证 券 研 究 报 告 中宠股份（002891）2024 年三季报点评 推荐（维持） 境外增速超预期，自主品牌三箭齐发 目标价：40 元 当前价：30.06 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报：24 年前三季度实现营收 31.89 亿元，同比增长 17.56%；归母净利润 2.82 亿元，同比增长 59.54%。24Q3 实现营收 12.32 亿元， 同比增长 23.55%；归母净利润 1.40 亿元，同比增长 73.18%。 评论： ❖ 境外业务增速超预期，毛利率水平持续提升。境外业务开拓方面，公司 Q3 境 外业务增速近 20%，较上半年增速有较大突破。出口业务方面，受益于欧洲 板块的开拓，增速达到 20%左右；海外工厂业务方面，美国工厂 9 月检修结 束，收入同比微增；加拿大工厂承接美国订单，收入大幅增长。展望远期，预 计 25 年下半年加拿大工厂二期即将投产，产能预计还有提升空间；26 年初美 国工厂二期建成，境外业务增量可继续带来可观增速。此外，受益于公司成熟 稳健的汇率管理办法与欧洲业务占比提升，24Q3 公司受人民币对美元升值的 影响较小。 ❖ 三大自主品牌各有亮点，境内增速利润均可期 ...

证券代码：002891 证券简称：中宠股份 公告编号：2024-056 债券代码：127076 债券简称：中宠转 2 烟台中宠食品股份有限公司 关于第四届董事会第九次会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 经与会董事对本次董事会议案的审议表决，形成如下决议： 1、审议通过《关于公司 2024 年前三季度利润分配预案的议案》。 表决结果：9 票赞成，0 票反对，无弃权票，一致通过。 根据公司 2024 年三季度财务报告（未经审计），公司 2024 年前三季度合 并报表实现归属于上市公司股东的净利润为 281,959,622.61 元。 依据《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》等有关法律、法 规、规范性文件以及《公司章程》的相关规定，为积极回报股东，与股东共享 公司发展的经营成果，公司拟定的 2024 年前三季度利润分派预案为：以公司现 有总股本 294,114,203 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金人民币 2.50 元 （含税），预计派发现金 73,528,550.75 元。本次分配不送红股 ...

债券代码：127076 债券简称：中宠转 2 关于公司 2024 年前三季度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 每股分配比例：每 10 股派发现金红利 2.50 元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，股权登记日 具体日期将在权益分派实施公告中明确。 在本次利润分配预案披露至实施前，若公司股本由于可转债转股、股份回购、 股权激励行权等原因发生变动，则以权益分派实施时股权登记日享有利润分配权 的股份总额为基数，公司将按照分配比例不变的原则进行调整并在权益分派实施 公告中披露。 烟台中宠食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 29 日召 开第四届董事会第九次会议和第四届监事会第七次会议，审议通过了《关于公司 2024 年前三季度利润分配预案的议案》，本议案尚需提交公司股东大会审议，现 将有关事项公告如下： 一、利润分配预案的基本情况 1、利润分配预案的具体内容 证券代码：002891 证券简称：中宠股份 公告编号：2024-058 烟台中宠食品股份有限公司 根据公 ...

证券代码：002891 证券简称：中宠股份 公告编号：2024-059 债券代码：127076 债券简称：中宠转 2 烟台中宠食品股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 根据烟台中宠食品股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第九 次会议决议，公司定于 2024 年 11 月 14 日召开 2024 年第二次临时股东大会。 一、召开会议的基本情况： 1、股东大会届次：2024 年第二次临时股东大会 2、会议召集人：公司董事会（根据公司第四届董事会第九次会议决议） 3、本次会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件、深 圳证券交易所相关业务规则及《公司章程》等的规定。 4、召开日期、时间： （1）现场会议召开日期、时间：2024 年 11 月 14 日 14:30 （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 11 月 14 日上午 9:15—9:25，9:30—11:30 和下午 13:00—15:00。 误导性陈述或重大遗漏。 通过深圳证券交易所互联网 ...

二、监事会会议审议通过情况 证券代码：002891 证券简称：中宠股份 公告编号：2024-057 债券代码：127076 债券简称：中宠转 2 烟台中宠食品股份有限公司 关于第四届监事会第七次会议决议的公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 2024 年 10 月 29 日烟台中宠食品股份有限公司（以下简称"公司"）第四届 监事会第七次会议在公司会议室以现场加通讯相结合的会议方式召开。会议通知 已于 2024 年 10 月 19 日通过专人送达、电子邮件等方式发出，本次会议应出席 监事 3 人，实际出席监事 3 人，其中赵雷先生、王继成先生以通讯表决方式出席 会议，公司监事会主席赵雷先生主持了本次会议。本次会议的召开符合《中华人 民共和国公司法》等法律、法规及《公司章程》的规定，会议合法有效。 经与会监事对本次监事会议案的审议表决，形成如下决议： 1、审议通过《关于公司 2024 年前三季度利润分配预案的议案》。 表决结果：3 票赞成，0 票反对，无弃权票。一致通过。 根据中国证监会鼓励上市公司现金分红及给予投资者稳定、 ...

