2024年08月26日 扬农化工 (600486.SH) 买入 (维持评级) 公司点评 证券研究报告 业绩符合预期，静待行业拐点 事件 8 月 26 日，公司发布 2024 年半年报,公司 2024 年半年度实现营 业收入 56.99 亿元,同比-19.36%,归母净利润 7.63 亿元,同比- 32. 1%。2 季度单季实现营收 25. 23 亿元，同比-1. 70%；归母净利 润 3.34 亿元，同比-9.62%，业绩符合预期。 સ્ત્રમ્ 公司产品价格同比下滑,短期影响公司收入。分业务来看,2024年 上半年，公司原药业务实现营业收入 33.23 亿,价格 6.65 万元/ 吨,同比-23.91%;制剂业务实现收入 12.04 亿,价格 4.29 万元/ 吨,同比-8.39%。原材料层面,公司主要原材料有不同程度回落。 公司产品市场价格当前处于历史较低位置。从产品价格来看,杀 虫剂主要产品功夫菊酯当前报价 10.7 万元/吨（历史最低价格, 数据起始于 2015年),联苯菊酯当前报价 13.2万元/吨(历史最 低价格, 数据起始于 2015年),除草剂主要产品草甘藤当前报价 2.5 万元/吨（历史分 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4][5] Core Views - The company's semi-annual performance exceeded expectations, with cost reduction and efficiency improvements alongside steady progress in the YouChuang project [5] - The report anticipates a recovery in the pesticide market and an earlier production launch of the YouChuang project, which are seen as catalysts for growth [5] Financial Summary - For the first half of 2024, the company achieved revenue of 5.699 billion yuan, a year-on-year decrease of 19.36%, and a net profit attributable to shareholders of 763 million yuan, down 32.10% [5] - The second quarter saw revenue of 2.523 billion yuan, a year-on-year decrease of 1.70%, and a net profit of 334 million yuan, down 9.62% year-on-year [5] - The projected adjusted EPS for 2024-2026 is 4.20, 4.63, and 5.39 yuan respectively, with a target price of 78.57 yuan for 2024 [5][6] Market Data - The current stock price is 48.76 yuan, with a market capitalization of 19.831 billion yuan [7][14] - The stock has a 52-week price range of 46.90 to 69.00 yuan [7] Financial Ratios - The company’s net asset return rate is projected to be 15.5% for 2024, with a price-to-earnings ratio of 11.60 based on the current price [6][14]

江苏扬农化工股份有限公司 2024 年半年度报告 公司代码：600486 公司简称：扬农化工 江苏扬农化工股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 189 江苏扬农化工股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 十、 重大风险提示 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质性承诺，敬请投资者注 意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅第三节"管理层讨论与分析"中 "可能面对的风险"部分的内容。 十一、 其他 □适用 √不适用 2 / 189 三、 ...

证券代码：600486 证券简称：扬农化工 编号：临 2024-042 江苏扬农化工股份有限公司 2024 年半年度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 1 一、主要产品的产量、销量及收入实现情况 主要产品 产量（吨） 销量（吨） 营业收入（万元） 原药 49,327.58 49,991.00 332,339.29 制剂（不折百） 24,007.00 28,072.03 120,384.44 | | 2024 年 1-6 | 月 | 2023 年 1-6 | 月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 平均采购价格 | | 平均采购价格 | | 价格变动情况 | | | （元/吨） | | （元/吨） | | | | 甲醛 | | 1,099 | | 1,150 | -4.4% | | 氯化亚砜 | | 1,434 | | 1,504 | -4.7% | | 醋酸 | | 3,214 | | 2,832 | 13.5% | | 盐酸 | | 145 ...

（二）社会上存在的已经或将给公司造成不良影响的传言或信息； （三）可能或者已经影响社会公众投资者投资取向，造成股价异常波动的信 息； （四）其他涉及公司信息披露且可能对公司股票及其衍生品交易价格产生较 大影响的事件信息。 江苏扬农化工股份有限公司 舆情管理制度 江苏扬农化工股份有限公司 舆情管理制度 （经 2024 年 8 月 24 日董事会审议通过） 第一章 总则 第一条 为提高江苏扬农化工股份有限公司（以下简称"公司"）应对各类 舆情的能力，建立快速反应和应急处置机制，及时、妥善处理各类舆情对公司股 价、公司商业信誉及正常生产经营活动造成的影响，切实保护投资者合法权益， 根据相关法律、法规和规范性文件的规定及《公司章程》，结合公司实际情况， 制定本制度。 第二条 本制度所称舆情包括： （一）报刊、电视、网络等媒体对公司进行的负面报道； 第二章 舆情管理的组织体系及其工作职责 第三条 公司应对各类舆情（尤其是媒体质疑危机时）实行统一领导、统一 组织、快速反应、协同应对。 第四条 公司成立应对舆情管理工作领导小组（以下简称"舆情工作组"）， 由公司总经理任组长，董事会秘书任副组长，成员由公司其他高级管理人员及 ...

