淮北矿业 20250410 2025-04-11 摘要 • 淮北矿业 2024 年营收 657.35 亿元，同比下降 10.43%；归母净利润 48.55 亿元，同比下降 22%；基本每股收益 1.84 元，同比下降 0.67%。 尽管业绩有所下滑，但公司通过优化生产和成本管控，提升了盈利能力。 • 公司优化资本结构，年末资产负债率降至 46.58%，有息负债占比约 12%。全年经营活动现金流净额超 90 亿元，虽同比下降，仍保持较高水 平，为项目建设和科研投入提供保障，抗风险能力增强。 • 淮北矿业煤炭业务全年销售收入 224.07 亿元，同比减少 15.51%，但毛 利率提升至 50.13%，得益于"6+1"成本管控策略，综合成本同比下降 11.74%。煤化工板块减亏约 2 亿元，产品毛利率同比提高 0.48 个百分点。 • 公司积极推进智能化矿山建设，济南周庄二号煤矿通过智能化验收，陶壶 头煤矿四套智能掘进系统顺利完成二期开拓。电力板块加速推进铝铅锌 2 升 660 兆瓦超超临界燃煤发电项目，确保 2025 年底投产。 • 非煤产业集群效应显现，石灰石资源年收取 1 亿吨，新增非煤矿山产能 1,640 ...

隆盛科技在关税摩擦背景下的市场表现如何？ 隆盛科技在关税摩擦背景下，整体波动和调整幅度较大，但近期市场情绪已基 本企稳。从 2023 年的财务数据来看，隆盛科技的总收入为 15 亿元，其中海 外收入仅为 5,000 多万元，占比约为 3-4%。北美大客户的营收占比约为 10%，且增长速度较慢，未来可能进一步下降。因此，隆盛科技后续总体增长 潜力依然较好。 隆盛科技的核心业务有哪些？ 隆盛科技有两个核心业务：电机马达铁芯和 EGR（废气再循环）业务。电机马 达铁芯增速较快，公司产品门类拓展，从单一马达铁芯向半总成方向延伸。去 年（2024 年）11 月成立了隆盛新能源，并于今年 1 月获得定点半总成订单， 这将使电机马达铁芯价值量从 600-800 元提升至 2000 元左右，相当于翻了三 倍。此外，公司与川渝地区合作紧密，在半成品组件领域有较大的增长空间。 EGR 业务主要应用于商用车，今年（2025 年）商用车景气度总体不错。混动 系统方面，隆盛与比亚迪合作紧密，其 EGR 产品在混动系统中有广泛应用前景。 因此，两块主业都表现良好。 隆盛科技的新业务发展情况如何？ 隆盛科技&豪能股份&禾望电气 20250 ...

April 8, 2025 09:00 PM GMT SMIC | Asia Pacific Domestic AI GPU demand and supply larger than expected; Upgrade to EW | What's Changed | | | | --- | --- | --- | | SMIC (0981.HK) | From | To | | Rating | Underweight | Equal-weight | | Price Target | HK$38.00 | HK$40.00 | Rising AI inference demand and SMIC's capability to source bottlenecked equipment have led to strong revenue growth for its advanced nodes. Move SMIC to EW from UW. Rigid demand for AI chip localization: Driven by DeepSeek, we expect rising d ...

山推股份 20250408 摘要 Q&A 当前全球贸易战对工程机械行业的影响如何？ 全球贸易战确实引发了市场恐慌，导致流动性紧张。许多公司即使受益也出现 了股价下跌。对于工程机械行业来说，美国市场的出口占比很小，头部公司的 出口量可以忽略不计。因此，即便欧美国家对中国实施关税措施，对中国工程 机械行业的直接影响有限。此外，中国作为单一经济体，其体量接近欧洲水平， 很少有国家会系统性地与中国进行贸易战，这不符合他们的利益。从这个维度 来看，我们可以保持一定乐观。 山推在应对全球贸易战方面采取了哪些具体措施？ 山推针对全球贸易战做出了多项生产安排和措施。首先，美国市场销售收入仅 占我们总销售收入的 1‰，而从美国采购的一些核心零部件，如珀金斯的大马 力发动机，占比约为 6‰至 7‰。因此，无论是销售还是采购，对我们的影响都 相对较小。然而，为应对可能进一步加剧的贸易战，公司成立了国产化替代专 • 山推股份受欧美关税直接影响有限，因美国市场销售占比极小，且已成立 国产化替代小组应对潜在风险，确保供应链稳定。 • 俄罗斯市场一季度下滑 30%，主要受汇率波动和报废税增加影响，但独联 体其他国家市场增长有效对冲了部分负 ...

