事件 4 月 15 日，公司发布 2024 年年报和 2025 年 1 季报，2024 年公司 实现营收 1820.69 亿元，同比+3.83%，归母净利润 130.33 亿元， 同比-22.49%。2025 年 1 季度，公司实现营业收入 430.68 亿元， 同比-6.70%，归母净利润 30.82 亿，同比-25.87%。 分析 2024 年年度，公司销售费用 16.19 亿元，同比+20.25%。随着公司 规模扩大，营销机构和人员费用同比增加，同时为了提升全球客 户交付效率，仓储物流费用同比上升。管理费用 30.23 亿元，同 比+23.38%。公司规模和人员增加，管理人员相关费用同比增加。 财务费用 20.94 亿元，同比+24.93%，主要为报告期内存款利息收 入同比减少所致。研发费用 45.50 亿元，同比+11.51%，系公司持 续围绕现有业务技术迭代升级。资产减值损失 7.40 亿元，同比增 加 446.94%，主要为本期计提存货跌价损失、在建工程及固定资产 减值损失所致。 公司各个板块经营基本保持稳定。聚氨酯业务板块：2024 年年度， 聚氨酯销售收入 758.44 亿元,毛利率 26.1 ...

丨证券研究报告丨 [Table_Title] 核心业务稳健运行，减值报废及 BC 有所拖累 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年报及 2025 一季报，2024 年度实现收入 1820.7 亿元，同比变动+3.8%，归属 净利润 130.3 亿元，同比变动-22.5%，归属扣非净利润 133.6 亿元，同比变动-18.7%。2025Q1 实现收入 430.7 亿元，同比变动-6.7%，环比变动+25.0%，归属净利润 30.8 亿元，同比变动- 25.9%，环比变动+58.9%，归属扣非净利润 30.4 亿元，同比变动-26.3%，环比变动+25.1%。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 王明 SAC：S0490516100002 SAC：S0490521030001 SFC：BUT911 SFC：BVA881 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 公司研究丨点评报告丨万华化学（600309.SH） 万华化学（600309.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 核心业务稳健运行，减值报废 ...

2025 年 4 月 15 日 公司研究 资产减值及毛利率下滑影响业绩，关注聚氨酯扩张及石化产业链完善 ——万华化学（600309.SH）2024 年报及 2025 一季报点评 买入（维持） 当前价：59.45 元 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 市场数据 股价相对走势 -31% -18% -6% 7% 20% 04/24 07/24 10/24 01/25 万华化学 沪深300 收益表现 | % | 1M | 3M | 1Y | | --- | --- | --- | --- | | 相对 | -10.09 | -10.53 | -36.56 | | 绝对 | -16.03 | -11.51 | -30.64 | | 资料来源：Wind | | | | 要点 事件 1：公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营收 1820.69 亿元，同比增长 3.83%；实现归母净利润 130 ...

证券代码：600309 证券简称：万华化学 公告编号：临 2025-20 号 万华化学集团股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 回购股份金额： 不低于人民币 30,000 万元（含）且不超过人民币 50,000 万元（含），具体回购资金总额以回购方案实施完毕或回购期限届满时实际回购股 份使用的资金总额为准。 ● 回购股份资金来源：公司自有资金。 ● 回购股份用途： 本次回购股份将用于注销并减少公司注册资本。 ● 回购股份价格： 不超过 99.36 元/股（含）（不高于公司董事会通过回购股 份决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%）。 ● 回购股份方式： 集中竞价交易方式。 ● 回购股份期限： 自公司股东大会审议通过回购方案之日起 12 个月内。 ● 相关股东是否存在减持计划： 截至公司董事会审议通过本次回购方案之日，公司董事、监事、高级管理人员、 控股股东、实际控制人及一致行动人在未来 3 个月、未来 6 个月不存在减持公司 ...

