证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 公司基本情况 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -57% -51% -45% -39% -33% -27% -21% -15% -9% -3% 3% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 立高食品 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 | --- | --- | --- | |---------------------------|---------------|-------| | | | | | 最新收盘价（元） | 36.82 | | | 总股本 / 流通股本（亿股） | 1.69 / 1.17 | | | 总市值 / 流通市值（亿元） | 62 / 43 | | | 52 周内最高 / 最低价 | 55.82 / 22.58 | | | 资产负债率 (%) | 36.9% | | | 市盈率 | 85.39 | | | 第一大股东 | 彭裕辉 | | 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The report highlights that the company's revenue for Q3 was 940 million yuan, a decrease of 1.1% year-on-year, while the net profit attributable to the parent company was 70 million yuan, an increase of 35.1% year-on-year. The net profit excluding non-recurring items was also 70 million yuan, reflecting a significant increase of 57.4% year-on-year [1] - The report emphasizes that the growth in the company's revenue is driven by the cream segment, which has led to a high increase in raw material business. The revenue from frozen baked goods and baking raw materials accounted for 58% and 42% of total revenue respectively, with year-on-year changes of -7% and +30% [1] - The report suggests that with the ramp-up of production capacity at the Luhua factory, the cream products are expected to continue driving growth, and the adjustments in the supermarket channel are anticipated to end, leading to a recovery in growth [1] Revenue Analysis - For Q1-Q3, the revenue from circulation, supermarkets, and new retail in the catering sector accounted for 55%, 27%, and 18% of total revenue respectively, with year-on-year changes of +11%, -10%, and +20% [1] - The report indicates that the decline in baked goods sales is due to the impact of adjustments in the supermarket channel, while the baking raw materials segment has seen a year-on-year growth of over 70% driven by cream [1] Profit Analysis - The gross profit margin for Q3 decreased by 0.5 percentage points to 31.3%, primarily due to the increased proportion of lower-margin baking raw materials. However, the net profit margin attributable to the parent company increased by 1.9 percentage points to 7.2% due to effective cost control [1] - The report forecasts that the company will achieve operating revenues of 3.73 billion yuan, 4.14 billion yuan, and 4.58 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, with year-on-year growth rates of 6.5%, 11.1%, and 10.5% [3][4]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 43.56, compared to the last closing price of 35.40 [1]. Core Views - The company reported a revenue of 2.717 billion and a net profit of 203 million for the first three quarters of 2024, showing a year-on-year increase of 5.2% and 28.2% respectively [1]. - The third quarter of 2024 saw a revenue of 936 million, a slight decline of 1.1% year-on-year, but net profit increased by 35.1% to 68 million [1]. - The company’s cream products continue to show strong growth, with a year-on-year increase of 70% in cream product sales [1]. - The company is focusing on improving operational efficiency and scaling effects by streamlining the number of distributors and supporting top distributors [3]. Summary by Sections Financial Performance - For the first three quarters of 2024, the company achieved a revenue of 2.717 billion, with a net profit of 203 million, and a non-recurring profit of 192 million, reflecting increases of 28.2% and 31.3% year-on-year respectively [1]. - The third quarter results showed a revenue of 936 million, with net profit at 68 million, marking a 35.1% increase year-on-year [1]. - The gross profit margin for Q3 2024 was 31.3%, a decrease of 0.6 percentage points year-on-year, primarily due to rising prices of oils and imported dairy products [1]. Product and Market Insights - The company’s frozen baking products saw a decline of approximately 7% year-on-year, attributed to adjustments in product listings in supermarkets [1]. - The baking raw materials segment grew by about 30%, driven by the strong sales of new cream products [1]. - The company has signed strategic contracts with major clients in the catering sector, which is expected to contribute to revenue growth [3]. Future Projections - Revenue projections for 2024-2026 are estimated at 3.8 billion, 4.2 billion, and 4.7 billion respectively, with net profits expected to reach 268 million, 335 million, and 391 million [4]. - The report anticipates a significant increase in net profit for 2024, with a year-on-year growth of 267.5% [4]. - The company is expected to continue its growth trajectory in the cream product segment, especially with the upcoming launch of new products in Q4 [3].

立高食品（300973.SZ） 休闲食品 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 需求承压，盈利改善 ——立高食品三季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|----------------------------------|-------------|------------------------------------------|------------|------------|------------| | 评级： 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：晏诗雨 | 营业收入（百万元） | 2,911 | 3,499 | 3,812 | 4,273 | 4,777 | | 执业证书编号： S0740523070003 | 增长率 yoy% 归母净利润（百万元） | 3% 144 | 20% 73 | 9% 263 | 12% 300 | 12% 3 ...

