卫星化学（002648.SZ）2023年年报及2024年一季报点评 24Q1 归母净利润高增，新项目续力成长曲线 2024年04月24日 ➢ 事件：公司发布了 2023 年年报和 2024 年第一季度报告。2023 年，公司 推荐 维持评级 实现营业收入 414.87 亿元，同比增长 12.00%；实现归母净利润 47.89 亿元， 当前价格： 18.25元 同比增长54.71%；实现扣非归母净利润46.72亿元，同比增长51.80%。2024 年一季度，公司实现营业收入 88.05 亿元，同比下降 6.95%；实现归母净利润 10.23 亿元，同比增长 46.55%；实现扣非归母净利润 10.63 亿元，同比增长 38.30%。 [T able_Author] ➢ 23 年表现亮眼，24Q1 盈利能力同比高增。2023 年，公司功能化学品/高 分子新材料/新能源材料业务分别实现收入212.89/119.16/4.65亿元，收入占比 分别为 51.32%/28.72%/1.12%，毛利率分别为 15.57%/29.56%/36.77%，同 比变化-5.87/+6.45/-1.45pct。综合毛利率来看，公司 ...

证券研究报告·公司点评报告·化学原料 卫星化学（002648） 2024 年一季报点评：Q1 净利同比增长，低气 2024 年 04月 23日 价背景下 C2 成本优势强化 证券分析师 陈淑娴 买入（维持） 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 曾朵红 营业总收入（百万元） 37,043 41,487 47,145 56,605 65,238 执业证书：S0600516080001 021-60199793 同比（%） 29.71 12.00 13.64 20.07 15.25 zengdh@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 3,096 4,789 5,412 6,390 8,906 研究助理 何亦桢 同比（%） (48.46) 54.71 12.99 18.07 39.38 执业证书：S0600123050015 EPS-最新摊薄（元/股） 0.92 1.42 1.61 1.90 2.64 heyzh@dwzq.com.cn P/E（现 ...

2024年4月23日 公司研究 C2 产业链盈利持续改善，Q1 业绩同比高增 ——卫星化学（002648.SZ）2024 年一季报点评 买入（维持） 要点 当前价：19.37元 事件： 作者 公司发布2024年一季度报告，2024年Q1公司实现营业收入88亿元，同比-6.95% 分析师：赵乃迪 （调整后），环比-16.98%；实现归母净利润10.23亿元，同比+46.55%（调整后）， 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 环比-26.73%。 zhaond@ebscn.com 点评： 分析师：蔡嘉豪 C2产业链盈利持续改善，公司24Q1业绩同比大幅增长：2024Q1，国内PDH价差 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 474元/吨，同比+156元/吨，环比+90元/吨；聚丙烯价差795元/吨，同比+339 caijiahao@ebscn.com 元/吨，环比+154元/吨；丙烯酸价差1546元/吨，同比-973元/吨，环比+126元/ 吨；丙烯酸丁酯价差588元/吨，同比-157元/吨，环比+162元/吨。2024Q1，C3 市场数据 产业链 ...

证券研究报告 | 2024年04月23日 卫星化学（002648.SZ） 买入 归母净利润同比增长 46.6%，看好公司长期成长 核心观点 公司研究·财报点评 2024年一季度业绩符合预期，持续加大研发投入。2024年第一季度公司实 基础化工·化学制品 现营业收入88.1亿元（同比-7.0%，环比-17.0%），归母净利润10.2亿元 证券分析师：杨林 证券分析师：薛聪 （同比+46.6%，环比-26.7%），扣非归母净利润10.6亿元（同比+38.3%， 010-88005379 010-88005107 yanglin6@guosen.com.cn xuecong@guosen.com.cn 环比-19.2%），业绩符合预期。公司2024年第一季度毛利率为21.7%（同比 S0980520120002 S0980520120001 +5.4pcts，环比-1.4pcts），三费率为4.7%（同比+0.3pcts，环比-1.0pcts）， 基础数据 研发费用率为4.5%（同比+1.6pcts，环比+0.5pcts），净利率为11.6%（同 投资评级 买入(维持) 比+4.1pcts，环比-1.6pcts）。 ...

上 市 公 司 基础化工 2024 年04月 23 日 卫星化学 (002648) 公 司 研 究 ——碳二碳三价差持续向好，24Q1 业绩同比显著改善 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点 （维持）  公司公告：2024年一季度公司实现营业收入88.0亿，同比下降7.0%，环比下降17.0%； 实现归母净利润10.2亿，同比增长46.6%，环比下降26.7%；实现扣非归母净利润10.6 亿，同比下降24.5%，环比下降19.2%，符合我们的预期。 证 市场数据： 2024年04月22日 券 收盘价（元） 19.37  24Q1丙烷原料价格回落带动 C3价差环比提升显著，下游需求表现仍待修复。根据万得 研 一年内最高/最低（元） 20.01/12.42 数据，2024Q1Brent原油均价为81.8美元/桶，环比下跌1.3%，受油价回落和季节性影 究 市净率 2.5 响，丙烷原料价格也有所下行，带动C3产品价差环比明显提升。C3业务方面，根据万得 报 息率（分红/股价） - 数据，我们计算2024Q1国内丙烷脱氢、聚丙烯与丙烷、丙烯酸与丙烷、丙烯酸与丙烯、 告 流通A股市值（百 ...

