社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评 2024 年 8 月 20 日 强于大市 社服与消费视角点评 7月国 内宏观数据 七月社零稳健增长，暑期旅游市场维持高景气度 国家统计局等部门公布了部分 2024 年 7 月国内宏观数据。其中，7 月社零总 额同比增长 2.7%，环比提升 0.7pct；7 月餐饮收入同比增长 3.0%，环比减少 2.4pct。7 月服务业 PMI 为 50.0%。受促消费政策、暑期出行旺季等因素影响， 社零数据延续稳健增长，我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 社零延续平稳恢复，文旅出行市场消费活力较好。7 月社零总额为 37757 亿元，yoy+2.7%，增速环比+0.7pct；1-7 月社零规模累计超 27 万亿元， yoy+3.5%。7 月餐饮收入 4403 亿元，yoy+3.0%，1-7 月餐饮收入累计达 30647 亿元，yoy+7.1%。1-7 月份，服务零售额同比增长 7.2%，快于商品零售额 4.1pct。在暑期旅游旺季带动下，交通出行服务类、旅游咨询租赁服务类、 文体休闲服务类消费增长较快；奥运赛事带动下体育娱乐用品类商品零售 额增长 4.7%。7 月社零增速 ...

计算机 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 8 月 20 日 603171.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 24.60 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 (47%) (37%) (26%) (16%) (6%) 5% Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24 税友股份 上证综指 绝对 (27.9) (14.4) 2.9 (36.5) 相对上证综指 (25.6) (11.5) 11.1 (28.8) | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|-----------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 407.19 | | 流通股 ( 百万 ) | | 405.89 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 10,016.81 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 255.86 | | 主要股东 | | | ...

通信 | 行业策略报告 —行业策略报告 2024 年 8 月 20 日 强于大市 通信行业 2024 年中期策略 万象归一，业绩为君 业绩兑现是 2024 年市场真正关心的变量，不管是人工智能还是红利板块，业 绩为王将是贯穿全年的主线，产业和政策两手都要抓，下半年亦如此。从产 业端来看，2023 年人工智能的雄图展望将在 2024 年得到验证，我们预期光 模块、铜链接将成为 AI 上游硬件首先兑现业绩的板块。从政策端来看，国家 对车路云和卫星通信的支持，将成为行业业绩兑现的重要支持。 支撑评级的要点 稳中求变，2024 年下半年通信行业力求"突围"。通信板块 2024 年 Q1 营收和归母净利润稳中有增，行业开源节流。人工智能投资，已经成为 运营商固定投资之外重要的行业增长极。年初至 6 月 28 日，通信（申万） 指数累计涨幅 3.63%，跑赢上证综指 3.88pct、跑赢沪深 300 指数 2.74pct， 虽然通信行业配置比趋于历史高位，但估值提升趋势依旧明显。 AI 行业变革带来了通信传输方式的变革，光通信和铜连接双星并耀。大 型科技企业正竞相开发具有海量参数的先进模型，对计算基础架构提出 了挑战。这 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 8 月 20 日 603606.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 47.00 板块评级:强于大市 股价表现 (19%) (9%) 1% 11% 21% 31% Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24 东方电缆 上证综指 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------|-------|-------|-------| | (%) | 今年 | 1 | 3 | 12 | | | 至今 | 个月 | 个月 | 个月 | | 绝对 | 10.2 | 1.8 | (1.1) | 16.0 | | 相对上证综指 | 12.5 | 4.7 | 7.2 | 23.7 | | --- | --- | |--------------------------|-----------| | 发行股数 (百万) | 687.72 | | 流通股 (百万) | 687.72 | | 总市值 (人民币 ...

| --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|------------------------------------------------------|--------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 证券研究报告 \n8 月金股组合 股票代码 | —— 晨会聚焦 \n | 股票名称 | 2024 年 8 月 20 日 \n中银晨会聚焦 -20240820 | | 1519.HK | | 极兔速递 -W | | | 002001.SZ | | 新和成 | ■ 重点关注 | | 002409.SZ | | 雅克科技 | | | 002340.SZ | | 格林美 | 【宏观经济】刺激政策的是非之辨 * 徐高。刺激政策的评价应该放到特定的 | | 6 ...