烘焙食品 2024 年 10 月 30 日 司 मे 华福证券 立高食品（300973.SZ） 严控费用成效显著，盈利能力持续改善 事件：公司披露 2024 年三季报，报告期内公司实现营收 27.17 亿元，同比 +5.22%；归母净利润 2.03 亿元，同比+28.21%；实现扣非归母净利润 1.91 亿元，同比+31.32%。24Q3 实现营收 9.36 亿元，同比-1.11%；归母净利润 0.68 亿元，同比+35.07%；扣非归母净利润 0.67 亿元，同比+57.43%。 稀奶油高增延续，冷冻烘焙需求仍有压力。分产品看，24Q1-3 冷冻烘 焙食品收入占比约 58%，同比下降约 7%，主要系商超渠道影响所致；烘 焙食品原料（奶油、酱料及其他烘焙原材料）收入占比约 42%，同比增长 约 30%，主要系稀奶油新品的快速放量，其中奶油类产品在多款 UHT 奶 油产品带动下营收同比增长超 70%。分渠道看，24Q1-3 流通渠道收入占比 约 55%，同比增长约 11%，主要系 1）稀奶油产品高增驱动、2）公司头 部经销商给予政策支持；商超渠道收入占比约 27%，同比下降约 10%，主 要系公司在核心商超渠道 ...

证券代码：300973 证券简称：立高食品 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-009 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------------------------------------------|--------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | 特定对象调研 媒体采访 | 分析师会议 业绩说明会 | | | 投资者关系活动 | 新闻发布会 | 路演活动 | | | 类别 | 现场参观 | | | | | | 其他（请文字说明其他活动内容） | 现场交流会 | | 参与单位名称及 人员姓名 | | 具体详见附件《参与单位名称及人员明细清单》 | | | 时间 | 2024 年 10 月 30 日 | 15:00-16:00 ...

关于完成补选第三届董事会非独立董事的公告 立高食品股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 立高食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 14 日召开第三届董事会 第九次会议，审议通过了《关于补选第三届董事会非独立董事的议案》，并将该议案提交 公司股东大会审议。具体内容详见公司于 2024 年 10 月 15 日在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于公司董事、总经理变更的公告》（公告编号： 2024-076）。 公司于 2024 年 10 月 30 日召开 2024 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于补 选第三届董事会非独立董事的议案》，同意选举王世佳先生为公司第三届董事会非独立 董事，并担任第三届董事会战略委员会委员职务，任期自本次股东大会审议通过之日起 至 第 三 届 董 事 会 任 期 届 满 之 日 止 。 具 体 内 容 详 见 公 司 同 日 在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《2024 年第一次临时股东大会决议公告》（公告编 ...

北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 关于立高食品股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 国枫律股字[2024]A0532 号 致：立高食品股份有限公司（贵公司） 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见证 贵公司 2024 年第一次临时股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简称 "《股东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《证券法 律业务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下简称"《证券法 律业务执业规则》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《立高食品股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与召开程序、召集人 资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜，出具本法律意见 ...

| 证券代码：300973 | 证券简称：立高食品 | 公告编号：2024-086 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123179 | 债券简称：立高转债 | | 立高食品股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1.本次股东大会没有出现否决议案的情形。 2.本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议。 一、会议召开情况 （一）会议召开时间 （1）现场会议：2024年10月30日（星期三）14:00 （2）网络投票：2024年10月30日。其中，通过深圳证券交易所交易系统进 行网络投票的时间为2024年10月30日（星期三）上午9:15-9:25、9:30-11:30和下午 13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的时间为2024年 10月30日（星期三）上午9:15至下午15:00期间的任意时间。 （二）现场会议召开地点：广州市白云区云城东路559-571号宏鼎云璟汇2栋 5楼立高食品会议室。 （三）会议召集人 公司董事会。 （四）投票方式 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 买入（维持评级） 业绩简评 公司披露三季报，前三季度实现营业收入27.17亿元，同比+5.22%； 归母净利润 2.03 亿元，同比+28.21%；扣非归母净利润 1.91 亿元， 同比+31.32%。23Q3 实现营业收入 9.36 亿元，同比-1.11%；归母 净利润 0.68 亿元，同比+35.07%；扣非归母净利润 0.67 亿元，同 比+57.43%。 经营分析 冷冻烘焙依旧有所承压，奶油产品高速增长。分产品来看：前三季 度冷冻烘焙食品收入端同比下降约 7%，主要系商超渠道影响有所 下滑；烘焙食品原料在奶油新品的带动下实现较好增长，前三季度 同比增长约 30%，其中奶油类产品受益于多款 UHT 奶油产品带动营 收同比增长超 70%。分渠道来看：24Q3 经销/直销分别实现收入 9.67/7.95 亿元，同比+10.45%/+7.19%。分渠道来看，流通渠道受 到稀奶油产品驱动及公司对头部经销商的政策支持，前三季度收 入同比增长约 11%；商超渠道受核心客户部分产品上架时间的安排 调整，收入同比下降约 10%；此外，餐饮、茶饮及新零售等渠道收 入表现稳健，前三季度合计同 ...