亿纬锂能 20250521 摘要 亿纬锂能在消费电子和储能电池领域深耕，同时前瞻性布局大圆柱电池， 预计随着宝马等客户的定点放量，将对公司业绩产生长期的增长潜力， 预计 2025-2027 年归母净利润分别为 51 亿元、76 亿元和 95 亿元。 新能源车渗透率持续提升，预计 2030 年有望达到 90%，同时储能市场 在光储平价推动下应用场景全面扩容，新兴应用如工程机械和人形具身 智能也有望成为重要增长点，共同驱动锂电池需求高增。 锂电池行业边际扩产放缓，BOM 成本见底，龙头企业凭借产品性价比和 口碑有望摆脱恶性竞争，中资厂商通过铁锂技术储备带来的性价比优势 逐步显现，并享受市场份额增量。 中资厂商通过特色产品突破中高端车型，绑定优质客户，在全球市场份 额扩张潜力巨大，凭借铁锂技术优势，在装机成为主流时享受份额增量， 同时挤压日韩厂商市场空间。 储能电池市场替代速度快，中资企业凭借性价比和服务优势迅速替代日 韩厂商，市场份额持续提升，同时积极推进海外本土化布局，有望进一 步扩大海外市场份额。 Q&A 亿纬锂能在 2024 年经历了阶段性低谷后，未来的盈利前景如何？ 亿纬锂能在 2024 年经历了阶段性低 ...

1、股东部分股份解除质押的基本情况 | 股东名称 | 是否为控股股东 或第一大股东及 | 本次解除质押 数量（股） | 占其所持 股份比例 | 占公司总 股本比例 | 质押开始日 | 解除质押日 | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 其一致行动人 | | | | | | | | 刘金成 | 是 | 22,500,000 | 29.06% | 1.10% | 2022年5月17日 | 2025年5月15日 | 中信证券股份有限公司 | | 亿纬控股 | 是 | 2,000,000 | 0.31% | 0.10% | 2023年9月1日 | 2025年5月15日 | 中信证券股份有限公司 | 2、股东部分股份质押的基本情况 | 是否为控 | 股股东或 | 本次质押数 | 占其所持 | 占公司总 | 是否是 | 是否为补 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 | 第一大股 东及其一 | 量（股） | 股份比例 | 股 ...

今日（5月14日）午后，A股三大指数全线翻红，覆盖科创板+创业板高成长龙头的双创龙头ETF （588330）场内价格现涨0.36%，拉长时间来看，其标的指数自本轮低点（4月8日）以来，累计上涨 11.69%，日k线或已走出漂亮的上行台阶。 成份股方面，锂电池行业个股亿纬锂能涨超3%，宁德时代涨逾1%；CPO概念股新易盛、中际旭创联袂 涨逾2%。 风险提示：双创龙头ETF被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1，该 指数2020-2024分年度涨跌幅为：86.90%、0.37%、-28.32%、-18.83%、13.63%，指数成份股构成根据该 指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及的指数成份股仅作展示，个股 描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评 估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机 构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表 述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [5]. Core Views - The company reported a revenue of 12.8 billion yuan in Q1 2025, representing a year-on-year growth of 37.3% but a quarter-on-quarter decline of 12% [3][9]. - The net profit attributable to the parent company was 1.1 billion yuan, showing a year-on-year increase of 3.3% and a quarter-on-quarter increase of 24% [3][9]. - The non-recurring net profit reached 820 million yuan, with a year-on-year growth of 16.6% and a quarter-on-quarter growth of 23.6% [3][9]. - The company’s overall gross margin stood at 17.16%, with stable margins for power batteries and a slight decline for energy storage batteries due to utilization rates [9]. Financial Performance - In Q1 2025, the company shipped 10.17 GWh of power batteries, a year-on-year increase of 57.58%, maintaining a market share of 13.41% in the domestic market [9]. - Energy storage battery shipments reached 12.67 GWh, marking a year-on-year growth of 80.54% [9]. - The company’s investment income for Q1 2025 was 120 million yuan, and the total expense ratio was 10.85%, showing a year-on-year decrease of 1.75 percentage points [9]. Future Outlook - The company is expected to benefit from increased production capacity and improved shipment structure in energy storage, leading to a potential recovery in profitability [9]. - Forecasted net profits for 2025 and 2026 are 5.1 billion yuan and 7.1 billion yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 18 and 13 times [9].

其中，新能源VAN车（含轻卡和重卡）渗透率突破40%，已与乘用车市场形成同频共振；新能源轻卡渗 透率接近20%，电动化进程显著提速；新能源重卡应用场景持续拓展，电动化转型即将迎来爆发式增 长。 在亿纬锂能商用车电池科技日发布会现场，大屏幕上实时播放着搭载上一代开源电池的重卡的充电实 录：插上两把电枪和水冷枪后，不到10分钟的时间，电量已经从10%补能至63%。 而这还不是亿纬锂能开源电池的最佳数据：即将量产的下一代"兆瓦级"453kWh电池新品，仅需18分钟 即可完成10%至80%的电量补给，配合1500kW超充技术，每年所节约的充电时间，可为每个用户创造 超过5万元的运营增收。 "当前，新能源商用车产业正处于关键转折点，技术迭代与场景创新正形成历史性交会，行业即将迈入 技术深化与场景拓展并举的战略机遇期！"近日，在广东惠州召开的亿纬锂能首届商用车电池科技日 上，该企业动力营销中心总经理黄红良博士慷慨陈词。 发布会现场，亿纬锂能联合创始人、总裁刘建华发表开场致辞，重点阐述了亿纬锂能在新能源商用车领 域的技术积淀与战略布局。亿纬锂能副总裁、电池系统研究院院长江吉兵发布了8款开源电池王牌产 品，以全场景解决方案， ...