证券研究报告 | 2025年04月15日 万华化学（600309.SH） 优于大市 业绩短期承压，聚氨酯龙头有序扩张 精细化学品及新材料板块产销量同比增加。2025 年一季度公司精细化学品 及新材料板块营收 73.7 亿元，产量/销量为 62/54 万吨。2024 年 TPU 三 期、POE、PEBA、聚碳酸酯二元醇（PCDL）等多个项目投产，有效拓展 产线；2025 年 MS 和 XLPE 项目计划投产，将进一步完善产品结构。 公司核心产品聚氨酯有序扩张。目前公司 MDI 和 TDI 年产能分别为 380 和 111 万吨，稳居全球首位。万华福建 MDI 技改扩能项目预计将于 2026 年 二季度新增 70 万吨产能，万华福建第二套 33 万吨 TDI 项目预计 2025 年 5 月份建成投产，届时 MDI 和 TDI 产能将分别达 450 和 144 万吨。 风险提示：项目投产不及预期；原材料价格上涨；下游需求不及预期等。 投资建议：公司作为聚氨酯行业龙头，产能有序扩张，但由于下游需求疲弱、 中美贸易摩擦等不利因素影响，我们谨慎下调公司 2025-2026 年归母净利润 预测为 139.25/140.64 ...

万华化学（600309）公告，公司拟以不低于3亿元且不超过5亿元资金回购股份，回购股份价格不超过 99.36元/股。本次回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本，资金来源为公司自有资金。回购期限 为股东大会审议通过回购方案之日起12个月内。公司将在回购期限内根据市场情况择机实施回购，并根 据进展情况及时履行信息披露义务。 ...

证券研究报告 万华化学 (600309 CH) 24 年盈利承压，产品景气待改善 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 15 日│中国内地 | 化学原料 | 万华化学发布24年年报与25年一季报，24年实现营收1821亿元，yoy+4%， 归母净利 130 亿元（扣非后 134 亿元），yoy-22.5%（扣非后 yoy-19%）； Q4 营收 345 亿元，同环比-19%/-32%，归母净利 19.4 亿元，同环比 -53%/-34%，主要是产品景气偏弱叠加减值损失等所致。2024 年每股分红 0.73 元（含税），对应股利支付率 30%。25Q1 公司实现收入 431 亿元，同 环比-7%/+25%；实现归母净利润 31 亿元，同环比-26%/+59%，与我们业 绩前瞻基本一致（32 亿元）。由于 MDI 及石化等产品景气阶段性或受关税 政策影响，我们下调 25-26 年净利预测，但考虑公司新项目逐步贡献增量， 叠加未来产品供需面有望改善贡献盈利弹性，维持"买入"评级。 石化等景气偏弱及减值损失影响 24 年盈利，25 ...

"聪明钱"流向曝光！暗盘资金破解主力操盘密码>> A股万华化学（600309）盘中跌超5%，成交额近20亿元。 ...

2024 年和1Q25 业绩符合市场预期 万华化学2024 年营收1820.7 亿元，同比增长3.83%；归母净利润130.3亿元，对应每股盈利4.15 元，同 比下降22.5%，符合市场预期。2024 年扣非净利润133.6 亿元，同比下降18.74%；经营活动现金流净额 300.5 亿元，同比增长12.15%。2024 年公司计提资产减值及资产报废合计18.32亿元，期间费用同比增 加17.3 亿元至112.9 亿元。 2024 年聚氨酯营收同比增长12.6%至758.4 亿元，销量和均价同比分别为+15.3%/-2.4%，毛利率同比下 降1.54ppt 至26.15%；石化营收同比增长4.6%至725 亿元，销量和均价同比分别+15.9%/-9.7%，毛利率 3.52%，同比保持稳定；精细化学品和新材料营收同比增长18.6%至283 亿元，销量和均价同比分别为 +27.7%/-7.1%，毛利率同比下降8.64ppt 至12.78%，主要是ADI 等产品利润率下降以及新投产业务拖累 所致。子公司层面，2024年宁波万华净利润同比增长9.7%至48.4 亿元；福建万华净利润同比增长39%至 27.3 亿元； ...

万华化学集团股份有限公司 内部控制审计报告 2024年12月31日 内部控制审计报告 安永华明（2025）专字第70032716_J01号 万华化学集团股份有限公司 万华化学集团股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审 计了万华化学集团股份有限公司2024年12月31日的财务报告内部控制的有效性。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，万华化学集团股份有限公司于2024年12月31日按照《企业内部控制基 本规范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 A member firm of Ernst & Young Global Limited 1 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制 评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是万华化学集团 股份有限公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计 意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限 ...