公司研 究 证 券研究 报 告 游戏 2024年04月28日 神 州泰岳（300002）2024年一季报点评 推 荐 （维持） 出海游戏稳定性持续凸显，利润释放推动业 目标价区间：11.75-13.85元 绩超预期 当前价：9.73元 事项： 华创证券研究所  发布24Q1财报，业绩大超预期。报告期实现收入14.9亿元，YOY+23%，QOQ- 证券分析师：刘欣 22%；实现归母净利润3.0亿元，YOY+66%，QOQ-9%；实现扣非归母净利润 2.9亿元，YOY+95%，QOQ-2%。收入环比下滑主要来自于计算机的确收季节 电话：010-63214660 性，利润端表现大超预期。 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 执业编号：S0360521010001 评论： 证券分析师：廖志国  销售费用环比下降，核心产品流水稳健，带来本季度超预期的利润释放。本季 度公司实现销售费用 2.9 亿元，YOY-13%，QOQ-19%，同环比均有大幅度下 邮箱：liaozhiguo@hcyjs.com 降；过去几个季度趋势来看，23Q1-Q4分别实现销售费用3.3/3.7/4.1/3.6亿元， 执业编号：S0360 ...

刚刚发布了这个一级报的一个情况所以我们邀请到省长太岳的总总秘张开岩总跟我们做一个沟通那今天除开我以外的话还有多家券商然后联合组织这个电话会议包括长江证券德邦证券国海证券华创证券曾万宏 下面我们先有请张总做一个简单的介绍 好的好的感谢邝时老师也感谢各位这个圈上的分析师以及投资者在今天晚上九点钟的时间还参加我们的这个交流会那我现在先简单的把我们一季度的情况来介绍一下那一季度整个公司还是取得了不错的成绩继续保持着一个比较好的一个增长的一个状态整个今年的一季度我们的营收 应该说这三个数都是非常亮眼的财务数据 回顾一季度的一个整体的生产经营情况应该说不管是我们的计算机的业务还是游戏的业务都处在一个非常好的状态之中当然我们一季度整体的一个业绩的空间还是我们的游戏占大头 我们的游戏也会贡献绝大部分的收入和利润同时我们的捐金业务是每年都一样的就是季节性的波动绝大部分的收入确认是在四季度所以一季度的缺收情况本身就是比较少的14.88亿的收入应该说超过80%的收入是由我们的游戏业务贡献的捐金业务是接近 那另外一块呢整个之所以就是说数据和利润的增长是这么的明显那对于游戏业务来说呢主要是在于我们的叙事之沉和成果与秩序这两款游戏继续保 ...

刚刚发布了这个一级报的一个情况所以我们邀请到省长太岳的总总秘张开岩总跟我们做一个沟通那今天除开我以外的话还有多家券商然后联合组织这个电话会议包括长江证券德邦证券国海证券华创证券曾万宏 下面我们先有请张总做一个简单的介绍 好的好的感谢邝时老师也感谢各位这个圈上的分析师以及投资者在今天晚上九点钟的时间还参加我们的这个交流会那我现在先简单的把我们一季度的情况来介绍一下那一季度整个公司还是取得了不错的成绩继续保持着一个比较好的一个增长的一个状态整个今年的一季度我们的营收 应该说这三个数都是非常亮眼的财务数据 回顾一季度的一个整体的生产经营情况应该说不管是我们的计算机的业务还是游戏的业务都处在一个非常好的状态之中当然我们一季度整体的一个业绩的空间还是我们的游戏占大头 我们的游戏也会贡献绝大部分的收入和利润同时我们的捐金业务是每年都一样的就是季节性的波动绝大部分的收入确认是在四季度所以一季度的缺收情况本身就是比较少的14.88亿的收入应该说超过80%的收入是由我们的游戏业务贡献的捐金业务是接近 那另外一块呢整个之所以就是说数据和利润的增长是这么的明显那对于游戏业务来说呢主要是在于我们的叙事之沉和成果与秩序这两款游戏继续保 ...

证券研究报告 公司点评 神州泰岳(300002.SZ) 传媒｜ 游戏Ⅱ 深耕 SLG 游戏出海，业绩持 续高增、24Q1 盈利超预期 2024年 04月 26日 预测指标 2022A 2023 A 2024E 2025E 2026E 评级 买入 主营收入(百万元) 4,806.01 5,962.24 6,876.63 7,765.25 8,653.96 归母净利润(百万元) 541.89 887. 18 995.08 1,103.64 1,199.73 评级变动 维持 每股收益（元） 0.28 0.45 0.51 0.56 0.61 交易数据 每股净资产（元） 2.47 2.94 3.41 3.93 4.49 当前价格（元） 9.61 P/E 34.78 21.24 18.94 17.08 15.71 52周价格区间（元） 8.16-15.51 P/B 3.90 3.27 2.82 2.45 2.14 总市值（百万） 18846.10 资料来源：iFinD，财信证券 流通市值（百万） 17482.46 总股本（万股） 196109.20 投资要点： 流通股（万股） 181919.50  事件：公司发布 20 ...

