市场数据(2024-12-11) 收盘价(元) 27.80 一年内最高/最低(元) 27.89/15.26 沪深 300 指数 3,988.83 市净率(倍) 6.67 流通市值(亿元) 199.16 基础数据(2024-09-30) 每股净资产(元) 4.17 每股经营现金流(元) 0.51 毛利率(%) 70.11 净资产收益率_摊薄(%) 12.62 资产负债率(%) 42.54 总股本/流通股(万股) 104,936.90/71,639.23 B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 个股相对沪深 300 指数表现 食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 销售增长转负，广告等销售投入大 ——百润股份(002568)2024 年三季报点评 证券研究报告-季报点评 谨慎增持(下调) 发布日期：2024 年 12 月 12 日 投资要点： ⚫ 高基数之上销售增长回落。2024 年前三季度，公司实现营收 23.86 亿元，同比增长-2.88%，较上年同期的 49.35%回落；其中，第三季 度营收 7.58 亿元，同比增长-5 ...

证券研究报告·公司深度研究·非白酒 百润股份（002568） 前瞻布局威士忌，含苞待放在蛇年 2024 年 12 月 09 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2593 | 3264 | 3197 | 3654 | 4124 | | 同比（ % ） | (0.04) | 25.85 | (2.06) | 14.31 | 12.85 | | 归母净利润（百万元） | 521.28 | 809.42 | 769.09 | 882.68 | 1,006.94 | | 同比（ % ） | (21.74) | 55.28 | (4.98) | 14.77 | 14.08 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.50 | 0.77 | 0. ...

证券代码：002568 证券简称：百润股份 公告编号：2024-073 债券代码：127046 债券简称：百润转债 一、解除担保情况 （一）担保情况概述 上海百润投资控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）与招商银行股份 有限公司上海分行（以下简称"招行上海分行"）签订了《最高额不可撤销担保 书》（编号：5402230801），为公司之全资子公司上海巴克斯酒业营销有限公司 （以下简称"巴克斯营销"）承担最高限额为 2.5 亿元的连带保证责任；公司与 招行上海分行签订了《最高额不可撤销担保书》（编号：5402231001），为公司 之全资子公司上海锐澳商务咨询有限公司（以下简称"锐澳商务"）承担最高限 额为 2 亿元的连带保证责任。详见 2023 年 9 月 9 日、2023 年 11 月 16 日登载于 《证券时报》《上海证券报》《证券日报》《中国证券报》及巨潮 资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）的《百润股份：关于为全资子公司提供担保额度的 进展公告》（公告编号：2023-054、2023-069）。 （二）解除担保情况 1．近日，公司接到锐澳商务、招行上海分行通知，锐澳商务已足额偿 ...

公司点评 · 食品饮料行业 威士忌创世之作,新意十足 核心观点 事件:根据嵊州蒸馏厂官方公众号发布,1) 嵊州首次上市发布了其威士忌品 牌和产品,包括"嵊州"品牌的一款单一麦芽威士忌(ABV 46%,700ml/瓶), 和"百利得"品牌的一款调和威士忌(ABV 46%, 700ml/瓶),两款产品官 方售价均为人民币 399元。两款产品共限量发售 2 万瓶,在线下限定渠道发 售。2)未来两个品牌旗下的流通产品系列将从2025Q1起陆续发布,并以多 样化的组合形式呈现。 ● 创新点一:双品牌发布,搭建清晰业务框架。我们此前预期的是公司以"嵘 州"品牌推出几款以特色桶型风味(例如黄酒桶、蒙古栋桶)为代表的单桶威 士忌产品。实际上,公司上市发布了两个品牌,这一点颇具新意。"嵘州"和 "百利得"两个品牌分别做单一麦芽威士忌和调和威士忌,我们理解下来,其 意义在于:1)从一开始就把单一麦芽威士忌和调和威士忌这两种有所差异的 业务条线框架搭建起来。我们预计单一麦芽威士忌未来会持续向品质方向纵深 推进,未来可以年份等元素作升级,同时以特色桶型风味赋予其差异化;调和 威士忌未来会向产品风味多样化方面充分延展、组合,产品矩阵构 ...

