国投电力 (600886.SH) 公司点评 证券研究报告 买入(维持评级) 清洁能源增量减价，煤价下行火电增利 业绩简评 8 月 28 日晚间公司发布 24 年半年报，1H24 实现营收 271.0 亿元, 同比+2.8%;实现扣非后归母净利润 37.2 亿元,同比+12.0%。2Q23 实现营收 129.9 亿元,同比-0.9%;实现扣非后归母净利润 16.9 亿 元，同比-1.2%。 经营分析 水电：2Q24 来水转车，1H24 以量补价雅砻江水电营收同比+3.2%。 1）量:来水转丰+去年同期低基数影响下, 1H24 完成上网电量 431 亿度,同比+10.1%;其中电量占比最大的雅砻江水电完成上网电量 379.5 亿度,同比+9.4%。2)价:可再生能源大发缓解电力供需矛盾, 1H24 平均上网电价 0.305 元/kWh,同比-2.2%。小三峡电价降幅最 大,主因甘肃电力现货均价下降;24年锦官送苏落地电价同比基本 持平,而 1H24 雅砻江水电电价同比-1.9%,主因 6月来水改善带来 的增发电量享受汛期低电价。综合来看，1H24 雅砻江水电以量补价 实现营收 110. 2 亿、同比+3. 2%。 ...

国投电力控股股份有限公司 关于 2024 年半年度募集资金存放 与实际使用情况的专项报告 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号— —上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》 （〔2022〕15 号）和上海证券交易所发布的《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》（上证发〔2023〕193 号）及相关格式指引的规定，本公司就 2024 年半年度募集资金 存放与使用情况作如下专项报告： 根据中国证券监督管理委员会于 2019 年 10 月 29 日出具的 《关于核准国投电力控股股份有限公司发行全球存托凭证并在 伦敦证券交易所上市的批复》（证监许可〔2019〕2003 号文） 及相关境内外监管机构的核准，中国证券监督管理委员会核准公 司发行不超过 67,860,233 份全球存托凭证（以下简称 GDR）， 按照公司确定的转换比例计算，对应新增 A 股基础股票不超过 678,602,334 股。首次募集发行的 GDR 数量为 16,350,000 份， 发行价格为每份 GDR12.27 美元，募集资金为 2.006 亿美元；此 外，公司行使超额配售权，超额配售了 ...

国投电力控股股份有限公司关于 对国投财务有限公司的风险持续评估报告 按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号— —交易与关联交易》的要求，国投电力控股股份有限公司（以 下简称公司）通过查验国投财务有限公司（以下简称财务公 司）《金融许可证》《营业执照》等证件资料，取得并审阅财 务公司的财务报表，对财务公司的经营资质、业务和风险状 况进行了评估，现将有关风险评估情况报告如下： 一、财务公司基本情况 国投财务有限公司是 2008 年底经中国银行业监督管理 委员会批准设立，并核发金融许可证的非银行金融机构，于 2009 年 2 月 11 日经国家工商行政管理总局核准注册成立。 公司注册资本为 50 亿元人民币。 法定代表人：崔宏琴 经营范围：对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证 及相关咨询、代理业务；协助成员单位实现交易款项的收付； 经批准的保险代理业务；对成员单位提供担保；办理成员单 位之间的委托贷款及委托投资；对成员单位办理票据承兑与 贴现；办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清 注册地址：北京西城区阜成门北大街 2 号楼 18 层楼 企业类型：其他有限责任公司 算方案设计；吸收成员单位的存 ...

股票代码：600886 股票简称：国投电力 编号：2024-040 国投电力控股股份有限公司 第十二届监事会第十六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 该报告同日在上海证券交易所网站披露。 表决情况：3 票赞成、0 票反对、0 票弃权。 （三） 审议通过了《关于 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况的专 项报告》 该报告同日在上海证券交易所网站披露。 表决情况：3 票赞成、0 票反对、0 票弃权。 一、监事会会议召开情况 国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）第十二届监事会第十六次会议 于 2024 年 8 月 17 日以邮件方式发出通知，2024 年 8 月 27 日以通讯方式召开。 本次会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人，公司监事会主席曲立新先生主持 本次会议。本次会议的召集和召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 （一） 审议通过了《关于对国投财务有限公司的风险持续评估报告》 该报告同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露。 ...

