股（含）。具体回购股份的 数量以回购期限届满时实际回购的股份数量为准。 本次回购股份的实施期限自公司股东大会审议通过回购股 份方案之日起不超过十二个月。具体内容详见公司刊登在巨潮资 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 徐工集团工程机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-20 投资者关系活动 √特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 景林：Daisy Wu；交银施罗德：Shuwei Chen；新曦资格：Peggy Li；大成： 活动参与人员 Alex Li；泰康：陈怡；瑞银：覃甲；高毅：吴丹；重阳：张驰；景顺：Stanley Xia；和谐汇一：袁伟；East Capital：Hao Zhang；汇丰：方晨、胡若琳、 孙湘悦；融通基金：范琨、李文海、张彩婷、张文玺、钱佳兴；长江证券： 曹小敏。 时间 2024年6 月28日09:30-11:30 地点 公司303 会议室 上市公司接待人 李栋、王凯、吴振光、刘敏芳、苗洋威 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2024-23 徐工集团工程机械股份有限公司 第九届董事会第十八次会议（临时）决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）第九 届董事会第十八次会议（临时）通知于 2024 年 6 月 19 日（星期 三）以书面方式发出，会议于 2024 年 6 月 25 日（星期二）以非 现场的方式召开。公司董事会成员 9 人，出席会议的董事 9 人， 实际行使表决权的董事 9 人：杨东升先生、孙雷先生、陆川先生、 邵丹蕾女士、夏泳泳先生、田宇先生、耿成轩女士、况世道先生、 杨林先生。公司监事、高级管理人员列席了会议。本次会议的召 集、召开和表决程序符合有关法律、法规和公司《章程》的规定， 会议形成的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 表决情况为：9 票同意，0 票反对，0 票弃权 - 1 - 三、备查文件 1.经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议； 2.深交所要求的其他文件。 特此公告。 徐工集团工程机械股份有限公司董事会 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2024-22 徐工集团工程机械股份有限公司 2023 年度利润分配实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）通 过回购专用证券账户持有的公司 79,846 股股份，不享有参与利 润分配的权利，本次利润分配以公司现有总股本 11,816,166,093 股扣减公司回购专用证券账户 79,846 股后的 11,816,086,247 股为 分配基数。 2、公司 2023 年度利润分配方案为：以 11,816,086,247 股为 基数，每 10 股派发现金 1.8 元（含税），不送红股，不以资本公 积转增股本。 3、鉴于公司回购专用证券账户的股份不参与 2023 年度利润 分配，公司本次实际现金分红总额=实际参与分配的总股本*分配 比例，即 2,126,895,524.46 元=11,816,086,247 股*0.18 元/股，每 股现金红利=实际现金分红总额/总股本（含回购股份），即 0.1799987 元/股=2,126,8 ...

徐工集团工程机械股份有限公司 2024 年度跟踪评级报告 编号：信评委函字[2024]跟踪 1185 号 徐工集团工程机械股份有限公司 2024 年度跟踪评级报告 声 明 中诚信国际信用评级有限责任公司 2024 年 6 月 24 日 2 ⚫ 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、 客观、公正的关联关系。 ⚫ 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关 性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准 确性不作任何保证。 ⚫ 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 ⚫ 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托 方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 ⚫ 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任 何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 徐工集团工程机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-19 投资者关系活动 √特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 鹏华基金 王海青、张卓然、张华恩；华泰证券史俊奇 活动参与人员 时间 2024年6 月18日15:00-17:30 地点 公司612 会议室 上市公司接待人 费广胜、李栋、王凯、刘敏芳 员姓名 一、互动交流 （一）目前出口情况？ 答：公司预计出口市场继续保持良好态势，国际化收入依然能保持较好 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 徐工集团工程机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-18 投资者关系活动 √特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 宏利基金 丁申、平安基金 张聪；大家资产 周斌；兴全基金 姚佳；中欧基 活动参与人员 金 马思源；华泰柏瑞 丁珰；国联基金 甘传琦、吴刚；兴证资管 王陆峰； 平安基金 王修宝；信诚基金 吴一静；中金资管 顾柔刚；光大资管 郭冲冲； 泓德基金 郑祺鑫；鹏扬基金 马慧芹；财通基金 吴志豪；华富基金 时彧； 易米基金 包丽华、黄晓峰；大朴资产 刘蔚；泓澄投资 朱昊宁；中海基金 姚晨曦；华夏基金 陈伟彦；浙商机械 王华君、何家恺、徐琛奇；国盛机械 邓宇亮；彤泰资产 王语。 时间 2024年6 月4 日15:00-17:30 地点 公司303会议室 ...