——甘源食品 2023 年年报以及 2024 年一季报点评 ⚫ 事件：1）公司发布 23 年年报，公司 23 年实现营收 18.48 亿元/yoy+27.36%，归母 净利润 3.29 亿元/yoy+107.82%，扣非归母净利润 2.92 亿元/yoy+96.76%；2） 24Q1 公司实现营收 5.86 亿元/yoy+49.75%，归母净利润 0.91 亿元/yoy+65.30%， 扣非归母净利润 0.84 亿元/yoy+68.54%。 ⚫ 经营势头向上，24Q1 放量态势良好。1）分渠道看，公司 23 年经销/电商/其他营收 15.72/2.16/0.49 亿元，yoy+27.63%/29.39%/9.86%；公司 23 年正式经销商数量净 增加 243 家至 2385 家。2）分产品看，公司 23 年综合果仁及豆果系列/青豌豆系列 /瓜子仁系列/蚕豆系列/其他系列营收 5.04/4.65/2.73/2.32/3.62 亿元， yoy+32.16%/26.04%/18.38%/11.02%/43.29%，其他产品（花生、薯片、米饼烘焙 等）放量态势良好。3）头部客户看，公司 23 年前五大客户营收 1. ...

食品饮料 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 26 日 | | 收盘价（元） | 82.92 | | 一年内最高/ 最低（元） | 94.5/61.39 | | 市净率 | 4.4 | | 息率（分红 / 股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 4120 | | 上证指数/深证成指 | 3088.64/9463.91 | | --- | --- | |---------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : | 年 03 月 31 日 | | 每股净资产（元） | 18.85 | | 资产负债率 % | 17.31 | | 总股本/ 流通 A 股（百万） | 93/50 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 上 市 公 司 2024 年 04 月 27 日 甘源食品 (002991) ——品类渠道红利带动收入高增 税收优惠提升盈利 ...

证券研究报告·公司点评报告·休闲食品 甘源食品（002991） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1,451 | 1,848 | 2,396 | 2,959 | 3,582 | | 同比（ % ） | 12.11 | 27.36 | 29.69 | 23.50 | 21.07 | | 归母净利润（百万元） | 158.34 | 329.06 | 413.96 | 521.86 | 628.76 | | 同比（ % ） | 3.05 | 107.82 | 25.80 | 26.06 | 20.49 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.70 | 3.53 | 4.44 | 5.60 | 6.75 | | P/E （现价 & 最新摊薄） | 53.27 ...

甘源食品(002991) 2024 年 04 月 27 日 行 业： 食品饮料/休闲食品 投资评级： 买入（维持） 当前价格： 82.92 元 目标价格： 103.75 元 股价相对走势 -30% -13% 3% 20% 2023/4 2023/8 2023/12 2024/4 甘源食品 沪深300 分析师：刘景瑜 执业证书编号：S0590524030005 邮箱：jyl@glsc.com.cn 分析师：邓洁 执业证书编号：S0590524040002 邮箱：dengjie@glsc.com.cn 相关报告 1、《甘源食品（002991）：产品与渠道双轮驱动， 公司有望快速成长》2024.03.20 全渠道、多品类经营，增长势能充足 甘源食品发布 2023 年报及 2024 年一季报，2023 年公司实现收入 18.48 亿 元，同比增长 27.36%；实现归母净利润 3.29 亿元，同比增长 107.82%；实 现扣非后归母净利润 2.92 亿元，同比增长 96.76%。24Q1 公司实现收入 5.86 亿元，同比增长 49.75%；实现归母净利润 0.91 亿元，同比增长 65.30%。 ➢ 降本增效推进 ...

公 司 研 究 2023 年顺利收官，展望未来高速增长 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/4/26 | | 当前股价 ( 元 ) | 82.92 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 94.50/61.39 | | 总市值 ( 亿元 ) | 77.29 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 41.20 | | 总股本 ( 亿股 ) | 0.93 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.50 | | 近 3 个月换手率 (%) | 112.25 | 食品饮料/休闲食品 甘源食品（002991.SZ） 2024 年 04 月 26 日 ——公司信息更新报告 张宇光（分析师） 陈钟山（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 chenzhongshan@kysec.cn 证书编号：S0790524040001 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 2023 顺利收官，维持"买入"评级 公司 2023 年实现收入 18.5 ...