公司报告 | 季报点评 卫星化学（002648） 证券研究报告 2024年04月 23日 投资评级 受益油气价差扩大，公司一季度业绩同比增长 行业 基础化工/化学原料 6个月评级 买入（维持评级） 1. 公司 2024年一季度归母净利润10.23亿 当前价格 19.37元 目标价格 元 公司2024年Q1归母净利润为10.23亿元，同比增加46.55%，我们认为主 要是受益于油气价差的扩大。 基本数据 2. 油气价差扩大，乙烷裂解利润提高 A股总股本(百万股) 3,368.65 流通A股股本(百万股) 3,366.88 公司原材料乙烷跟美国天然气气价挂钩；而下游产品乙烯的产能在我国主 A股总市值(百万元) 65,250.81 要集中在石脑油裂解，导致我国乙烯价格跟原油价格挂钩，所以油气价差 流通A股市值(百万元) 65,216.46 越大，公司的利润越高。 每股净资产(元) 7.87 2024年Q1，原油价格为83美元/桶（折算14.7美元/MMBTU），美国气价 资产负债率(%) 59.66 为2.1美元/MMBTU，油气价差为12.6美元/MMBTU，同比2023年Q1，油 一年内最高/最低(元) 20. ...

[Table_Header] 公司点评●化工行业 2024年 4月 22日 [Table_Title] [Table_StockCode] Q1 业绩同比回升，多项目助推成长动 卫星化学（002648.SZ） 能 [Table_InvestRank] 推荐 （维持评级） 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um 公ma司ry发] 布一季度报告，2024 年第一季度实现营业收入 88.0 亿元，同比 [任Ta文b坡le_ Authors] 下降 6.9%；实现归母净利润 10.2亿元，同比增长 46.6%。 ：010-80927675 ⚫ 公司 24Q1 业绩同比回升，或系乙烷库存转化损失收窄主导 24Q1 全球天 然气市场消费疲软叠加供应相对充足，天然气价格表现低迷，乙烷价格重心同 ：renwenpo_yj@chinastock.com.cn 比回落。此外，丙烷价格亦偏弱运行。我们认为，随着主要原料乙烷、丙烷价 分析师登记编号：S0130520080001 格同比回落，C2、C3 产业链成本端压力有所减轻，但由于需求恢复略不及预 期以及部分产品供给端影响，C2、C3产业链价差表现分化。C2产业链方 ...

卫星化学股份有限公司 2024 年第一季度报告 证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2024-035 卫星化学股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 1 卫星化学股份有限公司 2024 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 □会计政策变更 □会计差错更正 同一控制下企业合并 □其他原因 | | 本报告期 | 上年同期 | | 本报告期比上年同 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 期增减（%） | | | | 调整前 | 调整后 | 调 ...

Content 2 About this report 02 Ecological Co-building for Low-carbon Development 03 People-Centricity to Build a Harmonious Society Theme: A Blueprint for Talent Development 52 01 Quality to Foster an Excellent Brand Creating Service Value with Sincerity 20 04 Governance to Seek Long-Term Steady Growth | 72 | Theme: A Blueprint for Rural Revitalization | | --- | --- | | 74 | Creating Corporate Value through Compliance | | 80 | Creating Sustainable Value with Responsibility | Creating Talent Value by Empower ...

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2024-034 卫星化学股份有限公司 第五届监事会第一次会议决议的公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 二、会议审议情况 经与会监事认真审议、充分讨论，以记名投票方式表决，会议审议通过了以 下议案： 1、审议通过了《关于选举第五届监事会主席的议案》 同意选举唐文荣先生为第五届监事会主席，任期至第五届监事会届满为止。 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票。 三、备查文件 1、公司第五届监事会第一次会议决议。 特此公告。 卫星化学股份有限公司监事会 一、会议召开情况 卫星化学股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第一次会议通知 于2024年4月9日以邮件形式送达公司全体监事。本次会议于2024年4月15日在公 司会议室以现场表决与通讯表决结合的方式召开，会议应出席的监事3人，实际 出席的监事3人。 本次会议由公司监事会主席唐文荣先生主持，公司董事会秘书沈晓炜先生列 席了本次会议。本次监事会会议的召开符合《中华人民共和国公司法》（以下简 称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》等法律、行 ...