证券研究报告——煤炭行业周报 动力煤价弱势运行，焦炭开启第二轮提涨 【2025.4.21-2025.4.27】 行业评级：中性 核心观点 发布日期：2025.4.29 煤炭行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 2024-08-31 2024-09-30 2024-10-31 2024-11-30 2024-12-31 2025-01-31 2025-02-28 2025-03-31 沪深300 煤炭指数 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 邮箱： liuyongfang@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn ◆ 焦煤价格持稳运行，煤焦钢库存缓幅下降。本周，焦炭首轮提涨落 地，涨幅 50-55 元/吨，上游供给量相对稳定、下游焦炭开启 第二轮提涨，对价格形成支撑，但受宏观经济环影响，市场交 投氛围一般。 终端需求 ...

证券研究报告——煤炭行业周报 动力煤价弱势运行，焦炭开启第二轮提涨 【2025.4.21-2025.4.27】 行业评级：中性 核心观点 发布日期：2025.4.29 煤炭行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 2024-08-31 2024-09-30 2024-10-31 2024-11-30 2024-12-31 2025-01-31 2025-02-28 2025-03-31 沪深300 煤炭指数 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 邮箱： liuyongfang@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn ◆ 焦煤价格持稳运行，煤焦钢库存缓幅下降。本周，焦炭首轮提涨落 地，涨幅 50-55 元/吨，上游供给量相对稳定、下游焦炭开启 第二轮提涨，对价格形成支撑，但受宏观经济环影响，市场交 投氛围一般。 终端需求 ...

证券研究报告｜基金配置周报 证券研究报告｜基金配置周报 2025 年 04 月 29 日 优化离境退税政策，提振消费或更进一步 【20250421-20250427】 ◼ 市场回顾：上周权益市场主要指数涨跌不一，创业板指涨幅最 大，上涨 1.74%；债券市场长短端利率走势不一，10 年期国债 到期收益率上行 1.13BP，期限利差小幅收窄，长短端 AAA 信用 利差均进一步走阔；基金市场中偏股基金指数和二级债基指数 均周度收涨，而长债基金指数和短债基金指数有所回调；申万 31 个行业涨多跌少，先进制造板块集体反弹。 ◼ 权益类产品配置策略： ➢ 事件驱动策略：（1）国新办：优先审查涉及新一代信息技术、 高 端 装 备 制 造 等 国 家 重 点 产 业 的 专 业 ： 华 夏 智 造 升 级 (016075)、嘉实科技创新(007343)和华安制造先锋（006154）； （2）优化离境退税政策，扩大入境消费，可关注：工银新生代 消 费 (005526) 、 华 夏 消 费 臻 选 (017719) 和 嘉 实 新 消 费 （001044）；（3） AACR 年会召开，多家中国药企参展，可关 注：工银医药健康( ...

证券研究报告｜资产配置跟踪周报 2025 年 4 月 22 日 股债商短期进入震荡趋势 国内经济数据亮眼增信心 【20250414-20250420】 核心观点 大类资产总览：权益市场趋势向好，债市高位震荡。 本周，A 股较前期表现回稳，美国"对等关税"黑天鹅事件 影响减缓，而中国一季度经济数据表现亮眼，增强了市场信 心，因此，权益市场虽然整体仍有缺口，但趋势不断向好； 债市仍维持在高位震荡趋势，预计在全球投资风险偏好有所 提升下，短期无需担忧下行风险；而大宗商品市场本周底部 反弹，但力度较弱，除贵金属外，其他商品表现依旧平平。 本周 A 股观点：A 股短期维稳，趋势整体温和向好。 A 股本周呈现温和回暖趋势，可以看到，前期美国"对等关 税"的影响正在逐步消弭，且本周，国内经济数据表现亮眼， 一季度 GDP 增速同比仍保持在 5.4%，结合前期公布的社融 数据和通胀数据表现来看，中国经济韧性较强，在抵御住国 际经济黑天鹅的侵袭之后，有望迎来持续上行趋势。 A 股配置建议：短期来看，市场步入温和回暖期，在市场情 绪有所平缓后，国内经济数据的支撑给了市场投资者信心， 叠加 4 月后半段年报业绩披露期下，绩优股有望 ...

证券研究报告——煤炭行业周报 气温升高有望需求释放，风险偏好降低凸显红利价值 【2025.4.14-2025.4.20】 行业评级：中性 核心观点 发布日期：2025.4.21 煤炭行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 2024-04-26 2024-05-26 2024-06-26 2024-07-26 2024-08-26 2024-09-26 2024-10-26 2024-11-26 2024-12-26 2025-01-26 2025-02-26 2025-03-26 沪深300 煤炭指数 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 邮箱： liuyongfang@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn ◆ 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 请务必阅读最后一页免责声明 1 ◆ 动力煤价小幅下行，封航导致北港库存增加。本周，煤矿设备 检修基本完成，产能有所恢复，大风天导致北港 ...