江苏扬农化工股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票减少注册资 本暨通知债权人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600486 证券简称：扬农化工 编号：临 2024-041 债权人可采用现场递交或邮寄方式申报债权，申报时间、地点等信息如下： 1、申报时间：自本公告之日起45日内（工作日 9:00-17:00） 一、通知债权人的原由 江苏扬农化工股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月24日召开第 八届董事会第二十次会议和第八届监事会第十五次会议，审议通过《关于回购注 销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票的议案》。鉴于公司2022 年限制性股票激励计划中1名激励对象被选举为公司职工监事，公司董事会同意 对其已获授但尚未解除限售的全部限制性股票19,500股进行回购注销，回购价格 38.35元/股。 本次回购注销完成后，公司总股本预计将减少19,500股，公司注册资本也相 应减少19,500元。具体内容详见公司同日刊登于上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）的《关于回 ...

江苏扬农化工股份有限公司 关于高级管理人员辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600486 证券简称：扬农化工 编号：临 2024-043 根据《公司法》、《公司章程》、《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定， 沈阳先生的辞职报告自送达公司之日起生效。沈阳先生的辞职不会对公司正常生 产经营活动产生影响。 沈阳先生在担任公司副总经理期间恪尽职守、勤勉尽责，为公司发展发挥了 重要作用，公司对沈阳先生在任职期间为公司做出的突出贡献表示衷心感谢。 江苏扬农化工股份有限公司董事会 二○二四年八月二十七日 江苏扬农化工股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2024 年 8 月 24 日收到副总经理沈阳先生的书面辞职报告，沈阳先生因工作调动申请辞去公司副 总经理职务，辞职后将继续在公司担任其他职务。 ...

证券代码：600486 证券简称：扬农化工 编号：临 2024-035 江苏扬农化工股份有限公司 第八届董事会第二十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 江苏扬农化工股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第十九次会 议，于二〇二四年八月十四日以书面方式发出通知，于二〇二四年八月二十四日 以现场及视频通讯方式在公司会议室召开。会议应到董事 9 名，实到董事 9 名。 监事会成员列席了会议。会议由董事长苏赋主持。本次会议的召开符合《公司法》 及《公司章程》的有关规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 公司本次董事会会议所有议案均获得通过，具体表决情况如下： 1、审议通过《2024 年半年度报告》及摘要。 表决结果：9 票同意、0 票反对、0 票弃权。 本议案已经本公司董事会审计委员会审议通过，并同意提交董事会审议。 详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn），和刊登于 2024 年 8 月 27 日 上海证券报、中国证券报的《2024 年半年度报告摘要》。 ...

一、本次股权激励计划已履行的相关审批程序 1、2022 年 12 月 30 日，公司召开了第八届董事会第四次会议和第八届监事 会第四次会议，分别审议通过了《2022 年限制性股票激励计划（草案）》及摘 要等相关议案。关联董事对相关议案进行了回避表决，独立董事对公司本次激励 计划相关事项发表了同意的独立意见。监事会对激励计划的相关事项发表了核查 意见。 2、2023 年 3 月 6 日至 2023 年 3 月 15 日，公司通过公司内部公示栏公示了 2022 年限制性股票激励计划激励对象名单。公示期满，公司未收到任何组织或 个人对拟激励对象提出的异议。 3、2023 年 3 月 13 日，公司收到实际控制人中国中化控股有限责任公司转 发的国务院国有资产监督管理委员会出具的《关于江苏扬农化工股份有限公司实 施限制性股票激励计划的批复》（国资考分〔2023〕82 号），原则同意公司实 1 证券代码：600486 证券简称：扬农化工 编号：临 2024-039 江苏扬农化工股份有限公司 关于回购注销部分激励对象已获授但尚未 解除限售的限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 ...

证券代码：600486 证券简称：扬农化工 公告编号：2024-040 江苏扬农化工股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第二次临时股东大会 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 股东大会召开日期：2024年10月17日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 10 月 17 日 14 点 30 分 召开地点：辽宁省葫芦岛市经济开发区东山街 1 号辽宁优创植物保护有限公 司 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者 的投票 ...