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 8 月 20 日 本周新房成交面积环比降幅收窄，同比降幅扩大；二手房成交面积同环比降幅均扩大；新 房库存面积环比上升，同比下降；去化周期同环比均上升。 核心观点 新房成交面积环比降幅收窄，同比降幅扩大，政策放松后前期积累的需求基本已经释放完毕，政 策效果边际减弱，不过一线城市仍然具备一定韧性，新房成交同比持续正增长。我们跟踪的40 个 城市新房成交面积为 176.7 万平，环比下降 6.2%，同比下降 23.5%，同比降幅较上周扩大 18.2 个 百分点。一、二、三四线城市新房成交面积分别为55.1、80.8 、40.8 万平，环比增速分别为-14.3%、 -2.7%、-0.4%，同比增速分别为6.4%、-36.7%、-28.7%，其中一线城市同比增速持续为正，同比增 速下降了44.0 个百分点，二、三四线城市同比降幅分别扩大了12.6、1.4 个百分点。 二手房成交面积同环比降幅均扩大，一线城市同比仍保持正增长。18 个城市成交面积为 150.9 万 平，环比下降 2.8%，同比下降 7.1%，同比降幅较上周扩大了 4.7 个百分点。一、二、三四线城 ...

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 8 月 19 日 强于大市 交通运输行业周报 散运需求或受陆运焦煤影响，7 月快递业务量同 比增长超两成 航运方面，散运需求或受陆运焦煤影响，内贸集运市场运价或将回升。航空 方面，民航经济运行持续向好，低空推开"三张网"建设。快递物流方面，七 月快递业务收入同比增长，7 月快递业务量同比增长超两成。 ◼ 核心观点： ①散运需求或受陆运焦煤影响，内贸集运市场运价或将回升。中国焦煤 进口结构转向陆运，航运需求或受陆运焦煤影响。中国钢铁需求的低迷 可能会抑制 2024 年焦煤的进口增长。随着中国可能增加陆上贸易份 额，减少海上进口，航运业将遭受一定冲击。根据 Drewry 的分析，从 澳大利亚转向俄罗斯的煤炭进口，每吨煤炭的海里需求约减少 62%。考 虑到从澳大利亚格拉德斯通（Gladstone）到中国曹妃甸，与从俄罗斯瓦 尼诺（Vanino）到中国曹妃甸的贸易路线变化，海上运输距离从4416海 里缩短至 1645 海里。由于澳大利亚煤炭出口主要依赖好望角型船舶， 这类船舶市场将承受最大的冲击。供需矛盾仍存，内贸集运市场运价下 跌。根据上海航运研究所研究报告， ...

建筑装饰 | 证券研究报告 — 行业点评 2024 年 8 月 19 日 中性 建筑行业 7 月数据点评 7 月基建投资持续高速增长，竣工同比降幅有所 收窄 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 7 月建筑行业数据发布，基建投资持续高速增长，新开工、竣工等地产数据 | | | 同比继续下滑，但竣工同比降幅较 6 月有所收窄。 | | | 支撑评级的要点 | | | 投资数据：7 月固定资产投资小幅增长，制造业和基建投资同比增幅较大， | | | 地产投资同比依然下降：7 月固定资产投资为 6.95 万亿元，同增 1.94%。 | | | 7 月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 2.60、1.92 和 0.83 万亿 | ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 宏观策略评论 2024 年 8 月 19 日 刺激政策的是非之辨 刺激政策的评价应该放到特定的宏观环境中来进行。同样的刺激政策， 在不同宏观环境中可能产生截然不同的效果。因此，该不该做政策刺激， 需要视宏观经济环境而定，不能一概而论。刺激政策的真正约束在宏观 经济的供给能力，应以反映供给约束是否收紧的通胀和国际收支为目 标，在通胀低于目标值，国际收支顺差的时候刺激需求，而在通胀高于 目标值，国际收支逆差时退出。刺激经济不是"饮鸩止渴"，而是经济 结构失衡前提下稳定经济的必要之策。刺激政策只是政府调控宏观经济 的技术性手段。不能将这种技术性的、需视情况而灵活使用的手段，与 我国长期要坚持的大政方针对立起来。否则会画地为牢，自我设限，人 为加大政府调控经济运行的难度。 风险提示：宏观经济走势具有不确定性，宏观政策可能超预期变化。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：徐高 (8610)66229055 gao.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519050002 当前，各方对我国经济形势的评估没有太大分歧，普遍 ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024 年 8 月 19 日 603369.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 42.99 板块评级:强于大市 本报告要点 今世缘 2024 年半年报业绩点评 股价表现 (28%) (21%) (13%) (5%) 3% 11% Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24 今世缘 上证综指 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (8.9) (10.5) (23.1) (25.0) 相对上证综指 (6.1) (7.3) (15.4) (16.4) | --- | --- | |--------------------------|-----------| | 发行股数 (百万) | 1,254.50 | | 流通股 (百万) | 1,254.50 | | 总市值 (人民币 百万) | 53,930.96 | | 3 个月日均交易额 (人民币 | 233.08 | | 主要股东 | | | 今世缘集团有限公司 | 44.72 | | 资料来源 ...