神火股份(000933)2024年报点评：电解铝成本上行 拖累公司业绩 铝板块利润修复空间大 公司煤炭产量有所下滑，铝产品产量稳中向好。2024 年，公司主要产品基本产销平衡，公司生产 铝产品162.85 万吨，同比+7.28%，销售162.89 万吨，同比+6.65%，分别完成年度计划的108.57%、 108.59%；生产煤炭673.90 万吨，同比-6%，销售670.13 万吨，同比-7.5%，分别完成年度计划的 94.92%、94.38%；生产碳素产品43.83 万吨，同比-20%，销售44.54 万吨，同比-16%，分别完成年度计 划的98.12%、89.68%；生产铝箔9.68 万吨，同比+20%，销售9.79 万吨，同比+20%，分别完成年度计划 的99.30%、100.45%。 投资建议：考虑煤炭和氧化铝价格下行，我们预计2025-2027 年实现归母净利润分别为55.6 亿元、 63.9 亿元、70.8 亿元（25-26 年前值为58.6 亿元、67.2 亿元），同比+29.2%、+14.8%、+10.9%。公司 分为煤炭和电解铝两个主要板块，我们分别根据可比公司对两块业务采用分部估值，根据 ...

煤炭量价齐跌致业绩承压，电解铝业务盈利略有改善（1）煤炭业务：产销量方面，公司煤炭核定 产能855 万吨/年，2024 年公司煤炭产量673.9 万吨，同比-6%，其中无烟煤/贫煤、贫瘦煤产量 294.4/379.6 万吨，同比+0.5%/-10.5%；2024 年公司煤炭销量670.1 万吨，同比-7.5%，其中无烟煤/贫 煤、贫瘦煤销量290.2/379.9 万吨，同比-2.8%/-10.8%。售价方面，2024 年公司吨煤综合售价1019.3 元/ 吨，同比-7.8%。成本方面，受煤炭产量下滑影响，2024年公司吨煤综合成本849.4 元/吨，同比 +33.5%。盈利方面，受煤价下滑及成本提升影响，2024 年公司吨煤毛利169.8 元/吨，同比-63.8%。 （2）电解铝业务： 产销量方面，公司电解铝产能170 万吨/年（其中新疆煤电80 万吨/年、云南神火90 万吨/年）， 2024 年公司铝产销量162.9/162.9 万吨，同比+7.3%/6.7%；售价方面，2024 年公司吨铝售价15956.4 元/ 吨，同比-3.7%；成本方面，2024 年公司吨铝成本为11949.4 万吨，同比-5.2% ...

有色金属/工业金属 神火股份（000933.SZ） 煤炭量价齐跌致业绩承压，关注煤铝成长及铝弹性 2025 年 03 月 26 日 ——公司 2024 年报点评报告 投资评级：买入（维持） 日期 2025/3/24 当前股价(元) 19.64 一年最高最低(元) 25.38/13.04 总市值(亿元) 441.77 流通市值(亿元) 440.56 总股本(亿股) 22.49 流通股本(亿股) 22.43 近 3 个月换手率(%) 90.68 股价走势图 数据来源：聚源 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2024-03 2024-07 2024-11 神火股份 沪深300 相关研究报告 《Q3 盈利环比改善，中期分红加大投 资者回报—2024 年三季报点评报告》 -2024.10.22 煤炭量价齐跌致业绩承压，电解铝业务盈利略有改善 （1）煤炭业务：产销量方面，公司煤炭核定产能 855 万吨/年，2024 年公司煤炭 产量 673.9 万吨，同比-6%，其中无烟煤/贫煤、贫瘦煤产量 294.4/379.6 万吨，同 比+0.5%/-10.5%；2024 年公司煤炭销量 670.1 万吨，同比- ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 神火股份（000933）2024 年报点评 推荐（维持） [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 电解铝成本上行拖累公司业绩，铝板块利润 修复空间大 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 38,373 | 43,294 | 45,199 | 46,714 | | 同比增速(%) | 2.0% | 12.8% | 4.4% | 3.4% | | 归母净利润(百万) | 4,307 | 5,563 | 6,387 | 7,084 | | 同比增速(%) | -27.1% | 29.2% | 14.8% | 10.9% | | 每股盈利(元) | 1.91 | 2.47 | 2.84 | 3.15 | | 市盈率(倍) | 10 | 8 | 7 | 6 | | 市净率(倍) | 2.0 | 1.7 | 1.4 | 1.2 | 事项： 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 3 月 25 日收盘价 ❖ 3 月 24 日， ...

有色金属/工业金属 神火股份（000933.SZ） 煤炭量价齐跌致业绩承压，关注煤铝成长及铝弹性 2025 年 03 月 26 日 ——公司 2024 年报点评报告 投资评级：买入（维持） 日期 2025/3/24 当前股价(元) 19.64 一年最高最低(元) 25.38/13.04 总市值(亿元) 441.77 流通市值(亿元) 440.56 总股本(亿股) 22.49 流通股本(亿股) 22.43 近 3 个月换手率(%) 90.68 股价走势图 数据来源：聚源 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2024-03 2024-07 2024-11 神火股份 沪深300 相关研究报告 《Q3 盈利环比改善，中期分红加大投 资者回报—2024 年三季报点评报告》 -2024.10.22 《煤炭业务量价齐跌拖累业绩，煤铝 成长性可期—2024 年中报点评报告》 -2024.8.20 （1）煤炭业务：产销量方面，公司煤炭核定产能 855 万吨/年，2024 年公司煤炭 产量 673.9 万吨，同比-6%，其中无烟煤/贫煤、贫瘦煤产量 294.4/379.6 万吨，同 比+0.5%/-10.5%；2 ...