二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于选举董事会战略委员会和环境、社会与治理委员会 委员的议案》 经董事长提名，董事会一致同意选举董事张雷先生为公司董事会战略委员会 和环境、社会与治理委员会委员，任期自本次董事会审议通过之日起至公司第十 二届董事会届满时止。 表决情况：9 票赞成、0 票反对、0 票弃权。 股票代码：600886 股票简称：国投电力 编号：2024-039 国投电力控股股份有限公司 第十二届董事会第三十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）第十二届董事会第三十二次会 议于 2024 年 8 月 17 日以邮件方式发出通知，2024 年 8 月 27 日以通讯方式召 开。本次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人，公司董事长郭绪元先生主持 本次会议。本次会议的召集和召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 （二）审议通过了《关于修订<公司经理层成员业绩考核管理办法>的议案》 董事会同意对原《公司高级管理人 ...

国投电力控股股份有限公司关于对融实国 际财资管理有限公司的风险持续评估报告 一、融实财资基本情况 融实财资于 2018 年 11 月 20 日在香港注册成立，是融 实国际控股有限公司（以下简称融实国际）的全资子公司， 实际控制人为国家开发投资集团有限公司。 注册证明编码：2768064 法定代表人：张文平 注册资本：5,000 万美元 住所：香港金钟夏悫道 89 号力宝中心一座 24 楼 2412 室 按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号— —交易与关联交易》的要求，国投电力控股股份有限公司（以 下简称公司）通过查验融实国际财资管理有限公司（以下简 称融实财资）《公司注册证书》《商业登记证》等证件资料， 取得并审阅融实财资的财务报表，对融实财资的业务和风险 状况进行了评估，现将有关风险评估情况报告如下： 经营范围：对成员单位办理财税和融资顾问及相关咨询 业务；办理成员单位之间的内部转账结算；吸收成员单位的 存款；对成员单位办理贷款；其他财资业务。 二、融实财资内部控制的基本情况 融实财资建立了规范的公司治理体系，董事会对股东负 责，董事会负责内部控制的建立健全和有效实施，是内部控 制的最高决策机 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for the first half of 2024 was CNY 27,101,636,543.75, an increase of 2.79% compared to CNY 26,366,537,416.36 in the same period last year[18]. - The net profit attributable to shareholders of the listed company reached CNY 3,743,702,443.10, reflecting a growth of 12.19% from CNY 3,336,922,611.00 year-on-year[18]. - The net profit attributable to shareholders after deducting non-recurring gains and losses was CNY 3,717,042,425.04, up 12.01% from CNY 3,318,359,897.37 in the previous year[18]. - Basic earnings per share for the first half of 2024 was CNY 0.4902, an increase of 12.53% compared to CNY 0.4356 in the same period last year[19]. - The company reported a net profit of 440,499.21 million RMB from its subsidiary Yalong River Hydropower, with total assets of 17,952,823.10 million RMB[49]. - The company reported a net profit of -2,139,679,170.20 for the period, highlighting challenges in profitability[144]. Cash Flow and Assets - The net cash flow from operating activities increased significantly to CNY 12,472,962,237.34, a rise of 36.81% compared to CNY 9,116,758,623.76 in the same period last year[18]. - The total assets at the end of the reporting period amounted to CNY 285,347,515,792.70, representing a growth of 2.88% from CNY 277,363,021,076.32 at the end of the previous year[18]. - The total current assets reached approximately 31.78 billion RMB, up from 28.77 billion RMB in the previous year[126]. - Cash and cash equivalents rose significantly to CNY 4.71 billion from CNY 2.97 billion, an increase of approximately 58.5%[129]. - The ending balance of cash and cash equivalents was 4,710,260,812.49 RMB, compared to 2,932,366,904.54 RMB at the end of the first half of 2023[141]. Investment and Capital Structure - The company has a strong capital operation experience, utilizing various financing methods to support quality projects domestically and internationally[33]. - The total investment amount during the reporting period was 108,348.91 million RMB, representing a decrease of 13,646.86 million RMB or 11.19% compared to the previous year's investment of 121,995.77 million RMB[40]. - The company issued a total of 10 billion RMB in corporate bonds, with interest rates ranging from 2.20% to 4.59%[102][105]. - The company has a total of 20 billion RMB in renewable corporate bonds, with no interest deferral or mandatory interest payment situations reported[110]. - The total amount of raised funds for investment projects is CNY 21,816.02 million, with a cumulative investment of CNY 21,008.00 million, achieving a progress rate of 96%[92]. Market and Competitive Position - The company has actively expanded its clean energy business, exploring new energy-related business models and projects[23]. - The company is strategically expanding its market presence both domestically and internationally, with operations in over 20 provinces in China and overseas projects in the UK, Indonesia, and Thailand[27]. - The company holds a 52% stake in the Yalong River Hydropower Company, which is the only hydropower development entity in the Yalong River basin, enhancing its competitive advantage[28]. Risks and Challenges - The company faces risks from the electricity market due to ongoing reforms and increased competition, which may lead to price fluctuations[51]. - Fuel price volatility remains a concern, with coal prices expected to fluctuate at historically high levels due to supply-demand imbalances[53]. - The company is implementing measures to manage funding risks associated with large capital requirements for project development and rising international interest rates[54]. Governance and Compliance - The report has not been audited, and all board members attended the board meeting to ensure the report's authenticity and completeness[4]. - The company has established a professional manager system to enhance market-oriented operational vitality and improve governance structure[31]. - The company has committed to minimizing and regulating related party transactions, ensuring that they do not harm the interests of the company and its shareholders[76]. Environmental and Social Responsibility - The company has implemented pollution prevention facilities in compliance with national and local requirements, ensuring their normal operation[67]. - The company reported a total donation expenditure of 23.38 million yuan for rural revitalization efforts in the first half of 2024[74]. - The company is actively developing new energy projects to support carbon reduction goals and has established a carbon asset management system[73].

