证券研究报告 | 2024年03月11日 顺络电子（002138.SZ） 买入 国内片式电感龙头，一体成型及 LTCC 等新品进入放量期 核心观点 公司研究·深度报告 国内片式电感龙头，大浪淘沙下的优质企业。顺络电子是全球前三、国内第 电子·元件 一的片式电感厂商，十年如一日地高强度研发，研发支出占比常年在7%以上。 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 公司业绩穿越周期，2007年上市后，15年间营收CAGR27%，仅22年出现盈 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn 利下滑。公司是被历史证明的优质龙头企业，拥有各领域全球领先的标杆客 S0980521080001 S0980521080002 户，但不依赖单一大客户，23年第一大客户仅占营收5.48%。公司产品覆盖 证券分析师：周靖翔 证券分析师：叶子 全面，应用领域覆盖手机、ICT、汽车、储能等高增长赛道，产品包括EMC 021-60375402 0755-81982153 zhoujingxiang@guosen.com.cnyezi3@guosen.co ...

| 好，资金流动性充足，负债增加主要因基建及新产品产 | | --- | | 能投入增加所致，适当选用优势的银行融资渠道，有利 | | 于提高资金使用效率,合理布置资产结构。公司大股东及 | | 管理团队看好公司未来的发展前景，对公司充满信心， | | 董事长在规定范围内减持，因其个人资金安排，不影响 | | 公司经营与发展。谢谢您的关注和支持！ | | 2、公司在回答投资者提问时，经常提到"公司的产品可 | | 以应用到某某产品上面"，投资者需要的是确定性的回 | | 复，请问：这种忽悠式的回答是否能够杜绝？ | | 回答： | | 尊敬的投资者，您好！回复"可以应用"即是正面 | | 确定，公司产品属于基础性精密元器件，广泛应用于电 | | 源管理及信用处理领域，为"工业大米级产品"，用处 | | 极为广泛。感谢您的关注和支持！ | | 3、公司的应收项目大幅增加，这是否会影响公司的未来 | | 收款的不确定性？ | | 回答： | | 尊敬的投资者，您好！应收项目增加主要系公司收 | | 入规模增加所致，公司客户资源非常优质，公司为基础 | | 元器件核心供应商地位，应收账款回款情况良好，信用 | | ...

证券代码：002138 证券简称：顺络电子 编号：2024-002 | --- | --- | --- | |----------------|----------------------------------|--------------------------------------------------| | | | | | | √特定对象调研 □分析师会议 | | | 投资者关系活动 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | | | 2024 年 3 月 4 | 日：杭州富贤 1 人，汇丰前海证券 1 人， | | | 云富投资 1 | 人，海通证券电子 1 人，德邦证券 2 人，光 | | | 大证券电子 1 | 人，中信建投 1 人，华泰柏瑞 1 人，嘉实 | | | 基金 1 人，鹏扬 1 | 人，山西证券 1 人，华泰证券 3 人， | | | 施罗德研究员 1 人， | BoyuCapital1 人，毕盛投资 1 人， | | | 中新融创 1 人，全天候基金 | 1 ...

[顺Tab络le_电Stoc子kN（am 0eR 0p 2tT 1yp 3e 8] ） 公司研究/公司点评 高景气度延续，新品研发成果释放促进 24 年业绩增长 投资评级：增持（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-03-04 ⚫[ T事ab件le _Summary] 公司发布2023年年报，根据公告，公司23年实现收入50.40亿元，同 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 27.66 比增长18.93%；实现归母净利润6.41亿元，同比增长47.98%；实现 近12个月最高/最低（元） 30.15/21.25 扣非净利润5.92亿元。毛利率35.35%，同比增长2.35pct；净利率 总股本（百万股） 806 14.68%，同比增长2.29pct。 流通股本（百万股） 757 23Q4单季度，公司实现收入13.64亿元，同比增长29.09%，环比增长 流通股比例（%） 93.82 1.49%；实现归母净利润1.63亿元，同比增长541.12%，环比减少0.59 总市值（亿元） 223 流通市值（亿元） 209 亿元；实现扣非归母净利润1.45亿元，同比增长1460. ...

