公司快报 2024 年 04 月 26 日 兔宝宝(002043.SZ) 2023 年盈利能力提升，期间费用率控制有效，经营性现金流大 幅改善。从毛利率来看，2023 年公司综合毛利率为 18.42%，同比 +0.24pct，主要由于装饰材料业务费毛利率同比提升 0.64pct 至 16.52%，定制家居业务毛利率有所下滑，为 23.77%（同比0.32pct）。从费用率看，期内公司期间费用率为 6.78%，同比下降 1.72pct，其中销售/管理/财务费用率分别 yoy-0.41pct/- 0.91pct/-0.37pct，期内公司管理费用同比减少 22.51%，主要系 当年职工薪酬和股权激励费用分别同比减少 1331 万元和 6868 万 元；财务费用同比减少 184.52%，主要系期内公司定增及经营性 现金流入增加，利息收入增加所致。从减值看，期内公司资产减 值大幅减少，针对青岛裕丰部分地产客户的应收逾期情况，期内 dongwj@essence.com.cn 公司计提信用减值损失 2.24 亿元（同比+1792 万元）；期内公司 资产减值 1216 万元（同比-1.22 亿元），主要系商誉减值同比减 少 ...

增持 ( | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|-------|---------------------------|-------|-------| | 会计年度 2023 2024E 2025E 2026E | | | | | | 营业收入(百万元 | | ) 9063 10059 11135 12351 | | | | 同比增长 1.6% | | 11.0% | 10.7% | 10.9% | | 归母净利润 | | (百万元) 689 782 914 1014 | | | | 同比增长 54.7% | | 13.4% | 16.9% | 10.9% | | 毛利率 18.4% | | 18.2% | 18.4% | 18.3% | | ROE 21.5% | | 22.6% | 23.8% | 24.2% | | 每股收益(元 | | ) 0.82 0.93 1.09 1.21 | | | | 市盈率 12.0 10.6 9.1 8.2 | | | | | | --- | --- | --- | |-- ...

加大分红提高股息，多渠道继续下沉 2024 年 04 月 25 日 ➢ 新增发力乡镇+线上，优化管理半径 2.兔宝宝（002043.SZ）2021 年报及 2022 年 一季报点评：渠道为王+定制发力，收入有望 持续高增-2022/04/30 ➢ 成本及毛利率表现：2023 年综合毛利率 18.42%，同比+0.24pct。按行业 划分，装饰材料业务毛利率为 16.52%，同比+0.64pct；定制家居业务毛利率为 23.77%，同比-0.32pct。从产品角度，装饰材料毛利率 10.97%，同比+0.1pct； 柜类产品 25.24%，同比-0.77pct。 ➢ 期间费用表现：2023 年期间费用率 6.78%（上年同期 8.50%），销售费用 率 3.26%，销售费用同比-9.8%，主因占比 47%的职工薪酬下降 15%；管理费 用率 2.92%，管理费用同比-22.51%，主因职工薪酬同比减少 1330.72 万元， 员工股权激励费用同比减少 6867.77 万元；财务费用为负、同比-184.52%，主 因定增及业务现金流入，减少短期借款、利息减少，期末短期借款仅为 0.6 亿， 年初 3.65 亿；长 ...

证券研究报告·公司点评报告·装修建材 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 8,917 | 9,063 | 10,075 | 11,107 | 12,076 | | 同比（ % ） | (5.40) | 1.63 | 11.17 | 10.25 | 8.72 | | 归母净利润（百万元） | 445.77 | 689.42 | 776.99 | 921.32 | 1,046.48 | | 同比（ % ） | (37.36) | 54.66 | 12.70 | 18.58 | 13.58 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.53 | 0.82 | 0.93 | 1.10 | 1.25 | | P/E （现价 & 最新摊薄） | 18.64 | 1 ...

[Table_Title] 兔宝宝（002043.SZ） 高质量的稳健增长，下行期彰显强韧性 [Table_Summary] 核心观点： 公司发布 23 年报和 24 年一季报。23 年收入 90.63 亿元，同比+1.63%， 归母净利润 6.89 亿元，同比+54.66%，高于此前预告中枢，剔除商誉 和股权激励费用之后的扣非净利润估算同比+9-10%；24Q1 收入 14.83 亿元，同比+33.37%，归母净利润 0.89 亿元，同比+18.81%，报表收 入增速较高主要系板材 A 类占比提升，24Q1 业务经营层面的利润（剔 除股权激励费用等影响）估算同比+12%。 板材主业行业下行期彰显韧性，全屋定制开始步入良性增长期。（1） 装饰材料：折算 AB 类后 23 年收入同比+8%，24Q1 预计折算后增速 基本持平，加速下沉巩固传统零售分销渠道优势+多元化小 B 渠道放 量，下行期增长韧性较强。（2）C 端成品家居：23 年收入 9.7 亿元， 同比+8%，其中全屋定制预计保持双位数以上增长、24Q1 加速放量， 依托板材品牌影响力和基材环保优势，全屋定制开始步入良性增长期。 （3）裕丰汉唐：逐步见底 ...