风险提示 事件描述 亿纬锂能发布2025 年一季报，公司2025Q1 实现营业收入128.0 亿元，同比增长37.3%，环比下降12%； 归母净利润11.0 亿元，同比增长3.3%，环比增长24%；扣非净利润8.2 亿元，同比增长16.6%，环比增长 23.6%。 事件评论 拆分来看，2025Q1 公司动力电池一季度出货10.17GWh，同比增长57.58%，公司在国内头部新势力客户 的纯电车型实现单车型独供。增长显著好于行业得益于商用车放量，2025Q1 商用车占比预计持续提 升，2025Q1 市场份额为13.41%，稳居国内第二，其中开源电池品牌自发布以来，新能源商用车各细分 市场头部客户覆盖率超80%。储能电池一季度出货12.67GWh，同比增长80.54%，但环比主要受到国内 季节性影响。盈利能力方面，公司整体毛利率达17.16%，其中储能电池毛利率预计环比略有下降，主 要是受到稼动率影响，动力电池的毛利率水平基本稳定，预计动储电池单Wh 净利整体保持稳定，得益 于产品的高质量及稳定交付。 消费电池方面，预计小圆柱电池出货水平保持稳健，但盈利能力预计有所承压，主要是马来西亚基地投 产的影响。锂原电池预 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨亿纬锂能（300014.SZ） [Table_Title] 亿纬锂能一季报分析：动力持续高增，盈利能力 基本稳定 报告要点 [Table_Summary] 亿纬锂能发布 2025 年一季报，公司 2025Q1 实现营业收入 128.0 亿元，同比增长 37.3%，环 比下降 12%；归母净利润 11.0 亿元，同比增长 3.3%，环比增长 24%；扣非净利润 8.2 亿元， 同比增长 16.6%，环比增长 23.6%。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 叶之楠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SFC：BQK482 [Table_Title 亿纬锂能一季报分析：动力持续高增，盈利能力 2] 基本稳定 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Summary2] 事件描述 1 亿纬锂能发布 2025 年一季报，公司 2025Q1 实现营业收入 128.0 亿元，同比增长 37.3%，环 比下降 12%；归 ...

证券代码：300014 证券简称：亿纬锂能 公告编号：2025-066 债券代码：123254 转债简称：亿纬转债 惠州亿纬锂能股份有限公司 关于可转换公司债券转股价格调整的公告 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次调整前"亿纬转债"转股价格为：51.39 元/股 上述两项同时进行：P1=（P0+A×k）÷（1+n+k）； 派送现金股利：P1=P0－D； 2、本次调整后"亿纬转债"转股价格为：50.89 元/股 3、本次转股价格调整生效日期：2025 年 5 月 19 日 一、关于"亿纬转债"转股价格调整的相关规定 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意惠州亿纬锂能 股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕1910 号）同意注册，惠州亿纬锂能股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 24 日 向不特定对象发行可转换公司债券 50,000,000 张（债券简称"亿纬转债"，债券代码 "123254" ）。根据《惠州亿纬锂能股份有限公司创业板向不特定对象发行可转 ...

惠州亿纬锂能股份有限公司 2024 年年度权益分派实施公告 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 惠州亿纬锂能股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年年度权益分派方案已获 2025 年 5 月 8 日召开的 2024 年度股东大会审议通过，现将权益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过利润分配方案的情况 1、公司于 2025 年 5 月 8 日召开的 2024 年度股东大会审议通过《关于 2024 年度 利润分配预案及 2025 年中期分红规划的议案》，公司 2024 年年度利润分配方案如下： 以现有总股本 2,045,721,497 股扣除公司回购专用证券账户上的股份 6,872,366 股后的 股本 2,038,849,131 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 5.00 元（含税）， 合计派发现金股利人民币 1,019,424,565.50 元（含税），本次分配不送红股，不以资本 公积金转增股本，剩余未分配利润结转以后年度分配。如公司在实施权益分派的股权 登记日前公司总股本或回购专用证券账户股份发生变动，将按照现金分红总额不 ...

5月9日，亿纬锂能在广东惠州举办首届商用车电池科技日，以"开源电池"品牌为核心，发布8款覆盖物 流、重卡、客车及工程机械的全场景电池解决方案。 亿纬锂能一次性发布8款产品，旨在应对已经到来的中国新能源商用车市场结构性变革。亿纬锂能披露 的数据显示，新能源VAN车渗透率已超40%，轻卡接近20%，重卡与工程机械领域蓄势待发。这一趋势 的背后，是"双碳"目标下政策补贴退坡与市场化需求崛起的双重作用。 亿纬锂能动力营销中心总经理黄红良指出："商用车电动化的核心矛盾已从'是否要用电池'转向'如何用 好电池'。" 值得关注的是，亿纬锂能提出的"车电同寿"理念（如客车电池10年100万公里质保），本质上是对用户 资产保值诉求的回应。若这一模式成功，或将推动行业从"卖产品"向"卖服务"转型，重构价值链分配逻 辑。正如与会专家所言："零碳运输不是技术的独舞，而是生态的共谋。" 当下中国新能源商用车产业正从规模化扩张向高质量发展跃迁，当"开源"成为技术关键词，"共赢"化为 战略底色，企业能否以生态之力打破边界，将决定零碳运输的终局走向。对于整个行业而言，这场变革 才刚刚开始。 （作者 王帅国） 软件应用方面，亿纬锂能将AI运维 ...