事件描述 公司披露年报：公司2024 年实现营业收入585.30 亿元，同比增长9.17%，实现归母净利润22.46 亿元， 同比增长7.17%，实现扣非归母净利润18.17 亿元，同比增长4.88%。公司2024年四季度营业收入178.80 亿元，同比增长24.26%，实现归母净利润9.36 亿元，同比增长100.14%，实现扣非归母净利润8.30 亿 元，同比增长121.56%。 事件评论 积极把握政策机遇，产品结构持续改善。公司2024 年实现营业收入585.30 亿元，同比增长9.17%，分产 品来看，智慧显示终端业务营收466.34 亿元，同比增长13.03%，主要受益于中国市场大尺寸产品在"国 补"政策补贴推动下市场渗透率持续提升，2024 年海信系电视在75+、85+、98+英寸产品市场的零售量 与零售额占有率均位于行业第一，同时海信系电视在全球市场产品结构也在不断优化，2024 年海信 Mini LED 产品同比增长162.7%，75 英寸以上大屏市场份额达19.8%，新显示业务营收67.71 亿元，同比 增长3.9%，主要系公司坚持自主品牌战略，持续开拓海外市场，其中2024 年商用显示业务 ...

事件：2025 年3 月30 日，海信视像发布2024 年报。24 年公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为 585/22/18 亿元，同比分别为+9.17/+7.17/+4.88%，其中24Q4 分别为179/9/8 亿元，同比分别为 +24.26/+100.14/+121.56%。 24 年结构升级带动智慧显示终端收入增长13.03%，海外收入双位数以上增长。 分产品看：24 年智慧显示终端/新显示新业务/其他业务收入分别为466/68/5 亿元，同比分别为 +13.03/+3.90/-16.41%。 智慧显示终端收入增长主要得益于大屏化、MiniLED 等产品的快速发展。 2）费用端：24A 销售/管理/研发/财务费用率分别为5.84/1.78/4.06/0.09%，同比分 别-0.89/+0.04/-0.38/+0.11pct ， 其中24Q4 分别为5.15/1.93/3.71/-0.04%，同比分别-2.3/+0.1/-0.9/+0.0pct， 费用率控制良好。 3）净利率：24A/24Q4 分别为4.39/5.64%，同比分别-0.37/+1.26pct。 投资建议：公司为黑电行业龙头，持续 ...

1）海信视像 （观富资产参与公司电话会议） 根据市场公开信息及4月2日披露的机构调研信息，知名私募观富资产近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 机构简介： 观富（北京）资产管理有限公司，成立于2015年。观富资产恪守逆向思维，信仰均值回归，精通价值评 估，于市场和行业噪音中遴选优质投资标的，为投资者贡献安心安全的投资选择。观富资产由中国基金 业首批开放式基金经理带队，公司所有合伙人均在"老10家"公募基金公司长期担任研究、投资部门的重 要管理职务， 以大型资产管理平台的视角，亲历资本市场多年起落，将严谨的风险管理体系和完善的 投资管理流程作为立足之本，为投资者创造风险调整后的长期超额收益。 调研纪要：2024年，海信视像实现营业收入585.30亿元，同比增长9.17%，净利润22.46亿元，同比增长 7.17%。公司持续推进全球化发展战略，北美、欧洲、日本及新兴市场均取得显著进展，品牌认知度和 市场份额提升。公司在ULED、Micro LED、激光显示三大核心技术上取得重大突破，推出多款创新产 品。新显示新业务收入67.71亿元，激光显示业务在激光电视、智能投影等领域实现技术突破和产品升 级。"高端 ...

2024年，是一个与体育深度相关联的一年，6月份至7月份，欧洲杯于德国举办；7月份至8月份，奥运会比赛在巴黎举行。 观看比赛，自然屏幕越大越好，这对于彩电品牌来说是一个绝佳的宣传机会。 海信视像作为全球彩电龙头企业之一，自然不会放过这个绝佳的宣传时机，一方面投入大量资金赞助欧洲杯，另一方面积极在奥运会期间开展营销活动。 在过去相当利好的一年，海信视像取得的结果如何呢？ 业绩公布，喜中有忧 近日，海信视像公布了2024年报。 海信视像实现营收585.30亿元，同比增长了9.17%，实现扣非净利润18.17亿元，同比增长了4.88%。 从整体业绩来看，这是一份不错的喜报，在如今行业竞争越来越激烈，电视行业革新情况下，海信能继续保持增长，说明实力，依旧强悍。 但从投资者角度来讲，投资一个公司是对于一个公司的预期看好，如今能实现增长，以后增长情况会如何呢？ 海信视像增长的背后，也存在增长乏力的趋势。 2020年至2023年，海信视像的营收增长分别为15.28%、19.04%、-2.27%、17.22%。 除了2022年，由于行业整体受疫情、自身产品结构调整、全球彩电整体下滑等多种因素影响，造成业绩下滑外，其余年份海信 ...

