证券研究报告·公司点评报告·游戏Ⅱ 昆仑万维（300418） 2024 年年报及 2025 年一季报点评：AI 生态 布局持续落地，商业化进程加速 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,915 | 5,662 | 7,166 | 7,997 | 8,898 | | 同比（%） | 3.78 | 15.20 | 26.56 | 11.59 | 11.27 | | 归母净利润（百万元） | 1,258.36 | (1,594.80) | (891.73) | (772.94) | (625.84) | | 同比（%） | 9.15 | (226.74) | - | - | - | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.02 | (1.30) | (0.72) | (0.63) | (0.51) | | P/S（现价&最新摊薄） | 7.99 | 6.94 | 5.48 | 4.91 | 4.41 | ...

近日，昆仑万维（300418.SZ）发布2024年度报告及2025年一季度业绩，交出了一份亮眼的全球化发展 成绩单。2024年，昆仑万维凭借其在AGI与AIGC领域的深度布局，正以强劲的增长势头巩固其全球人 工智能产业版图。 财报显示，昆仑万维全年实现营业总收入56.6亿元，同比增长15.2%，整体毛利率维持在73.6%的行业高 位。公司海外业务表现尤为抢眼，全年海外收入规模达51.5亿元，同比增长21.9%，占总收入比重攀升 至91.0%。 目前，昆仑万维业务已覆盖AGI与AIGC、信息分发、元宇宙、社交娱乐及游戏等多个领域，市场触角 延伸至中国、东南亚、非洲、中东、北美、南美、欧洲等全球主要区域，服务全球近4亿月活跃用户。 报告期内，核心业务板块呈现多点突破态势。昆仑万维旗下海外信息分发与元宇宙平台Opera延续高增 长轨迹，2024年实现营业收入4.8亿美元，同比增幅达21.1%；海外社交网络和短剧平台业务实现跨越式 发展，全年收入12.5亿元，同比增长28.5%。值得关注的是，昆仑万维AI业务商业化进程取得实质性突 破，AI社交产品单月最高收入突破百万美元，跻身海外增速最快的中国AI应用行列。 研发投 ...

在AI大模型浪潮席卷全球的当下，商业化落地已成为行业竞争的核心战场。 当科技巨头们以百亿级投入鏖战通用大模型时，一批中型AI企业正悄然开辟第二战场——通过垂直场 景突破和全球化布局，在巨头的火力盲区中寻找生存空间。 昆仑万维（300418）（300418.SZ）的财报，为观察这场非对称竞争提供了典型样本：2024年海外业务 占比攀升至91%，AI音乐、短剧平台等业务多点发力，但同期净利润跌226%，揭示出中型AI企业在技 术投入与商业回报间的艰难平衡。 4月28日晚间，公司发布的2025年一季报显示，公司海外业务收入占比进一步提升至94%。 "我们与大厂存在竞争关系，但出发点不同，他们多为自身平台服务，我们更注重B端客户需求，且全 球化程度高，支持多语言，在垂直细分赛道深耕多年。"昆仑万维董事长方汉近期在接受21世纪经济报 道记者采访时表示。 海外营收猛增，短期亏损扩大 2024年年报显示，昆仑万维2024年实现营业总收入56.6亿元，同比增长15.2%；归属于上市公司股东的 净利润-15.95亿元，同比下降226.74%。 2025年第一季度，昆仑万维实现营业收入17.64亿元，同比增长46%；归属于上市公 ...

昆仑万维作为中国领先的人工智能科技公司，近年来在AI大模型、AI搜索、AI短剧、AI音乐、AI游戏、AI社交等多个领域取得了显著进 展，构建了全面的AI业务布局。 同时，Linky还通过日均上万条UGC剧情及角色的活跃生态，结合商业化分成机制，持续激发用户创作热情，形成内容生产与消费的良 性循环。 此外，Linky还积极探索精品头部NPC和3D NPC，通过引入海外创作者，联动全球优质创作者资源，构建国际化内容协作网络，在NPC 内容体系中深度开发多层次独立剧情及多维度数值玩法内容，显著延长用户平均互动周期并提升内容可持续消费性。 在技术突破层面，Linky自主研发的乙游版3D交互模型已取得阶段性成果，创新打造3D触摸互动效果和更多精品定制的剧情，为用户提 供沉浸式情感交互体验。下一阶段团队将重点开发标准化内容生成体系，支持一键套入3D大模型模板，实现3D互动内容的快速定制与 批量生产，持续拓展虚实交融的互动娱乐边界，引领行业继续迭代演进。 过去一年，AI短剧产品SkyReels和AI音乐产品Mureka在全球范围内深受用户喜爱，Linky则是昆仑万维在AI社交领域的成功探索。 在AI技术重塑全球社交生态的浪 ...

(原标题：昆仑万维（300418）：一季度营收大幅增长46%AI算力芯片取得突破性进展) 4月29日，昆仑万维(300418.SZ)披露2025年一季度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入17.6亿元， 同比增长46%，全力推动AI算力芯片、大模型及应用的研发迭代工作，研发费用4.3亿元，同比增长 23%。 截至报告期末，公司AI音乐年化流水收入ARR达到约1200万美金(月流水收入约100万美金)；短剧平台 Dramawave年化流水收入ARR达到约1.2亿美金(月流水收入约1000万美金)，为收入增长注入强劲动力。 公司全球化战略成效显著，实现海外业务收入16.7亿元，同比增长56%，海外业务收入占比提升至 94%，国际化布局进一步深化。 公司在多模态推理、视频生成、音频生成等关键方向，推出多项颠覆性技术与开源成果。公司发布的 Skywork R1V多模态推理模型达到开源SOTA(State of The Art，当前最佳水平)；视频生成领域， SkyReels-V1模型与支持精准表情动作控制的SkyReels-A1算法位居全球领先地位，后者更实现技术突破 性SOTA；AI音乐领域，Mureka V6与全 ...

