每日市场观察 2025 年 4 月 22 日 【今日关注】 周一 A 股市场小幅低开，稍作下探之后开始快速拉升，之后早盘基本 呈现高位震荡走势，午盘后深成指、创业板继续攀升，三大指数均以 阳线报收。截止收盘，沪指涨 0.45%，深证成指涨 1.27%，创业板指涨 1.59%。沪深两市成交额超 1 万亿，较上交易日小幅放量。个股方面， 多数跟随市场上涨，上涨股票数量超过 4300 只，逾百股涨停。从沪指 来看，自上周以来大盘呈现连续缩量小步上涨，当前延续上升趋势、 补掉 3319 点缺口概率较大。 市场概况：4 月 21 日，市场全天低开后震荡反弹，创业板指领涨，沪 指录得 7 连阳。截至收盘，沪指涨 0.45%，深成指涨 1.27%，创业板指 涨 1.59%。 【资金面】 主力资金流向：4 月 21 日，上证净流入 165.47 亿元，深证净流入 104.52 亿元。行业板块方面，主力资金流入前三的板块为 IT 服务、贵金属、软 件开发，主力资金流出排名前三的板块为国有大型银行、白酒、股份制 银行。 【消息面】 1.4 月 LPR 报价出炉：5 年期和 1 年期利率均维持不变 4 月贷款市场报价利率（LPR） ...

每日市场观察 2025 年 4 月 21 日 【今日关注】 周五市场近乎平收。成交额 9490 亿，比上一交易日减少约 800 亿。行 业过半数下跌，通信地产银行等行业涨幅居前，社会服务、纺织、农 业、商贸等行业跌幅居前。 周五一个显著的特征是成交量萎缩到万亿以下。对沪指加以观察，本 周连续窄幅波动，多数交易日盘中分时都有弱势震荡的过程，但全天 多实现微小幅度的上涨，全周形成近乎横盘整理走势，并且伴随量能 的显著萎缩。这种技术走势，可能主要与政策性维稳资金的托而不举 有关。 周五板块方面，通信行业上涨主要受工信部加快推进 6G 技术研发消息 影响，但涨幅居前的行业如通信地产银行等，多数成交体量不大。尤 其银行当中出现多个创历史新高个股，这一板块的缩量上涨，主要反 映出当前市场的避险情绪。贸易战背景下，整体市场以及多数行业上 涨受限，即便有一定活跃度的题材板块，其上涨也较难取得持续性， 例如婴童概念、商贸、农业等在贸易战初期涨幅较大的板块，周五出 现明显回落。 大盘指数本周显著缩量，日均成交额较上一周减少约 5000 亿，尤其在 周五成交额萎缩至万亿以下，这反映出贸易战背景下市场资金多数进 入观望状态，但大体上 ...

2025 年 04 月 17 日 究 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 行 业 及 产 业 食品饮料 行 业 研 马燕 15901097973 S0400524090001 mayan@cdzq.com 多维度重视健康消费，关注保健品板块机会 标配(维持) ——《促进健康消费专项行动方案》点评 研报摘要： / 提升健康商品质量，优化食品市场供给。近日商务部等多部门联合发布《促 进健康消费专项行动方案》，方案明确了促进健康消费发展的具体行动举 措，并围绕提升健康饮食消费水平、优化特殊食品市场供给、丰富健身运 动消费场景、大力发展体育旅游产业、增强银发市场服务能力、壮大新型 健康服务业态、引导健康产业多元发展、强化药店健康促进功能、组织健 康消费促进活动、宣传推广健康理念知识共十个方面提出重点举措。其中 与食品饮料行业相关的举措包括：（1）提升健康饮食消费水平，打击食 品非法添加，开展有机食品认证有效性抽查；强化餐饮营养健康工程建设， 引导餐饮企业推广使用食养指南。（2）优化特殊食品市场供给，深化特 殊食品注册备案制度改革，完善保健食品事前审评和事后评价机制，畅通 保健食品新功能及产品审查注册。鼓励企业加强 ...

