Investment Rating - The report maintains a "BUY" rating for Xiaomi with a new SOTP-based target price of HK$22.19, reflecting a 49% upside from the current price of HK$14.94 [1][15]. Core Insights - Xiaomi's SU7 Series electric sedans launched on March 28, 2024, with competitive pricing and strong initial pre-orders, indicating positive market reception. The pre-orders reached 50,000 units in the first 27 minutes and 89,000 units within 24 hours, surpassing market expectations [1][2]. - The report highlights Xiaomi's unique "Human-car-home" ecosystem as a major competitive advantage over other EV brands, which is expected to drive future growth [1][2]. - Adjustments to revenue forecasts reflect expected EV shipments of 80,000, 150,000, and 200,000 units for FY24, FY25, and FY26, respectively [1][2]. Financial Summary - Revenue for FY24 is projected at RMB 321,495 million, with a year-on-year growth of 18.6%. The adjusted net profit is estimated at RMB 17,321 million, reflecting a decline of 10.1% year-on-year [4][10]. - The report indicates a gross margin of 19.0% for FY24, with an operating margin of 4.8% and an adjusted net margin of 5.4% [10][11]. - The earnings per share (EPS) for FY24 is projected at RMB 0.70, with subsequent years showing gradual increases [4][10]. Valuation Methodology - The valuation is based on a sum-of-the-parts (SOTP) approach, assigning different price-to-earnings (P/E) multiples to Xiaomi's various business segments: 13x for smartphones, 10x for AIoT, and 15x for internet services. The EV business is valued at 0.75x FY25E price-to-sales (P/S) [15][16]. - The total valuation for Xiaomi is estimated at RMB 508,115 million, leading to a target price of HK$22.19 [16].

证券研究报告·海外公司点评·资讯科技器材(HS) 小米集团-W（01810.HK） 发布小米 SU7：“人车家”生态完成闭环，协 2024 年 04月 01日 同效应值得期待 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 研究助理 李博韦 营业总收入（百万元） 280,044 270,970 310,777 344,039 334,074 执业证书：S0600123070070 同比 -14.78% -3.24% 14.69% 10.70% -2.90% libw@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 2,474 17,475 15,938 18,905 21,169 同比 -87.21% 606.34% -8.79% 18.61% 11.98% 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 0.10 0.70 0.64 0.76 0.85 小米集团-W 恒生指数 P/E（现价&最新摊薄） 150.66 2 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月30日 小米集团-W（01810.HK） 小米汽车发布超预期，向生态链要价值 2023Q4调整后净利超预期。2023Q4小米集团收入732亿元，yoy+11%。分业务， 买入（维持） 智能手机、IoT 与生活消费品、互联网业务收入 442/203/79 亿元， yoy+21%/-5%/+10%。2023Q4经调整净利润49亿元，yoy+236%，Q4核心业务 股票信息 经调整净利润（剔除造车24亿+2亿SBC）为75亿元，yoy+182%，好于预期。 行业 互联网软件与服务 2023年全年收入2710亿元，yoy-3.2%。全年经调整净利润193亿元，yoy+126%。 前次评级 买入 核心业务经调整净利润（剔除造车67亿+8亿SBC）268亿元，yoy+131%。 3月29日收盘价(港元) 14.94 手机：出货持续复苏，中国高端化持续推进。小米2023Q4手机出货量约为4050万 总市值(百万港元) 372,745.47 台、yoy+24%，全年出货量达1.46亿，yoy-3%。Q4 ASP yoy-2.6%至1092元，主 总股本(百万股) 24,949. ...

这两天，小米汽车快把热搜"挤爆"了。 不管线上，还是线下。 老狐昨天还去附近的小米汽车线下店探店了，线下的人流量着实把我震惊了，这是之前华为都没有过的流量，有兴趣的看下面视频： 可以说，这种盛况是空前的，国产车历史上是没有过的。不得不佩服小米和雷军的营销能力和影响力。 老狐觉得，小米至少做了一件伟大的事，就是让更多人了解国产电动车。 从发布会雷军娓娓道来，到线上的各种热搜，再到线下人流量，老狐认为这对促进国产电动车的普及率，是有帮助的。 国民级品牌还是国民级品牌。 但这个火爆的背后还伴随着失控。 定金纠纷、试驾车爆胎、销量存疑…… 车好不好暂时还不知道，但是，这波流量小米倒是乐在其中，是不是"黑红"好像还真没那么重要。 这让人想到某些明星，还没拍什么实力大片，就已经成为了大家茶余饭后的休闲"谈资"。 接下来，老狐就和大家具体聊一聊，关于小米近期"出圈"变"出格"的那些事儿！ 试驾车迎来"首撞"。 可能很多人都知道，小米汽车对自己的 SU7 很有自信，不然雷军也不会在发布会上说" 50 万内没有对手"这样的壮志豪言了。 而且，小米汽车的发布会几乎整场都在 cue 电动车"鼻祖"特斯拉，最后在定价的时候，更是毫不 ...

