证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05月 10日 贝泰妮（300957.SZ） 23 年业绩短期承压，24Q1 环比稳步恢复 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 5,014 5,522 6,763 8,097 9,463 股票信息 增长率yoy（%） 24.6 10.1 22.5 19.7 16.9 归母净利润（百万元） 1,051 757 1,046 1,280 1,552 行业 基础化工 增长率yoy（%） 21.8 -28.0 38.2 22.4 21.2 2024年5月9日收盘价（元） 61.79 ROE（%） 18.8 12.6 15.4 16.4 17.0 总市值（百万元） 26,174.24 EPS最新摊薄（元） 2.48 1.79 2.47 3.02 3.66 流通市值（百万元） 26,174.24 P/E（倍） 24.9 34.6 25.0 20.4 16.9 总股本（百万股） 423.60 P/B（倍） 4.7 4.5 3.9 3.4 2.9 流通股本（百万股） 423.60 资料来源：公司财报，长城证券产 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 贝 泰 妮(300957.SZ) 2024年05月10日 贝泰妮：24Q1 扣非+22%、展现 买入（维持） 所属行业：美容护理/化妆品 拐点，组织调整或将逐步现成效 当前价格(元)：61.79 单击或点击此处输入文字。 证券分析师 投资要点 易丁依  23年业绩受到双十一大促低预期影响，24Q1收入、利润均展现拐点。（1）2023 资格编号：S0120523070004 全年：实现营收55.22亿/+10.14%，归母净利润7.57亿/-28.02%，扣非归母净利 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 润6.18亿/-35.20%，出现波动主要系公司未达成“双11”预期销售目标。毛利率 为73.90%/-1.31pcts，公司双十一促销力度大、且产品配方工艺及外包装升级导致 市场表现 毛利率略有下降。研发费用持续高投入达2.99亿/+17.3%；销售费用结构性微升， 贝泰妮 沪深300 销售费用率达47.3%/+6.5pcts，归母净利率为13.7%/-7.26pcts。（2）24Q1：营收 11% 10.97亿/+27.06%，增速环比提升，归母 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 贝Ta 泰bl 妮e_ （Ti 3t 0l 0e 9] 5 7）2023年报&2024年一季报点评 公 组织架构调整初见成效，期待薇诺娜及 司 研 品牌出海表现 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 买入 基 （维持） 础 化 2024 年 05 月 07 日 工 / 证 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 券 [【Ta投bl资e_要Su点mm】ar y] 证券分析师：高博文 研 究 证书编号：S1160521080001 报  公司发布 2023 及 2024 年一季报。2023 年公司实现收入 55.2 亿元 证券分析师：陈子怡 告 （+10.1%），归母净利7.6亿元（-28.0%），扣非后6.2亿元（-35.0%）。 证书编号：S1160522070002 24Q1收入11.0亿（+27.1%），归母净利1.8亿元（+11.7%），扣非 联系人：班红敏 后1.5亿元（+21.9%），盈利能力边际改善。 电话：021-23586475  品牌升级影响毛利率，24Q1费用率呈现同比优化。①毛利率：23/2 ...

Investment Rating - The report has downgraded the investment rating of the company to "Recommended" due to short-term performance pressure during the adjustment period [3][6][8]. Core Views - The company's performance in 2023 was weak, with a revenue of 5.52 billion yuan, a year-on-year increase of 10.1%, and a net profit of 760 million yuan, a year-on-year decrease of 28% [2][3]. - In Q1 2024, the company showed signs of marginal improvement, achieving a revenue of 1.097 billion yuan, a year-on-year increase of 27.1%, and a net profit of 180 million yuan, a year-on-year increase of 11.7% [2][3]. - The main brand, Winona, achieved a revenue of 5.192 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 9%, while the sub-brand Winona Baby saw a significant growth of 47.5% [2][3]. - The online sales channel faced challenges, with revenue growth stagnating and a decline in market share, while offline channels, particularly OTC pharmacies, experienced robust growth [2][3]. - The company's gross margin decreased by 1.31 percentage points to 73.9% in 2023, primarily due to product formulation and packaging upgrades, alongside increased marketing expenses [2][3]. Financial Performance Summary - The company reported a total revenue of 5.52 billion yuan in 2023, with a net profit of 760 million yuan, reflecting a decline in profitability [2][3]. - The forecast for net profit from 2024 to 2026 is 1.055 billion yuan, 1.265 billion yuan, and 1.488 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 2.49, 2.99, and 3.51 yuan [3][8]. - The PE ratios for 2024 to 2026 are projected to be 23, 19, and 16 times, respectively, indicating a recovery in the beauty and personal care industry [3][8]. Brand and Market Strategy - The company is focusing on enhancing its competitive advantage through R&D and expanding its brand matrix via acquisitions, including the purchase of Yuejiang Group [3][8]. - The establishment of a Southeast Asia business headquarters in Bangkok aims to support the company's international expansion efforts [3][8]. - The company is committed to deepening its presence in the beauty and health sector, laying a foundation for long-term growth [3][8].

证券研究报告 公司点评 贝泰妮(300957.SZ) 美容护理｜ 化妆品 业绩暂时性承压，期待多品牌协同发力驱动增长 2024年 04月 30日 预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 评级 买入 主营收入(百万元) 5,013.87 5,522.17 6,703.38 7,838.81 9,016.98 评级变动 维持 归母净利润(百万元) 1,051.23 756.80 1,212.31 1,325.77 1,489.18 交易数据 每股收益（元） 2.48 1.79 2.86 3.13 3.52 当前价格（元） 57.16 每股净资产（元） 13.11 13.84 16.11 18.60 21.39 52周价格区间（元） 54.58-112.93 P/E 23.03 31.99 19.97 18.26 16.26 总市值（百万） 24213.00 P/B 4.36 4.13 3.55 3.07 2.67 流通市值（百万） 24213.00 资料来源：iFinD，财信证券 总股本（万股） 42360.00 流通股（万股） 42360.00 投资要点：  业绩概览：1）202 ...

