行业周报 | 建筑装饰 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 01 月 12 日 | 【兴证建筑】周观点：建筑业 PMI 回升 明显，看好基建实物工作量 （2024.12.28-2025.1.3）-2025.01.05 相关研究 分析师：黄杨 S0190518070004 huangyang@xyzq.com.cn 分析师：李明 S0190524060003 liming22@xyzq.com.cn 周观点：财政扩张趋势明确，建筑行业受益逐 步显现（2025.1.4-2025.1.10） 投资要点： 【兴证建筑】市值管理驱动分红率提 升，把握高股息、低估值建筑央国企投 资机会-2024.12.30 ⚫ 财政扩张信号持续释放，基建投资实物工作量预计提速，带动建筑央国企业绩触底反 弹。 【兴证建筑】周观点：优化专项债管理 机制落地，基建投资&实物工作量有望双 提速（2024.12.21-2024.12.27）- 2024.12.29 超长期特别国债、专项债规模增长以及财政赤字率预期提升，财政扩张趋势明确。本周 国新办发布会，财政部释放财政扩张 ...

行业周报 | 银行 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 12 日 相关研究 【兴证银行】平安举牌工商银行 H，大 行中期分红陆续派发——银行业周报 （2024.12.30-2025.1.5）-2025.01.05 【兴证银行】理财规模回升，破净率下 降——银行理财 2024 年 11 月月报- 2024.12.30 【兴证银行】银行红利行情持续演绎， 央行发布金融稳定报告——银行业周报 （2024.12.23-2024.12.27）-2024.12.29 分析师：陈绍兴 S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 分析师：王尘 S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn 分析师：曹欣童 S0190522060001 caoxintong@xyzq.com.cn 请阅读最后评级说明和重要声明 1/15 ⚫ 投资建议：近期政策组合拳持续超预期，稳增长、增信心信号明确，市场风格出现明 显反转。对银行的影响来看：①政策积极发力支持地方化债、支持房地产市场止跌回 稳、优化小微续贷政策等，均有利于改善银行的资产质量预期；② ...

就钢铁板块而言，考虑到当前行业盈利已经处于底部，更多的宏观政策措施预期或在逐步 酝酿，板块景气度存在向上空间，关注钢铁股的估值修复机会，建议关注宝钢股份、南钢 股份、华菱钢铁等。此外，由于铜价仍处于上行周期，建议关注铁矿+铜矿双主业标的河钢 资源，铜矿二期放量叠加铜价上涨，公司后期仍有修复空间。 【兴证金属】钢价延续弱势，静待宏观边 际驱动-2025.01.06 【兴证金属】岁末已至，钢价季节性走弱 -2024.12.29 【兴证金属】钢铁：矿价震荡，宏观政策 释放积极信号-2024.12.15 S0190518030002 投资要点： 钢价磨底静待宏观驱动，关注钢铁股估值修复机会 分析师：蔡屹 caiyi@xyzq.com.cn 钢价磨底，关注钢铁股估值修复机会 目前钢铁行业季节性需求走弱特征明显，建材成交量周均值仅 8 万多吨，市场交投状态已 进入休整阶段。周五财政部再次强调 2025 年将会实施更加积极的财政政策，持续用力、 更加给力，打好政策"组合拳"，短期情绪上或对商品价格有所提振，但市场或仍需看到 后续政策执行效果才会给予更高的做多预期。在特朗普尚未正式上任之前，市场或保持观 望态度较多，对未来需 ...

海外行业周报 | 地产建筑业 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 12 日 相关研究 【兴证海外地产社服】海外地产周报 （2024.12.30-2025.01.05）：12 月新房 销售回稳趋势持续-2025.01.05 【兴证海外地产】海外地产周报 （2024.12.23-2024.12.29）：重点公司保 持回购力度-2024.12.29 【兴证海外地产】海外地产周报 （2024.12.16-2024.12.20）：LPR 报价 维持不变-2024.12.21 分析师：宋健 S0190518010002 BMV912 songjian@xyzq.com.cn 分析师：严宁馨 S0190521010001 请注意: 严宁馨并非香港证券及期货事务 监察委员会的注册持牌人，不可在香港从 事受监管的活动。 yanningxin@xyzq.com.cn 分析师：孙钟涟 S0190521080001 请注意: 孙钟涟并非香港证券及期货事务 监察委员会的注册持牌人，不可在香港从 事受监管的活动。 sunzhonglian@xyzq.com.cn 海外地产周报（2025.01.06-2 ...

行业周报 | 计算机 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 01 月 12 日 分析师：杨海盟 S0190523070001 yanghaimeng@xyzq.com.cn 相关研究 【兴证计算机】AI 眼镜：加速进化的端 侧 AI 入口-2025.01.05 【兴证计算机】eCall 产业跟踪：国标 AECS 有序推进，市场潜力巨大- 2024.12.29 【兴证计算机】AI 产业跟踪：鲶鱼效应 发酵，产业催化密集-2024.12.22 分析师：蒋佳霖 S0190515050002 jiangjialin@xyzq.com.cn 分析师：孙乾 S0190518110001 sunqian@xyzq.com.cn 分析师：陈鑫 S0190522030001 chenxin21@xyzq.com.cn 分析师：杨本鸿 S0190522080001 yangbenhong@xyzq.com.cn 分析师：张旭光 S0190523090002 zhangxuguang@xyzq.com.cn 分析师：桂杨 S0190524040005 guiyang@xyzq.com.cn 一文看懂 CES ...

