证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 01 日 中钨高新（000657.SZ）年报及一季报点评 收入稳定增长，柿竹园并表增厚业绩 周期/金属及材料 q 风险提示：钨价格波动风险、汇率风险、下游需求不及预期。 财务数据与估值 强烈推荐（维持） 当前股价：9.55 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 2279 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 1247 | | 总市值（十亿元） | 21.8 | | 流通市值（十亿元） | 11.9 | | 每股净资产（MRQ） | 4.2 | | ROE（TTM） | 11.5 | | 资产负债率 | 48.6% | | 主要股东 | 中国五矿股份有限公司 | | 主要股东持股比例 | 33.37% | 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 -3 2 -11 相对表现 -0 5 -15 资料来源：公司数据、招商证券 -40 -30 -20 -10 0 10 20 May/24 Aug/24 Dec/24 Apr/25 (%) 中钨高新 沪深300 相关报告 1、《中钨高新（000657）—收入稳 定增长，净利润下滑》20 ...

华龙证券股份有限公司景丹阳近期对中钨高新（000657）进行研究并发布了研究报告《2024年报点评报告：份额提升 推动收入增长，产业链一体化优势凸显》，首次覆盖中钨高新给予增持评级。 中钨高新 事件： 2025年4月25日，公司发布2024年年报。2024年，公司实现总营业收入147.43亿元，同比增长7.8%；实现归母净利润 9.39亿元，同比增长17.47%。 观点： 产品布局优化，销量增长推动收入增长。钨行业供需呈现"供给偏紧"、"需求弱复苏"格局，硬质合金需求稳增，深加 工产品高端化趋势确定。公司为领先的硬质合金企业，拥有硬质合金产能1.4万吨，相关产品规格超1万种，其中数控 刀片产量约1.4亿片，约占国内总产量10%。在行业需求稳增背景下，公司2024年实现营业收入147.43亿元，同比增长 7.8%。其中，精矿及粉末产品收入45.73亿元，同比增长32.22%。 优质矿山资产注入，产业链优势凸显。年内，公司完成柿竹园100%股权收购重大资产重组项目，并于12月27日完成 资产交割。该笔交易完成后，公司钨矿资源供应优势明显，全产业链协同效益凸显，盈利得到增厚。2024年整体毛利 率提升0.85pct ...

公司报告 | 年报点评报告 中钨高新（000657） 证券研究报告 矿山资产维稳业绩，钨价上行有望受益量价齐升 业绩：24 年公司实现营收 147.43 亿元，同比+7.8%；25Q1 实现营收 33.92 亿元，同比+3.52%，环比-24.86%。利润端，24 全年归母净利润 9.39 亿元， 同比+17.47%，扣非净利润 1.62 亿，同比-51.38%；25Q1 归母净利润 2.21 亿元，同比+3.24%，环比-69.87%；扣非归母净利润 2.04 亿元，同比+341.62%， 环比+1840.09%。 稳坐硬质合金龙头地位，矿山资产注入显著增加业绩稳定性 硬质合金产品规模、品类、质量力争上游。2024 年公司年产硬质合金超 1.4 万吨，全球第一；数控刀片产量约 1.4 亿片，约占国内总产量的 10%。公 司产品涵盖粉末、耐磨材料、 精密零件、切削刀具、精密工具等 1 万多 种规格，为同行业中产品种类最齐全的企业。其中切削刀具、 微钻、硬质 合金轧辊、精密零件、硬面材料及球齿、钼丝等多个品种规模位居中国第 一。在规模优势的基础上，公司不断优化产品结构，高附加值终端产品具 有明显的竞争优势。 矿 ...

公司报告 | 年报点评报告 稳坐硬质合金龙头地位，矿山资产注入显著增加业绩稳定性 硬质合金产品规模、品类、质量力争上游。2024 年公司年产硬质合金超 1.4 万吨，全球第一；数控刀片产量约 1.4 亿片，约占国内总产量的 10%。公 司产品涵盖粉末、耐磨材料、 精密零件、切削刀具、精密工具等 1 万多 种规格，为同行业中产品种类最齐全的企业。其中切削刀具、 微钻、硬质 合金轧辊、精密零件、硬面材料及球齿、钼丝等多个品种规模位居中国第 一。在规模优势的基础上，公司不断优化产品结构，高附加值终端产品具 有明显的竞争优势。 矿山资产注入发挥业绩压舱石的重要作用。2024 年钨价快速上行，但由于 下游需求不振、涨价难以传导，传统硬质合金企业利润受到挤压。2024 年 12 月 27 日，柿竹园公司 100%股权交割完成，代表柿竹园钨矿正式开始为 公司带来利润贡献。柿竹园公司 2024 年净利润 7.05 亿元，占 24 年公司总 净利润约 70%，矿端的利润增长弥补了中下游利润的受损，柿竹园矿的注 入对维持公司业绩稳定起到关键作用。 供应紧张钨价有望攀升，柿竹园钨矿扩产进行时有望实现量价齐升 供紧需增，钨价有望持续 ...

证券代码：000657 证券简称：中钨高新 公告编号：2025-56 中钨高新材料股份有限公司 关于选举职工代表董事的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、 误导性陈述或重大遗漏。 中钨高新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 27 日召开了职工大会，选举李疆先生为公司职工代表董事，同股东会 选举通过的新一届董事共同组成第十一届董事会。任期自股东会选举 产生新一届董事之日起至第十一届董事会届满之日止。 李疆先生，1969年出生，高级政工师。现任公司党委副书记。李 先生于1991年在河北大学政治学专业大专毕业；1999年中央党校函授 学院经济管理专业本科毕业；2004年河北大学法学专业函授本科毕业， 获法学学士学位。李先生于1991年加入华北铝业加工厂(现中国五矿集 团有限公司所属华北铝业有限公司),曾任华北铝业有限公司团委书记、 党群工作部部长、党委委员、工会主席，中国五矿集团公司直属党委 办公室组织部部门经理，中国五矿集团有限公司党建工作部副主任， 中国五矿集团有限公司党组宣传部（企业文化部）副部长（后部门更 名为党群工作部<党建工作部、企业 ...

