[Table_StockInfo] 2024 年 09 月 10 日 证券研究报告•公司研究报告 买入 （维持） 当前价：13.08 元 爱 柯 迪（600933）汽车 目标价：19.44 元（6 个月） 铝合金精密压铸件优质企业，成长性可期 [Table_Summary 推荐逻辑：（1]）电动化、轻量化大势所趋，汽车平均用铝量增速可观。预计到 26 年国内车用铝合金市场规模达 3020亿元，24-26 年 CAGR 为 14.4%，增速 可观。（2）紧跟电动化趋势，转型新能源中大件，开启第二增长曲线。24H1， 公司新能源汽车用产品销售收入占比超 30%，较 22 年提升约 10pp，紧跟电动 化趋势。截至 23年 9月，公司新能源汽车零部件产品在手订单金额约 268.9亿 元。目前以中小件为主，目标到 25年以新能源三电系统以及结构件为代表的中 大件产品占比超过 30%，30年达到 70%，有望成为公司发展的第二增长曲线。 （3）全球化产能布局，加码主要市场本土生产力。面向北美、东南亚以及欧洲 市场，分别布局墨西哥、马来西亚、匈牙利生产基地。截至 23年 9月，公司在 北美市场新能源汽车零部件产品的在手订 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 09 月 10 日 证券研究报告•公司研究报告 买入 （维持） 当前价：13.08 元 爱 柯 迪（600933）汽车 目标价：19.44 元（6 个月） 铝合金精密压铸件优质企业，成长性可期 [Table_Summary 推荐逻辑：（1]）电动化、轻量化大势所趋，汽车平均用铝量增速可观。预计到 26 年国内车用铝合金市场规模达 3020亿元，24-26 年 CAGR 为 14.4%，增速 可观。（2）紧跟电动化趋势，转型新能源中大件，开启第二增长曲线。24H1， 公司新能源汽车用产品销售收入占比超 30%，较 22 年提升约 10pp，紧跟电动 化趋势。截至 23年 9月，公司新能源汽车零部件产品在手订单金额约 268.9亿 元。目前以中小件为主，目标到 25年以新能源三电系统以及结构件为代表的中 大件产品占比超过 30%，30年达到 70%，有望成为公司发展的第二增长曲线。 （3）全球化产能布局，加码主要市场本土生产力。面向北美、东南亚以及欧洲 市场，分别布局墨西哥、马来西亚、匈牙利生产基地。截至 23年 9月，公司在 北美市场新能源汽车零部件产品的在手订 ...

| | | 爱柯迪股份有限公司 部分监事集中竞价减持股份结果暨未减持公司股份的公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1 一、集中竞价减持主体减持前基本情况 股东名称 股东身份 持股数量 （股） 持股比例 当前持股股份来源 吴飞 董事、监事、高级管理人员 84,400 0.0088% 其他方式取得：84,400 股 上述减持主体无一致行动人。 监事持股的基本情况：本次减持计划实施前，监事吴飞持有爱柯迪股份 有限公司（以下简称"爱柯迪"或"本公司"或"公司"）股份 84,400 股，占公司总股本的 0.0088%，其股份来源为公司实施股权激励计划获 得的股份。 减持计划的实施结果情况：公司于 2024 年 5 月 18 日在上海证券交易 所网站（www.sse.com.cn）及指定信息披露媒体上披露《部分监事、高 级管理人员集中竞价减持股份计划公告》（公告编号：临 2024-047）。 公司于 2024 年 9 月 9 日收到吴飞送达的《关于减持爱柯迪股份有限公 司股份结果的告知函》，截止 ...

上 市 公 司 汽车 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 05 日 爱柯迪 (600933) ——Q2 利润端略微承压，不改公司全球化和优秀管理的 核心基石 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）资要点：公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年实现营业收入 32.49 亿元，同比+22.9%； 实现归母净利润 4.50 亿元，同比+13.6%。分季度看，公司 24Q2 实现营收 16.07 亿元，同环 比+15.9%/-2.1%；实现归母净利润 2.18 亿元，同环比-3.8%/-6.0%。 ⚫ Q2 受到原材料等因素影响，毛利率同环比下滑。24 年上半年公司营收 32.49 亿元，同比 +22.9%；单季度来看，公司 Q2 实现营收 16.07 亿元，同环比+15.9%/-2.1%；实现归母 净利润 2.18 亿元，同环比-3.8%/-6.0%，其中净利润端下滑主要是毛利率、费用端都受到 一定外界程度影响：Q2 毛利率 27.7%，同环比-0.9pct/-2.0pct，环比下滑主要因为 1） 铝锭成本上升，调价滞后；2）收入下滑，固定成本占比增加；Q2 公司费用率 13.0%，同 比 ...

