银行角度看 1 月社融：开局平稳；财政靠前发力、信贷观察节后 开工 评级： 增持（维持） 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 业绩增速有望稳中向好，资产质量持 续优化》2026-02-08 分析师：邓美君 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@zts.com.cn | 上市公司数 | 42 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 143,795.05 | | 行业流通市值(亿元) | 137,659.32 | 相关报告 新发利率降幅延续收窄，结构性降息 或是下阶段常态》2026-02-13 2、《详解 2025 年理财年度报告： 规 模稳步增长，增配现金类资产》2026- 02-09 银行 证券研究报告/行业点评报告 2026 年 02 月 14 日 报告摘要 请务必阅读正文之后的重要声明部分 社融情况：信贷同比少增、政府债+未贴现票据+企业债同比多增。2026 年 1 月社融 新增 7.22 万亿元，较去年同期增加 1654 亿元，新增规模高于万得一致预期（6.51 万 亿元）。1 月累 ...

4Q25 货币政策执行报告点评：新发利率降幅延续收窄，结构性降 息或是下阶段常态 Email：daizf@zts.com.cn 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@zts.com.cn 分析师：杨超伦 执业证书编号：S0740524090004 Email：yangcl@zts.com.cn 评级： 增持（维持） 执业证书编号：S0740517030004 | 上市公司数 | 42 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 145,146.11 | | 行业流通市值(亿元) | 138,953.49 | 行业-市场走势对比 1、《详解 2025 年理财年度报告： 规 模稳步增长，增配现金类资产》 2026-02-09 2、《前瞻 | 上市银行 2025 年年报： 续优化》2026-02-08 贷款 5.1-5.25 万亿元，社融增速为 8.3%》2026-02-07 银行 证券研究报告/行业点评报告 2026 年 02 月 13 日 风险提示：经济下滑超预期；金融监管超预期；研报信息更新不及时。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 分析师：戴志锋 报告摘要 核 ...

食品饮料 证券研究报告/行业专题报告 2026 年 02 月 13 日 炒菜机器人渗透率提升，助推餐饮品牌规模化扩张 | 增持（维持） | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | 评级： | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | | | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | | 分析师：何长天 | | 圣农发展 | | 18.19 | 0.53 | 0.58 | 1.12 | 1.14 | 1.42 | 32.16 | 24.86 | 16.31 | 15.90 | 12.81 | | - | 执业证书编号：S0740522030001 | | 海大集团 | | 53.95 | 1. ...

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 缠论技术分析框架解析 ——探讨缠论的三个核心 2026.02.12 中泰证券研究所金融工程 倪孝威 证券分析师执业证书编号：S0740522100002 邮 箱：nixw@zts.com.cn 1 投资核心观点： 中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 从政策、产业和波动三个维度理解市场，缠论技术分析属于波动的研究范畴，同时缠论思想系统有基本面分析、比价分析和技 术分析三个部分构成，缠论技术分析是系统中最接近客观价格事实的核心部分，可以构成具备较高胜率的交易系统。三者联合 构建的投资策略为高胜率的投资交易系统，本文主要解析波动技术分析范畴。 首先着重提炼缠论技术三大理论核心： 1、走势终完美，任何走势必然完成并转化为新走势（上涨/下跌/盘整互转）。 2、自同构性结构，市场具分形特征（分型→笔→线段→中枢），多级别递归定义。中枢为多空平衡区（线段中枢＞笔中枢稳 定性）。 3、三类买卖点VS线段，一买：趋势底背驰（反转起点）；二买：次级别回踩不破前低（确认点）；三买：突破中枢后回 ...

汽车零部件 执业证书编号：S0740523020004 Email：hejy02@zts.com.cn 执业证书编号：S0740523020003 Email：maoyx@zts.com.cn 分析师：刘欣畅 执业证书编号：S0740522120003 Email：liuxc03@zts.com.cn | 总股本(百万股) | 1,182.23 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 1,182.23 | | 市价(港元) | 40.30 | | 市值(百万港元) | 47,643.90 | | 流通市值(百万港元) | 47,643.90 | 敏实集团（00425.HK） 证券研究报告/公司深度报告 2026 年 02 月 11 日 | 评级： | 买入（首次） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：何俊艺 | | 营业收入（百万元） | | 20 ...

