%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨万华化学（600309.SH） [Table_Title] 收入稳健增长，检修叠加景气波动影响季度盈利 | --- | |-------| | | | | | | | | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 SAC：S0490516100002 SFC：BUT911 | --- | --- | |--------|----------------| | | | | | | | | | | | 王明 | | SAC ： | S0490521030001 | | SFC ： | BVA881 | 请阅读最后评级说明和重要声明 万华化学（600309.SH） cjzqdt11111 2024-10-30 公司研究丨点评报告 相关研究 [Table_Title 收入稳健增长，检修叠加景气波动影响季度盈 2] 利 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2024 三季报，前三季度实现收入 1476.0 亿元（同比+11.4%），实现归属净利润 110.9 亿元（同比-12.7%），实现归属扣非净利润 109.3 亿元（同比- ...

2024 年 10 月 30 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 · 万华化学 -上证指数 | --- | --- | |-------------------------------------------|---------------| | 市场数据： 2024 年 10 月 \n收盘价（元）： | 29 日 \n76.84 | | 年内最高/最低（元）： | 100.40/66.78 | | 流通A股 / 总股本（亿）： | 31.40/31.40 | | 流通 A 股市值（亿）： | 2,412.58 | | 总市值（亿）： | 2,412.58 | | 基础数据： 2024 年 9 月 | 30 日 | | 基本每股收益(元)： | 3.53 | | 摊薄每股收益 (元) ： | 3.53 | | 每股净资产 (元) ： | 32.36 | | 净资产收益率 (%)： | 12.11 | | 资料来源：最闻 | | 李旋坤 预计 2024-2026 年公司归母净利分别为 143.2、157.45、187.68 亿元，EPS 分析师： 分别为 4.56/5.01/5.98 元，对应 PE 分 ...

万华化学（ [Table_StockNameRptType] 600309） 公司点评 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------|------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

来源：公司年报、国金证券研究所 买入（维持评级） 买入（维持评级） 事件 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营收 1476.04 亿元，同比+11.35%，归母净利润 110.93 亿元，同比-12.67%，其 中 3 季度单季，公司实现营业收入 50.54 亿元，同比+12.48%，归 母净利润 29.18 亿，同比-29.41%，业绩符合预期。 分析 公司整体经营保持稳健，财务费用和所得税费用有所增加。费用 方面，2024 年 1-9 月份，公司销售费用 11.66 亿元，同比+16.83%； 管理费用 21.87 亿元，同比+26.20%；财务费用 16.94 亿元，同比 +43.07%，主要为有息负债增加导致利息费用增加所致；公司研发 费用 21.86 亿元，同比+26.14%，公司维持持续高水平研发投入， 为公司长远布局构建良好的技术基础。所得税费用方面，公司 1- 9 月份所得税费用 20.58 亿元，同比+31.17%，主要为上年同期享 受税收优惠所致。 主要产品价格有所下滑，原材料价格有所上升，价差有所收窄。主 要产品：纯 MDI 产品：三季度需求不振，下游成品库存高企 ...

万华化学（600309.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 当期业绩承压，长期成长趋势不改 2024 年 10 月 29 日 ➢ 事件概述。2024 年 10 月 28 日，万华化学发布 2024 年三季报，2024 年 前三季度，公司实现营业收入 1476.04 亿元，同比 11.35%，实现归母净利润 110.93 亿元，同比-12.67%，扣非归母净利 109.28 亿元，同比-12.07%。其中， 2024 年第三季度实现销售收入 505.37 亿元，同比+12.48%，环比-0.73%，实 现扣非归母净利润 28.29 亿元，同比-31.30%，环比-28.77%。 ➢ 主要产品销量稳步增长，三大产品销量季度同比增速均超过 15%。聚氨酯、 石化、精细化学品及新材料三大板块产销量保持稳步增长。其中，聚氨酯系列产 品 2024Q3 销量 141 万吨，同比增长 15.97%，环比增长 2.17%，石化系列产 品第三季度销量 132 万吨，同比增长 15.04%，环比-6.38%，精细化学品及新材 料产品销量 50 万吨，同比增长 15.38%，环比增长 4 ...

证 券 研 究 报 告 万华化学（600309）2024 年三季报点评 强推（维持） 成本增加压制 Q3 利润，乙烷原料改造提升石化长 期盈利中枢 | --- | --- | --- | --- | |--------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 万华化学（600309.SH） 优于大市 三季度归母净利下滑，新项目稳步推进 2024 年三季度公司营收同比提升，归母净利润同环比下滑。公司 2024 年三 季度营收 505.4 亿元（同比+12%，环比-1%），归母净利润 29.2 亿元（同 比-29%，环比-27%）；销售毛利率/净利率为 13.4%/6.6%，同环比下滑； 期间费用率 5.8%，同环比略有提升。三季度营收同比提升，但归母净利 润、毛利率、净利率同环比下滑，盈利短期承压。2024 年前三季度，公 司多套装置完成技改扩产及新产能投产，主要产品产销量实现同比增 长。然而，部分主营产品价格同比下降，但主要原材料价格持续维持高 位，同时公司烟台、欧洲主要装置集中检修，导致三季度利润同比下降。 聚氨酯板块营收及产销量均同比增长，需求整体疲软。2024 年三季度公司 聚氨酯板块营收 187.9 亿元（同比+8.5%，环比+4.7%），产量/销量为 138/141 万吨（同比+16%/+14%，环比-6%/+2%）。2024 年第三季度，聚 氨酯下游需求整体疲软，纯 MDI、TDI 等产品价格出现下降趋势， ...

证券代码：600309 证券简称：万华化学 公告编号：临 2024-55 号 万华化学集团股份有限公司 2024年三季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》之《第 十三号——化工》的相关规定，现将万华化学集团股份有限公司 2024 年前三季度主 要经营数据披露如下： 一、主要产品的产量、销量及收入实现情况 2024 年前三季度公司聚氨酯系列产品实现销售收入 5,424,539 万元，石化系列 产品和 LPG 贸易实现销售收入 6,197,780 万元，精细化学品及新材料系列产品实现 销售收入 1,999,910 万元。 | 主要产品 | 产量（万吨） | 销量（万吨） | | --- | --- | --- | | 聚氨酯系列 | 421 | 410 | | 石化系列 | 407 | 407 | | 精细化学品及新材料系列 | 145 | 142 | 注：以上销量为各系列产品产量对应的销售量，包含产品系列之间的内部使用量。销 ...

万华化学集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600309 证券简称：万华化学 万华化学集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------------------|-------------------------------------|--------------------------|----------- ...

当前价格（元） 78.22 日均成交额（百万） 2,382.54 2024 年 10 月 20 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 贾冰 S0350524030003 jiab@ghzq.com.cn [Table_Title] 聚合 MDI 价格上涨，烟台产业园 PDH 装置复产 ——万华化学（600309）9 月月报 最近一年走势 投资要点: 化工行业未来的竞争优势在于"工程师红利"，万华化学是国内少有的 以技术创新驱动公司发展的典型。公司以优良文化为基础，通过技术创 新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河。万华化学正以周期成 长股的步伐向全球化工巨头之列进军。 短期看，影响万华化学基本面的是产品的景气度，从表征指标来看，价 差是影响短期利润最核心的因素。万华化学的产品体系日益庞大，为更 好地表示公司景气的程度，我们将万华化学的产品体系作为一个整体， 相对沪深 300 表现 2024/10/18 按照现 ...