神火股份 20250325 摘要 Q&A 请介绍一下神火股份 2024 年度的整体财务表现及各业务板块的情况。 神火股份 2024 年度的整体财务表现基本符合市场预期。公司在年度报告中披露 了详细的数据，以下是主要业务板块的情况： • 神火股份 2024 年实现税前利润 33 亿元，所得税率 35%，预计未来税率将 降至 25%。全年利润总额 64 亿元，资产规模 43 亿元，分红维持每股 10.8 元，占净利润 42%。 • 煤炭板块核心子公司新能公司和新隆公司实现利润总额 9.4 亿元，但受煤 炭产量和价格波动影响，盈利能力下降。预计 2025 年满产 720 万吨，成本 下降，但价格下降可能限制盈利。 • 参股子公司广西龙州新翔铝业受益于氧化铝价格上涨，实现利润 6.18 亿元。 信德集团贡献投资收益约 3 亿元，新郑煤电贡献投资收益 0.9 亿元。 • 2024 年四季度投资收益超 3 亿元，其中龙州铝业贡献 2 亿元，新城煤电约 9,000 万，神火发电和神火碳素合计贡献 2.5 亿元。龙州铝业受益于氧化 铝高价，成本优势显著。 • 公司通过资产置换实现利润 2.5 亿元，但小煤矿资源整合产生 1 ...

河南神火煤电股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 的专项说明 2024年度 河南神火煤电股份有限公司 目 录 为了更好地理解河南神火煤电股份有限公司2024年度非经营性资金占用及其他关 联资金往来情况，汇总表应当与经审计的财务报表一并阅读。 本专项说明仅供河南神火煤电股份有限公司为2024年度报告披露使用，不适用于 其他用途。 | | 页 次 | | --- | --- | | 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 | 1 - 2 | | 河南神火煤电股份有限公司2024年度非经营性资金占用及 | | | 其他关联资金往来情况汇总表 | 3 - 6 | 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 安永华明（2025）专字第70027664_R03号 河南神火煤电股份有限公司 河南神火煤电股份有限公司董事会： 我们审计了河南神火煤电股份有限公司的2024年度财务报表，包括2024年12月31 日的合并及公司资产负债表，2024年度的合并及公司利润表、股东权益变动表和现金 流量表以及相关财务报表附注，并于2025年3月21日出具了编号为安永华明（2025） 审字第70027664 ...

河南神火煤电股份有限公司 已审财务报表 2024年度 河南神火煤电股份有限公司 目 录 | | 页 | | 次 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 审计报告 | 1 | – | 5 | | | | | | | 已审财务报表 | | | | | | | | | | 合并资产负债表 | 6 | – | 7 | | | | | | | 合并利润表 | 8 | – | | | | | 9 | | | 合并股东权益变动表 | 1 0 | – | 1 | | | | | 1 | | 合并现金流量表 | 1 2 | – | 1 | 3 | | | | | | 公司资产负债表 | 1 4 | – | 1 | 5 | | | | | | 公司利润表 | | 1 | | | | 6 | | | | 公司股东权益变动表 | 1 7 | – | 1 | 8 | | | | | | 公司现金流量表 | 19 | – | 2 | 0 | | | | | | 财务报表附注 | 21 | – | 1 | 5 | 5 | | | | | 补 ...

河南神火煤电股份有限公司 募集资金存放与使用情况鉴证报告 2024年度 河南神火煤电股份有限公司 目 录 | | 页 次 | | | --- | --- | --- | | 募集资金存放与使用情况鉴证报告 | 1 - | 2 | | 河南神火煤电股份有限公司董事会关于2024年度募集资金 | | | | 存放与使用情况的专项报告 | 3 - | 10 | 募集资金存放与使用情况鉴证报告 安永华明（2025）专字第70027664_R02号 河南神火煤电股份有限公司 河南神火煤电股份有限公司董事会： 我们接受委托，对后附的河南神火煤电股份有限公司2024年度募集资金存放与使 用情况的专项报告（"募集资金专项报告"）进行了鉴证。按照《上市公司监管指引 第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》、《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》及相关格式指南编制募集资金专项报 告，并保证其内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏是河 南神火煤电股份有限公司董事会的责任。我们的责任是在执行鉴证工作的基础上对募 集资金专项报告独立发表鉴证意见。 我们按照《中国注册会计师其他 ...

河南神火煤电股份有限公司 内部控制审计报告 2024年12月31日 河南神火煤电股份有限公司 目 录 | | | 内部控制审计报告 安永华明（2025）专字第70027664_R01号 河南神火煤电股份有限公司 河南神火煤电股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审 计了河南神火煤电股份有限公司2024年12月31日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制 评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是企业董事会的 责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计 意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况 的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内 部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 内部控制审计报告（续） 安永华明（2025）专字第700276 ...