2024 年 9 月 4 日 公司研究 2Q24 短期利润承压，全球化生产布局稳步推进 ——爱柯迪（600933.SH）2024 年半年报点评 要点 买入（维持） 2Q24 利润端承压：1H24 公司营收同比+22.9%至 32.5 亿元（占我们原先全年 预测的 43%），归母净利润同比+13.6%至 4.5 亿元（占我们原先全年预测的 38%）；其中，2Q24 营收同比+15.9%/环比-2.1%至 16.1 亿元，归母净利润同 比-3.8%/环比-6.0%至 2.2 亿元。我们判断，2Q24 公司业绩承压主要由于上游 原材料价格上涨、折旧费用增加、以及汇兑收益大幅减少。 2Q24 毛利率下滑，预计 2H24E 有望逐步修复：1H24 公司毛利率同比-0.4pcts 至 28.7%，销管研费用率同比+0.2pcts 至 11.9%；2Q24 毛利率同比-0.9pcts/ 环比-2.0pcts 至 27.7%，销管研费用率同比+1.3pcts/环比+0.9pcts 至 12.4%。 我们认为，2Q24 公司毛利率下滑主要由于铝价上涨+生产设备折旧费用增加； 三费费用率中研发费用率同比上升明显，主要由于研发折旧 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a market price of 12.38 yuan [1]. Core Insights - The company demonstrates strong operational resilience despite industry demand fluctuations, with a revenue of 1.607 billion yuan in Q2 2024, reflecting a year-on-year decrease of 3.8% [2]. - The company is a leading supplier of aluminum alloy precision die-casting parts for the automotive industry, with a diverse customer base including global automotive suppliers and well-known manufacturers [3]. - The expansion of overseas production bases is accelerating, contributing to the company's strategic transformation and enhancing its supply chain [4]. - Revenue forecasts for 2024-2026 have been adjusted to 7.45 billion, 9.68 billion, and 12.1 billion yuan respectively, with corresponding growth rates of 25%, 30%, and 25% [4]. Financial Performance Summary - Revenue and profit projections indicate significant growth, with net profit expected to reach 1.211 billion yuan in 2025, reflecting a 24% year-on-year increase [1][4]. - The company's earnings per share (EPS) is projected to grow from 0.93 yuan in 2023 to 1.51 yuan in 2026 [1]. - The company maintains a healthy return on equity (ROE) of 15% in 2026, with a price-to-earnings (P/E) ratio decreasing from 18.7 in 2022 to 8.2 in 2026, indicating improved valuation [1][4].

公 司 研 究 爱柯迪（600933.SH）：国内业务快 速增长，全球化战略持续推进 2024 年 9 月 3 日 强烈推荐/维持 爱柯迪 公司报告 近日，公司发布 2024 年中报：报告期，公司营业收入 324,942.39 万元，同比 增长 22.92%；归母净利润为 44,976.97 万元，同比增长 13.62%。点评如下： 国内业务快速增长、中大件占比不断提升为公司发展提供支撑。2024H1 公司 营收增速达 22.92%，其中 Q1\Q2 分别增长 30.69%和 15.88%。国内业务实 现更高的增速，2024H1 国内营收为 145,547.13 万元，同比增长 34.2%，占 比 45.1%。国外营收为 176,888.16 万元，同比增长 16.1%。公司国内业务快 速增长与公司近年来新业务拓展有关。除了不断提高汽车转向系统、雨刮系统 等传统中小件市场份额外，公司紧随汽车电动化、智能化趋势，大力拓展新能 源汽车三电系统、汽车结构件、热管理系统、智能驾驶系统（影像系统、雷达 系统、域控系统、中控显示系统、HUD 系统）等用铝合金高压压铸件产品。 该类产品的市场应用更多集中在国内市场。2022 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 09 月 02 日 证券研究报告•2024半年报点评 买入 （维持） 当前价：12.38 元 爱 柯 迪（600933）汽车 目标价：——元（6 个月） 2024Q2 盈利水平下滑，全球布局有序推进 [Table_Summary 事件：8月 30日，公司发布 ] 2024年半年报，24H1 实现营业收入 32.49亿元， 同比+22.92%；实现归母净利润 4.5亿元，同比+13.62%，实现扣非归母净利润 4.18 亿元，同比+7.13%。其中，2024Q2 实现营收 16.07 亿元，同环比分别 +15.88%/ -2.14%；实现归母净利润 2.18亿元，同环比分别-3.8%/ -6.04%；实 现扣非归母净利润 1.97 亿元，同环比分别-17.16%/ -11.16%。 受原材料成本上涨导致二季度盈利水平下降。2024Q1/Q2，公司毛利率分别为 29.67%/ 27.66%，同比分别+0.03pp/ -0.87pp，环比分别+1.14pp/ -2.01pp。净 利率分别为 14.86%/ 14.14%，同比分别+0.87pp / -2.76pp ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company's performance is positively impacted by the increasing proportion of new energy vehicle products and its global capacity expansion [5][6] - The company has adjusted its profit forecast based on product structure and gross margin, expecting net profits of 1.041 billion, 1.305 billion, and 1.581 billion yuan for 2024-2026 [5] - The company is solidifying its position as a leader in the small and medium-sized parts industry while expanding into larger components related to new energy vehicles [6] Financial Summary - The company achieved a revenue of 32.49 billion yuan in H1 2024, a year-on-year increase of 23%, with a net profit of 4.50 billion yuan, up 14% [6] - The gross margin for H1 2024 was 28.68%, slightly down from the previous year, but expected to improve [5] - The company’s main revenue from automotive products grew by 25% year-on-year in H1 2024, while industrial products saw a decline of 9% [5] Profit Forecast - The company forecasts main revenue of 7.536 billion, 9.174 billion, and 10.889 billion yuan for 2024-2026, with corresponding EPS of 1.07, 1.33, and 1.62 yuan [4][5] - The expected PE ratios are 12X, 9X, and 8X for the same period [5] Market Position - The company is actively enhancing its production capacity in North America, Southeast Asia, and Europe, with significant projects underway in Mexico and Malaysia [5][6] - The share of revenue from new energy vehicle products has increased to over 30% in H1 2024, indicating a strong market trend [6]

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|--------|-------|-------|-------|--------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 4,265 | 5,957 | 7,605 | 9,400 | 11,348 | | (+/-)% | 33.1% | 39.7% | 27.7% | 23.6% | 20.7% | | 净利润（归母） | 649 | 913 | 1,107 | 1,381 | 1,689 | | (+/-)% | 109.3% | 40.8% | 21.2% | 24.7% | 22.3% | | 每股净收益（元） | 0.66 | 0.93 | 1.13 | 1.41 | 1.73 | | 净资产收益率 (%) | 12.0% | 14.4% | 13.0% | 1 ...