山东黄金 20250408 较高，大约在每克三百五六元左右，也导致整体营业成本上升。 2025 年的原材料物料价格对山东黄金整体成本影响如何？ 原材料物料价格对山东黄金整体成本影响分摊到总成本里。虽然去年（2024 年） 同期原材料价格有所上涨，但增幅并不是很大。因此，今年（2025 年）预计原 材料物料对整体成本的影响不会显著增加。 山东黄金今年（2025 年）的入选品位与去年（2024 年）相比有何变化？ 今年（2025 年），山东黄金计划维持去年四季度的入选品位水平。尽管一季度 相比四季度有所上涨，每吨增加了 60 元，但总体来说会保持稳定，不会有显著 变化。 摘要 Q&A 山东黄金在 2024 年年报中提到的营业成本上升的主要原因是什么？ 山东黄金 2024 年年报中的营业成本上升主要有两个方面的原因。首先是原材料 物料价格上涨，包括雷管和外围施工单位相关费用的增加，随着矿山深度增加 而导致成本费用上升。其次是并购银泰黄金时产生的资产评估增值摊销，这部 分增值摊销也计入了营业成本。此外，贝拉德罗金矿今年（2025 年）的产量下 降，但海外产量上升弥补了这一缺口。然而，由于海外贝拉德罗金矿开采成本 • ...

三态股份 20250408 摘要 Q&A 请您介绍一下三态股份 2024 年的整体财务表现及主要业务变化。 2024 年，三态股份实现营业收入 17.51 亿元，同比增长 2.97%；归母净利润 1,436.88 万元，同比下降 88.38%。公司主营业务包括跨境电商零售业务、跨境 电商物流业务以及新增的研发阶段的 AGS 软件板块。跨境电商零售业务在 2024 年实现营业收入 13.101 亿元，同比增长 5.64%，占总营业收入的 75%；跨境电 商物流业务实现年收入 4.41 亿元，同比下降 4.21%，占总营收的 25%。 业绩变 动主要有以下三个原因：首先，公司在 2024 年战略性投入增加，包括布局 • 2024 年跨境电商零售业务营收 13.101 亿元，同比增长 5.64%，占总营收 75%；跨境电商物流业务营收 4.41 亿元，同比下降 4.21%，占比 25%。业绩 变动受战略投入增加、库存管理调整及外部环境影响。 • 公司采取提价、增加海外仓备货、分散经营区域、拓展新兴平台及供应链 降本等措施应对美国加征关税，美国市场销售收入占快消品零售业务整体 收入的 15%。 • 公司已在全球三十多 ...

汉威科技在传感器领域的发展历程是怎样的？ 汉威科技成立于 1998 年，当时我国传感器产业基础薄弱。汉威毅然投身传感事 业，并在短短五年内跃居国内气体传感器龙头地位。2009 年，汉威成为国内首 批创业板上市公司，随即进军刚刚诞生的物联网产业，构建了传感器加智能、 仪器仪表加物联网的完整产业链生态平台。同时，汉威布局智慧城市、智慧安 全、智慧环保、家居安全与健康等赛道，横向开拓燃气、供排水、市政交通、 综合管廊和消防等领域，为人们的生产生活提供安全便利，为城市管理提供智 能决策支撑。 汉威科技 20250408 摘要 Q&A • 汉威科技自 1998 年成立，五年内成为国内气体传感器龙头，2009 年成为 首批创业板上市公司，并进军物联网产业，构建了传感器加智能、仪器仪 表加物联网的完整产业链生态平台。 • 汉威科技在智慧安全领域，面向油气开采、石油化工等提供全域安全解决 方案；在智慧环保领域，通过感知、检测、监测和治理全产业链解决方案， 推动绿色低碳发展。 • 汉威科技在家居安全与健康领域，专注于家庭燃气安全、室内空气质量和 健康监护，通过先进传感技术提供安全健康的家居环境。 • 汉威科技积极布局新能源储能 ...

