[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理 证券研究报告 奥赛康（002755）公司研究报告 2025 年 04 月 01 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 股票数据 | 04[Table_StockInfo 月 01 日收盘价（元）] | 19.73 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 8.33-19.80 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 928/928 | | 总市值/流通市值（百万元） | 18313/18312 | | 市场表现 | | [Table_QuoteInfo] -18.14% 2.86% 23.86% 44.86% 65.86% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 奥赛康 海通综指 | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对涨幅（%） | 37.5 | 43.1 | 55.2 | | 相对涨幅（%） | 37.6 | 41.2 | 56.4 | | 资料来源：海通证券研究所 | | | | 奥赛康是 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [2] Core Views - The report emphasizes the continuous improvement in profitability, with a focus on enhancing computing power and AI self-research capabilities [6][8] - The company is expected to maintain good growth in revenue and profit from 2025 to 2027, with projected revenues of 544.81 billion, 565.59 billion, and 586.65 billion respectively [8][10] Financial Performance Summary - For 2024, the company is projected to achieve a revenue of 523.57 billion, a year-on-year increase of 3.1%, and a net profit of 33.01 billion, up 8.4% year-on-year [8] - The gross margin is expected to be 28.66%, with a net margin of 6.3% [8] - The return on equity (ROE) is forecasted to be 7.3% for 2024, reflecting a 0.4 percentage point increase year-on-year [8] Revenue Breakdown - Service revenue is projected to be 482.03 billion in 2024, with a growth rate of 3.67% [10] - The company’s cloud revenue is expected to reach 113.9 billion, a year-on-year increase of 17.1% [8] - The average revenue per user (ARPU) for mobile services is forecasted to be 45.6 yuan, showing stable growth [8] Capital Expenditure and Investment - The capital expenditure for 2024 is estimated at 93.51 billion, a decrease of 5.39% year-on-year, with a focus on computing power investments [8] - The company plans to invest 83.6 billion in 2025, which is a 10.6% decrease from the previous year [8] Dividend and Cash Flow - The company plans to distribute a dividend of 0.2598 yuan per share in 2024, representing a year-on-year increase of 11.4% and a payout ratio of 72% [8] - Free cash flow for 2024 is projected to be 22.2 billion, reflecting a significant increase of 70.7% year-on-year [8]

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | 04[Table_StockInfo 月 01日收盘价（元）] | 25.70 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 21.55-33.34 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 8563/6194 | | 总市值/流通市值（百万元） | 220060/218775 | 相关研究 [Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车 证券研究报告 长城汽车（601633）公司年报点评 2025 年 04 月 01 日 [Table_ReportInfo] 《24 年业绩稳健向好，产品结构优化、出口 驱动增长》2025.01.17 《经营稳健，24Q3 单车收入同环比提升》 2024.10.28 《产品结构优化、海外销量增长，双轮驱动盈 利能力提升》2024.09.03 市场表现 [Table_QuoteInfo] -14.08% -4.08% 5.92% 15.92% 25.92% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 长城汽车 海通综指 | 沪深 300 对比 | 1M ...

[Table_MainInfo] 公司研究/纺织与服装/纺织 证券研究报告 罗莱生活（002293）公司研究报告 2025 年 04 月 01 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 31 日收盘价（元）] | 8.10 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 6.12-10.04 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 834/827 | | 总市值/流通市值（百万元） | 6756/6696 | | 相关研究 | | 市场表现 主要财务数据及预测 | [Table_FinanceInfo] | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 5314 | 5315 | 4754 | 4990 | 5239 | | (+/-)YoY(%) | -7.7% | 0.0% | -10.6% | 5.0% | 5.0% | | 净利润（百万元） | 581 | 572 ...

捷昌驱动（603583）公司研究报告 2025 年 04 月 01 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 股票数据 | 04[Table_StockInfo 月 01 日收盘价（元）] | 40.09 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 14.66-52.88 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 383/382 | | 总市值/流通市值（百万元） | 15373/15324 | 市场表现 [Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/电气设备 证券研究报告 [Table_QuoteInfo] -18.29% 22.71% 63.71% 104.71% 145.71% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 捷昌驱动 海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M | 绝对涨幅（%） | 3.9 | 49.0 | 62.2 | | --- | --- | --- | --- | | 相对涨幅（%） | 3.9 | 47.1 | 63.4 | | 资料来源：海通证券研究所 | | | | 分析师:徐柏乔 Tel:(0 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/旅游综合 证券研究报告 九毛九（9922）公司年报点评 2025 年 04 月 01 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | [Table_StockInfo] 3 月 31 日收盘价（港元） | 2.88 | | --- | --- | | 52 周股价波动（港元） | 2.14-6.12 | | 总股本/流通股（亿股） | 13.98/13.98 | | 总市值/流通市值（亿港元） | 40/40 | 相关研究 [Table_ReportInfo] 《2H23 年收入增 47.5%，派息率有望不低于 40%》2024.03.26 《 盈 利 弹 性 释 放 ， 新 品 牌 表 现 亮 眼 》 2023.08.28 《2H22 年收入降 2.4%，怂火锅模型优化贡献 亮眼》2023.03.22 市场表现 [Table_QuoteInfo] | 恒生指数对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对涨幅（%） | -2.70 | 9.92 | -16.76 | ...