股票代码：002138 股票简称：顺络电子 编号：2024-024 截至 2024 年 2 月 29 日，公司通过回购股份专用证券账户以集中竞价方式回 购公司股份 1,943,200 股，占公司总股本的 0.24%，最高成交价为 26.18 元/股， 最低成交价为 25.43 元/股，已使用资金总额 49,989,874 元（不含交易费用）。 本次回购股份资金来源为公司自有资金，回购价格未超过回购方案中拟定的 上限，本次回购符合相关法律法规的要求，符合既定的回购股份方案。 深圳顺络电子股份有限公司 关于回购公司股份进展的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 深圳顺络电子股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 1 日召开 的第七届董事会第二次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，并于 2024 年 2 月 6 日在《证券时报》及巨潮资讯网刊登了《深圳顺络电子股份有限 公司回购股份报告书》（公告编号：2024-009），基于对公司价值的判断和未来 发展的信心，立足公司长期可持续发展和价值增长，增强投资者对公司的投资信 心，依据《 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03月 01日 顺络电子（002138.SZ） LTTC 产品持续放量，23 年净利润同比高增 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 4,238 5,040 6,058 7,443 8,969 股票信息 增长率yoy（%） -7.4 18.9 20.2 22.9 20.5 归母净利润（百万元） 433 641 826 1,110 1,330 行业 电子 增长率yoy（%） -44.8 48.0 28.9 34.4 19.9 2024年2月29日收盘价（元） 27.43 ROE（%） 8.6 11.3 12.7 15.3 16.0 总市值（百万元） 22,117.31 EPS最新摊薄（元） 0.54 0.79 1.02 1.38 1.65 流通市值（百万元） 20,751.03 P/E（倍） 49.7 33.6 26.1 19.4 16.2 总股本（百万股） 806.32 P/B（倍） 3.9 3.6 3.3 2.9 2.5 流通股本（百万股） 756.51 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研 ...

电子/元件 公 司 研 顺络电子（002138.SZ） 新领域布局叠加电子产业复苏，业绩有望稳步提升 究 2024年03月02日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 罗通（分析师） 刘天文（分析师） luotong@kysec.cn liutianwen@kysec.cn 证 书编号：S0790522070002 证书编号：S0790523110001 日期 2024/3/1 当前股价(元) 27.30  2023Q4营收创历史新高，新产品拓展顺利，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 30.73/20.73 公司2023年全年实现营收50.40亿元，同比+18.93%；归母净利润6.41亿元，同 司 比+47.98%；扣非净利润5.92亿元，同比+60.88%；毛利率35.35%，同比+2.35pcts。 信 总市值(亿元) 220.12 息 流通市值(亿元) 206.53 2023Q4 单季度实现营收 13.64 亿元，同比+29.09%，环比+1.50%；归母净利润 更 总股本(亿股) 8.06 1.63亿元，同比+541.12%，环比-26.39%；扣非净利润1.45亿元，同比+146 ...

顺络电子：23 年业绩符合预期，消费电子复苏+新领域拓展助力业绩高增 顺络电子（002138.SZ）/电子 证券研究报告/公司点评 2024 年 02 月 29 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|----------------------------|------------------|-------|------------------------------------|-------|--------| | 评级：买入（维持） \n市场价格：27.43 元/股 | 公司盈利预测及估值 \n指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：王芳 | 营业收入（百万元） | 4,238 | 5,040 | 6,377 | 8,083 | 10,014 | | | 增长率 yoy% | -7% | 19% | 27% | 27% | 24% | | 执业证书编号： S0740521120002 | 净利 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 被动元件 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d顺yCo络mpa电ny＃子 （ 002138 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 002138 ＃title＃ 主业复苏叠加新兴领域逐渐放量，业绩创历史新高 ange＃ ＃createTime1＃ 2024 年02 月29日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃summary＃  公告：公司发布2023年年报，2023年实现营业收入50.40亿元，同比增 市场数据日期 2024-02-28 长18.93%；实现归母净利润6.41亿元，同比提升47.98%；2023Q4实现 收盘价（元） 26.68 收入13.64亿元，同比增长29.09%，实现归母净利润1.63亿元，同比增 总股本（百万股） 806.32 长535.80%。 流通股本（百万股） 756.51 净资产（百万元） 5963.7  消费市场复苏，业绩快速增长。公司2023年收入同比增长18.93%，主要 总资产（百万元） 12568.39 因为消费市场有所复苏，产能利用率提升，新品一体成型电感 ...

业绩简评 2024年 2月 28日，公司披露2023年年报。2023年公司实现营 业收入 50.40 亿元，同比增加 18.93%，实现归母净利润 6.41 亿 元，同比增加 47.98%。单 Q4 公司实现营业收入 13.64 亿元， 同比增加 29.09%，环比增加 1.5%，实现归母净利润 1.63 亿 元，同比增加541.12%，环比下滑26%。 经营分析 Q4订单景气度持续，盈利能力持续改善。公司 2023年 Q3、Q4 营收连续创造单季历史新高，Q4 收入层面环增 1.5%，毛利率水 平达 36.96%，环比提升 0.69pct，主要系精密电子元件业务订单 增加，产能利用率持续提升，边际利润持续提升，人工效率提 升。经过 Q3 消费电子旺季拉货后，公司 Q4 仍经营性层面稳健 人民币(元) 成交金额(百万元) 增长，利润主要为 1.02 亿资产减值影响，其中信柏精密陶瓷商 31.00 1,200 誉计提 1954 万，存货计提 6600 万。根据公司年报，2024 年 1 29.00 1,000 27.00 800 月份仍保持持续增长的态势，销售额创造公司历史各月份销售额 25.00 600 新高 ...