行 业 及 产 业 房地产 业 研 究 行 业 点 评 标配(维持) 证 券 研 究 报 告 马燕 15901097973 S0400524090001 mayan@cdzq.com 2025 年 04 月 17 日 房地产：政策效应初显，市场分化 延续 研报摘要： / 行 事件：2025 年 4 月 16 日，国家统计局发布 2025 年 3 月份商品住宅销售价格变动情况 统计数据，70 个大中城市中，有 24 城新建商品住宅价格环比上涨，2 月为 18 城；环 比看，上海涨幅 0.7%领跑，北广深分别跌 0.2%、跌 0.1%、涨 0.1%。 房地产与大盘对比走势： 商品住宅整体止跌回稳态势明显，一线城市复苏表现分化。在去年 9 月底"止跌回稳" 政策的利好下，房地产市场基本面持续改善，房价指标进一步改善。根据统计局数据， 3 月，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降 2.8%，降幅比上月收窄 0.2 个百分点； 环比上涨 0.1%，涨幅与上月相同。上海和深圳环比分别为 5.7%、-3.9%分别上涨 0.7% 和 0.1%，北京和广州分别下降 0.2%和 0.1%。一线城市二手住宅销售价格环比由上月 下降 ...

每日市场观察 2025 年 4 月 18 日 【今日关注】 周四指数几乎平收，成交额 1.03 万亿，比上一交易日减少约 1100 亿。 行业过半数上涨，地产、综合、建材社会服务等行业涨幅居前。汽车、 有色、通信等行业跌幅居前。 【市场回顾】 市场概况：4 月 17 日，市场全天低开后震荡反弹，三大指数涨跌不一， 沪指录得 8 连涨。截至收盘，沪指涨 0.13%，深成指跌 0.16%，创业板 指涨 0.09%。 【资金面】 指数在技术特征上延续了此前的窄幅震荡。多数行业涨跌幅不大，同 时成交量萎缩到较低水平，表明市场资金当前以观望为主。多空力量 处于相对平衡阶段，但此阶段容易受到短时消息的刺激，在行业方面 缺乏明确的主线。由于贸易战背景下的不确定性，这种缩量震荡的行 情可能仍会延续。 整体成交量较低环境下，大市值个股上涨难度较大，但微盘股活跃， 一定程度上也与这一背景有关。复盘以前行情可观察到，微盘股活跃 往往产生于一段时间的市场反弹之后，此阶段的板块特征或行业主线 往往并不明显，板块轮动较快，操作难度较大。 近日热点只局部存在于个别体量较小的板块，比如半导体当中的模拟 芯片，部分算力国产替代，以及航空发动机 ...

晨会纪要 2025-04-18 2025 年 04 月 18 日 星期五 159529 景顺长城标普消费精选ETF(QDII) 2025-04-18(为保护投资者利益,景顺长城标普消费精选ETF(QDII)将于 2025年4月18日开市起至当日10:30停牌) 159612 国泰标普500ETF 2025-04-18(为维护投资者利益,国泰标普500ETF将于2025年4月18日开市起至当日10:30停 牌) 161116 易方达黄金主题(QDII-LOF-FOF)A(人民币份额) 2025-04-18(为了保护投资者的利益,易方达黄金主题 (QDII-LOF-FOF)A(人民币份额)将于2025年4月18日开市起至当日10:30停牌) 161124 易方达香港恒生综合小型股指数(QDII-LOF)A 2025-04-18(为了保护投资者的利益,易方达香港恒生综合小 型股指数(QDII-LOF)A将于2025年4月18日开市起至当日10:30停牌) 161129 易方达原油(QDII-LOF-FOF)A(人民币份额) 2025-04-18(为了保护投资者的利益,易方达原油(QDII-LOF- FOF)A(人民 ...

每日市场观察 2025 年 4 月 17 日 【今日关注】 周三沪深指数互有涨跌，成交额 1.14 万亿，比上一交易日小幅增加约 300 亿。行业过半数下跌，交运、银行、煤炭等行业小幅上涨，机械、 汽车、电力设备、通信、计算机等行业跌幅居前。 沪指收红，但综合来看，整体市场的强度较前两日有进一步下降，全 市场下跌个股占比约占八成。上午市场跌幅一度较大，午后的修复不 排除有政策性资金的贡献。关税贸易博弈的不确定性仍然牵动市场， 特朗普政府调查美国依赖进口关键矿物安全风险，对英伟达 h20 芯片 实行出口限制。在持续反弹之后的相对高位，市场的做多力量受到一 定程度的压制，这从盘中的弱势震荡和全市场成交量的萎缩可以反映 出来。同时也存在新的积极因素，一季度 GDP 同比增长 5.4%，国民经 济开局良好，其中工业增加值呈现较高增速。叠加此前的市场维稳措 施，预计市场仍会呈现窄幅震荡的走势。 市场震荡中，仍然呈现出一些结构性机会，黄金期货价格创出历史新 高，相关贵金属板块预计维持强势格局，自主可控逻辑下，半导体和 国产算力值得继续关注，扩大消费相关的比如免税和婴童概念，以及 受贸易战影响较小的军工板块，可能具备一定机 ...