在家电补贴政策带动下，2024Q4 公司营收同比+24%，其中智慧显示终端同比+30%，环比提速。分内 外销看，Omdia 显示Q4 公司TV 内外销出货量分别同比+22%/+32%，内销转正、外销提速，奥维云网 显示Q4 公司中国境内线上/线下零售均价均同比+20%以上，我们预计公司Q4 内销同比量价齐升，外销 量增贡献为主。公司非彩电业务2024Q4 合计收入同比+6%。分产品来看，2024 年公司MiniLED/75 英 寸以上/85 英寸以上产品的收入占比分别+11.77/+6.91/+7.17pct，产品结构显著升级。 公司事件 海信视像披露2024 年报： 2024 年营收585.30 亿，同比+9.17%，归母净利润22.46亿，同比+7.17%，扣 非净利润18.17 亿，同比+4.88%；其中2024Q4 营收178.80亿，同比+24.26%，归母净利润9.36 亿，同比 +100.14%，扣非净利润8.30 亿，同比+121.56%。公司拟每10 股派现8.8 元（含税），分红总额11.5 亿，分红率51%。 国补带动TV 提速，产品结构显著升级 海信视像坚持高端化、全球化战略，一方面在 ...

家用电器/黑色家电 海信视像（600060.SH） 业绩接近预告上限，继续看好 2025 年盈利修复弹性 2025 年 04 月 01 日 以及长期海外营收增长 投资评级：买入（维持） ——公司信息更新报告 | 日期 | 2025/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 24.82 | | 一年最高最低(元) | 29.24/14.28 | | 总市值(亿元) | 323.89 | | 流通市值(亿元) | 321.44 | | 总股本(亿股) | 13.05 | | 流通股本(亿股) | 12.95 | | 近 3 个月换手率(%) | 62.99 | 股价走势图 数据来源：聚源 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2024-04 2024-08 2024-12 海信视像 沪深300 相关研究报告 《2024Q4 业绩超预期，以旧换新政策 驱动+成本压力趋缓下继续看好盈利 修 复 弹 性 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.1.22 《2024Q3 境外持续增长，产品结构升 级趋势延续—公司信息更新报告》 -2024.11.1 《2024Q2 成本扰 ...

3月底，海信系两家家电上市公司相继披露2024年业绩报告。海信视像、海信家电营收与归母净利润都 实现正增长。 海信视像经历2024年前三季度归母净利润压力后，全年力挽狂澜实现正增长，电视营收超466亿元；海 信家电归母净利润增速好于营收，暖通业务突破400亿元。 | | 海信视像 | | (电视业务) | | 海信家电 | | (暖通业务) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 585.30亿元 | | 466.34亿元 | | 927.46亿元 | | 402.84亿元 | | | 同比涨跌 | | 9.17% | | 13.03% | | 8.35% | | 4.22% | | 归母净利润 | 22.46亿元 | | | | 33.48亿元 | | | | | 同比涨跌 | | 7.17% | | | | 17.99% | | | 海信视像、海信家电2024年业绩对比。新京报贝壳财经记者制图 2024年，海信视像北美市场，公司聚焦高端与大屏市场，在北美市场出货中Mini LED机型占比达 7.5%，同比提升 ...

| 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 53,615.56 | 58,530.24 | 64,744.17 | 71,235.52 | 77,927.69 | | 增长率(%) | 17.22 | 9.17 | 10.62 | 10.03 | 9.39 | | EBITDA(百万元) | 5,786.55 | 6,145.00 | 4,387.21 | 4,899.51 | 5,414.11 | | 归属母公司净利润(百万元) | 2,095.85 | 2,246.22 | 2,658.12 | 3,035.83 | 3,393.12 | | 增长率(%) | 24.82 | 7.17 | 18.34 | 14.21 | 11.77 | | EPS(元/股) | 1.61 | 1.72 | 2.04 | 2.33 | 2.60 | | 市盈率(P/E) | 15.45 | 14.42 | 12.19 | 10.67 | 9.55 | | 市净率(P ...

本报告导读： 事件：公司2024 年实现营业收入585.3 亿元，同比+9.17%，归母净利润22.46 亿元，同比+7.17%，扣非 归母净利润18.17 亿元，同比+4.88%。剔除股权激励管理费用后，归母净利润高于2024 年员工持股计划 业绩目标净利润20.54 亿元。其中2024Q4 实现营业收入178.8亿元，同比+24.26%，归母净利润9.36 亿 元，同比+100.14%，扣非归母净利润8.3 亿元，同比+121.56%。公司拟每10 股派息8.80 元（含税）， 分红总额11.48 亿元，分红率51%，股息率3.82%。 智慧显示业务国内受益以旧换新，海外增长具韧性。分区域看：智慧显示终端业务2024 年全球收入466 亿元, 同比+18%；其中境外收入 264 亿元，同比+ 20%左右；国内收入201 亿元，同比+12%左右。对应 2024 年Q4，智慧显示终端业务全球收入143 亿元, 同比大幅+40%以上。受益公司在欧美市场积极进行 体育赛事营销和渠道优化、提升渠道覆盖率，境外收入57 亿元，同比+20%左右；国内受益国补带来的 需求驱动以及销售结构改善，量价齐升，Q4 国内收入70 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 03 月 31 日 海信视像（600060.SH） 业绩接近预告上限，结构升级表现亮眼 消费品/家电 3 月 30 日，公司发布 2024 年年报。 ❑ 风险提示：市场需求不及预期、市场竞争加剧、面板价格超预期上涨。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 53616 | 58530 | 66784 | 74050 | 81105 | | 同比增长 | 17% | 9% | 14% | 11% | 10% | | 营业利润(百万元) | 2764 | 2864 | 3284 | 3677 | 3998 | | 同比增长 | 18% | 4% | 15% | 12% | 9% | | 归母净利润(百万元) | 2096 | 2246 | 2512 | 2773 | 3010 | | 同比增长 | 25% | 7% | 12% | 10% | 9% | | 每股收益(元) | 1.61 | 1. ...