快手科技 股份代號：01024 （港幣櫃台） 81024（人民幣櫃台） （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） 2024 2024 總辦事處及中國主要營業地點 地址：中國北京市海淀區西二旗西路 16 號院 郵編：100085 網址：www.kuaishou.com 郵箱：ir@kuaishou.com 快手微信官方公衆號：kuaishouApp 目錄 | 公司資料 | 2 | | --- | --- | | 財務概要及營運摘要 | 4 | | 主席報告 | 9 | | 管理層討論與分析 | 14 | | 董事會報告 | 34 | | 企業管治報告 | 90 | | 環境、社會及管治報告 | 111 | | 獨立核數師報告 | 218 | | 合併損益表 | 226 | | 合併綜合收益表 | 227 | | 合併資產負債表 | 228 | | 合併權益變動表 | 230 | | 合併現金流量表 | 232 | | 合併財務報表附註 | 234 | | 釋義 | 321 | 公司資料 董事會 執行董事 程一笑先生 （董事長兼首席執行官） 宿華先生 非執行董事 黃宣德先生 馬寅先生 肖星教授 審核委員會 ...

智通财经APP获悉，快手-W(01024)涨超3%，截至发稿，涨2.48%，报51.7港元，成交额6.42亿港元。 快手 Kwaipilot 团队在最新研究成果《SRPO: A Cross-Domain Implementation of Large-Scale Reinforcement Learning on LLM》中提出了一种创新的强化学习框架 —— 两阶段历史重采样策略优化 (two-Staged history-Resampling Policy Optimization ，SRPO)，这是业界首个同时在数学和代码两个领域 复现 DeepSeek-R1-Zero 性能的方法。 通过使用与 DeepSeek 相同的基础模型(Qwen2.5-32B)和纯粹的强化学习训练，SRPO成功在AIME24和 LiveCodeBench基准测试中取得了优异成绩(AIME24 = 50、LiveCodeBench = 41.6)，超越了DeepSeek-R1- Zero-32B 的表现。更值得注意的是，SRPO 仅需 R1-Zero 十分之一的训练步数就达到了这一水平。 消息面上，4月23日，快手Kwaipilo ...

金融界4月21日消息，上证指数低开高走，中华交易服务港股通精选100指数 (中华港股通精选100， CES100)平盘报收，报0.0点，成交额0.0亿元。 数据统计显示，中华交易服务港股通精选100指数近一个月下跌15.20%，近三个月上涨9.86%，年至今 上涨7.13%。 据了解，中华交易服务(沪深港)互联互通指数系列由中华证券交易服务有限公司(中华交易服务)委托中 证指数有限公司(中证指数)进行编制，指数编制方案由中证指数以及中华交易服务共同确定。中华交易 服务(沪深港)互联互通指数系列为证券价格指数，包括中华交易服务沪深港300指数(中华沪深港300),旨 在反映"沪港通"及"深港通"合资格证券（合称"互联互通"）之整体表现,以及中华交易服务港股通精选 100指数(中华港股通精选100),旨在反映"港股通证券"内香港独有证券之整体表现。该指数以2008年12月 31日为基日，以2000.0点为基点。 从指数持仓来看，中华交易服务港股通精选100指数十大权重分别为：阿里巴巴-W（12.05%）、腾讯控 股（10.54%）、汇丰控股（10.46%）、美团-W（7.42%）、小米集团-W（6.55%）、友邦 ...

可灵 2.0 模型全新发布，看好广告营销、 UGC、影视创意等多行业赋能 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们维持此前预测，预计 24-26 年公司经调整归母净利润为 177/194/229 亿元。参 考可比公司，维持此前给予公司 25 年 16xPE 估值，25 年经调整净利润 194 亿元， 对应合理价值为 3,107 亿 CNY/ 3,345 亿 HKD（汇率 0.929），目标价 77.61 港元/ 股，维持"买入"评级。 风险提示 宏观消费恢复不及预期，国内商业化效率不及预期，海外业务亏损加大 快手-W 01024.HK 公司研究 | 动态跟踪 | | 买入（维持） | | --- | --- | | 股价（2025年04月17日） | 50.05 港元 | | 目标价格 | 77.61 港元 | | 52 周最高价/最低价 | 68.9/37.55 港元 | | 总股本/流通 H 股（万股） | 430,956/357,094 | | H 股市值（百万港币） | 215,693 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 传媒 | | 报告发布日期 | 2025 年 04 月 18 日 | ...