AI 驱动电子布薄型化趋势，织布机短缺支撑涨价行情 ——电子布研究系列报告一 玻璃玻纤 证券研究报告/行业深度报告 2026 年 02 月 11 日 | 评级： | 增持（维持） | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：孙颖 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | | 执业证书编号：S0740519070002 | | 中国巨石 | 25.65 | 0.76 | 0.61 | 0.88 | 1.20 | 1.37 | 33.7 | 42.0 | 29.1 | 21.4 | 18.7 | 买入 | | Email：sunying@zts.com. ...

汽车零部件 星源卓镁：镁合金压铸先行者，镁价红利加速产业化 | 评级： 增持（首次） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：何俊艺 | 营业收入（百万元） | 352 | | | | | | | 增长率 yoy% | 30% | 16% | 5% | 127% | | | 执业证书编号：S0740523020004 | 归母净利润（百万元） | 80 | 80 | 85 | 154 | 252 | | Email：hejy02@zts.com.cn | yoy% | 42% | | | | | | | 每股收益（元） | 1.00 | 1.00 | 0.76 | 1.37 | | | 分析师：袁泽生 | 每股现金流量 | 0.67 | 0.62 | 1.25 | 0.23 | 1.05 | | 执业证书编号：S0740525070006 | 净资产收益率 | 9% | | | | | | | P/E | ...

1-8 批国采续标结果出炉，具有规模效应的存量龙头相对受益 执业证书编号：S0740519040001 Email：zhujq@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 上市公司数 | 502 | | 行业总市值(亿元) | 73,023.15 | | 行业流通市值(亿元) | 67,026.08 | 1、《JPM 2026 隐含大药机遇详细梳 理 ； 积 极 布 局 医 药 底 部 资 产 》 2026-02-09 机会》2026-02-02 加配医药底部资产》2026-01-25 医药生物 证券研究报告/行业定期报告 2026 年 02 月 11 日 | 评级： | 增持（维持） | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 股价 简称 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：祝嘉琦 | | | （元） | ...

【中泰研究丨晨会聚焦】宏观张德礼：中国出口份额还有多大提 升空间？ 证券研究报告/晨会聚焦 2026 年 02 月 11 日 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 1、《【中泰研究丨晨会聚焦】固收吕 品：多空互加筹码，债市迎来"验牌 时刻"》2026-02-09 2、《【中泰研究丨晨会聚焦】固收林 莎：如何在定位和投资上做好一只"固 收+"——基金四季报详细拆解》 2026-02-06 3、《【中泰研究丨晨会聚焦】医药祝 嘉琦：战略重视原料药板块，价格修 复+新业务增量；积极把握医药底部 机会》2026-02-04 今日预览 今日重点>> 【宏观】张德礼：中国出口份额还有多大提升空间？ 请务必阅读正文之后的重要声明部分 欢迎关注中泰研究所订阅号 晨报内容回顾 人民币兑美元汇率方面，2022 年以来中国贸易顺差和人民币实际有效汇率走势背离。国际贸易融 资和支付环节的人民币使用增加，人民币资产的吸引力也在上升。过去四年中国出口企业积累了 近万亿美元的待结汇资金，人民币升值和结汇有望形成良性互动。2026 年中国 GDP 增速目标可 能下调，宏观政 ...

中国出口份额还有多大提升空间？ 证券研究报告/宏观专题报告 2026 年 02 月 11 日 分析师：张德礼 执业证书编号：S0740523040001 Email：zhangdl01@zts.com.cn 请务必阅读正文之后的重要声明部分 报告摘要 相关报告 过去几年人民币贬值和出口价格低迷，拖累中国出口金额占全球的份额提升。众所周 知最近几年出口是拉动中国经济增长的重要动能，但中国出口金额占全球比例，在 2021 年触及 14.9%的历史高点后，2022 年到 2025 年持续比这个比例低。通过对中 国出口份额的拆分，我们发现这种直觉和数据之间的分化，源于出口价格和汇率这两 个因素的拖累。剔除掉价格和汇率的拖累后，中国出口数量占全球份额持续提高，其 同比也是持续高增的，在现行核算框架下成为拉动中国 GDP 的重要引擎。 定性视角看中国出口金额份额趋势。从中国出口数量份额、人民币口径出口价格指数 和人民币兑美元汇率这三个维度，判断中国出口金额占全球份额的趋势。 出口数量份额方面，通过对日本和德国出口份额见顶后持续回落的原因分析，我们认 为短期内中国出口还会有很强竞争力，这意味着出口订单份额还会进一步提高。 ...