Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating that the stock is expected to outperform the market by more than 15% over the next 12 months [20]. Core Insights - The company is positioned to benefit from short-term national subsidies and the introduction of new gifting features on WeChat, which are expected to enhance sales in the kitchen appliance sector. Long-term growth is anticipated through product diversification in essential kitchen appliances and small home appliances [3][5]. - The company's external sales are primarily driven by SEB's OEM orders, which are characterized by large scale, low risk, and stable profitability. Short-term growth is expected to stabilize, while long-term opportunities exist for further orders from SEB as the company enhances its product offerings and manufacturing capabilities [3][7]. - The company has demonstrated strong shareholder returns, with increasing cash dividends and a notable dividend yield. The report highlights the company's robust fundamentals and superior return on equity compared to peers [3][13]. - Earnings per share (EPS) forecasts for 2024-2026 are projected at 2.87, 3.10, and 3.37 yuan respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 18.5, 17.2, and 15.8 [4][14]. Summary by Sections Domestic Sales - Short-term benefits from national subsidies and WeChat's new gifting feature are expected to support stable growth. The company is well-positioned as a leading brand in rice cookers and is likely to benefit from expanded subsidy categories in 2025 [5][6]. - Long-term strategies include solidifying its core offerings in essential kitchen appliances while actively expanding into new categories such as kitchen electronics and cleaning appliances [5]. External Sales - The company anticipates a return to stable growth in external sales, primarily driven by SEB orders, with expected sales of 70.47 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year growth of approximately 19% [7][8]. - The long-term outlook remains positive as the company aims to capture a larger share of SEB's non-China business through enhanced product offerings and manufacturing capabilities [7]. Shareholder Returns - The company has significantly increased its cash dividend payout, with cash dividend rates of 80%, 167%, and 100% from 2021 to 2023. The current stock price corresponds to a dividend yield of 5% if the 2024 cash dividend rate remains consistent with 2023 [13][14]. Earnings Forecast - The company is projected to maintain strong earnings growth, with EPS estimates for 2024-2026 indicating a steady increase. The report emphasizes the company's leading position in the domestic kitchen appliance market and its potential for future growth through product diversification [4][14].

行业周报 | 房地产 证券研究报告 【兴证地产】新房二手房周报：抓紧明确 收储作保障房相关政策，财政有充足的政 策空间和工具-2025.01.12 【兴证房地产】新房二手房周报：国常会 研究推进城市更新工作，央行提择机降准 降息-2025.01.05 【兴证房地产】新房二手房周报：持续用 力推动房地产市场止跌回稳，明年要实施 更加积极的财政政策-2024.12.29 S0190520080003 jinluyu@xyzq.com.cn S0190523040002 hongbo@xyzq.com.cn 行业评级 中性（维持） 报告日期 2025 年 01 月 19 日 新房二手房周报：全国新建商品房销售额延续 正增长，下阶段房地产市场有望继续改善 相关研究 投资要点： 风险提示：政策落地不及预期，基本面恢复不及预期，风险化解不及预期。 分析师：靳璐瑜 分析师：洪波 周专题：本周统计局发布 2024 年 12 月销售投资数据。销售方面，2024 年 12 月单 月商品房销售面积 1.13 亿方（11 月 0.82 亿方），同比-0.5%（11 月 3.2%），商品 房销售额 1.16 万亿元（11 月 0.83 ...

| | | 报告日期 2025 年 01 月 19 日 相关研究 【兴证银行】社融增速回升，化债置换 持续影响信贷读数——2024 年 12 月金 融数据点评-2025.01.15 【兴证银行】多家银行获股东增持，关 注年初开门红——银行业周报 （2025.1.6-2025.1.12）-2025.01.12 【兴证银行】平安举牌工商银行 H，大 行中期分红陆续派发——银行业周报 （2024.12.30-2025.1.5）-2025.01.05 分析师：陈绍兴 S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 行业周报 | 银行 证券研究报告 分析师：王尘 S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn 分析师：曹欣童 S0190522060001 caoxintong@xyzq.com.cn 社融增速回升，业绩快报好于预期 ——银行业周报（2025.1.13-2025.1.19） 投资要点： ⚫ 风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化 请阅读最后评级说明和重要声明 1/15 ⚫ 投资建议：重点考虑以下几条主线：（（1）股息红利策略，重点推荐： ...