金融界4月16日消息，A股三大指数收盘涨跌不一，中证港股通回购指数 (港股通回购，932361)报898.51 点。 数据统计显示，中证港股通回购指数近一个月下跌10.56%，近三个月上涨8.25%，年至今上涨4.00%。 据了解，中证港股通回购指数从港股通范围内选取50只回购比例较高的上市公司证券作为指数样本，以 反映港股通范围内高回购比例上市公司证券的整体表现。该指数以2018年12月28日为基日，以1000.0点 为基点。 从指数持仓来看，中证港股通回购指数十大权重分别为：汇丰控股（10.03%）、腾讯控股（9.89%）、 美团-W（9.41%）、友邦保险（9.4%）、快手-W（8.03%）、东岳集团（6.35%）、太古股份公司Ａ （5.34%）、恒生银行（5.12%）、石药集团（4.14%）、中远海控（3.83%）。 从中证港股通回购指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。 从中证港股通回购指数持仓样本的行业来看，金融占比24.56%、通信服务占比18.53%、可选消费占比 17.03%、医药卫生占比11.29%、房地产占比8.95%、原材料占比6.54%、工业占比6.43%、能源占 ...

Key Points Summary of Kuaishou Technology Q4 2024 Earnings Call Company Overview - **Company**: Kuaishou Technology - **Industry**: Short video platform and content community Core Insights and Arguments 1. **User Engagement and Financial Performance**: - Average daily active users (DAUs) exceeded 1 billion, with total revenue increasing by 8.7% year-over-year to RMB 35.4 billion in Q4 2024 [2][17] - Adjusted operating profit reached RMB 4.7 billion, marking a new quarterly high [2][17] - For the full year 2024, total revenue grew by 11.8% to RMB 126.9 billion [20] 2. **AI Strategy and Technological Advancements**: - Kuaishou is leveraging AI technology to enhance content creation and commercial ecosystems, aiming to lower the cost of video production significantly [3][4] - The launch of the "Kling AI" model has generated substantial interest, with over 1 million applications for its use within a month of its release [4][5] - The company plans to continue investing in AI to maintain its competitive edge and drive future growth [26][25] 3. **Marketing and E-commerce Growth**: - Online marketing service revenue reached RMB 20.6 billion in Q4 2024, a 13.3% increase year-over-year, contributing to 58.3% of total revenue [9][17] - E-commerce monthly active buyers grew by 10% to 143 million, with a significant increase in active user penetration [11][20] 4. **Content and User Experience Enhancements**: - The average daily usage time per user reached 125.6 minutes, with total usage time increasing by 5.8% year-over-year [8] - Kuaishou is focusing on improving user interaction and retention through enhanced product features and user experience [8][9] 5. **Financial Metrics and Cost Management**: - Gross margin improved to 54%, with adjusted net profit for Q4 2024 at RMB 4.7 billion, a 7.8% increase year-over-year [19][20] - Sales and marketing expenses rose by 11% to RMB 11.3 billion, driven by increased promotional activities [19] Additional Important Insights 1. **Global Expansion and Local Market Focus**: - Kuaishou is deepening its presence in the Brazilian market, with daily active users increasing by 9.3% [14] - The local life business saw GNV (Gross Merchandise Value) grow by over three times year-over-year, indicating strong market demand [15] 2. **AI Commercialization Progress**: - Since the commercialization of Kling AI began, cumulative revenue has exceeded RMB 100 million, with expectations for significant growth in 2025 [32] - The company is exploring diverse monetization models, including C-end subscriptions and B-end API services [31][32] 3. **Future Outlook and Strategic Goals**: - Kuaishou aims to maintain its leadership in AI-driven content creation and expand its commercial applications [26][30] - The company plans to enhance its AI capabilities to improve user engagement and operational efficiency, with a focus on sustainable growth [38][40] 4. **Investment in AI and R&D**: - Kuaishou anticipates a controlled increase in AI-related capital expenditures in 2025, focusing on ensuring sufficient training computing power for Kling AI [39][40] - The expected impact of AI investments on adjusted operating margins is projected to be around 1-2% [40] This summary encapsulates the key points discussed during Kuaishou Technology's Q4 2024 earnings call, highlighting the company's performance, strategic initiatives, and future outlook in the competitive landscape of the short video and content community industry.