证券研究报告 | 2024年10月28日 中宠股份（002891.SZ） 优于大市 2024 三季报点评：主业维持增长，投资收益增加，Q3 归母净 利润同比+73% 主业维持增长，投资收益增加，Q3 归母净利润同比+73%。公司 2024 年前三 季实现营业收入 31.89 亿元，同比+17.56%，主要系报告期内海外业务景气 度高且国内品牌业务维持拓展；2024 年前三季实现归母净利润 2.82 亿元， 同比+59.54%，主要受主业增长和 Q3 投资收益增加带动。分季度来看，公司 2024Q3 实现营业收入 12.32 亿元，环比+14.29%，同比+23.55%，主业维持同 环比扩张；2024Q3 实现归母净利润 1.40 亿元，环比+62.79%，同比+73.18%， 一方面因当期主业收入增长带动，另一方面因公司 Q3 股权投资收益增加导 致投资收益较去年同期增加近 4000 万元，扣除非经常性损益后，公司 2024Q3 归母净利润为 1.05 亿元，环比+25.01%，同比+34.27%。 公司 Q3 净利率同环比提升明显，毛利率小幅承压。公司 2024Q1-Q3 销售毛 利率 27.55%，同比+ ...

中宠股份（002891.SZ） 饲料 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 28 日 中宠股份 24 年三季报点评 ——内外销增长超预期，单季利润创历史新高 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Investment Rating - Strong Buy/Maintain [3] Core Views - The company achieved revenue of 3.189 billion yuan in the first three quarters of 2024, a year-on-year increase of 17.56%, and net profit attributable to the parent company of 282 million yuan, a year-on-year increase of 59.54% [3] - In Q3 2024, the company achieved revenue of 1.232 billion yuan, a year-on-year increase of 23.55%, and net profit attributable to the parent company of 140 million yuan, a year-on-year increase of 73.18% [3] - The company has 22 modern pet food production bases globally, exporting products to 82 countries and regions across five continents, with self-owned brands exported to 68 countries and regions [3] - Domestic business has achieved profitability, with future profitability expected to improve through production efficiency enhancements, product structure optimization, and direct sales channel improvements [3] Financial Performance - Gross margin for the first three quarters of 2024 was 27.55%, an increase of 1.70 percentage points year-on-year [4] - Sales, management, R&D, and financial expense ratios for the first three quarters were 10.45%, 4.17%, 1.60%, and 0.53%, respectively, with a combined increase of 1.63 percentage points year-on-year [4] - The company's net profit margin reached 9.48%, an increase of 1.18 percentage points year-on-year, driven by investment income of 33.3 million yuan from Zhongchong Huiying Industrial Fund [4] Domestic Brand Development - The company's three major self-owned brands, ZEAL, Toptrees, and Wanpy, have shown rapid growth in the domestic market [4] - ZEAL partnered with the popular IP "Naiwa Family" and launched products on Li Jiaqi's live streaming platform [4] - Toptrees collaborated with the hit drama "Empresses in the Palace," leading to strong sales growth both online and offline [4] - Wanpy launched new products such as "Wanpy Little Golden Shield" cat food and freeze-dried goat milk sticks during the Asia Pet Expo [4] Future Projections - The company is expected to achieve net profit attributable to the parent company of 302 million yuan, 399 million yuan, and 492 million yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively [5] - EPS is projected to be 1.03 yuan, 1.36 yuan, and 1.67 yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively [5] - PE ratios are expected to be 29x, 22x, and 18x for 2024, 2025, and 2026, respectively [5] Company Overview - The company operates globally in the pet food industry with multiple self-owned brands, including Wanpy, Natural Farm, and Dr. Hao [6] - Products are sold in over 30 countries and regions, including Japan, the US, Canada, Germany, and the UK [6] Financial Data - The company's 52-week stock price range is 18.0 to 29.84 yuan, with a total market capitalization of 8.638 billion yuan [6] - The company's total shares outstanding are 294.11 million, with a 52-week average turnover rate of 2.84% [6] Historical Performance - Revenue growth rates for 2022, 2023, and 2024E are 12.72%, 15.37%, and 17.56%, respectively [8] - Net profit growth rates for 2022, 2023, and 2024E are -8.38%, 120.12%, and 29.35%, respectively [8] - ROE for 2022, 2023, and 2024E are 5.13%, 10.44%, and 11.95%, respectively [8]

2024年10月22日 证券研究报告|公司研究|公司点评 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|---------------------------------------|-------------| | | | | | 中宠股份（002891） | 投资评级 | 买入 | | Q3 经营业绩超预期,内销和出海驱动成长 | | 维持评级 | | | 2024年 10月 21 日 | | | | 收盘价(元): | 27.05 | | 报告摘要 | | | | ◆ Q3 经营业绩超预期 | 总股本(百万股) | 294.11 | | 24年前三季度公司实现营业收入为31.89 亿元,同比增长 17.56%; | 总市值(百万) | 7,955.79 | | Q3 单季实现收入 12.32 亿元,同比增长 23.55%。公司宠物食品出口和 | 流通股本(百万股) | 294.11 | | 海外工厂业务拉动,国内品牌营销推进,收入实现较高速增长。毛利率 | 流通市值( ...

当前价格（元） 29.37 2024 年 10 月 26 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 程一胜 S0350521070001 chengys01@ghzq.com.cn 证券分析师： 王思言 S0350524010001 wangsy02@ghzq.com.cn [Table_Title] 海外业务持续增长，境内业务全面盈利 ——中宠股份（002891）2024 年三季报点评 事件: 2024 年 10 月 22 日，中宠股份发布 2024 年三季报：2024 年前三季度营 业总收入 31.89 亿元，同比增长 17.56%，归母净利润为 2.82 亿元，同 比增长 59.54%。其中 2024Q3 营业总收入 12.32 亿元，归母净利润为 1.4 亿元。 投资要点: 营收稳定增长，盈利能力大幅提升。公司前三季度实现营收 31.89 亿元，同比增长 17.56%；归母净利润 2.82 亿元，同比增长 59.64%； 基本每股收益 0.9618 元，同比增长 59.26%。其中，第三季度营收 12.32 亿元，同比增长 23.55%；归母净利润 1.40 亿元，同比增长 73.18 ...