股票代码：600886 股票简称：国投电力 编号：2024-038 本次投资者说明会以视频结合网络互动召开，公司将针对 2024 年半年度经 营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许 的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 国投电力控股股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 08 月 29 日(星期四)至 09 月 04 日(星期三)16:00 前登 录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 gtdl@sdicpower.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 行回答。 国投电力控股股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2024 年 8 月 29 日 发布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年半年度经营成果、财务状 ...

股票代码：600886 股票简称：国投电力 编号：2024-037 国投电力控股股份有限公司 关于 2024 年度"提质增效重回报"行动方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 国投电力控股股份有限公司（以下简称国投电力或公司）深入贯彻党的二十 大和中央经济工作会议精神，认真落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的 意见》，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司"提质增效重回报"专项 行动的倡议》，始终坚持规范运作、牢固树立合规意识，加快培育新质生产力， 推动公司高质量发展，同时丰富投资者回报手段，提升投资者回报水平，与股东 共享发展红利，为此特制定《2024 年度"提质增效重回报"行动方案》，主要措 施如下： 一、加快培育新质生产力，为公司绿色转型和高质量发展夯基蓄能 公司始终秉持"美好动力，自然而生"的发展理念，积极践行国家双碳战略， 锚定"十四五"发展目标，大力开拓以新能源为主的清洁能源业务，持续优化火 电业务，稳妥推进海外业务，为将公司打造成为全球信赖的综合能源投资运营商 而不断努力。 业务开发谋新 ...

2024 年上半年投资者交流情况通报 2024 年上半年，为便于广大投资者全面深入了解公司发 展战略、生产经营、业务发展等，国投电力控股股份有限公 司（以下简称公司）与多家境内外机构的 415 位投资者和分 析师采用"一对一"或"一对多"的形式进行了线上线下交 流。 国投电力控股股份有限公司 - 1 - - 3 - | 业链包括抽水蓄能、新型储能、配售电等项目投 | | --- | | 资机会。 | | Q：国投电力是 A 股市场上的第三大水电上 | | 市公司，拥有雅砻江水电等优质水电资产。请问 | | 未来雅砻江水电如何进一步提高盈利水平？ | | A：2023 年雅砻江流域来水偏枯，但是公司 | | 加强运营管理，充分发挥流域调节优势，做到了 | | 全流域基本无弃水，实现较好的经营业绩。 | | 公司积极做好大水电精益管理工作，在保障 | | 安全生产前提下，提升运营效率和盈利水平，高 | | 标准高质量运营好各梯级电站：一是发挥多库联 | | 调作用，完善水情预报。目前雅砻江两河口、锦 | | 屏一级和二滩三大控制性水库全部建成，合计库 | | 容 249 亿立方米，调节库容 148 亿立方米。在丰 ...