行业周报 | 有色金属 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 19 日 相关研究 【兴证金属】有色金属：金价上行，黄 金股估值有望修复-2025.01.13 【兴证金属】关注电解铝盈利修复机会- 2025.01.05 【兴证金属】有色金属：政策真空期商 品价格盘整，关注后续政策情况- 2024.12.29 分析师：蔡屹 S0190518030002 caiyi@xyzq.com.cn 分析师：赵远喆 S0190524070011 zhaoyuanji@xyzq.com.cn 研究助理：汤璐阳 tangluyang@xyzq.com.cn 宏观利好推动金属价格持续回升 投资要点： ⚫ 铝：铝价上行，电解铝盈利持续修复 本期(0113-0117)铝价延续上行，周内电解铝产能端整体仍延续偏稳运行，需求端淡季下游 开工率延续下滑，但受废铝价格上涨等影响，淡季电解铝仍延续去库趋势，对铝价形成支 撑。铝价上行的同时，成本端氧化铝现货价格持续回落，电解铝行业利润持续修复。整体 来看，宏观面上四季度国内 GDP 数据高于预期提振金属价格，同时库存去化给予铝价一定 支撑，重点关注氧化铝价格回落 ...

行业周报 | 基础化工 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 1 月 19 日 | 相关研究 【兴证化工】化工行业周报———财政部 积极定调财政政策、BASF 发函调涨 TDI 价格，继续关注化工核心资产及新材料成 长（20250106-20250110）-2025.01.12 【兴证化工】化工行业周报———央行宣 布择机降准降息有望带来龙头估值修复 机遇，继续关注化工核心资产及新材料成 长-2025.01.05 【兴证化工】化工行业周报———乙烷进 口关税下调，光刻胶企业恒坤新材 IPO 获 受理，继续关注化工核心资产及新材料成 长（20241223-20241227）-2024.12.30 分析师：刘梓涵 S0190523070006 liuzihan@xyzq.com.cn 分析师：吉金 S0190522030003 jijin@xyzq.com.cn 分析师：张勋 S0190521100002 zhangxun19@xyzq.com.cn 分析师：陈垒 S0190524070001 chenlei22@xyzq.com.cn 出口 ...

【兴证银行】社融增速回升，化债置换 持续影响信贷读数——2024 年 12 月金 融数据点评-2025.01.15 【兴证银行】多家银行获股东增持，关 注年初开门红——银行业周报 （2025.1.6-2025.1.12）-2025.01.12 【兴证银行】平安举牌工商银行 H，大 行中期分红陆续派发——银行业周报 （2024.12.30-2025.1.5）-2025.01.05 分析师：陈绍兴 行业周报 | 银行 证券研究报告 | | | 报告日期 2025 年 01 月 19 日 相关研究 S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 分析师：王尘 S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn 理财规模季节性回落，破净率下降 ——银行理财 2024 年 12 月月报 投资要点： 存量理财市场概况 ⚫ 12 月银行理财存续规模小幅回落，降幅小于季节性规律。根据普益标准统计，截 至 2024 年 12 月末，银行理财市场存续规模为 29.59 万亿元，较上月末减少 1578 亿元。分机构看，理财产品存续规模前三的机构为招银理财（2.44 万亿元）、兴银 ...