公司于2023年8月30日召开第二届董事会第十次会议，审议通过了《关于 回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金通过集中竞价交易方式回 购公司股份（以下简称"本次回购"），回购的股份将全部用于实施股权激励 计划或员工持股计划。本次回购原计划的资金总额不低于人民币10,000万元（ 含），且不超过人民币20,000万元（含），回购价格不超过130元/股（含）。按 照本次回购金额下限人民币10,000万元测算，回购数量约为76.9231万股，回购 股份比例约占公司总股本的0.1816%；按照本次回购金额上限人民币20,000万元 测算，回购数量约为153.8461万股，回购股份比例约占公司总股本的0.3632%。 回购股份的实施期限为自董事会审议通过回购方案之日起12个月内。具体内容详 见公司分别于2023年8月30日、2023年9月5日在巨潮资讯网披露的《关于回购公 司股份方案的公告》（公告编号：2023-051）和《回购报告书》（公告编号： 2023-056）。 证券代码：300957 证券简称：贝泰妮 公告编号：2024-027 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何虚假 记载 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨贝泰妮（ ） 300957.SZ [贝Ta泰b妮le_2T0it2le3]年年报和 2024 年一季报点评：主 品牌增长逐渐企稳，今年有望夯实经营质量 报告要点 [公Ta司bl发e_布Su2m0m23ar年y]年报及一季报，2023年公司实现营业收入55亿元，同比增长10%，实现归 母净利润 7.6 亿元，同比下滑 28%。2024 年一季度，公司实现营业收入 11 亿元，同比增长 27%，实现归母净利润1.77亿，同比增长12%，实现扣非净利润1.54亿元，同比增长22%。 ...

公司报告 | 年报点评报告 贝泰妮（300957） 证券研究报告 2024年05月 03日 投资评级 2024Q1归母净利润yoy+11.7%，静期 24年业绩向好 行业 美容护理/化妆品 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 57.16元 事件：公司发布23年报及24年一季报。2023年营收55.22亿，yoy+10.1%； 目标价格 元 归母净利7.57亿元，yoy-28.0%，扣非归母净利6.18亿，yoy-35.2%。23Q4 公司实现营收20.91亿，yoy-1.3%，归母净利1.78亿，yoy-66.7%。24Q1公 基本数据 司实现营收10.97亿，yoy+27.1%，归母净利1.77亿，yoy+11.7%。 A股总股本(百万股) 423.60 本期财报重点： 流通A股股本(百万股) 423.60 A股总市值(百万元) 24,212.98 ■营收方面，分渠道，23年线上营收35.5亿元，yoy-0.37%，营收占比64.57%； 流通A股市值(百万元) 24,212.98 OMO 渠道营收5.2亿元，yoy+10.30%，营收占比9.50%；线下营收14.3亿 元，yoy+48.9%，营收占比 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 日用化学品 2024年04月30日 贝 泰妮（300957）2023年报及2024 年一季报点评 推 荐 （维持） 收入稳步修复，品牌矩阵丰富，渠道与组织 目标价：68.2元 架构调整见效 当前价：57.30元 事项： 华创证券研究所  公司23年实现营收55亿元，yoy+10%；实现归母净利润7.6亿元，yoy-28%， 证券分析师：王薇娜 实现扣非归母6.18亿元，yoy-35%；公司24Q1实现营收10.97亿元，yoy+27%， 实现归母净利润 1.77 亿元，yoy+12%；实现扣非归母净利润 1.54 亿元， 电话：010-66500993 yoy+22%。 邮箱：wangweina@hcyjs.com 执业编号：S0360517040002  公司 4季度成功收购悦江投资 51%股权，获得“Za姬芮”与“泊美”两个大 众彩妆与护肤品牌，23年悦江投资实现营收5.48亿元，yoy+76.66%，实现归 证券分析师：姚婧 属悦江投资股东净利润4310.22万元，未完成业绩承诺，主要系双十一线上大 邮箱：yaojing@hcyjs.com 促不及预期，部分重点单品原 ...

公司研究 | 年报点评 贝泰妮 300957.SZ 买入 （维持） 2023 年盈利承压，24Q1 业绩企稳回升 股价（2024年04月26日） 55.35元 目标价格 64.17元 52周最高价/最低价 115.01/51.5元 总股本/流通A股（万股） 42,360/42,360 A股市值（百万元） 23,446 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装 ⚫ 公司2023年实现营业收入55.2亿，同比增长10.1%，实现归母净利润7.6亿，同 报告发布日期 2024年04月29日 比下滑28%。24Q1公司的收入和归母净利润分别同比增长27.1%和11.7%，业绩 企稳回升。公司拟分红2.52亿，分红率约为33.4%。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 分渠道来看，线下OTC渠道是最大增长亮点。2023年线上、OMO和线下收入分别 绝对表现% 0 -9.68 -9.91 -48.32 同比增长-0.4%、10.3%和48.9%。线上拆分来看，2023年线上自营和线上经销/代 相对表现% -1.2 -10.82 -17.42 -38.85 销分别同比增长0.6%和-3.5%；OMO渠道是此次年报中的新分类，采 ...