证券研究报告——市场日报 三大指数涨跌不一 提振消费方案出炉 证券研究报告——市场日报 2025.03.17 （预计发布时间：2025.03.18） 大同证券研究中心 分析师：景剑文 执业证书编号：S0770523090001 邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址: http://www.dtsbc.com.cn 行情回顾 周一（3 月 17 日），三大指数涨跌不一， 上证指数小幅上涨，深证成指和创业板指则分 别出现了不同幅度的下跌。截至收盘，上证指 数（0.19%）收报3426.13点，深证成指（-0.19%） 收报 10957.82 点，创业板指（-0.52%）收报 2215.13 点。两市量能小幅下降至 1.6 万亿（数 据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，建 材、环保领涨；有色金属、美容护理领跌。 风险提示 热门板块突发利空引发市场扰动 当日要闻 事关收入、就业、育儿、住房、休假 《提振消费专项行动方案》出炉。中共中央办公厅、 国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》（以下简称《方案》），并发出通知，要求 各地区 ...

证券研究报告｜基金配置周报 2025 年 03 月 17 日 《提振消费专项行动方案》出台，可关注哪些机会？ 【20250310-20250316】 ◼ 市场回顾：上周权益市场主要指数多数收涨，仅科创 50 下跌 1.76%；债券市场继续调整，10 年期国债到期收益率上行 3.15BP，期限利差小幅走阔，长期 AAA 信用利差有所收窄；基 金市场含权类指数和短债基金指数周度收涨，而长债基金指数 延续下跌态势；申万 31 个行业涨多跌少，消费板块反弹明显。 ◼ 权益类产品配置策略： ➢ 事件驱动策略：（1）《提振消费专项行动方案》发布，提振消 费、扩大内需的具体实施或更明晰，可关注：嘉实新消费 (001044)、华夏消费臻选(017719)和南方新兴消费（160127）； （2）育儿补贴相关政策发布，一地明确具体补贴流程和细节， 可关注：博时时代消费(013836)、嘉实消费精选(006604)、工 银医药健康（006002）和嘉实互融精选（006603）；（3）英伟 达 GTC 2025 将于当地时间 3 月 17 日至 21 日在美国加州圣何 塞举办，可关注：信澳核心科技 A(007484)、华夏智造升级 ...

证券研究报告——煤炭行业周报 产地煤价继续上涨，煤炭板块应声大涨 【2025.3.10-2025.3.16】 行业评级：中性 核心观点 发布日期：2025.3.17 数据来源：Wind 大同证券 大同证券研究中心 图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%） 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 liuyongfang@dtsbc.com.cn 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 请务必阅读最后一页免责声明 1 煤炭行情走势图 产地动力煤价继续上涨，电厂库存扭头向上。本周，在安检趋 严供给量受限、印尼 HBA 新政推动低卡煤报价提升，以及电厂 补库需求有所释放、贸易商"买涨不买跌"等综合作用下，产 地动力煤价格继续上涨。 焦煤价格继续走低，库存出现反弹。本周，炼焦煤价格继续承 压，在安检压力和 HBA 新政影响下，供应增幅降低，而下游对 焦煤需求减弱，致使整体库存出现小幅反弹，产地煤矿为促销， 不得不下调价格，随着户外开工增加，焦煤价格有望止跌企稳。 权益市场以涨为主，煤炭行业大 ...

证券研究报告——煤炭行业周报 产地煤价继续上涨，煤炭板块应声大涨 【2025.3.10-2025.3.16】 行业评级：中性 核心观点 发布日期：2025.3.17 数据来源：Wind 大同证券 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 liuyongfang@dtsbc.com.cn 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 请务必阅读最后一页免责声明 1 煤炭行情走势图 产地动力煤价继续上涨，电厂库存扭头向上。本周，在安检趋 严供给量受限、印尼 HBA 新政推动低卡煤报价提升，以及电厂 补库需求有所释放、贸易商"买涨不买跌"等综合作用下，产 地动力煤价格继续上涨。 焦煤价格继续走低，库存出现反弹。本周，炼焦煤价格继续承 压，在安检压力和 HBA 新政影响下，供应增幅降低，而下游对 焦煤需求减弱，致使整体库存出现小幅反弹，产地煤矿为促销， 不得不下调价格，随着户外开工增加，焦煤价格有望止跌企稳。 权益市场以涨为主，煤炭行业大幅上涨。本周，市场出现高低 切换，前期涨幅居前的 TMT 板块继续调整，而消费和红利板块 涨 ...

分析师：张坤飞 证书编号：S0770524020001 邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 风险提示：政策效果不及预期、贸易环境恶化、地缘政治风险超预期加剧 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 证券研究报告 2025年3月15日 东升西未落 股牛债不熊 ——2025年"两会"政策解读及市场展望 大同证券研究中心 核心观点 ü 东升西未落： ü 股牛债未熊： • 东升：（1）去年9月底政策大转向以来，国家以稳住楼市股市为切入点，打破了过去几年"资产负债收缩"的 负循环；同时以地方化债、民企座谈会、刺激消费、增加收入等系列政策组合拳，扭转"工资物价收缩"负循 环：（2）人工智能DeepSeek为代表的科技突破和国产电影《哪吒2》为代表的文化突围，极大地提振了社会和 市场的低迷预期。 • 西未落：（1）特朗普系列政策的不确定性给美国带来了滞涨及衰退风险的担忧；（2）Deepseek突围、俄乌冲 突缓解、德国宽财政，美国优势相对减弱，美股估值溢价下降；（3）美国作为全球经济增长的领头羊，其经济 衰退，中国基本面也将受损，股市情绪也将受到打压；（4）特朗普政策指向开源节流，预计宽财政仍在路上， 未来仍有降息空 ...

