证券研究报告·公司点评报告·装修建材 兔宝宝（002043） 2024 年半年报点评：装饰板材稳健发展，中 期积极实施高分红 2024 年 08 月 28 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 8917 | 9063 | 9696 | 10689 | 11616 | | 同比（ % ） | (5.40) | 1.63 | 6.98 | 10.25 | 8.67 | | 归母净利润（百万元） | 445.77 | 689.42 | 694.59 | 838.71 | 949.20 | | 同比（ % ） | (37.36) | 54.66 | 0.75 | 20.75 | 13.17 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.54 | 0 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [1][3][4] Core Views - The company demonstrated resilient revenue growth with a 20.0% year-on-year increase in H1 2024, achieving revenue of 3.91 billion yuan, while the net profit attributable to shareholders decreased by 15.4% to 244 million yuan [1][4] - The company plans to distribute a mid-term dividend of 2.8 yuan per 10 shares (including tax), reflecting a high dividend payout ratio of 94.2% [1][4] - The growth in revenue is attributed to the expansion in rural markets and small B channel development, while the custom home segment continues to grow against market trends [1][4][6] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company achieved a revenue of 3.91 billion yuan, up 20.0% year-on-year, with a net profit of 244 million yuan, down 15.4% [1][4] - The adjusted net profit was 235 million yuan, reflecting a 7.5% increase year-on-year, with an EPS of 0.35 yuan per share [1][4] - Q2 2024 revenue was 2.43 billion yuan, a 12.7% increase year-on-year, while net profit decreased by 27.3% to 160 million yuan [1][4] Business Segments - The decorative materials and custom home businesses generated revenues of 3.28 billion yuan and 590 million yuan, respectively, with year-on-year growth of 29.0% and a decline of 11.4% [1][4][6] - The decorative materials segment saw significant growth in board materials, with revenue increasing by 41.5% to 2.15 billion yuan [1][4][6] Cost and Cash Flow Management - The overall gross margin for H1 2024 was 17.5%, down 2.9 percentage points year-on-year, primarily due to changes in revenue structure [1][4] - The operating cash flow for H1 2024 was 280 million yuan, a decrease of 44% year-on-year, but Q2 showed a significant improvement with a cash flow of 1.16 billion yuan, up 101% year-on-year [1][4][6] Future Outlook - The company is optimistic about the growth potential from channel expansion in rural markets and small B channels, which are expected to drive the board materials business [1][4][6] - The EPS forecast for 2024-2026 has been adjusted to 0.84, 1.01, and 1.16 yuan per share, with corresponding PE ratios of 10.9, 9.1, and 8.0 times [1][4][6]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 兔宝宝(002043.SZ) 2024 年 08 月 27 日 买入（维持） 所属行业：建筑材料/装修建材 当前价格(元)：9.20 证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 王逸枫 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 兔宝宝 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|----------------|--------------|--------| | -26% 2023-08 \n沪深 300 对比 | 2023-12 \n1M | 2024-04 \n2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | 0.99 | -15.13 | -18.69 | | 相对涨幅 (%) | 4.04 | -10.10 | -10.47 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相 ...

德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 2024 年半年度报告全文 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 28 日 1 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人丁鸿敏、主管会计工作负责人陆利华及会计机构负责人(会计 主管人员)谢新声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 2024 年半年度权益分 派实施时股权登记日总股本扣除回购账户股数后的股本为基数，向全体股东 每 10 股派发现金红利 2.8 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转 增股本。 2 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |------------------------------------------------------- ...

证券代码：002043 证券简称：兔宝宝 公告编号：2024-044 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 26 日召开 第八届董事会第九次会议、第八届监事会第六次会议审议通过了《关于<2024 年半年度 利润分配预案>的议案》。现将相关情况公告如下： 一、2024 年半年度利润分配预案 根据公司 2024 年半年度财务报告（未经审计），公司 2024 年上半年合并报表归属 于上市公司股东的净利润为 244,132,865.90 元，截至 2024 年 6 月 30 日，母公司实现 净利润人民币 126,279,333.12 元，母公司可供分配利润为人民币 412,939,853.87 元。 公司自上市以来一直以稳定的分红方案持续回报广大股东。根据中国证监会鼓励企 业现金分红，以给予投资者稳定、合理回报的相关指导意见，在符合利润分配原则、保 证公司正常经营和长远发展的前提下，更好地兼顾股东的即期利益和长远利益，着眼于 公司的长远和可持续发展，以及《关于公司未来三年（2024-2026 年度）股东回报规划》 的要求，公司 2024 年半年度利润分配方案为：以公司 2024 ...

