| --- | --- | |-----------------------|------------| | 评级变动 交易数据 | 维持 | | 当前价格（元） | 8.72 | | 52 周价格区间（元） | 7.83-11.41 | | 总市值（百万） | 17113.57 | | 流通市值（百万） | 15876.22 | | 总股本（万股） | 196256.50 | | 流通股（万股） | 182066.80 | 涨跌幅比较 -43% -23% -3% 17% 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 神州泰岳 游戏Ⅱ 游戏Ⅱ 1.86 -12.75 -36.03 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 曹俊杰 分析师 执业证书编号:S0530522050001 caojunjie@hnchasing.com 相关报告 1 神州泰岳（300002.SZ）2023 年&2024Q1 业 绩点评：深耕 SLG 游戏出海，业绩持续高增、 24Q1 盈利超预期 2024-04-26 2 神州泰岳（300002.SZ）2023 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/互联网软件与服务 证券研究报告 神州泰岳（300002）公司半年报点评 2024 年 09 月 01 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 08[Table_StockInfo 月30日收盘价（元）] 8.91 52 周股价波动（元） 7.73-11.74 总股本/流通 A 股（百万股） 1963/1821 总市值/流通市值（百万元） 17486/16222 相关研究 [Table_ReportInfo] 《创新驱动，全球布局》2024.07.03 市场表现 [Table_QuoteInfo] -37.27% -28.27% -19.27% -10.27% -1.27% 神州泰岳 海通综指 2023/9 2023/12 2024/3 2024/6 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 12.6 9.7 7.4 相对涨幅（%） 14.1 13.8 15.0 资料来源：海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 分析师:毛云聪 Tel:(010)58067907 Email:myc11153@h ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 8.58 CNY [1] Core Views - The company's 2024 interim report shows strong performance, with total revenue of 3.053 billion CNY, up 15.04% YoY, and net profit attributable to shareholders of 631 million CNY, up 56.18% YoY [3] - The company's game business, particularly the core product "Age of Origins," drove revenue growth, with game business revenue reaching 2.426 billion CNY, up 12.03% YoY, and a gross margin of 72.86% [3] - The subsidiary Shellwood Games saw a significant increase in net profit margin, reaching 33.9%, up 8.6 percentage points YoY, due to increased revenue and reduced promotion expenses [3] - Non-game business revenue grew 34.5% YoY to 627 million CNY, driven by new cloud service clients, but overall gross margin declined by 9.5 percentage points due to lower-margin cloud business [3] - Sales expense ratio dropped significantly to 18.02%, down 8.43 percentage points YoY, reflecting improved cost control [3] Financial Forecasts - Revenue is expected to grow 12% in 2024 to 6.651 billion CNY, with net profit attributable to shareholders projected at 1.183 billion CNY, up 33% YoY [4] - For 2025 and 2026, revenue is forecasted to grow 10% and 7% respectively, reaching 7.347 billion CNY and 7.888 billion CNY, with net profit growing 9% and 16% respectively [4] - The company's P/E ratio is expected to be 14x, 13x, and 11x for 2024, 2025, and 2026 respectively, based on current market valuation [4] Key Financial Metrics - The company's EPS is projected to be 0.60 CNY, 0.65 CNY, and 0.76 CNY for 2024, 2025, and 2026 respectively [1] - ROE is expected to remain strong at 17%, 16%, and 16% for 2024, 2025, and 2026 respectively [1] - The company's net profit margin is forecasted to improve to 17.78%, 17.47%, and 18.86% for 2024, 2025, and 2026 respectively [7] Business Highlights - The company's core game product "Age of Origins" achieved revenue of 1.789 billion CNY in H1 2024, up 21.5% YoY, while promotion expenses decreased by 24.3% [3] - A new game, "Dreamland," is under development with a cumulative development expenditure exceeding 35 million CNY and is expected to be completed by October 2024 [3] - The company's operating cash flow in H1 2024 was 590 million CNY, up 48.97% YoY, reflecting strong cash generation capabilities [3]

[Table_Title] 业绩增长亮眼，老游戏表现良好新品蓄势待发 ——神州泰岳(300002) 2024 年半年报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年半年报。 点评： 业绩表现亮眼，二季度业绩环比双位数增长 2024H1，公司实现营收 30.53 亿元，同比增加 15.04%；实现归母净利润 6.31 亿元，同比增加 56.18%；扣非后归母净利润 6.18 亿元，同比增长 61.60%。 费用端看， 2024H1，公司销售 /管理 /研发费用率 分别为 18.02%/16.36%/6.33%，同比分别-8.42/+3.19/+0.14pct。分季度看，24Q2 单季度实现营收 15.64 亿元，同比+8.53%，环比+5.13%；归母净利润实现 3.36 亿元，同比+48.73%，环比+13.88%。 游戏老产品表现稳健，下半年新品蓄势待发 游戏业务方面，2024H1 实现营收 24.26 亿元，同比增长 12.03%，其中上 线超 5 年的老产品《旭日之城》实现收入 17.89 亿元，同比增长 21.43%且 推广营销费用优化，上线超 8 年老产品《战火与秩序》实现收入 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy - A" with a 6-month target price of 11.16 CNY, corresponding to an 18x PE ratio [7][10]. Core Insights - The company reported a revenue of 3.053 billion CNY for the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 15.04%. The net profit attributable to shareholders was 631 million CNY, up 56.18% year-on-year [2]. - The gaming and ICT business segments continue to show strong growth, with significant optimization in sales expense ratios [3][4]. Financial Performance - The company's gross margin stood at 62.31%, with a net profit margin of 20.67%, benefiting from effective cost control. The sales expense ratio decreased to 18.02%, a reduction of 8.43 percentage points year-on-year [3]. - The gaming segment generated revenue of 2.426 billion CNY, a 12.03% increase year-on-year, while the ICT operations management revenue surged by 27.06% to 543 million CNY [4]. Business Segments - The subsidiary, Kemu Games, achieved a revenue of 2.427 billion CNY, with a net profit increase of 50.11% year-on-year. The main games, "Age of Origins" and "War and Order," showed stable performance [5]. - The company expects revenue growth of 16.2%, 14.9%, and 11.5% for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with net profit growth of 37.5%, 13.9%, and 13.3% for the same periods [6]. Valuation Metrics - The total market capitalization is approximately 15.877 billion CNY, with a circulating market cap of 14.729 billion CNY. The stock price as of August 26, 2024, was 8.09 CNY [7]. - The projected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are 0.62 CNY, 0.71 CNY, and 0.80 CNY, respectively [6][11].