三大指数午后走低 美国 2 月 CPI 降温 证券研究报告——市场日报 2025.03.13 （预计发布时间：2025.03.14） 大同证券研究中心 分析师：景剑文 执业证书编号：S0770523090001 邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 证券研究报告——市场日报 网址: http://www.dtsbc.com.cn 行情回顾 周四（3 月 13 日），三大指数早盘缓幅震 荡走低，午盘行情加速回落，午后跌幅进一步 扩大，尾盘有所拉升，最终悉数收绿。截至收 盘，上证指数（-0.39%）收报 3358.73 点，深 证成指（-0.99%）收报 10736.19 点，创业板 指（-1.15%）收报 2166.00 点。两市量能小幅 下降至 1.6 万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ 级行业多数下跌，煤炭、美容护理、钢铁领涨； 机械设备、电子、计算机领跌。 风险提示 热门板块突发利空引发市场扰动 当日要闻 美国 2 月 CPI 通胀全面降温。当地时间周三，美国劳工部公布的数据显示，美国 2 月 CPI 通胀全线低于预期，缓解了市 ...

证券研究报告——市场日报 三大指数午后走低 美国 2 月 CPI 降温 证券研究报告——市场日报 2025.03.13 （预计发布时间：2025.03.14） 大同证券研究中心 分析师：景剑文 执业证书编号：S0770523090001 邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址: http://www.dtsbc.com.cn 行情回顾 周四（3 月 13 日），三大指数早盘缓幅震 荡走低，午盘行情加速回落，午后跌幅进一步 扩大，尾盘有所拉升，最终悉数收绿。截至收 盘，上证指数（-0.39%）收报 3358.73 点，深 证成指（-0.99%）收报 10736.19 点，创业板 指（-1.15%）收报 2166.00 点。两市量能小幅 下降至 1.6 万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ 级行业多数下跌，煤炭、美容护理、钢铁领涨； 机械设备、电子、计算机领跌。 风险提示 热门板块突发利空引发市场扰动 当日要闻 美国 2 月 CPI 通胀全面降温。当地时间周三，美国劳工部公布的数据显示，美国 2 月 CPI 通胀全线低于预期，缓解了市 ...

证券研究报告 ·公司深度报告 当前价格：10.40 （2025.3.7） 公司基本数据 52周内股价区间：10.16-18.86 总市值（亿元）：208 流通市值（亿元）：208 总股本（亿股）：19.82 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 E—mail： liuyongfang@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号 山 西世贸中心A座F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 类型：首次覆盖 山煤国际（600546.SH） 发布时间：2025-3-13 评级：谨慎推荐 证券研究报告 ·公司深度报告 聚焦主业精细化管理，提升效率成本优势突出 投资要点： 公司起家于煤，专注于煤。山煤国际是一家以贸易起家的煤炭公司，山 煤集团持有山煤国际57.91%股份，背靠山西焦煤，实际控制人为山西省 国资委。公司以自有煤矿为基础，以货源组织、运输仓储服务为保障， 以产稳销、以销促贸，贸服结合，积极构建产运销贸协同发展、联动发 力的经营模式，实现从煤炭生产商向能源供应综合服务商转变。 历史股价走势图 公司盈利能力仍向好，成本优势突出。2024上半年山西省 ...

证券研究报告 ·公司深度报告 当前价格：10.40 （2025.3.7） 公司基本数据 52周内股价区间：10.16-18.86 总市值（亿元）：208 流通市值（亿元）：208 总股本（亿股）：19.82 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 E—mail： liuyongfang@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号 山 西世贸中心A座F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 类型：首次覆盖 山煤国际（600546.SH） 发布时间：2025-3-13 评级：谨慎推荐 证券研究报告 ·公司深度报告 聚焦主业精细化管理，提升效率成本优势突出 投资要点： 公司起家于煤，专注于煤。山煤国际是一家以贸易起家的煤炭公司，山 煤集团持有山煤国际57.91%股份，背靠山西焦煤，实际控制人为山西省 国资委。公司以自有煤矿为基础，以货源组织、运输仓储服务为保障， 以产稳销、以销促贸，贸服结合，积极构建产运销贸协同发展、联动发 力的经营模式，实现从煤炭生产商向能源供应综合服务商转变。 历史股价走势图 公司盈利能力仍向好，成本优势突出。2024上半年山西省 ...

证券研究报告——煤炭行业周报 海运量价齐升，煤价有望止跌企稳 【2025.2.24-2025.3.2】 行业评级：中性 核心观点 ◆ 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 邮箱： liuyongfang@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 请务必阅读最后一页免责声明 1 发布日期：2025.3.3 煤炭行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 2024-03-08 2024-04-08 2024-05-08 2024-06-08 2024-07-08 2024-08-08 2024-09-08 2024-10-08 2024-11-08 2024-12-08 2025-01-08 2025-02-08 沪深300 煤炭指数 ◆ 终端库存持续去化，动力煤价格降幅收窄。本周，煤炭供给受 安检力度增强和月末煤矿减产停售出现阶段性收缩，港口强制 疏港和 ...