行业周报 | 煤炭 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 01 12 相关研究 2024.12.29-2025.1.4 25Q1 - 2025.01.05 12.22- 12.28 -2024.12.29 12.15- 12.21 11 1.8%-2024.12.22 分析师：王锟 S0190521010002 wangkun89@xyzq.com.cn 研究助理：李冉冉 liranran@xyzq.com.cn ⚫ ⚫ 请阅读最后评级说明和重要声明 1/14 行业周报 | 煤炭 目录 煤炭行业周报（2025.1.5-2025.1.11）—— 煤价企稳回升，关注超跌红利资产 投资要点： ⚫ ⚫ | -、 周数据跟踪 … | | --- | | （一） 动力煤：煤价小幅上涨，库存延续下滑 . | | （二） 焦煤焦炭： 双焦价格回落, 焦炭成本价格差额增大 8 | | ( 三 ) 下游变化:钢价低位震荡，铁水产量持续走低………………………………… 9 | | ( 四 ) 期货：双焦期货持续下跌, 价差收窄 | | （五） 运输情况： 海陆运价持续下跌，24年 12 月大秦线运量同比回升 11 ...

行业跟踪报告 | 通信 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 01 07 相关研究 -2024.12.15 Wi-Fi MCU AI -2024.12.01 AI -2024.11.24 分析师：章林 S0190520070002 zhanglin20@xyzq.com.cn 分析师：代小笛 S0190521090001 daixiaodi@xyzq.com.cn 分析师：仇新宇 S0190523070005 qiuxinyu@xyzq.com.cn 分析师：朱锟旭 S0190524040001 zhukunxu@xyzq.com.cn 分析师：许梓豪 S0190524070002 xuzihao@xyzq.com.cn 研究助理：王灵境 wanglingjing@xyzq.com.cn AI 玩具专题（一）：Wi-Fi MCU 如何受益？ 投资要点： 请阅读最后评级说明和重要声明 1/12 ⚫ GPT 4o AI AI AI AI ⚫ AI ⚫ MiniMax AI ⚫ AI ⚫ AI AI ⚫ Wi-Fi MCU AI Wi-Fi Wi-Fi MCU ⚫ AIoT Wi-Fi MCU ...

公司跟踪报告 | 电子 证券研究报告 | 公司评级 | 增持（首次） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 01 月 07 日 | 基础数据 | 01 月 06 日收盘价（元） | 29.21 | | --- | --- | | 总市值（亿元） | 39.28 | | 总股本（亿股） | 1.34 | 分析师：张勋 S0190521100002 zhangxun19@xyzq.com.cn 分析师：陈垒 S0190524070001 chenlei22@xyzq.com.cn 八亿时空(688181.SH) 液晶材料领军企业，KrF 光刻胶树脂厚积薄发 投资要点： ⚫ 公司深耕液晶材料二十载，锐意进取布局半导体材料。公司成立于 2004 年，建立国内 第一个液晶材料生产百级净化车间。随着国内 TFT-LCD 产业发展以及京东方等客户的 开拓，公司液晶产品快速放量。2020 年，公司新设上海八亿时空先进材料有限公司， 切入半导体材料领域，积极开展对聚酰亚胺（PI）和光刻胶等高端电子材料的研究。基 于在液晶材料领域相关经验的积累及光刻胶核心工艺的摸索，上海八亿聚焦 KrF 光刻胶 关键原 ...

行业周报 | 社会服务 证券研究报告 相关研究 【兴证社服&零售&美护】行业周报 （12.23-12.27）日本对华旅游签放宽至 10 年，元旦假期出游预订量激增 80%-2024.12.29 【兴证社服&零售&美护】行业周报 （12.16-12.20）11 月社零同比增长 3%， 中国过境免签政策全面放宽优化 -2024.12.23 【兴证社服】社会服务行业 2025 年度策 略：政策发力，聚焦内需改善和并购重组 双主线-2024.12.15 S0190519050001 daiky@xyzq.com.cn 分析师：熊超 S0190517080005 xiongchao@xyzq.com.cn 分析师：金秋 S0190520080004 jinqiu@xyzq.com.cn 分析师：张彬鸿 S0190523010001 zhangbinhong@xyzq.com.cn 研究助理：陆焱 请阅读最后评级说明和重要声明 1/17 预期迎来重大反转，积极看好头部大消费公司。继 924"一行一局一会" 降存量房贷利 率、支持股市发展后，926 政治局召开经济主题的政治局会议不寻常，为 2013 年以来 首次，会议信息 ...

行业深度报告 | 汽车 证券研究报告 | 报告日期 | 2025 01 | 06 | | --- | --- | --- | | 行业评级 | 推荐（维持） | | 相关研究 请阅读最后评级说明和重要声明 1/30 ⚫ 2024 2024 9 L2+ 13.8% NOA ADAS BOM 3-5% NOA 30+ NOA 20+ ⚫ 1 2025 20-30 NOA 10-20 NOA 2 / / ⚫ NOA/ NOA 2023 6.9%/2.2% 2025 24.8%/14.9% 2025 1314 / / / /SoC / 141 /82 /45 /185 /252 /782 2025/2030 19.5 /46.6 ⚫ SoC / / , 100Tops ⚫ 1 NOA 2 J6E/J6M 3 ⚫ | : | 4 | | --- | --- | | 2024 | 4 | | 2024 | 5 | | 2025 | 6 | | .. | 8 | | One Model | 8 | | 11 | | | | 13 | | | 13 | | | 14 | | SoC | 16 | | / / , | | | ...