证券代码：300002 证券简称：神州泰岳 北京神州泰岳软件股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 | --- | --- | --- | |----------------|---------------|-------------| | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | | □业绩说明会 | | 投资者关系活动 | | | | | | □路演活动 | | 类别 | | | | | | | ☑其他 电话会议 | --- | |--------------------------------------------------------| | 安信基金、北京国际信托、诺昌投资、志开投资、财信证券、 | | 创金合信基金、大成基金、德邦证券、东北证券、东方证券、 | | 东吴证券、东兴基金、方正富邦基金、方正证券、耕霁投资、 | | 光大保德信基金、正圆私募基金、广发基金、广发证券、国 | | 海证券、国金证券、国联证券、国盛证券、国泰君安、国元 | | 证券、鸿盛私募基金、新物种私募基金、海通证券、杭银理 | | 财、鸿运私募基金、华创证券、华福证券、华泰保兴基金、 | ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 神州泰岳(300002.SZ) 2024 年 08 月 27 日 买入（维持） 所属行业：传媒/游戏Ⅱ 当前价格(元)：8.09 证券分析师 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 王晶晶 资格编号：S0120524080001 邮箱：wangjj5＠tebon.com.cn 市场表现 神州泰岳 沪深300 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|-------|-------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | 1.12 | -2.88 | -5.72 | | 相对涨幅(%) | 3.62 | 1.60 | 1.98 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《神州泰岳 2023 及 24Q1 业绩点评： 核心产品流水基本盘稳定，深耕 SLG 出海打造护城河》，2024.5.10 2.《23 ...

传媒/游戏Ⅱ 净利率提升驱动业绩大增，关注后续新游戏上线 神州泰岳（300002.SZ） 2024 年 08 月 27 日 投资评级：买入（维持） 方光照（分析师） 田鹏（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790523090001 ——公司信息更新报告 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 股价走势图 神州泰岳 沪深300 -24% -12% 0% 12% 24% 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：聚源 相关研究报告 《Q1 业绩大幅增长，盈利能力或持续 提升—公司信息更新报告》-2024.4.24 《核心游戏流水创新高，AI 业务与新 游驱动长期成长—公司信息更新报 告》-2024.4.19 《2023 业绩大增，验证游戏长生命周 期—公司信息更新报告》-2024.1.11 | --- | --- | |--------------------|------------| | 日期 | 2024/8/26 | | 当前股价(元) | 8.09 | | 一 ...

证券代码：300002 证券简称：神州泰岳 公告编号：2024-040 具体内容详见同日刊登在中国证监会指定的创业板信息披露网站的相关公 告。 北京神州泰岳软件股份有限公司 第八届董事会第二十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京神州泰岳软件股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二十四 次会议于2024年8月26日在公司会议室以现场结合通讯的方式召开，会议通知于 2024年8月16日以邮件方式送达。应参加董事6人，实际参加董事6人，部分高级 管理人员列席了本次会议，本次会议的召开符合法律、行政法规、部门规章和公 司章程的有关规定。会议由公司董事长冒大卫先生主持，与会董事认真审议，形 成如下决议： 一、 审议通过《关于<公司 2024 年半年度报告及其摘要>的议案》 公司董事会经审议认为：公司2024年半年度报告及其摘要所载资料内容真实、 准确、完整地反映了公司2024年上半年的实际经营情况，不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 表决结果：同意6票，反对0票，弃权0票。 ...

证券代码：300002 证券简称：神州泰岳 公告编号：2024-042 北京神州泰岳软件股份有限公司 关于 2023 年员工持股计划第一个锁定期即将届满暨业绩考核目标达成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京神州泰岳软件股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 26 日 召开第八届董事会第二十四次会议，审议通过《关于 2023 年员工持股计划第一 个锁定期即将届满暨业绩考核目标达成的议案》。公司 2023 年员工持股计划第 一个锁定期将于 2024 年 8 月 31 日届满，具体情况如下： 一、2023 年员工持股计划的基本情况 （一）公司于 2023 年 7 月 7 日召开第八届董事会第十二次会议、第八届监 事会第八次会议，于 2023 年 7 月 24 日召开 2023 年第一次临时股东大会，审议 通过《关于<公司 2023 年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案， 同意公司实施员工持股计划。 （二）2023 年 9 月 4 日，公司收到中国证券登记结算有限责任公司深圳分 公司出具的《证券过户登记确认书》， ...