买入（维持） 证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 王逸枫 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 研究助理 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|----------------|--------------|-------| | -23% 2023-04 \n沪深 300 对比 | 2023-08 \n1M | 2023-12 \n2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | 2.38 | -2.08 | 8.55 | | 相对涨幅 (%) | 3.04 | -2.99 | 1.09 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | | | | | | 1.《【德邦建材】兔宝宝（002043.SZ）： 业绩符合预期，渠道发力+经营改善有 望持续兑现》，2024.1.30 2.《兔宝宝（002043.SZ）：扩渠道、控 风 险 ， 经 营 质 量 持 续 提 升 》， 2023.10.27 3.《兔宝宝（ ...

1 《兔宝宝-季报点评:Q3 归母净利润大 增 37% ， 盈 利 能 力 逐 季 改 善 》 2023-10-29 2 《兔宝宝-半年报点评:现金流表现优 异，看好公司渠道布局优化》 2023-08-29 3 《兔宝宝-年报点评报告:主业增长韧 性较强，B 端 业 务 拖累 短 期 业绩 》 2023-04-28 资料来源：Wind，天风证券研究所 图 1：可比公司估值表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|----------|-------------------|-------------------|-------|---------------------|---------|-------|-------|--------------------|-------|-------| | \n股票代码 | 股票简称 | 总市值 \n（亿元） | 当前价格 \n（元） | 2022A | EPS（元） \n2023A/E | \n2024E | 2025E | 2 ...

2023 年度内部控制评价报告的核查意见 中信建投证券股份有限公司 关于德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投"或"保荐人"）作为德华兔 宝宝装饰新材股份有限公司（以下简称"兔宝宝"或"公司"）2021 年非公开发行 A 股股票的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所股 票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司 规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等有 关规定，对《德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告》 进行了审慎核查，核查情况与意见如下： 一、内部控制评价结论 根据公司财务报告内部控制重大缺陷的认定情况，于评价报告基准日，不存 在财务报告内部控制重大缺陷，董事会认为，公司财务报告内部控制于 2023 年 12 月 31 日在所有重大方面是有效的。 根据公司非财务报告内部控制重大缺陷认定情况，于评价报告基准日，公司 未发现非财务报告内部控制重大缺陷。 自评价报告基准日至评价报告发出日之间未发生影响内部控制有效性评价 结论的因素。 二、内部控制评价工作情况 ...

未来三年（2024-2026年度）股东回报规划 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 （经公司第八届董事会第八次会议审议通过） 为完善和健全科学、持续和稳定的股东回报机制，增加利润分配政策决策的 透明度和可操作性，切实保护公众投资者的合法权益，德华兔宝宝装饰新材股份 有限公司（以下简称"公司"）根据《中华人民共和国公司法》及中国证券监督 管理委员会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》《上市公司监 管指引第3号——上市公司现金分红》等相关法律法规、规范性文件以及《公司 章程》等规定，特制订《公司未来三年（2024-2026年度）股东回报规划》（以 下简称"规划"或"本规划"），具体内容如下： 第一条 公司制定本规划的考虑因素 公司立足于可持续发展的需要，综合考虑公司所处行业特征、经营情况、发 展计划、股东回报、融资成本及外部环境等因素，建立科学、持续和稳定的回报 规划与机制，从而对利润分配做出制度性安排，以保证利润分配政策的连续性和 稳定性。 第二条 本规划制定的基本原则 本规划将在符合国家相关法律法规及《公司章程》的前提下，根据公司当期 的经营情况和项目投资的资金需求计划，在充分考虑股东利益的基础上，兼 ...

免宝宝 让家更好 FOR THE FINEST HOMES TUBAO免宝宝 | 股票代码: 002043 | 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 地址：浙江省德清县阜溪街道临溪街588号 400-887-8773 www.tubaobao.com 2023 环境、社会及管治（ESG）报告 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 2023 ESG Report Of Dehua TB New Decoration Material Co.LTD TUBAO免宝宝 免宝宝致力于成为中国的世界级家居装饰品牌 2023年环境、社会及管治(ESG)报告 CONTENTS 目 | 关于本报告 | 01 | | | --- | --- | --- | | 董事长致辞 | 03 | | | 走进兔宝宝 | 05 | | | (一) 公司概况 | | 05 | | (二) 业务分布 | | 06 | | (三) ESG管理 | | 07 | | (四) 深耕厚植, 笃行致远 09 | | | 知责于心 以绿为源 11 | (一) 建立环境管理体系 13 | | --- | | (二) 打造环境友好企业 15 | | 19 (三) 推进资 ...