证券研究报告｜基金配置周报 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 11 页 证券研究报告｜基金配置周报 2025 年 04 月 21 日 2025 年 04 月 21 日 华为新品"兆瓦级超充"将发布，如何抓住投资机会？ 【20250414-20250420】 | ◼ | 市场回顾：上周权益市场主要指数涨跌不一，北证 50 指数涨 | | | --- | --- | --- | | | 幅最大，上涨 3.48%；债券市场长短端利率走势不一，10 年期 | 大同证券研究中心 | | | 国债到期收益率下行 0.75BP，期限利差小幅收窄，长短端 AAA | 分析师：杨素婷 | | | 信用利差均进一步走阔；基金市场中偏股基金指数和二级债基 | 执业证书编号： | | | 指数均周度收跌，而长债基金指数和短债基金指数继续反弹； | S0770524020002 | | | 申万 31 个行业涨多跌少，金融地产板块集体走强。 | 邮箱：yangst@dtsbc.com.cn | | ◼ | 权益类产品配置策略： | | | ➢ | 事件驱动策略：（1）北京亦庄举办全球首个人形机器人半程马 | | | | ...

核心观点 发布日期：2025.4.21 煤炭行情走势图 证券研究报告——煤炭行业周报 气温升高有望需求释放，风险偏好降低凸显红利价值 【2025.4.14-2025.4.20】 行业评级：中性 数据来源：Wind 大同证券 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 2024-04-26 2024-05-26 2024-06-26 2024-07-26 2024-08-26 2024-09-26 2024-10-26 2024-11-26 2024-12-26 2025-01-26 2025-02-26 2025-03-26 沪深300 煤炭指数 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 邮箱： liuyongfang@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn ◆ 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 请务必阅读最后一页免责声明 1 ◆ 动力煤价小幅下行，封航导致北港库存增加。本周，煤矿设备 检修基本完成，产能有所恢复，大风天导致北港 ...

2025.04.17 （预计发布时间：2025.04.18） 大同证券研究中心 证券研究报告——市场日报 三大股指涨跌不一 中马发表命运共同体联合声明 证券研究报告——市场日报 分析师：景剑文 执业证书编号：S0770523090001 邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址: http://www.dtsbc.com.cn 行情回顾 周四（4 月 17 日），三大股指今日早盘低 开后集体翻红，随后全天窄幅震荡。截至收盘， 上证指数（0.13%）收报 3280.34 点，深证成 指（-0.16%）收报9759.05点，创业板指（0.09%） 收报 1908.78 点。两市量能下降至 0.99 万亿 （数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨， 房地产、综合领涨，汽车、有色金属领跌。 风险提示 市场流动性缩量可能加剧短期波动风险。 当日要闻 中华人民共和国和马来西亚关于构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明。应马来西亚 最高元首易卜拉欣陛下邀请，中华人民共和国主席习近平于 15 日至 17 日对马来西亚进行国 事访问，就中马双 ...

证券研究报告｜数据点评 2025 年 4 月 16 日 一季度宏观数据解读：经济韧性较强 无惧市场风浪 核心观点： 外部关税壁垒升级虽然对出口形成短期压力，但国内政策组合拳发 力下，经济内生增长动能逐步增强，国内经济极具韧性，对全球经 济波动有较强的抵抗性，有利于吸引全球资产配置中国市场。另外， 通胀的整体回暖向好，表现了稳增长，扩内需政策逐步落地的有效 性，对市场预期有正向促进作用。 一、宏观政策组合拳发力生效，国内经济增速有韧性： 一季度财政政策靠前发力，政府债券发行提速。3 月新增政府债券 近 1.5 万亿元，同比多增近 1 万亿元。特别国债发行 5000 亿元补充 银行资本，预计撬动 4 万亿元信贷增量。货币政策保持合理宽松， M2 增速稳定维持在 7.0%，信贷结构也在持续优化，小微企业贷款、 绿色贷款等重点领域得到了更大力度的支持。 GDP 增速表现亮眼。一季度 GDP 同比增长 5.4%，这一成绩不仅高于 去年同期，更是在全球主要经济体中脱颖而出，展现出中国经济强 大的韧性和活力。工业增加值增长 6.5%，服务业增长 5.3%，固定资 产投资增长 4.2%，社会消费品零售总额增长 4.6%。3 ...

证券研究报告｜资产配置跟踪周报 2025 年 4 月 15 日 权益市场触底反弹 债市短期迎机遇 【20250407-20250413】 核心观点 大类资产总览：权益市场触底反弹，债市高位震荡。 本周，A 股连续四周回落，受美国"对等关税"影响，A 股 周一大幅下行走低，虽后续整体缓幅回升，但依旧未能补足 周一的过大回落；债市整体高位震荡，在全球投资者风险偏 好显著上行的时期，债市迎来短暂机遇期；本周大宗商品整 体回落幅度较大，同样受到美国关税影响，大部分商品受到 冲击，短期有所滑落。 本周 A 股观点：A 股短期维稳，趋势整体温和向好。 A 股本周呈现触底反弹趋势，周一虽然受到美国关税政策， 以及国际市场的集体走低的影响，A 股出现大幅下跌，但后 续市场情绪得以稳定，多方喊话也彰显了国家对维持股市平 稳运行的信心，在此情况下，A 股后续实现触底反弹，虽然 未能回归前高，但整体趋势温和向好，无需过多担忧。 A 股配置建议：短期来看，市场进入反弹阶段，科技板块在 前期充分回调后，又因关税事件大幅走低，其中更多受市场 情绪面影响，在后续市场情绪稳定后，科技板块有望迎来阶 段性反弹，并带动市场上行回暖。在进入 4 ...