| 行业评级 | 推荐（维持） | | | --- | --- | --- | | 报告日期 | 2025 01 | 19 | 相关研究 -2024.12.29 -2024.12.24 -2024.12.15 分析师：季贤东 S0190522100003 jixiandong@xyzq.com.cn 把握淡季布局机会，行业有望触底回升 投资要点： ⚫ + ⚫ 行业周报 | 建筑材料 证券研究报告 请阅读最后评级说明和重要声明 1/25 ⚫ 2024 PB PB ⚫ 2023 43.86% 12 2.20% 2024 10 25 2024 ⚫ 2024 ⚫ 1 16 2400tex 3500-3600 / 3730.00 / 3730.00 / 19.07% 0.62 ⚫ 0.1% 57.44% 0.13 pct 9.06 pct 2024 12 18.25 9.50% 2024 12 423.48 / 37.54 / ⚫ 1324 / 1.02 / 76.11% 0.63pct 78.77% 0.2pct | | 4 | | --- | --- | | | 5 | | | 6 | | 2025 | 7 | | ...

海外行业周报 | 地产建筑业 证券研究报告 S0190518010002 BMV912 songjian@xyzq.com.cn 分析师：严宁馨 S0190521010001 请注意: 严宁馨并非香港证券及期货事务 监察委员会的注册持牌人，不可在香港从 事受监管的活动。 yanningxin@xyzq.com.cn 分析师：孙钟涟 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 19 日 相关研究 【兴证海外地产社服】海外地产周报 （2025.01.06-2025.01.12）：关注香港本 地股的高股息属性-2025.01.12 【兴证海外地产社服】海外地产周报 （2024.12.30-2025.01.05）：12 月新房 销售回稳趋势持续-2025.01.05 【兴证海外地产】海外地产周报 （2024.12.23-2024.12.29）：重点公司保 持回购力度-2024.12.29 分析师：宋健 请阅读最后评级说明和重要声明 1/17 ⚫ 本周（2025.01.13-2025.01.19，下同）各板块表现较好的公司有：1）恒隆地产+4.2%、 九龙仓置业+4.0%、嘉里建设+3.3%；2）融创中国 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" (Maintain) [1] Core Views - The company is expected to achieve a net profit attributable to shareholders of 1.0 to 1.1 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 55.11% to 70.62% [2][3] - The strong performance is driven by the robust growth of the U8 product line and internal efficiency improvements [3][4] - The company is positioned for medium to long-term growth due to ongoing reforms and market recovery [4] Financial Summary - Total revenue for 2024 is projected to be 147.48 billion yuan, with a year-on-year growth of 3.8% [5] - Net profit for 2024 is estimated at 1.052 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 63.2% [5] - The gross profit margin is expected to improve to 39.4% in 2024 [5] - Earnings per share (EPS) for 2024 is projected at 0.37 yuan, with a price-to-earnings (PE) ratio of 30.0 [5]

行业跟踪报告 | 电力设备 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 16 日 相关研究 【兴证电新】科技公司竞相投建数据中 心，AIDC 电气设备景气无虞-2025.01.11 【兴证电新】AIDC 建设带动电源设备需 求提升，排产景气再验锂电需求景气度- 2025.01.05 【兴证电新-周报】AI 数据中心建设如火 如荼，带动电源设备需求提升- 2024.12.29 分析师：王帅 S0190521110001 wangshuai21@xyzq.com.cn 分析师：孙曌续 S0190522010001 sunzhaoxu@xyzq.com.cn AIDC 建设景气无虞，关注电源设备需求增长 投资要点： 请阅读最后评级说明和重要声明 1/13 ⚫ 能源供给的稳定是数据中心可靠运行的基石，数据中心电力电子电源可大致分为三级。 目前服务器供电，在变压器降压后，通常再利用电力电子电源进行三级电能变换，降压 至 1V 左右对芯片实现供电。其中，一级变换目前最常用的是 UPS 系统，将电压降至 400V 左右并实现稳电压、减谐波的功能；二级变换目前最常用的是 AC/DC 模块，输 出 ...