3月28日晚，小米汽车的第一款车小米SU7上市，公众最为关心的价格也同时公布：总计分3款配置，售价分别为21.59万元、24.59万元和29.99万元。这个价格和此前市场预计的20万-30万元的价格区间相符，入门款价格大致符合预期，而最高配的价格则比预期稍低，没有超过30万元关口。 雷军在发布会后的采访中表示，入门款原计划的价格是22.9万元，在发布会前一天才敲定最终价格，就是要比特斯拉Model3便宜3万元，而顶配车型原计划定价是35万元，后来在市场压力下调到了现在的价位，而现在这个价格是亏钱的。 从小米汽车亮相到发布会之前，小米一直在用“有点贵”进行小米汽车的价格预期管理，而最终售价和市场上的相似竞品车型大致相当，特别是高配车型，显著低于预期，这成功激发了消费者的订购热情。 根据小米汽车官方微博发布的数据，4分钟订单破万，7分钟破两万，27分钟破五万，大幅度刷新了新车订单纪录，火爆的订单代表小米汽车已经迈出了成功的第一步。小米汽车在上市发布前的答卷几乎是完美的，营销水平超越所有车企同行，包括蔚来、小鹏、理想这些深谙互联网营销之道的先行者，让市场见识到了顶级互联网大佬做汽车营销的威力。 订单火爆之后，小米汽 ...

3月29日晚间，小米汽车官微发布《小米SU7答网友问》。小米汽车表示，根网友对20个备选城市的评论数据，结合门店布局情况，其精选了以下10城补充建设销售、服务门店：山东济南、江苏常州、江苏南通、浙江金华、广西南宁、吉林长春、贵州贵阳、广东珠海、福建泉州、湖北仙桃。 以上10城，今年年内会陆续开业。后续将继续及时增加其他城市门店。据了解，小米集团董事长雷军的家乡在湖北省仙桃市。（新浪财经） ...

【TechWeb】3月30日消息，小米汽车发布消息称，SU7上市24小时，大定突破88898台。 另外小米汽车还对SU7相关的一系列问题进行了回答。 小米SU7的大定为什么是7天可退？ 按行业惯例，大定一般都有犹豫期，从1-3天不等，在此期间可以退定也可以改配。一旦确认配置并锁单，车辆即进入生产。 考虑到小米SU7品鉴、试驾的预约量极大，同时，为了进一步保障用户权益，让大家有更充分的试驾体验和考量时间，小米将4月30日前的犹豫期延长至7天。 那为什么有用户反馈定金不可退？ 大定7天可退。但小米也提供了主动锁定配置的选择，一旦锁定配置也就意味着锁单完成，车辆将进入生产阶段，配置无法再次修改，这个时候定金是不可退的。截止3月29日中午12点，小米的客服体系，接到关于退单及改配需求，总计469例。 小米汽车APP购车流程中，关于主动锁单不可退，共计三次提示，并在最终「锁定配置」时直接弹窗提示。小米也在此希望大家理解，在锁定配置前，还请慎重选择。 支付定金，如何提前锁单？7天内如何正确退款？ 支付定金后，可登录小米汽车APP「我的」- 「订单」- 「车辆订单」- 「锁定配置」进行提前锁单；若您需要退 ...

21.59 万元起，小米汽车 SU7 正式发布 3 月 28 日，小米首款汽车小米汽车 SU7 正式发布并上市，新车定位于「C 级高性能生态科技轿车」，提供双电机版本和单电机版本车型选择，并提供容量为 73.6 千瓦时以及 101 千瓦时电池可选，售价 21.59 万元-29.99 万元。 小米汽车 SU7 提供三款车型，标准版搭载单电机、5.28s 零百加速、CLTC 续航 700 公里、19 寸米其林轮胎、73.6kWh 磷酸铁锂刀片电池、15 分钟补能 350km、Xiaomi Pilot Pro 纯视觉智驾终生免费、小米澎湃智能座舱，售价 21.59 万元。 小米 SU7 Pro 版在标准版基础上增加了 20.7kWh 电池、激光雷达、小米智驾 Max 城市 NOA，售价 24.59 万元。 小米 SU7 Max 版搭载双电机，拥有 2.78s 零百加速、265km/h 最高时速、800km CLTC 续航、101kWh 麒麟电池三元锂、15 分钟补能 510km、Xiaomi Pilot Max、小米澎湃智能座舱，售价 29.99 万元。 据了解，小米 SU7 上市 27 分钟，大定 50000 ...

每经记者 赵云    每经编辑 肖芮冬     3月29日，市场全天震荡反弹，三大指数均收涨。 板块方面，黄金概念、油气、5.5G、小米汽车等板块涨幅居前，Sora概念、房地产、算力、手机游戏等板块跌幅居前。  全市场超3800只个股上涨。沪深两市成交额8586亿，较上个交易日缩量736亿。 下面一起来看截至今天收盘，主动公募基金在本周、本月和整个一季度的表现。 （注：榜单仅选取灵活配置型、偏股混合型和普通股票型三类产品作为主动基金的代表，纳入统计；同时在单日榜单中剔除按周披露净值的定开型基金表现） 先说看点： 一，整个一季度表现最好的产品，累计涨幅略低于本月表现最好产品的涨幅，说明前面两个月确实有个爬坑的过程； 二，本月表现最差的产品仅下跌不到9%，但本周垫底产品跌幅超过10%； 三，今日领涨基金和本周领涨基金重合度较高。 下面是各个时段的涨跌幅榜TOP20。 1.单日涨跌幅榜 2.本周涨跌幅榜 3.本月涨跌幅榜 4.一季度涨跌幅榜 ...

3月29日晚间，小米汽车就SU7答网友问。针对有用户反馈定金不可退的情况，小米汽车表示，大定7天可退。但也提供了主动锁定配置的选择，一旦锁定配置也就意味着锁单完成，车辆将进入生产阶段，配置无法再次修改，这个时候定金是不可退的。截至3月29日中午12点，客服体系接到关于退单及改配需求总计469例。小米汽车APP购车流程中，关于主动锁单不可退，共计三次提示，并在最终“锁定配置”时直接弹窗提示。（新浪财经） ...