证券代码：000657 证券简称：中钨高新 公告编号：2025-60 中钨高新材料股份有限公司 上市公司独立董事候选人声明与承诺 声明人曲选辉作为中钨高新材料股份有限公司第十一届董事会 独立董事候选人，已充分了解并同意由提名人中钨高新材料股份有 限公司董事会提名为中钨高新材料股份有限公司（以下简称该公司） 第十一届董事会独立董事候选人。现公开声明和保证，本人与该公 司之间不存在任何影响本人独立性的关系，且符合相关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立董 事候选人任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、本人已经通过中钨高新材料股份有限公司第十届董事会提 名委员会或者独立董事专门会议资格审查，提名人与本人不存在利 害关系或者其他可能影响独立履职情形的密切关系。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：_____________________________ 二、本人不存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六条等 规定不得担任公司董事的情形。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：______________________________ 三、本人符合中国证监会《上市公司独立董 ...

证券代码：000657 证券简称：中钨高新 公告编号：2025-61 中钨高新材料股份有限公司 上市公司独立董事候选人声明与承诺 声明人易君健作为中钨高新材料股份有限公司第十一届董事会 独立董事候选人，已充分了解并同意由提名人中钨高新材料股份有 限公司董事会提名为中钨高新材料股份有限公司（以下简称该公司） 第十一届董事会独立董事候选人。现公开声明和保证，本人与该公 司之间不存在任何影响本人独立性的关系，且符合相关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立董 事候选人任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、本人已经通过中钨高新材料股份有限公司第十届董事会提 名委员会或者独立董事专门会议资格审查，提名人与本人不存在利 害关系或者其他可能影响独立履职情形的密切关系。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：_____________________________ ☑ 是 □ 否 二、本人不存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六条等 规定不得担任公司董事的情形。 如否，请详细说明：______________________________ ☑ 是 □ 否 ☑ 是 □ 否 四、本 ...

证券代码：000657 证券简称：中钨高新 公告编号：2025-57 中钨高新材料股份有限公司 关于董事会换届选举的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 中钨高新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 28 日召开了第十届董事会第三十三次（临时）会议，审议通过了 《关于公司董事会换届选举暨提名公司第十一届董事会董事候选人的 议案》。鉴于公司第十届董事会任期届满，现将具体情况公告如下： 一、董事会换届选举情况 公司第十一届董事会由 9 名董事组成，其中非独立董事 6 名（含 职工董事 1 名），独立董事 3 名。根据相关规定，董事会提名委员会 对董事候选人进行了任职资格审查，董事会同意提名李仲泽、沈慧明、 徐加夫、樊玉雯、宗雨冉为第十一届董事会非独立董事候选人，提名 曲选辉、易君健、张占魁为第十一届董事会独立董事候选人；公司职 工代表大会选举李疆为公司职工董事，同股东会选举通过的新一届董 事共同组成第十一届董事会。上述候选人简历详见附件。 独立董事候选人曲选辉、易君健、张占魁均已取得独立董事资格 证书，其中张占魁先生为会计专 ...

如否，请详细说明：______________________________ 二、被提名人不存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六 条等规定不得担任公司董事的情形。 证券代码：000657 证券简称：中钨高新 公告编号：2025-59 中钨高新材料股份有限公司 上市公司独立董事提名人声明与承诺 提名人中钨高新材料股份有限公司董事会现就提名曲选辉、易 君健和张占魁为中钨高新材料股份有限公司第十一届董事会独立董 事候选人发表公开声明。被提名人已书面同意作为中钨高新材料股 份有限公司第十一届董事会独立董事候选人（参见该独立董事候选 人声明）。本次提名是在充分了解被提名人职业、学历、职称、详细 的工作经历、全部兼职、有无重大失信等不良记录等情况后作出的， 本提名人认为被提名人符合相关法律、行政法规、部门规章、规范 性文件和深圳证券交易所业务规则对独立董事候选人任职资格及独 立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、被提名人已经通过中钨高新材料股份有限公司第十届董事 会提名委员会或者独立董事专门会议资格审查，提名人与被提名人 不存在利害关系或者其他可能影响独立履职情形的密切关系。 ☑ 是 □ 否 ☑ 是 □ 否 如 ...

证券代码：000657 证券简称：中钨高新 公告编号：2025-62 中钨高新材料股份有限公司 上市公司独立董事候选人声明与承诺 声明人张占魁作为中钨高新材料股份有限公司第十一届董事会 独立董事候选人，已充分了解并同意由提名人中钨高新材料股份有 限公司董事会提名为中钨高新材料股份有限公司（以下简称该公司） 第十一届董事会独立董事候选人。现公开声明和保证，本人与该公 司之间不存在任何影响本人独立性的关系，且符合相关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立董 事候选人任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、本人已经通过中钨高新材料股份有限公司第十届董事会提 名委员会或者独立董事专门会议资格审查，提名人与本人不存在利 害关系或者其他可能影响独立履职情形的密切关系。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：_____________________________ 二、本人不存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六条等 规定不得担任公司董事的情形。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：______________________________ 三、本人符合中国证监会《上市公司独立董 ...