宁沪高速 20250408 摘要 Q&A 宁沪高速 2024 年的业绩表现如何？ 宁沪高速 2024 年实现营业收入 231.98 亿元，同比增长 52.7%。高速公路路网 日平均车流量达到 70,996 辆，同比增长 4.84%。总资产为 898.86 亿元，同比 增长 14.27%，每股收益 0.98 元，同比增长 12.09%，归母净利润 49.47 亿元， 同比增长 12.09%，净资产收益率 13.6%，同比增长 0.24 个百分点。公司 2024 在智慧交通方面，公司全面推广智慧化收费模式，完成了 7 处收费站点改造， 并配备收费机器人，使车道数量达到 187 条，同时压减现场收费岗位人员超 300 名。此外，公司率先探索低空无人驾驶飞机在交通上的应用，建成无人机 地面站 20 多座，实现全天候路况巡查近 3,000 次，有效处理异常事件千余起。 在绿色养护方面，公司专注于践行节约养护理念，高效应对大流量养护难题， 通过 23 公里集中养护工程，仅用 14 个有效工作日完成全部五大类 16 项养护施 工项目，从而减少碳排放超 5,500 吨，并节约养护成本约 1,060 万元。 未来宁沪高速的发展 ...

Summary of Zhongqing Travel Conference Call Company Overview - **Company**: Zhongqing Travel (中青旅) - **Year**: 2024 Key Points Industry and Business Performance - **Overall Revenue Growth**: Zhongqing Travel reported a 3% year-on-year revenue growth in 2024, primarily driven by the travel agency business [3][4] - **Travel Agency Business**: The recovery of outbound tourism significantly contributed to revenue, with the establishment of overseas visa centers in four countries generating stable cash flow [3][4] - **Strategic Investment**: The strategic investment in Chuangge Technology, which operates as a distributor for computer parts and security equipment, also contributed positively to revenue [3][4] Profitability and Challenges - **Net Profit Decline**: The net profit for 2024 saw a slight decline due to reduced investment income, particularly from Gubei Water Town, which faced decreased tourist traffic [3][6] - **Cost Pressures**: The heavy asset model of Gubei Water Town resulted in high depreciation and energy costs, adding pressure on profitability [6] Tourist Attractions Performance - **Wuzhen Scenic Area**: In 2024, Wuzhen received approximately 4.74 million visitors, maintaining its leading position despite a slight decline in visitor numbers. The area has significant potential for secondary consumption [7][9] - **Government Support**: Increased land compensation from the government contributed several million yuan to net profit [7] New Business Directions - **Cultural Tourism Projects**: Zhongqing Travel has made progress in light asset output in cultural tourism, providing planning and operational services for government projects, which are expected to contribute to future revenue [8][17] - **Gubei Water Town Initiatives**: The town is enhancing its marketing efforts to broaden its national brand influence and attract a wider customer base [11][12] Future Development Plans - **Wuzhen East Zha Renovation**: Plans for small-scale renovations focus on enhancing visitor experience and transforming the area into a leisure destination [13] - **Travel Agency Recovery**: The travel agency business has turned profitable due to effective cost control and the recovery of outbound tourism, with expectations for continued growth in 2025 [15][21] Market and Investment Strategy - **Cautious Investment Approach**: Zhongqing Travel has adopted a cautious investment strategy over the past two years, focusing on high-quality projects with cultural significance [20] - **Consumer Behavior Trends**: The company noted that consumer preferences have shifted towards high-quality and unique travel experiences, which will benefit premium destinations like Wuzhen [21] Conclusion - Zhongqing Travel is navigating a recovery phase with a focus on enhancing its travel agency business, expanding cultural tourism projects, and improving profitability through strategic investments and marketing efforts. The company remains optimistic about future growth, particularly in the outbound tourism sector.

灿勤科技 20250408 摘要 2024 年灿勤科技的营收达到 4.1 亿元，同比增长 11%。归母净利润为 5,780 万 元，同比增长 23%；扣非后的净利润为 3,300 多万元，增长 66.31%。公司在 2024 年推出了一些新产品，并拓展了新的业务市场，产品结构变化提升了毛利 率。此外，公司股份支付费用同比减少，财务费用中的利息收入有所增加，这 些因素共同推动了利润的增长。现金流方面，公司在 2024 年的净额达到 1.13 亿元，同比增长 240%。这一增幅主要由于采购账期调整、销售订单增加以及各 • 灿勤科技 2024 年营收增长 31%，主要受益于新产品推出和市场拓展，产品 结构优化提升毛利率，股份支付费用减少及利息收入增加共同推动利润增 长。现金流净额达 1.13 亿元，同比增长 240%，得益于采购账期调整、销 售订单增加及经营活动现金流出下降。 • 公司对 2025 年持中性偏乐观态度，受益于 5G-A 订单增量、超大尺寸介质 滤波器渗透率提升及 HTCC 产线投产。预计新产品销售将从五月或六月开始， 但机器人和卫星互联网等新兴领域短期内难以贡献显著收入和利润。 • 5G-A 应用需 ...