刚刚发布了这个预报的一个情况所以我们邀请到神圣太岳的总董秘专开专开严总跟我们做一个沟通那今天除开我以外的话还有多家券商然后联合主持这个电话会议包括长江证券德邦证券国海证券华创证券 好的好的 感谢邝时老师也感谢各位这个圈上的分析师以及投资者在今天晚上九点钟的时间还参加我们的这个交流会那我现在先简单的把我们的情况介绍一下 还是取得了不错的成绩继续保持着一个比较好的增长的状态整个今年的一季度我们的营收是14.88亿同比增长了22.79%规模的纪念润是2.95亿同比增长了65.62%规模扣费的纪念润是2.8亿 应该说不管是我们的计算机的业务还是游戏的业务都处在一个非常好的状态之中 同时我们的捐金业务是每年都一样的就是季节性的波动 绝大部分的收入缺人是在四季度所以一季度的缺收情况本身就是比较少的14.88亿的收入应该说超过80%的收入是由我们的游戏业务贡献的捐金业务是接近80% 对于游戏业务来说主要是在于我们的叙日之城和战火与秩序这两款游戏继续保持一个非常稳健的状态 应该说按全季度的口径来看比去年的四季度依然是保持着季度增长的一个状态这奠定了我们整个业绩的一个基础我对我们一期报的财务数据的概述就先说到这儿把更多的时间留 ...

用 使 习 准 学 成 为 人 生 频 个 一、财务概览 I 音 供 A 由 名 仅 ·公司一季度营收达到14.88亿元，同比增 要 同 ， 长22.79%。 · 净利润实现2.95亿元，同比 纪 以 传 大幅增长65.62%。 本 容 外 ·扣除非经常性损益后的净利润为2.87亿元，同内 比飙升勿 95.39%。 请 二、业务构成 用 使 ·游戏业务是公司的主要收入来源。 用 习 使 准 学 三、增长动因 习 成 为 人 ·公司营收和利润的显著准 增长，学 反映出业务发展的良好态势。 生 频 个 成 为 人 I 音 供 A 四、财务健康状况 生 频 个 由 名 仅 I 音 供 要 同 ， ·公司A 的财务报告显示出较强的盈利能力和增长潜力。 由 名 仅 纪 以 传 五要、投资同者关注，点 本 容 外 纪 以 传 内 勿 ·投资者可能会对公司的游戏业务持续增长以及整体盈利能力的显著提升表现出较 本 容 外 ...

[Table_Header] 公司点评●游戏 II 2024年 04 月25 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 神州泰岳(300002.SZ) 利润同比高增，游戏出海表现亮眼 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --公司 2024 一季报点评 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m公ar司y]发 布 2024 年度一季报：2024 年第一季度公司实现营业收入 14.88 [岳Ta铮b le_Authors] ：010-8092-7630 亿元，同比增长 22.79%；归属于上市公司股东的净利润 2.95亿元，同比增长 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 65.62%；扣非归母净利润 2.87亿元，同比增长 95.39%。 分析师登记编码：S0130522030006 ⚫ 出海老游表现亮眼，增长有望持续：24Q1公司核心游戏《Age of Origins》 研究助理 祁天睿 （《旭日之城》）和《War and Order》（《战火与秩序》）流水表现延续了 2023年 ：010-8092-7603 以来的亮眼表现，环 ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月24日 神州泰岳（300002.SZ） 一季度业绩同比高增，专注 NLP 等 AI 技术研发与应用 业绩概览：公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入14.88亿，同比 买入（维持） 增长22.79%；实现归母净利润2.95亿，同比增长65.62%；实现扣非归母净利 股票信息 润2.87亿，同比增长95.39%。 行业 游戏 精品SLG游戏全球运营，训练具备壳木游戏特质的AI模型。公司旗下壳木游戏 前次评级 买入 专注SLG游戏全球化发行并长线运营，出海优势持续扩大。技术创新方面，公司 4月24日收盘价(元) 9.48 使用AIGC工具提高制作效率，降低制作成本。游戏团队持续向AI软件投喂具有 壳木游戏特色的数据资源，并通过持续的训练和迭代，训练出具有壳木游戏特质 总市值(百万元) 18,591.15 的AI模型，助推游戏创作进度加快。 总股本(百万股) 1,961.09 其中自由流通股(%) 92.76 云业务快速成长，深挖企业级客户价值。公司云业务处于高速增长期，云服务助 30日日均成交量(百万股) 82.35 力中国企业在全球范围内完成IT资源整 ...