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均 来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 强于大市：未来 6 个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数 5%以上 西南证券股份有限公司（以下简称"本公司"）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默 措施的利益冲突。 《证券期货投资者适当性管理办法》于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并 非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、 阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券 并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告及附录版权为西南证券所 须注明出处为" ...

[Table_QuotePic] 投资建议：公司目前老三样发展趋势稳健，不断尝试推新并打造爆款。公司渠道方面建设 优秀，坚持全渠道发展战略，我们调整2024年盈利预测。我们预测公司2024-2026年归属 于母公司净利润分别为3.99亿元、5.04亿元及6.26亿元，对应EPS分别为4.28元、5.40元 及6.72元，当前股价对应PE分别为20.21倍、16.00倍及12.87倍，维持"买入"评级。 公司简评 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/5 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 资料来源：公司年报，东海证券研究所 资料来源：公司年报，东海证券研究所 3/5 [附Tab录le_：Fi三nch大ina报De表tail预] 测值 一、评级说明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻 辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 三、免责声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大 ...

甘源食品（002991.SZ） 买入 核心观点 公司研究·财报点评 食品饮料·休闲食品 《甘源食品（002991.SZ）-三季度归母净利润同比增长 95.3%， 成长动力强劲》 ——2023-10-29 《甘源食品（002991.SZ）-2022 年三季报业绩点评：营收增速放 缓，盈利能力改善》 ——2022-11-01 《甘源食品（002991.SZ）-2022 年半年报点评：新品贡献逐渐显 现，成长逻辑逐渐验证》 ——2022-08-11 《甘源食品（002991.SZ）-口味坚果行业领跑者，蓄力新品扬帆 再起航》 ——2022-07-27 《甘源食品（002991.SZ）-2021 年年报及 2022 年一季报点评： 多短期因素扰动下经营稳健，新品推出有望打开全新成长空间》 ——2022-05-05 2024 年第一季度产品动销旺盛，收入录得高增速，净利率同比提升。2024 年第 一季度公司实现收入 5.86 亿元，同比+49.8%，预计主要与春节错期、公司加快切 入抖音等新兴电商渠道、新增坚果礼盒产品有关。第一季度毛利率同比-1.0pct， 主要受春节期间电商渠道促销折扣较大的影响。第一季度费用率延续 ...

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 资料来源：万得，信达证券研发中心预测;股价为 2024 年 4 月 24 日收盘价 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|---------|-------|----------------|------------------|-----------------------|-------|-------|-------|-----------------------|----------| | [ 资产负债表 Table_Finance] \n会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 单位 : \n2025E | 百万元 \n2026E | 利润表 \n 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 单位 : 百万元 \n2025E | 2026E | | 流动资产 | 1 ...

[盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报，23 年实现营收 18.48 亿 元，同比+27.36%；归母净利润 3.29 亿元，同比+107.82%；扣非净利润 2.92 亿元，同比+96.76%。单季度看，23Q4 实现营收 5.34 亿元，同比+10.85%； 归母净利润 1.15 亿元，同比+66.99%；扣非净利润 1.04 亿元，同比+45.08%。 24Q1实现营收5.86亿元，同比+49.75%；归母净利润 0.91亿元，同比+65.30%； 扣非净利润 0.84 亿元，同比+68.54%。 ➢ 全渠道多品类持续拓展，收入端高速增长。分产品：公司持续优化产品结构， 加速新品研发，逐步形成多品类发展战略，23 年综合果仁及豆果/青豌豆/瓜子仁 / 蚕 豆 / 其 他 系 列 营 收 分 别 为 5.0/4.7/2.7/2.3/3.6 亿元，同比 +32.2%/+26.0%/+18.4%/+11.0%/+43.3%，老三样增长稳健，膨化产品在量 贩渠道等快速起量。分渠道：23 年经销/电商/其他模式营收分别 15.7/2.2/0. ...