非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 2024年1-6月 [注1]原系公司全资子公司 ，公司于2023年4月27日将持有的该公司 100%股权转让给徐州伟泰装饰新材料有限公司 ，自股权转让后12个月内仍为关联方 [注2]原系公司全资子公司 ，公司于2023年4月3日将持有的该公司 100%股权转让给上饶市绿洲装饰材料有限公司 ，自股权转让后12个月内仍为关联方 | 编制单位：德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 | | | | | | | | | | 单位：人民币元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公司的关联关系 | 上市公司核算的 会计科目 | 2024年期初 占用资金余额 | 2024年1-6月占用累计 发生金额 （不含利息） | 2024年1-6月占用资金 的利息 （如有） | 2024年1-6月偿还累计 发生金额 | 2024年6月末 占用资金余额 | 占用形成原因 | 占用性质 | | 控股股东、实际控制人及其附属 | | | | | ...

那今天为大家汇报的是我们兔宝宝的一个深度报告 我们这个系列电话会其实是专注于存量房时代的那么需求主要就是二次装修的需求销售渠道主要有这种零售2C的渠道还有家具厂、家装公司这种小b渠道那兔宝宝其实在我们提到的这几个存量房渠道的营收占比是达到80%以上所以我们觉得兔宝宝也是非常契合存量房时代的这个主题 总结一下公司的看点的话 我们觉得可以总结为以下几点首先第一个就是公司是板材行业的一个龙头企业在核心区域的基本盘是十分稳固的在历史上也是实现了非常稳健的一个增长 第二点公司也是在积极的契合消费习惯的一个转变持续的去推进渠道变革目前来看未来几年家具厂渠道和乡镇渠道将会成为未来几年的一个增长的抓手在板材业务这块还是有望实现稳健的一个增长然后第三点公司也是积极的从板材逐步的向下游去延伸全屋定制的这块业务也是在快速发展 然后第四点就是公司一直以来也是高分红目前股息率也是比较 我们预计公司24年的净利润大概是7.8个亿按照最新的收盘价去计算目前的PE只有10倍出头一点属于零售型建材企业里面估值非常低的一个标的目前也是公司历史上的一个估值低点股息率是在5.76%目前看投资的性价比还是非常高的 然后接下来我为大家展开介绍一下我们深 ...

证券代码：002043 证券简称：兔宝宝 公告编号：2024-040 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划部分已授予但尚未解锁的限制性股票 回购注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、德华兔宝宝装饰新材股份有限公司（以下简称"公司"或"兔宝宝"）本次回购 注销 2021 年限制性股票已获授但尚未解除限售的股票 7,087,449 股，占回购注销前公司 总股本比例为 0.84%，涉及激励对象 381 名。 2、公司已于 2024 年 8 月 9 日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完 成上述限制性股票的回购注销手续。本次回购注销完成后，公司总股本由 839,146,372 股减少为 832,058,923 股。 一、2021 年激励计划已履行的相关程序 1、2021 年 11 月 22 日，公司第七届董事会第十二次会议审议通过了《关于公司<2021 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于公司<2021 年限制性股票激励 计划实施考核办法>的议案》和《关于提请股东大会授 ...

Summary of Conference Call Company and Industry - The company discussed in the conference call is兔宝宝 (Tu Bao Bao), which operates in the consumer building materials sector. The company is considered a stable investment target within this industry [1]. Core Points and Arguments - The company has been actively expanding its multi-channel layout, which includes: - Development of channels in rural and township areas - Establishment of new online channels - Engagement with furniture manufacturers based on consumer value logic [1]. Other Important Content - The focus on multi-channel strategies indicates a proactive approach to market penetration and customer engagement, which may enhance the company's competitive position in the consumer building materials market [1].

[盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 人造板市场企业出清，平均产能提升：人造板主要产品包括胶合板、纤维板、刨 花板等，可用于家具制造、建筑装饰和地板等行业。从 2020 年起，人造板行业 呈现企业数量大幅减少，企业或生产线平均产能持续增长的态势。 定制家居从单品向整家定制升级：定制家居具有高设计性、柔性化定制等优势， 能及时响应不同需求，吸引并增强客户粘性，市场规模快速增长。23 年定制家居 渗透率发展到 50%以上，高增长阶段逐步结束，新周期将更考验企业的品牌力、 渠道力和设计生产力。 家居建材市场前景向好：城镇化加深，改善性消费需求提升，贝壳研究院保守估 计我国家装市场规模 2024 年将在 3.9 万亿元左右。地产存量时代到来，全国二 手房装修需求提升，2024 年存量房装修市场占比将达 60%。 [Table_Author] 兔宝宝(002043)/建筑建材 1.4 地产链高红利标的 … 兔宝宝（002043.SZ）深度报告 家居新势力，现金奶牛、弯道超车 2024 年 07 月 31 日 ➢ 多渠道布局，供应链协同 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 邮箱： liy ...