传媒/游戏Ⅱ 公 司 研 神州泰岳（300002.SZ） Q1 业绩大幅增长，盈利能力或持续提升 究 2024年04月24日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 方光照（分析师） 田鹏（分析师） fangguangzhao@kysec.cn tianpeng@kysec.cn 日期 2024/4/24 证 书编号：S0790520030004 证书编号：S0790523090001 当前股价(元) 9.48  2024Q1业绩大增，继续看好游戏及AI相关业务表现，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 16.33/7.83 公司2024Q1实现营业收入14.88亿元（同比+22.79%），归母净利润2.95亿元（同 司 信 总市值(亿元) 185.91 比+65.62%），扣非归母净利润 2.87 亿元（同比+95.39%）。公司 2024Q1 业绩同 息 流通市值(亿元) 172.46 比大增主要系核心游戏《Age of Origins》（《旭日之城》）《War and Order》（《战火 更 总股本(亿股) 19.61 与秩序》）流水同比有所增长，以及公司 2024Q1 减少营销推广投放带 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2024 was ¥1,488,183,132.94, representing a 22.79% increase compared to ¥1,211,957,955.63 in the same period last year[4] - Net profit attributable to shareholders for Q1 2024 was ¥295,017,224.07, a 65.62% increase from ¥178,131,184.75 in the previous year[4] - The net profit attributable to shareholders after deducting non-recurring gains and losses was ¥286,802,335.35, reflecting a 95.39% increase from ¥146,781,507.19 year-on-year[4] - Basic earnings per share for Q1 2024 were ¥0.1514, up 65.65% from ¥0.0914 in the previous year[4] - The net profit for the current period is approximately ¥289.59 million, a significant increase from ¥173.80 million in the previous period, representing a growth of about 66.7%[25] - The total comprehensive income for the current period is approximately ¥290.80 million, compared to ¥171.93 million in the previous period, representing an increase of about 69.0%[25] Cash Flow - The net cash flow from operating activities reached ¥227,830,213.18, a significant increase of 377.93% compared to ¥47,670,050.19 in the same quarter last year[4] - The cash flow from operating activities generated a net amount of ¥227.83 million, a substantial rise from ¥47.67 million in the previous year, reflecting a growth of approximately 376.5%[26] - Cash received from other operating activities rose by 180.21% to ¥62,478,782.64, mainly from employee stock plan sales and increased interest income[12] - The cash flow from financing activities decreased by 33.09% to ¥10,513,303.16, mainly due to a reduction in bank loans[12] - The net cash flow from financing activities was approximately ¥10.51 million, down from ¥15.71 million in the previous period, reflecting a decrease of about 33.3%[27] Assets and Liabilities - Total assets at the end of Q1 2024 amounted to ¥7,024,264,917.64, a 3.26% increase from ¥6,802,772,091.55 at the end of the previous year[4] - The company’s total liabilities decreased to ¥911,516,400.21 from ¥1,016,010,141.45, a reduction of 10.3%[20] - The total equity attributable to shareholders increased to ¥3,247,741,861.62 from ¥2,952,724,637.55, reflecting a growth of 10%[20] - Cash and cash equivalents at the end of Q1 2024 were ¥2,057,725,432.70, down from ¥2,127,136,296.82 at the beginning of the quarter, indicating a decrease of 3.3%[20] Expenses - Management expenses rose by 72.86% to ¥256,661,097.09, primarily due to increased employee compensation[9] - Operating costs for Q1 2024 were ¥1,162,495,142.93, up from ¥1,027,028,674.60 in the same period last year, reflecting a growth of 13.1%[23] - Research and development expenses for Q1 2024 were ¥92,533,093.69, slightly down from ¥98,252,823.81 in Q1 2023, showing a decrease of 5.8%[23] Investment Activities - The company reported a 258.94% increase in cash paid for investments, totaling ¥1,170,150,068.16, attributed to increased bank wealth management products and time deposits[12] - The net cash flow from investment activities decreased significantly by 561.40% to -¥309,008,497.47, primarily due to increased purchases of bank wealth management products and time deposits[12] - The company received cash from investment recovery totaling ¥862 million, significantly higher than ¥292 million in the previous period, indicating a growth of approximately 194.5%[26] Shareholder Information - The total number of ordinary shareholders at the end of the reporting period was 115,040, with the largest shareholder holding 8.78% of shares[13] - The largest shareholder, Li Li, holds 172,191,092 shares, representing 8.78% of the total shares[13] Other Income and Tax - The company reported a 55.91% decrease in other income, totaling ¥7,214,916.97, mainly due to reduced government subsidies[11] - The company experienced a 49.99% decrease in tax refunds received, amounting to ¥1,024,735.98, due to a reduction in VAT refunds[12] Exchange Rate Impact - The impact of exchange rate changes on cash and cash equivalents was positive, amounting to ¥4,445,449.64, a 129.38% increase compared to the previous period[12] Future Plans - The company plans to continue expanding its investment in bank wealth management products and time deposits to enhance cash flow management[12]