每日市场观察 2025 年 4 月 16 日 【今日关注】 周二沪深指数互有涨跌，成交额 1.1 万亿，比上一交易日减少约 2,00 0 亿。行业过半数下跌。银行、家电、纺织等行业小幅上涨，军工、商 贸、电子等行业跌幅居前。 周二的市场走势，在技术上与周一有较强的承接性，连续数日反弹之 后市场强度开始有所下降，而周二震荡幅度较窄，成交量萎缩，市场 活跃度有所下降。原因在于贸易战背景下尚有较多的不确定性。特朗 普政府对制药和半导体启动 232 调查，这被视为对该行业征收关税的 前奏，并有可能令贸易战进一步升级。市场技术层面的因素以及贸易 战的新动向对短期市场造成压力，这应是市场周二走弱的主要原因。 但另一方面也可观察到，市场对类似调整并无恐慌，多数行业全天跌 幅较小，临近收盘还出现较为明显的收复，沪指实现了由跌转涨。总 体来看，震荡下的观望仍是市场资金的主要选择。 市场处于震荡节奏，行业方面缺乏明确的主线方向，因而需要从一个 较为长期的角度，选择逻辑较为顺畅的行业板块，比如扩内需的部分 消费类，自主可控相关的半导体，以及受贸易战影响较小的军工类。 【市场回顾】 市场概况：4 月 15 日，市场全天探底回升，三大 ...

每日市场观察 2025 年 4 月 15 日 【今日关注】 周一市场小幅收涨，成交额约 1.3 万亿，比上一交易日减少约 800 亿。 行业方面除家电、食品饮料小幅下跌，其余行业全部上涨纺织、煤炭、 有色、商贸、社会服务等行业涨幅居前。 周一全天表现出较为平稳的特征。开盘由于受半导体，消费电子等行 业部分关税豁免信息影响，相关行业尤其是和苹果链关系较大的消费 电子大幅高开，但板块整体回落幅度较大。贵金属板块连续强势，期 货价格也处在历史高位，在当前环境下，这也反应市场存在较强的避 险需求。技术层面指数连续反弹，但是量能萎缩，上涨幅度逐渐缩窄， 反映出反弹动能的逐渐减弱，这也反映出关税贸易战对于市场的影响 短期内难以结束。但当前存在一些有利因素，比如中欧汽车谈判取得 进展，一季度金融数据有较强的正面舍义，前期为稳定市场所出台的 措施力度较大，同时在当前贸易战背景下，国家领导人对东南亚国家 的出访，市场对此也保持高度关注。 贸易战不确定性影响持续存在，部分板块容易受其影响出现较大波动。 但是从大的方面看，自主可控，避险需求以及扩大内需逻辑具备相对 较高的确定性，与之相关的军工、半导体、以及红利属性的行业，可 作为 ...

每日市场观察 2025 年 4 月 14 日 【今日关注】 2.中国半导体行业协会：集成电路流片地认定为原产地 沪深两市，小幅低开后低位震荡，反弹出现在午后但明显量能不足。 板块方面，半导体、贵金属、贸易行业、电子元件和非金属材料涨幅 居前，少数板块收跌，农业、食品饮料等防守型板块跌幅靠前。从行 为上看，资金在相对高位做多意愿不足，外部信息刺激作用不足，从 形态看，上方缺口较大，回补力度不足，且反弹到 10 日均线，看周末 消息面对下周的影响。 宏观利好不断加码，新能源、算力等方向仍然是长期投资机会。近期， 提振消费的政策在不断加强，消费升级引领的消费金融、食品饮料行 业处于短期调整末期，后期还有机会。 短期建议关注防守型行业的反弹机会，同时可以挖掘科技板块的长期 投资机会。长期来看，围绕国家政策扶持的相关产业还是主要投资方 向，投资者可借助短期的调整，寻找更合适的投资时间。 【市场回顾】 市场概况：4 月 11 日，市场全天延续反弹，创业板指领涨，科创 50 指 数盘中一度涨超 3%，回补 4 月 7 日下跌以来的缺口。截至收盘，沪指 涨 0.45%，深成指涨 0.82%，创业板指 1.36%。 【资金面】 ...