港股公司报告 | 公司点评 快手-W（01024） 证券研究报告 24Q4 业绩要点：收入利润符合预期 公司公布 24Q4 业绩。2024Q4 公司实现营业收入 354 亿元，同比增长 8.7%； 经调整净利润为 47 亿元，同比增长 7.8%，毛利为 191 亿元，同比增长 10.6%。 销售及营销开支同比增长 11%，达 113 亿元，占总收入的比例为 32%，增长主 要系推广活动开支增加。研发开支同比增长 4.7%，达 35 亿元，占总收入的比例 的 9.8%，其增长主要系雇员福利开支的增加。行政开支同比增长 15.2%。我们 认为公司核心业务收入增长稳健，建议持续关注可灵带来的用户及收入增量。 流量端：用户流量创新高，DAU 及时长同比均小幅提升 2024Q4 快手应用平均 DAU/MAU 分别为 4.01 亿 /7.36 亿，同比增长 4.8%/5.0%；每位 DAU 的日均使用时长为 125.6 分钟，用户总使用时长同比增 长 5.8%，展望未来，我们认为公司单用户获取及留存成本或持续优化，用户获取 ROI 有望进一步提升。 AI：预计带来收入增量 AI 内部赋能：公司持续深化 AI 大模型在内容 ...

Core Viewpoint - Kuaishou-W has been actively repurchasing its shares, with a total of 3.4878 million shares repurchased over two days, indicating a strategic move to support its stock price amidst a significant decline of 18.24% since April 7 [1] Summary by Category Share Buyback Details - On April 8, Kuaishou-W repurchased 357,800 shares at prices ranging from HKD 44.600 to HKD 45.550, totaling HKD 16.0445 million [1] - The stock closed at HKD 45.950 on the same day, reflecting an increase of 0.88% with a total trading volume of HKD 4.624 billion [1] - Cumulatively, since the beginning of the year, Kuaishou-W has conducted 16 buybacks, repurchasing a total of 27.6625 million shares for a total amount of HKD 1.347 billion [1] Recent Buyback Activity - The company has executed buybacks on April 7 and April 8, with a total of 348,780 shares repurchased and an aggregate amount of HKD 162 million [1] - The buyback activity on April 7 involved 3.13 million shares at a maximum price of HKD 49.650, totaling HKD 146.2618 million [1] - The buyback trend shows a consistent effort to stabilize the stock price amid market fluctuations [1]

快手-W 01024.HK 公司研究 | 季报点评 快手 4Q24 点评：业绩符合预期，可灵测 算带来中长期空间 核心观点 | | 买入（维持） | | --- | --- | | 股价（2025年04月03日） | 56.2 港元 | | 目标价格 | 78.08 港元 | | 52 周最高价/最低价 | 68.9/37.55 港元 | | 总股本/流通 H 股（万股） | 430,829/356,967 | | H 股市值（百万港币） | 242,126 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 传媒 | | 报告发布日期 | 2025 年 04 月 07 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | -0.71 | 10.74 | 37.75 | 14.23 | | 相对表现% | 2.38 | 11.42 | 22.11 | -22.39 | | 恒生指数% | -3.09 | -0.68 | 15.64 | 36.62 | 执业证书编号：S0860525030001 | | | | 项雯倩 ...

| 项雯倩 | 021-63325888*6128 | | --- | --- | | | xiangwenqian@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860517020003 | | | 香港证监会牌照：BQP120 | | 李雨琪 | 021-63325888-3023 | | | liyuqi@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520050001 | | | 香港证监会牌照：BQP135 | | 金沐阳 | jinmuyang@orientsec.com.cn | 执业证书编号：S0860525030001 快手-W 01024.HK 公司研究 | 季报点评 快手 4Q24 点评：业绩符合预期，可灵测 算带来中长期空间 核心观点 | | 买入（维持） | | --- | --- | | 股价（2025年04月03日） | 56.2 港元 | | 目标价格 | 78.08 港元 | | 52 周最高价/最低价 | 68.9/37.55 港元 | | 总股本/流通 H 股（万股） | 430,829/356,967 | | H 股市值（百万港 ...