证券研究报告·公司点评报告·非白酒 百润股份（002568） 威士忌战略新品发布，新曲线渐入正轨 2024 年 11 月 21 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2593 | 3264 | 3240 | 3706 | 4183 | | 同比（ % ） | (0.04) | 25.85 | (0.74) | 14.39 | 12.88 | | 归母净利润（百万元） | 521.28 | 809.42 | 779.96 | 895.91 | 1,022.37 | | 同比（ % ） | (21.74) | 55.28 | (3.64) | 14.87 | 14.12 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.50 | 0.77 | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price indicating an expected return of over 20% within the next six months [4][12]. Core Views - The company reported a revenue of 2.386 billion yuan for Q1-3 2024, a year-on-year decrease of 2.88%, and a net profit of 574 million yuan, down 13.67% year-on-year. Q3 revenue was 758 million yuan, down 5.95% year-on-year, with a net profit of 172 million yuan, down 24.01%, indicating performance below expectations [1]. - The pre-mixed beverage segment generated 2.102 billion yuan in revenue for Q1-3 2024, a decline of 3.1% year-on-year, with a net profit of 409 million yuan, down 14.4% year-on-year. Q3 revenue for pre-mixed beverages fell by 7% year-on-year, but the company is maintaining healthy operations to prepare for future growth [1]. - The lower-than-expected profits are attributed to increased marketing and promotional expenditures, with Q3 net profit margin down by 5.3 percentage points. Gross margin increased by 1.3 percentage points year-on-year, while sales and management expense ratios rose by 3.1 and 0.3 percentage points year-on-year, respectively [1]. - The company plans to continue its 358-degree matrix strategy, exploring new flavors and promoting refreshing new products comprehensively. A new whiskey product is set to launch in November, with attention on subsequent distribution progress [1]. Financial Forecast - Revenue growth rates for 2024-2026 are adjusted to -1%, 12%, and 15%, with projected revenues of 3.22 billion, 3.60 billion, and 4.16 billion yuan, respectively. Net profit growth rates are projected at -9%, 11%, and 15%, with expected net profits of 740 million, 820 million, and 950 million yuan, respectively. Corresponding P/E ratios are 38X, 35X, and 30X [2][6]. - The pre-mixed beverage segment is expected to stabilize, while the whiskey business shows promising prospects [2]. Financial Data and Valuation - The company’s total revenue for 2022 was approximately 2.593 billion yuan, with a projected revenue of 3.220 billion yuan for 2024. The net profit for 2022 was 521 million yuan, with a forecasted net profit of 739 million yuan for 2024 [3][6]. - The company’s P/E ratio is projected to decrease from 54.41 in 2022 to 30.01 in 2026, indicating an improving valuation over time [3][8]. Key Financial Ratios - The net profit margin is projected to be 20.10% in 2022, increasing to 22.74% by 2026. The return on equity (ROE) is expected to rise from 13.85% in 2022 to 18.74% in 2026 [8]. - The company’s asset-liability ratio is 42.54%, indicating a moderate level of debt relative to its assets [4]. Market Position - The company operates in the food and beverage industry, specifically in the non-baijiu segment, with a focus on pre-mixed beverages and whiskey products [4]. - The total market capitalization of the company is approximately 28.36 billion yuan, with a circulating market value of about 19.36 billion yuan [4].

2024 年 11月 06 日 证券研究报告"2024年三季报点评 百润股份（002568）↑品饮料 基础數据 ● 盈利预测: 预计 2024-2026年归母净利润分别为 7.4 亿元、8.4亿元、9.3 亿元, 总股 本(亿股) 10.49 EPS 分别为 0.71 元、0.80 元、0.89 元，对应动态 PE 分别为 36 倍、31 倍、 流通 A 股(亿股) 7.16 28 倍 。 52 周内股价区间(元) 15.26-27.35 总市值(亿元) 265.49 ● 风险提示：新品推广不及预期风险;市场竞争加剧风险;食品安全风险。 总资产(亿元) 79.40 每股净资产(元) 4.17 相关研究 1. 百润股份（002568） 净利率环比改善, 期待烈酒新品 (2024-08-03) 2. 百润股份(002568): 高基数下收入稳健 增长，净利率短期承压 (2024-04-29) 3. 百润股份（002568）: 23Q4 高基数下具 压力,回购彰显发展信心 (2024-01-29) 当前价: 25.30 元 目标价：——元（6个月） Q3 收入承压,期待威士忌新, 投资买点 ● 事件:公司发布 20 ...

上 市 公 司 公 司 研 究/ 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 11 月 01 日 | | 收盘价（元） | 23.21 | | 一年内最高/最低（元） | 27.89/15.00 | | 市净率 | 5.6 | | 息率（分红/股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 16,627 | | 上证指数/深证成指 | 3,272.01/10,455.50 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 4.17 | | 资产负债率 % | 42.54 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,049/716 | | 流通 B 股 /H 股（百万） | -/- | 证券 ...

股票交易异常波动公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股票交易异常波动的情况介绍 百润股份（002568）股票于 2024 年 11 月 1 日、11 月 4 日连续二个交易日 收盘价格涨幅偏离值累计达到 20%以上，根据《深圳证券交易所股票上市规则》 的有关规定，属于股票交易异常波动。 二、公司关注并核实的情况 债券代码：127046 债券简称：百润转债 证券代码：002568 证券简称：百润股份 公告编号：2024-071 上海百润投资控股集团股份有限公司 - 1 - 经本公司自查、征询本公司控股股东和实际控制人，现就有关情况说明如下： 1．公司于 2024 年 10 月 30 日召开第六届董事会第二次会议，审议通过了 《关于公司<2024 年第三季度报告>的议案》《关于使用部分闲置募集资金进行现 金管理的议案》《关于公司内部业务架构调整的议案》。具体内容详见公司于 2024 年 10 月 31 日登载于《证券时报》《上海证券报》《证券日报》《中国证券报》和 巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的相关公告。 2．经核查，公司 ...

公司经 2024 年 4 月 24 日第五届董事会第十五次会议及 2024 年 5 月 28 日 2023 年度股东大会审议通过了《关于公司未来十二个月对外担保额度的议案》， 拟对子公司以及子公司之间预计提供总计不超过 20 亿元人民币的担保额度，担 保额度的有效期为股东大会审议通过之日起十二个月内；其中预计为全资子公司 锐澳营销银行融资业务提供担保，担保金额不超过人民币 8 亿元。 为提高工作效率，保证业务办理手续的及时性，该议案经股东大会审议通过 后，董事会授权董事长刘晓东先生或其授权人在严格遵守国家法律、行政法规、 部门规章、规范性文件以及深圳证券交易所规定的前提下，全权代表公司审核并 签署上述担保额度内的相关合同及文件。 债券代码：127046 债券简称：百润转债 证券代码：002568 证券简称：百润股份 公告编号：2024-072 上海百润投资控股集团股份有限公司 关于为全资子公司提供担保额度的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保事项概述 （一）担保情况概述 上海百润投资控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）之全资子 ...