数据四舍五入，查看更多财务数据>> 二、前10名无限售条件股东持股情况 前十大流通股东累计持有： 52698.52万股，累计占流通股比： 42.79%，较上期变化： -2420.45万股。 | 名称 | 持有数量(万股) | 占总股本比 | 增减情况 (万股) | | --- | --- | --- | --- | | | | 例(%) | | | 新余盈瑞世纪软件研发中心(有限合伙) | 18974.49 | 15.41 | 不变 | | 周亚辉 | 14512.60 | 11.78 | 不变 | | 李琼 | 9634.14 | 7.82 | 不变 | | 易方达创业板ETF | 2121.75 | 1.72 | -167.31 | | 香港中央结算有限公司 | 1807.28 | 1.47 | -407.40 | | 华夏中证动漫游戏ETF | 1668.89 | 1.36 | -89.48 | | 华泰柏瑞沪深300ETF | 1382.50 | 1.12 | -96.54 | | 易方达沪深300ETF发起式 | 985.65 | 0.80 | -39.72 | | 华安创业板50ETF | 848 ...

证券代码：300418 证券简称：昆仑万维 公告编号：2025-039 昆仑万维科技股份有限公司 第五届监事会第十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 1、昆仑万维科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第十六次会议通 知于 2025 年 4 月 23 日采取通讯方式通知了全体监事。 2、公司第五届监事会第十六次会议于 2025 年 4 月 28 日现场召开。 3、本次会议应参加的监事 3 名，实际参加的监事 3 名。 4、会议由冯国瑞主持。公司全体监事列席了本次会议。 5、监事会的举行和召开符合国家有关法律、法规及公司章程的规定。 二、监事会会议审议情况 本次会议审议议案和表决、通过情况如下： （一）审议通过《关于公司<2025 年第一季度报告全文>的议案》 公司监事会根据《公司法》和《公司章程》的有关规定，本着对全体股东负责的态 度，谨慎履行法律、法规赋予的职责，认真地审核了公司《2025 年第一季度报告全文》。 经全体监事审议后认为：《2025年第一季度报告全文》的编制和审议程序符合法律 、法规 ...

证券代码：300418 证券简称：昆仑万维 公告编号：2025-040 昆仑万维科技股份有限公司 第五届董事会第二十六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1、昆仑万维科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第二十六次会议 通知于 2025 年 4 月 23 日采取通讯方式通知了全体董事、监事。 2、公司第五届董事会第二十六次会议于 2025 年 4 月 28 日以通讯方式召开。 3、本次会议应参加的董事 7 名，实际参加的董事 7 名。 4、会议由方汉董事长主持。公司部分监事、高级管理人员列席了本次会议。 5、董事会的举行和召开符合国家有关法律、法规及公司章程的规定。 二、董事会会议审议情况 本次会议审议议案和表决、通过情况如下： 内容详见刊登于中国证监会指定信息披露网站巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 的公司《2025年第一季度报告》。 本项议案已经公司董事会审计委员会审议通过。董事会对此项议题进行了讨论和表 决。 表决结果：赞成票7票，占出席会议有效表决票的100%，反对票0票，弃 ...

昆仑万维科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：300418 证券简称：昆仑万维 公告编号：2025-037 昆仑万维科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 1 昆仑万维科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | | 单位：元 | | --- | --- | | 项目 | 本报告期金额 | | 非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分） | -4,858,076.56 | | 计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策 规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外） | 625 ...

经济观察报 作者 周悦 1995年，方汉毕业，进入中国高能物理研究所工作。中国第一条互联网专线建成，正是从这里通向世 界。他第一次握紧鼠标上网时，像被电流击中。 此后几十年里，方汉一路做到昆仑万维（300418）（300418.SZ）的董事长兼CEO，公司年营收超过50 亿元，但他很少再有那种感觉。 直到GPT-3生成的文字跳出屏幕时，他再次"过电"。在他50岁的时候，眼中出现了最大的机会——AI必 将洗牌内容行业。 或许真的体会到了"天命"，方汉"燃"起来了，每天少睡1—2小时，一年下来读超过200篇论文，在一线 敲代码、搭团队，面试算法博士。 为了追赶AI，昆仑万维投入巨大——8亿元砸向算力芯片，成为算力最充足的AI企业之一；2024年研发 费用增至15.4亿元，同比增长近6成。前者买燃料，后者炼大脑。 这样的投入力度在业内颇为罕见。年报显示，2024年，昆仑万维归属于上市公司股东出现亏损，这是昆 仑万维上市十年来的首次年度亏损。 在方汉看来，这更像是一种交换，换卡、换时间、换人才。 "这种交换有代价的，犹豫的成本更高。"方汉对经济观察报说。 提前布局，使昆仑万维成为最早发布自研模型的企业之一，夺得多个垂 ...