[Table_MainInfo] 行业研究/农业 证券研究报告 行业周报 2025 年 04 月 01 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 猪价持续震荡，关注生猪养殖板块 市场表现 [Table_QuoteInfo] -16.81% -8.23% 0.35% 8.93% 17.51% 26.09% 2024/1 2024/4 2024/7 2024/10 农业 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 | [Table_ReportInfo] 《目标坚定，路径清晰，高增高质发展》 | | --- | | 2025.03.24 | | 《猪价僵持局面或将打破，水产、白鸡价 | | 格持续上涨》2025.03.24 | | 《持续推进高质量发展，精进成长领航》 | | 2025.03.21 | 分析师:冯鹤 Tel: (021)23183993 Email:fh15342@haitong.com 证书:S0850523040003 分析师:巩健 Tel:(021)23185702 Email:gj15051@haitong.com 证书:S0850522110002 联系人:蔡 ...

[Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程周报 2025 年 04 月 01 日 [Table_Title] 相关研究 Tel:02123183940 [Table_ReportInfo] 《大额买入与资金流向跟踪 （20250324-20250328）》2025.03.24 《小盘 50 组合维持强势表现——风格 Smart beta 组 合 跟 踪 周 报 （2025.03.24-2025.03.28）》2025.03.24 《A 股下周恐难打破震荡格局——量化择 时 和拥 挤度 预警周 报（ 20250323 ）》 2025.03.23 分析师:郑雅斌 Tel:(021)23219395 Email:zhengyb@haitong.com 证书:S0850511040004 分析师:曹君豪 Tel:(021)23185657 Email:cjh13945@haitong.com 证书:S0850524010001 联系人:付欣郁 Email:fxy15672@haitong.com 激进型固收+产品 YTD 业绩中位数 0.50% — — 绝 对 收 益 产 品 及 策 略 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/信息科技服务 证券研究报告 汉朔科技（301275）公司研究报告 2025 年 04 月 01 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 31 日收盘价（元）] | 69.15 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 66.11-86.96 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 422/32 | | 总市值/流通市值（百万元） | 29209/2196 | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -8.40% -0.40% 7.60% 15.60% 23.60% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 汉朔科技 海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M | 绝对涨幅（%） | - | - | - | | --- | --- | --- | --- | | 相对涨幅（%） | - | - | - | | 资料来源：海通证券研究所 | | | | 分析师:杨林 Tel:(021)23183969 Tel:(021) ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [2][10][20] Core Views - The company reported a revenue of 13.716 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 3.06%, while the net profit attributable to shareholders was 922 million yuan, a decrease of 24.15% year-on-year [5][6] - The company's profitability is under pressure primarily due to macroeconomic factors and a sluggish liquid market, with a gross margin of 20.85% and a net margin of 7.23% in 2024 [6][12] - The gas sales revenue was 8.1 billion yuan, down 1.15% year-on-year, while the revenue from air separation equipment increased by 6.77% to 4.525 billion yuan [6][18] Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2024, the company achieved a revenue of 3.364 billion yuan, down 4.68% year-on-year, and a net profit of 247 million yuan, down 32.26% year-on-year [5][6] - The company expects a recovery in gas sales and profitability in the coming years, with projected revenues of 16.04 billion yuan in 2025 and 17.49 billion yuan in 2026 [8][23] Business Segments - The gas business continues to expand, with six new gas investment projects signed in 2024, increasing the total oxygen production capacity to 3.5 million Nm³/h [7][12] - The equipment business is accelerating its internationalization, with a record high order amount of 5.512 billion yuan for air separation equipment in 2024 [7][19] Market Outlook - The company is positioned as a leader in the industrial gas sector, with a strong cash flow and the ability to penetrate various downstream industries [20][22] - The projected earnings per share (EPS) for 2025 is 1.06 yuan, with a reasonable valuation range of 25.50 to 27.63 yuan per share based on a PE ratio of 24-26 times [10][20]